Tecme GraphNet Ventilator - Service Manual (Es) [PDF]

Zitiervorschau



 

ZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚ   DĂŶƵĂůdĠĐŶŝĐŽ ;ƌĞǀ͘ϬϭͿ   

 DzKϮϬϬϵ

 

KEdE/K  W/dh>K/ • ZdZ1^d/^'EZ>^z &hE/KED/EdK • dK^dE/K^z^W/&//KE^ • WE>KEdZK> • DE/^DK^^'hZ/  W/dh>K// • /E^dZh/KE^DEdE/D/EdK  W/dh>K/// • dZKh>^,KKd/E'  W/dh>K/s • sZ/&//ME^E^KZ^  W/dh>Ks • WZdhZz/ZZ>Yh/WK  W/dh>Ks/ • d>>KE:hEdK^  W/dh>Ks// • d>>W>^>dZME/^  W/dh>Ks// • KEdZK>&/E>  EyK • ,ZZD/Ed^E^Z/^ 

CAPITULO I

CARACTERÍSTICAS GENERALES Y DE FUNCIONAMIENTO



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



ZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚ ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐLJWƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞ&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ  ĞĨŝŶŝĐŝſŶ'ĞŶĠƌŝĐĂ Ɛ ƵŶ ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ƉĂƌĂ ƵƐŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ŵĞĐĄŶŝĐĂŵĞŶƚĞ Ž ĂLJƵĚĂƌ ůĂ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ͕ĞŶƚƌĞŐĂŶĚŽƵŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƉƌĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĚĞŽdžşŐĞŶŽĞŶĞůŐĂƐƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĐŽŶƵŶǀŽůƵŵĞŶŽ ƉƌĞƐŝſŶƌĞŐƵůĂďůĞ͘

hƐŽWƌĞǀŝƐƚŽ WƌŽƉſƐŝƚŽLJĨƵŶĐŝſŶĚĞůZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚ͗ ƒ ZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ƉƵůŵŽŶĂƌ ƉĂƌĂ ůĂ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ŵĞĐĄŶŝĐĂ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ŵĠĚŝĐĂ͕ ŝŵƉƵůƐĂĚŽ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ LJ ŶĞƵŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞLJĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƉŽƌŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͘ ƒ ůĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽĞƐƚĄƉƌĞǀŝƐƚŽƉĂƌĂƐĞƌƵƐĂĚŽĞŶƵŶĂŵƉůŝŽƌĂŶŐŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞƐĚĞƐĚĞŝŶĨĂŶƚĞƐŚĂƐƚĂ ĂĚƵůƚŽƐLJƉĂƌĂƵŶĂĂŵƉůŝĂǀĂƌŝĞĚĂĚĚĞĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĐůşŶŝĐĂƐ͘ ƒ ů ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ ĞƐƚĄ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ƵƐĂĚŽ ĞŶ ŚŽƐƉŝƚĂůĞƐ LJ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĞŶ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽ ĐŽŶ ƐŽƉŽƌƚĞ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ͕ ƉĂƌĂ ƵƐŽĞŶƉůĂnjŽƐĐŽƌƚŽƐŽƉƌŽůŽŶŐĂĚŽƐ͘

 ůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ ůĂƐĞ͗ůĂƐĞ///͕DZK^hZͬ'DͬZ^͘EΣϰϬͬϬϬ͘  ůĂƐĞ//ď͕ŽƵŶĐŝůŝƌĞĐƚŝǀĞϵϯͬϰϮ͘ ŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐŽĂĐƚŝǀŽƉƌĞǀŝƐƚŽƉĂƌĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌŽŝŶƚĞƌĐĂŵďŝĂƌĞŶĞƌŐşĂĞŶƵŶĂĨŽƌŵĂ ƉĞůŝŐƌŽƐĂ;ƐŽƐƚĠŶĚĞǀŝĚĂͿ͘ DŽĚŽKƉĞƌĂƚŝǀŽ͗&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĐŽŶƚŝŶƵŽ͘ dŝƉŽ͗ŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽŵĠĚŝĐŽĂĐƚŝǀŽ͘ EŝǀĞůĚĞZŝĞƐŐŽ͗ůĂƐĞΗΗ;ůƚŽͲDŽĚĞƌĂĚŽͿ dŝĞŵƉŽƷƚŝůĚĞƵƐŽ͗ϱĂŹŽƐĐŽŶĞůŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽƉƌĞǀŝƐƚŽ͘ sZdE/͗EŽƵƐĂƌĞƐƚĞƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞŶƉƌĞƐĞŶĐŝĂĚĞŐĂƐĞƐĂŶĞƐƚĠƐŝĐŽƐŝŶĨůĂŵĂďůĞƐ͘WƵĞĚĞŚĂďĞƌ ƉĞůŝŐƌŽĚĞĞdžƉůŽƐŝſŶŽĨƵĞŐŽ͘

 ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ  'ƌĂƉŚEĞƚ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ LJ ĚŝƐĞŹĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĂůƚĞƌĂƌ͕ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝƌLJĂƉůŝĐĂƌĞŶĞƌŐşĂĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ͕LJĚĞƵŶĂŵĂŶĞƌĂƉƌĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ͕ƉĂƌĂƌĞĞŵƉůĂnjĂƌŽĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ĐŽŶůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚŵƵƐĐƵůĂƌĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞĞŶůĂĞũĞĐƵĐŝſŶĚĞůƚƌĂďĂũŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĐŽŶůĂŝŶƚĞŶĐŝſŶĚĞůŽŐƌĂƌƵŶ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽŐĂƐĞŽƐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞ͘ ƐƚĂĨƵŶĐŝſŶĚĞĂƵŵĞŶƚŽĚĞůƐŽƉŽƌƚĞŵĞĐĄŶŝĐŽƉƌŽǀŝƐƚŽĂůƉĂĐŝĞŶƚĞƐĞƉƵĞĚĞĞdžƉůŝĐĂƌƉŽƌůŽƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗ ϭ͘ DĞĐĂŶŝƐŵŽĚĞŽŶƚƌŽů͘džƉůŝĐĂĐſŵŽĞůĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƉƵĞĚĞƚƌĂďĂũĂƌƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌŽƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞů ĞƐĨƵĞƌnjŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ Ϯ͘ ŽŶƚƌŽůĚĞůŝƌĐƵŝƚŽ͘ĞĨŝŶĞƋƵĠƚŝƉŽĚĞĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĞƐƵƐĂĚŽƉĂƌĂĐƵŵƉůŝƌĞƐƚĂƚĂƌĞĂ͘ ϯ͘ sĂƌŝĂďůĞƐĚĞŽŶƚƌŽů͘ĞĨŝŶĞĐƵĄůĞƐƐŽŶůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĚŝŶĄŵŝĐŽƐƋƵĞĐŽŶƚƌŽůĂŶĐƵĂůƋƵŝĞƌĞƚĂƉĂĞŶ ĞůƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽĚĞůĐŝĐůŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ ϰ͘ sĂƌŝĂďůĞƐ ĚĞ ůĂƐ &ĂƐĞƐ ZĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐ͘ džƉůŝĐĂ ĐſŵŽ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ ƋƵĞ ƉƌŽĚƵĐĞŶĞůĐŽŵŝĞŶnjŽ͕ĞůŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽLJĞůĨŝŶĂůĚĞůĐŝĐůŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ ϰ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



ϭ͘DĞĐĂŶŝƐŵŽĚĞŽŶƚƌŽů WĂƌĂĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌĐſŵŽůĂŵĄƋƵŝŶĂƉƵĞĚĞĐŽŶƚƌŽůĂƌĞůƌĞĞŵƉůĂnjŽŽůĂƐƵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůĂĨƵŶĐŝſŶ ŶĂƚƵƌĂů ĚĞ ůĂ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ĚĞďĞ ĂŶƚĞƐ ĞdžƉůŝĐĂƌ ĂůŐŽ ƐŽďƌĞ ůĂ ŵĞĐĄŶŝĐĂ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ ƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ƋƵĞ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĞũĞƌĐĞƌ ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌ ƋƵĞ ƵŶ ĨůƵũŽ ĞŶƚƌĞ Ă ůĂ ǀşĂ ĂĠƌĞĂLJĂƵŵĞŶƚĞĞůǀŽůƵŵĞŶĚĞůŽƐƉƵůŵŽŶĞƐ͘ dĂŶƚŽ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĐŽŵŽ Ğů ǀŽůƵŵĞŶ LJ Ğů ĨůƵũŽ ĐĂŵďŝĂŶ ĞŶ Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞ ƵŶĂ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ LJ ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ƐƚĞĐĂŵďŝŽĞƐĚĞƐĐƌŝƚŽƉŽƌƵŶŵŽĚĞůŽŵĂƚĞŵĄƚŝĐŽůůĂŵĂĚŽĐƵĂĐŝſŶĚĞůDŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞůƐŝƐƚĞŵĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘

ĐƵĂĐŝſŶĚĞůDŽǀŝŵŝĞŶƚŽ WƌĞƐŝſŶDƵƐĐƵůĂƌнWƌĞƐŝſŶĚĞůZĞƐƉŝƌĂĚŽƌсsŽůƵŵĞŶнZĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂdž&ůƵũŽ ŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂ WƌĞƐŝſŶDƵƐĐƵůĂƌ͗&ƵĞƌnjĂŐĞŶĞƌĂĚĂƉŽƌůŽƐŵƷƐĐƵůŽƐ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƐĚƵƌĂŶƚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ WƌĞƐŝſŶĚĞůZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͗WƌĞƐŝſŶƚƌĂŶƐͲƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂŐĞŶĞƌĂĚĂƉŽƌĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĚƵƌĂŶƚĞůĂ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ;ƉŽƌũ͗͘WƌĞƐŝſŶĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂŵĞŶŽƐƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞĚĞůĐƵĞƌƉŽͿ͘ 

zĂƐĞĂƉŽƌĂĐĐŝſŶŵƵƐĐƵůĂƌ͕ŵĞĐĄŶŝĐĂŽĂŵďĂƐ͕ƐĞƉƌŽĚƵĐĞƵŶĂƉƌĞƐŝſŶƋƵĞŝŵƉƵůƐĂƵŶǀŽůƵŵĞŶLJ ĨůƵũŽŚĂĐŝĂĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘>ĂƉƌĞƐŝſŶLJĞůĨůƵũŽĐŽŶĐĂŵďŝŽƐĞŶĞůƚŝĞŵƉŽ͕ƐŽŶůĂƐǀĂƌŝĂďůĞƐĐŽŶůĂƐƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ >Ă ĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂ LJ ůĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƐŽŶ ůĂƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ŵĂŶƚĞŶŝĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘dŽĚŽĞƐƚŽĞƐĂƐşĚĞƐĚĞĞůƉƵŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽŵĞĐĄŶŝĐŽ͕ƉĞƌŽƚĂŵďŝĠŶ ŚĂLJƋƵĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌƵŶŐĂƐĐŽŶƵŶĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĂƉƌŽƉŝĂĚĂĚĞŽdžşŐĞŶŽ͘ ůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚĞƐĐĂƉĂnjĚĞĐŽŶƚƌŽůĂƌƚĂŶƚŽůĂƐĨŽƌŵĂƐĚĞŽŶĚĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶĐŽŵŽůĂƐĨŽƌŵĂƐ ĚĞŽŶĚĂƐĚĞĨůƵũŽ͘/ŶĐůƵƐŽĞƐƚĞĐŽŶƚƌŽůůŽƉƵĞĚĞŚĂĐĞƌĞŶƵŶĂƐŽůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘

 Ϯ͘ŽŶƚƌŽůĚĞůŝƌĐƵŝƚŽ ůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚƵƐĂƵŶĐŝƌĐƵŝƚŽĐŽŶĐŽŶƚƌŽůĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ͘>ŽƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĐƌşƚŝĐŽƐĚĞĞƐƚĞ ƐŝƐƚĞŵĂŝŶĐůƵLJĞŶĞůŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕ůŽƐƐĞŶƐŽƌĞƐĚĞƉƌĞƐŝſŶLJůĂƐǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ͘

 ϯ͘sĂƌŝĂďůĞƐĚĞŽŶƚƌŽů ŽŵŽĨƵĞŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ͕ůĂƐǀĂƌŝĂďůĞƐĚĞĐŽŶƚƌŽůĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚƐŽŶůĂWƌĞƐŝſŶLJĞů&ůƵũŽ͘



 ϱ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



 >ĂĞĐƵĂĐŝſŶĚĞůŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽĞƐƚĂďůĞĐĞƋƵĞƐŝůĂWƌĞƐŝſŶĞƐƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚĂĐŽŵŽůĂǀĂƌŝĂďůĞĚĞĐŽŶƚƌŽů͕ ĞŶƚŽŶĐĞƐĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐƵŶĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞƉƌĞƐŝſŶ͘WŽƌůŽƚĂŶƚŽ͕ĞůůĂĚŽŝnjƋƵŝĞƌĚŽĚĞůĂĞĐƵĂĐŝſŶ ƐĞƌĄ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉŽƌ ůĂƐ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĞƐ ŚĞĐŚĂƐ ĞŶ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ LJ ŶŽ ƐĞ ǀĞƌĄŶ ĂĨĞĐƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ ĚĞů ůĂĚŽ ĚĞƌĞĐŚŽ ;ĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂ LJ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂͿ͘ ŽŵŽ ƐĞ ǀĞƌĄ͕ ůŽƐ ŵŽĚŽƐ WƌĞƐŝſŶ ŽŶƚƌŽůĂĚĂ;WsͿLJWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿƵƐĂŶůĂƉƌĞƐŝſŶĐŽŵŽǀĂƌŝĂďůĞĚĞĐŽŶƚƌŽů͘ ^ŝĞůĐĂŵďŝŽĚĞǀŽůƵŵĞŶ;sdͿƐĞŵĂŶƚŝĞŶĞĞƐƚĂďůĞĐƵĂŶĚŽůĂĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂŽůĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂĐĂŵďŝĂŶ LJĞůĨůƵũŽĞƐŵĞĚŝĚŽĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ;ŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽͿ͕ĞŶƚŽŶĐĞƐĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐĐůĂƐŝĨŝĐĂĚŽĐŽŵŽƵŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽ͘ ůŵŽĚŽsŽůƵŵĞŶŽŶƚƌŽůĂĚŽ;ssͿĚĞůZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ'ƌĂƉŚEĞƚƵƐĂĞůĨůƵũŽĐŽŵŽǀĂƌŝĂďůĞĚĞĐŽŶƚƌŽů͘ ů ŵŽĚŽ WƌĞƐŝſŶ ĚĞ ^ŽƉŽƌƚĞ ĐŽŶ sŽůƵŵĞŶ ƐĞŐƵƌĂĚŽ ĞƐ ĐĂƉĂnj ĚĞ ĐĂŵďŝĂƌ͕ ĞŶ ƵŶĂ ŵŝƐŵĂ ĨĂƐĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͕ĚĞĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞƉƌĞƐŝſŶĂĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽ͘

 ϰ͘sĂƌŝĂďůĞƐĚĞůĂƐĨĂƐĞƐƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐ Ŷ ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ĨĂƐĞƐ ĚĞ ůĂ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ;ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ LJ ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶͿ͕ ƵŶĂ ǀĂƌŝĂďůĞ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĞƐ ŵĞĚŝĚĂ LJ ƵƐĂĚĂ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞŶnjĂƌ͕ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ LJ ĨŝŶĂůŝnjĂƌ ůĂ ĨĂƐĞ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ĐŽŶƚĞdžƚŽ͕ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ͕ Ğů ǀŽůƵŵĞŶ͕ĞůĨůƵũŽLJĞůƚŝĞŵƉŽƐŽŶƌĞĨĞƌŝĚŽƐĐŽŵŽůĂƐǀĂƌŝĂďůĞƐĚĞĨĂƐĞ͘ƐƚĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐƐĞƌĄĚĞƐĐƌŝƚĂƐ ĞŶΗWƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞ&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽΗ͘

ϲ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



WƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞ&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ 'ƌĂƉŚEĞƚ  ĞƐ ƵŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ Ž ĚĞ ĨůƵũŽ͘ >Ă ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĞƐ ŐĂƚŝůůĂĚĂ ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ͕ ĨůƵũŽ͕ƚŝĞŵƉŽŽŵĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ͘ƐůŝŵŝƚĂĚŽƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͕ǀŽůƵŵĞŶŽĨůƵũŽLJĐŝĐůĂĚŽƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͕ǀŽůƵŵĞŶ͕ĨůƵũŽ ŽƚŝĞŵƉŽ͘ ůĨůƵũŽĚĞŐĂƐƉĂƌĂĞůƉĂĐŝĞŶƚĞĞƐƌĞŐƵůĂĚŽƉŽƌĚŽƐǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ͕ƵŶĂƉĂƌĂĞůĂŝƌĞLJŽƚƌĂƉĂƌĂĞů ŽdžşŐĞŶŽ͘ >ĂƐ ǀĄůǀƵůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂŶ ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ĐĂĚĂ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ ŵĞnjĐůĂŶĚŽ ůŽƐ ŐĂƐĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞŽdžşŐĞŶŽƌĞŐƵůĂĚĂ͘

 ů ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ ƌĞĐŝďĞ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀşĂ ĂĠƌĞĂ LJ ĚĞů ĨůƵũŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͕ LJ ĐŽŶƚƌŽůĂ ůĂƐ ſƌĚĞŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ĂũƵƐƚĂĚĂƐ LJ ůĂƐ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞ ƐĂůŝĚĂ͘ ů ƐĞŶƐŽƌ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀşĂ ĂĠƌĞĂ ĞƐƚĄ ĐŽŶĞĐƚĂĚŽ Ăů ĐŽŵŝĞŶnjŽ ĚĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ƐƚĞ ƐĞŶƐŽƌ ƚĂŵďŝĠŶ ŵĂŶĞũĂ ůĂƐ ƐĞŹĂůĞƐ ƉĂƌĂ ƌĞƚƌŽĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐŽŶ ƵƐĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ŐĂƚŝůůĂĚŽ ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ͕ ĐŝĐůĂĚŽ LJ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĂůĂƌŵĂƐ͕ LJ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ůĂ ŽŶĚĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĞŶ ůŽƐ ŵŽĚŽƐ ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ͕ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ƐŽƉŽƌƚĞ LJ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ŵĂŶĚĂƚŽƌŝĂŵŝŶƵƚŽ͘ >Ă ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ĨůƵũŽ ĞƐ ŽďƚĞŶŝĚĂ ƉŽƌ ĚŽƐ ƐĞŶƐŽƌĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ Ğů ŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ ŝŶƚĞƌŶŽĚĞƐĂůŝĚĂLJĞůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽĚĞƐĂůŝĚĂĞƐƚŝƉŽƌĞũŝůůĂ͕ĞůĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ĞƐ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽ ǀĂƌŝĂďůĞ͘ >ĂƐ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞů ƉƌŝŵĞƌŽ ƐŽŶ ƵƐĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŽŶĚĂ ĚĞ ĨůƵũŽ LJ Ğů ǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůƌĞŐƵůĂĚŽĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ͘

ϳ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



sĄůǀƵůĂƐĚĞĐŽŶƚƌŽů ůĨůƵũŽĚĞŐĂƐĂůƉĂĐŝĞŶƚĞĞƐƌĞŐƵůĂĚŽƉŽƌůĂƐǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ͘ůĐŽŶƚƌŽůĚĞůĨů ůĨůƵũŽĚĞŐĂƐĂůƉĂĐŝĞŶƚĞĞƐƌĞŐƵůĂĚŽƉŽƌůĂƐǀĄů ǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ͘ůĐŽŶƚƌŽůĚĞůĨůƵũŽĞƐ ĐĂƉĂnjĚĞĞŶǀŝĂƌĨůƵũŽƐŚĂƐƚĂϭϴϬ>ͬŵŝŶĐƵĂŶĚŽůĂĂů ĐĂƉĂnjĚĞĞŶǀŝĂƌĨůƵũŽƐŚĂƐƚĂϭϴϬ>ͬŵŝŶĐƵĂŶĚŽůĂĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞŐĂƐĞƐĞƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĐĞŶƚƌĂů͕LJĚĞϭϮϬ ŐĂƐĞƐĞƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĐĞŶƚƌĂů͕LJĚĞϭϮϬ >ͬŵŝŶĐƵĂŶĚŽĞůĂŝƌĞĞƐƉƌŽǀŝƐƚŽƉŽƌƵŶĐŽŵƉƌĞƐŽƌƉ >ͬŵŝŶĐƵĂŶĚŽĞůĂŝƌĞĞƐƉƌŽǀŝƐƚŽƉŽƌƵŶĐŽŵƉƌĞƐŽƌƉŽƌƚĄƚŝů͘ >ĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞƐƚĄŐŽďĞƌŶĂĚĂƉŽƌĚŽƐǀĄůǀƵůĂƐƐŽůĞŶŽŝĚĞƐ͕ƵŶĂƉĂƌĂĞůĐŝĞƌƌĞLJĂƉĞƌƚƵƌĂ;ĐŽŵŝ >ĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞƐƚĄŐŽďĞƌŶĂĚĂƉŽƌĚŽƐǀĄůǀƵ ůĂƐƐŽůĞŶŽŝĚĞƐ͕ƵŶĂƉĂƌĂĞůĐŝĞƌƌĞLJĂƉĞƌƚƵƌĂ;ĐŽŵŝĞŶnjŽLJ ĨŝŶĂůĚĞůĂĨĂƐĞŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂͿ͘>ĂŽƚƌĂĞƐƵŶĂǀĄůǀƵůĂƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĚĞďĂũŽĨůƵũŽƋƵĞƌĞŐƵůĂĞůĐŝĞƌƌĞƉĂƌĐŝĂůĚĞ ĨŝŶĂůĚĞůĂĨĂƐĞŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂͿ͘>ĂŽƚƌĂĞƐƵŶĂǀĄůǀƵůĂƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĚĞďĂũŽĨůƵũŽƋƵĞƌĞŐƵůĂĞů ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ƉĂƌĂ ƉƌŽĚƵĐŝƌ ƉƌĞƐŝſŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂ ƉŽƐŝƚŝǀĂ Ăů ĨŝŶĂů ĚĞ ůĂ ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ ;WWͿ͘ >Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ Ě ĞƐƚĂƐ ǀĄůǀƵůĂƐĞƐĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂƉŽƌĞůŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕ƐŝŶĐ ǀĄůǀƵůĂƐĞƐĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂƉŽƌĞůŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕ƐŝŶĐƌŽŶŝnjĂŶĚŽƐƵƐĂĐĐŝŽŶĞƐ͘ ů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ǀĄůǀƵůĂƐ ƚŝĞŶĞ͕ ĂĚĞŵĄƐ͕ ĐŝŶĐŽ Đ ǀĄůǀƵůĂƐ ƐŽůĞŶŽŝĚĞƐ ƋƵĞ ĂĐƚƷĂŶ ƐŝŶĐƌſŶŝĐĂŵĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ĐĂĚĂ ϭϱ ŵŝŶƵƚŽƐ ƉĂƌĂ ƉŽŶĞƌ Ă ĐĞƌŽ ;ƉƌĞƐŝſŶ ĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐĂͿ Ă ůŽƐ ůŽƐ ƐĞŶƐŽƌĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐ LJ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ͘ ů ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŵƉŽ͕ŽƚƌĂǀĄůǀƵůĂƐŽůĞŶŽŝĚĞĚĞũĂƉĂƐĂƌƵŶĨůƵũŽ ƚŝĞŵƉŽ͕ŽƚƌĂǀĄůǀƵůĂƐŽůĞŶŽŝĚĞĚĞũĂƉĂƐĂƌƵŶĨůƵũŽĐĂůŝďƌĂĚŽĚĞĂŝƌĞĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽƉĂƌĂƉƵƌŐĂƌůĂƐůşŶĞĂƐĚĞů ŽĚĞĂŝƌĞĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽƉĂƌĂƉƵƌŐĂƌůĂƐůşŶĞĂƐĚĞů ŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽLJĞǀŝƚĂƌůĂĞŶƚƌĂĚĂĚĞĂŐƵĂLJŚƵŵĞĚĂĚĂůŽƐƐĞŶƐŽƌĞƐ͘ ŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽLJĞǀŝƚĂƌůĂĞŶƚƌĂĚĂĚĞĂŐƵĂLJŚƵŵĞĚĂĚĂůŽƐƐĞŶƐŽƌĞƐ͘

WĂŶĞůĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶLJŵŽŶŝƚŽƌĞŽ WĂŶĞůĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶLJŵŽŶŝƚŽƌĞŽ ů ƉĂŶĞů ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ Ă ůĂƐ ƚĞĐůĂƐ͕ ůĂ ƉĞƌŝůůĂ ĚĞ ƐĞůĞĐĐŝſŶ ƐĞůĞ ƉĂƌĂ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂƌ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ LJ ůĂ ƉĂŶƚĂůůĂ ĚŽŶĚĞĂƉĂƌĞĐĞŶůŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͕ƚĂŶƚŽĞŶĚĂƚŽƐŶƵŵĠƌŝĐŽƐĐŽŵŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐŐƌĄĨŝĐĂƐ͘ ĚŽŶĚĞĂƉĂƌĞĐĞŶůŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͕ƚĂŶƚŽĞŶĚĂƚŽƐŶƵŵĠƌŝĐŽƐĐŽŵŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐŐƌĄĨŝĐĂƐ͘

 >ĂƉĂŶƚĂůůĂŵƵĞƐƚƌĂŐƌĄĨŝĐŽƐ͕ǀĂůŽƌĞƐŶƵŵĠƌŝĐŽƐLJƚĞdžƚŽƐ͘>ŽƐŐƌĄĨŝĐŽƐĞŶƚŝĞŵƉŽƌĞĂů >ĂƉĂŶƚĂůůĂŵƵĞƐƚƌĂŐƌĄĨŝĐŽƐ͕ǀĂůŽƌĞƐŶƵŵĠƌŝĐŽƐLJƚ ĞdžƚŽƐ͘>ŽƐŐƌĄĨŝĐŽƐĞŶƚŝĞŵƉŽƌĞĂůƐŽŶĚĞƉƌĞƐŝſŶ͕ĨůƵũŽ͕ ǀŽůƵŵĞŶ͕ďƵĐůĞƐĚĞƉƌĞƐŝſŶͬǀŽůƵŵĞŶLJĨůƵũ ƉƌĞƐŝſŶͬǀŽůƵŵĞŶLJĨůƵũŽͬǀŽůƵŵĞŶ͘>ĂƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂĞƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ͘>ĂƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂĞƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂŵĞŶƚĞƉŽƌƵŶŐƌĄĨŝĐŽĚĞďĂƌƌĂĂŶĂůſŐŝĐĂ ƐŝƚƵĂĚŽĞŶůĂƉĂƌƚĞĚĞƌĞĐŚĂĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ĚŝŶĄŵŝĐĂŵĞŶƚĞƉŽƌƵŶŐƌĄĨŝĐŽĚĞďĂƌƌĂĂŶĂůſŐŝĐĂƐŝƚƵĂĚŽĞŶůĂƉĂƌƚĞĚĞƌĞĐŚĂĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ >ŽƐǀĂůŽƌĞƐŶƵŵĠƌŝĐŽƐĞdžŚŝďŝĚŽƐĞŶůĂƉĂƌƚĞďĂũĂĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂƐŽŶůŽƐƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽƐƉŽƌĞůŽƉĞƌĂĚŽƌ͘ ĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂƐŽŶůŽƐƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽƐƉŽƌĞůŽƉĞƌĂĚŽƌ͘>ŽƐĚĞ ůĂƉĂƌƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌLJůŽƐĚĞůĂŝnjƋƵŝĞƌĚĂƐŽŶǀĂůŽƌĞƐ ůĂƉĂƌƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌLJůŽƐĚĞůĂŝnjƋƵŝĞƌĚĂƐŽŶǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ͘ ůŐƵŶŽƐǀĂůŽƌĞƐƚŝĞŶĞŶĐĂƌĂĐƚĞƌĞƐŵĄƐƉĞƋƵĞŹŽƐ͕ĐŽŵŽůĂŝŶĚŝĐĂĐŝſŶĚĞůşŵŝƚĞŵĄdžŝŵŽLJŵşŶ ůŐƵŶŽƐǀĂůŽƌĞƐƚŝĞŶĞŶĐĂƌĂĐƚĞƌĞƐ ƉĞƋƵĞŹŽƐ͕ĐŽŵŽůĂŝŶĚŝĐĂĐŝſŶĚĞůşŵŝƚĞŵĄdžŝŵŽLJŵşŶŝŵŽĚĞĂůĂƌŵĂ ĚĞsd͘KƚƌŽƐƐŽŶŵĄƐĚĞƐƚĂĐĂĚŽƐĐŽŵŽĞůůşŵŝƚĞĚĞƉƌĞƐŝſŶŵĄdžŝŵĂLJŵşŶŝŵĂ͘ ĚŽƐĐŽŵŽĞůůşŵŝƚĞĚĞƉƌĞƐŝſŶŵĄdžŝŵĂLJŵşŶŝŵĂ͘ ϴ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 ůŵŽĚŽĞŶƵƐŽĞƐƚĄŝŶĚŝĐĂĚŽĞŶůĂƉĂƌƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌŝnjƋƵŝĞƌĚĂ ĞŶůĂƉĂƌƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌŝnjƋƵŝĞƌĚĂ͘ŶůĂďĂƌƌĂĚĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŶůĂďĂƌƌĂĚĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞďĂũŽĚĞůŵŽĚŽĞŶ ƵƐŽĂƉĂƌĞĐĞ;ĐƵĂŶĚŽĞƐƚĄĂĐƚŝǀĂĚŽͿůĂ ƐƚĄĂĐƚŝǀĂĚŽͿůĂŝŶĚŝĐĂĐŝſŶĚĞƐƵƐƉŝƌŽLJͬŽƉĂƵƐĂŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ ŝŶĚŝĐĂĐŝſŶĚĞƐƵƐƉŝƌŽLJͬŽƉĂƵƐĂŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ ƐşŵŝƐŵŽ͕ůĂƉĂŶƚĂůůĂŵƵĞƐƚƌĂŵĞŶƐĂũĞƐŝŶĚŝĐĂŶĚŽƵŶĞƐƚĂĚŽĚĞĂůĂƌ ŶƚĂůůĂŵƵĞƐƚƌĂŵĞŶƐĂũĞƐŝŶĚŝĐĂŶĚŽƵŶĞƐƚĂĚŽĚĞĂůĂƌŵĂŽƉĂƌĂĞũĞĐƵƚĂƌĂůŐƵŶĂĂĐĐŝſŶ͘ ŵĂŽƉĂƌĂĞũĞĐƵƚĂƌĂůŐƵŶĂĂĐĐŝſŶ͘

ŝĐůŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶƐƵĨůĂĐŝſŶ ĚĞ ŐĂƐ Ă ůŽƐ ƉƵůŵŽŶĞƐ ƉŽƌ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ŵĞĐĄŶŝĐĂ ŵĞĐĄ ĐŽŶ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ 'ƌĂƉŚEĞƚĐŽŵƉƌĞŶĚĞĐƵĂƚƌŽĞƚĂƉĂƐ͗ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞĐƵĂƚƌŽĞƚĂƉĂƐ͗ ϭͿŽŵŝĞŶnjŽĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ϮͿdƌĂŶƐĐƵƌƐŽĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ϯͿ&ŝŶĂůĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ϰͿ&ĂƐĞĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ

ŽŵŝĞŶnjŽĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ů ĐŽŵŝĞŶnjŽ ĚĞ ůĂ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ĞŶ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂ ;ƉŽƌ ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽůĚĞĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂͿŽƉŽƌƵŶĞƐĨƵĞƌnjŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŝŶŝĐŝĂůĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ŶĞůƉƌŝŵĞƌĐĂƐŽůĂ ĐŽŶƚƌŽůĚĞĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂͿŽƉŽƌƵŶĞƐĨƵĞƌnjŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŝŶŝĐŝĂůĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ŶĞůƉƌŝŵĞƌ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶƐĞƌĄĚĞƚŝƉŽĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂLJĞŶƐĞŐƵŶĚŽƉƵĞĚĞƐĞƌĚĞƚŝƉŽĂƐŝƐƚŝĚĂŽƚĂŵďŝĠŶ ŽƚĂŵďŝĠŶĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ͘

 ƵƌǀĂĚĞƉƌĞƐŝſŶƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĚŽŶĚĞƐĞƐĞŹĂůĂĞůĐŽŵŝĞŶnjŽLJĞůĨŝŶĂůĚĞůĂĨĂƐĞ ƵƌǀĂĚĞƉƌĞƐŝſŶƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĚŽŶĚĞƐĞƐĞŹĂůĂĞůĐŽ ŵŝĞŶnjŽLJĞůĨŝŶĂůĚĞůĂĨĂƐĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ WĂƌĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ LJ ĂƐŝƐƚŝĚĂ ƐĞ ƵƐĂŶ ůŽƐŵŽĚŽƐ ůŽƐ sŽůƵŵĞŶ ŽŶƚƌŽůĂĚŽ;ssͿ ;ssͿ LJWƌĞƐŝſŶ LJ ŽŶƚƌŽůĂĚĂ ;WsͿ͘ >Ă ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ͕ ĞŶ ĞƐƚĞ ĞƐƚĞ ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͕ Ă ůĂ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĐŽŶ WƌĞƐŝſŶ ĚĞ ^ŽƉŽƌƚ ^ŽƉŽƌƚĞ ;W^sͿLJƐƵƐĐŽŵďŝŶĂĐŝŽŶĞƐ͕ĚŽŶĚĞĞůƉĂĐŝĞŶƚĞŝŶŝĐŝĂLJĨŝŶĂůŝnjĂůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂƐƵĚĞŵĂŶĚĂ͘ ;W^sͿLJƐƵƐĐŽŵďŝŶĂĐŝŽŶĞƐ͕ĚŽŶĚĞĞůƉĂĐŝĞŶƚĞŝŶŝĐŝĂLJĨŝŶĂůŝnjĂůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂƐƵĚĞŵĂŶĚĂ͘ ů ĞƐĨƵĞƌnjŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶĐĂĚĞŶĂ ĞƐƚĂ ĨĂƐĞ ĨĂƐĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĐŝƌĐƵ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ Ž ƉƌŽĚƵĐĞ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĨůƵũŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ĐŝƌĐƵŝƚŽ͘ Ŷ ĂŵďŽƐ ĐĂƐŽƐ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ƐĞ ƐĞ ƌĞŐƵůĂŵĞĚŝĂŶƚĞĞůĐŽŶƚƌŽůĚĞ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂůůĂŵĂĚŽƐƉŽƌƉƌĞƐŝſŶŽƉŽƌĨůƵũŽ ƉŽƌĨůƵũŽ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘ ĞƐĚĞ Ğů ƉƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ŵĞĐĄŶŝĐŽ͕ ĞƐƚĂ ĞƚĂƉĂ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ ƉŽƌ Ğů ĐŝĞƌƌĞ ĚĞ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ LJ ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂĚĞůĨůƵũŽĚĞŵĞnjĐůĂŐĂƐĞŽƐĂŚĂĐŝĂĞůĐŝƌĐƵ ĂƉĞƌƚƵƌĂĚĞůĨůƵũŽĚĞŵĞnjĐůĂŐĂƐĞŽƐĂŚĂĐŝĂĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽLJĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ 

dƌĂŶƐĐƵƌƐŽĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ >Ă ĚƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĞů ƚŝĞŵƉŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĐƵĂů ƐĂůĞ ĨůƵũŽ ĚĞů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ƌĞƐƉŝ ŚĂĐŝĂ Ğů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽLJĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ >ĂĨŽƌŵĂĞŶƋƵĞĞůĨůƵũŽĞƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽĚĞƉĞŶĚĞĚĞůŵŽĚŽǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽLJĚĞůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ͘ >ĂĨŽƌŵĂĞŶƋƵĞĞůĨůƵũŽĞƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽĚĞƉĞŶĚĞĚĞůŵŽĚŽǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽLJĚĞůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽƐĞůĞĐĐŝŽŶ ŶĞůŵŽĚŽssůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽƐĞƉƵĞĚĞƐĞůĞĐĐŝŽŶĂƌĞŶĚŽƐŽĨŽƌŵĂƐ͗ƌĂŵƉĂĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ;ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ ŶĞůŵŽĚŽssůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽƐĞƉƵĞĚĞƐĞůĞ ŽĨŽƌŵĂƐ͗ƌĂŵƉĂĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ;ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ ŽƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ;ĐŽŶƚŝŶƵŽͿ͘ŶůŽƐŵŽĚŽƐƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ;WsLJW^sͿůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵ ŶůŽƐŵŽĚŽƐƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ;WsLJW^sͿůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĞƐĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚĂ͕ƐĂůǀŽĞŶ W^sĐŽŶǀŽůƵŵĞŶĂƐĞŐƵƌĂĚŽĚŽŶĚĞƐĞĐŽŵďŝŶĂůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚĂĐŽŶůĂĐŽŶƚŝŶƵĂ͘ W^sĐŽŶǀŽůƵŵĞŶĂƐĞŐƵƌĂĚŽĚŽŶĚĞƐĞĐŽŵďŝŶĂůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚĂĐŽŶůĂĐŽŶƚŝŶƵĂ͘

ϵ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



 dƌĂnjĂĚŽƐĚĞĐƵƌǀĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ;ĂƌƌŝďĂͿLJĨůƵũŽ;ĂďĂũŽͿ͘ĞŝnjƋƵŝĞƌĚĂĂĚĞƌĞĐŚĂ͗&ůƵũŽĞŶ dƌĂnjĂĚŽƐĚĞĐƵƌǀĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ;ĂƌƌŝďĂͿLJĨůƵũŽ;ĂďĂũŽͿ͘ĞŝnjƋƵŝĞƌĚĂĂĚĞƌĞĐŚĂ͗&ůƵũŽĞŶ ƌĂŵƉĂĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ;ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ͕ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ;ĐŽŶƚŝŶƵŽͿ͘KďƐĞƌǀĂƌůĂƐ ƌĂŵƉĂĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ;ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ͕ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ;ĐŽŶƚŝŶƵŽͿ͘KďƐĞƌǀĂƌůĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĂƐĐƵƌǀĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůĨůƵũŽƵƐĂĚŽ͘ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĂƐĐƵƌǀĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůĨůƵũŽƵƐĂĚŽ͘

&ŝŶĂůĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ >ĂƐƵƐƉĞŶƐŝſŶĚĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƋƵĞƐĂůĞĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĚĞƉĞŶĚĞĚĞůƚŝĞŵƉŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƐĞůĞĐĐŝŽŶ >ĂƐƵƐƉĞŶƐŝſŶĚĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƋƵĞƐĂůĞĚĞůƌ ĞƐƉŝƌĂĚŽƌĚĞƉĞŶĚĞĚĞůƚŝĞŵƉŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽĞŶ ůŽƐŵŽĚŽƐssLJWs͘ ŶĞůŵŽĚŽW^sĚĞƉĞŶĚĞĚĞůĂĐĂşĚĂĚĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂĚŽŚĂƐƚĂƵŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů ŶĞůŵŽĚŽW^sĚĞƉĞŶĚĞĚĞůĂĐĂşĚĂĚĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌ ĂĚŽŚĂƐƚĂƵŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂůĚĞĞƐĂ ŵŝƐŵĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘>ĂƌĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĂ ŵŝƐŵĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘>ĂƌĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĂƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĞƉƵĞĚĞŚĂĐĞƌĚĞƐĚĞƵŶϱŚĂƐƚĂƵŶ ƐĞƉƵĞĚĞŚĂĐĞƌĚĞƐĚĞƵŶϱŚĂƐƚĂƵŶϱϬй ĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů͘ůƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƉŽƌĚĞĨĞĐ ĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů͘ůƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽĞƐĞůϮϱй͘

 ƵƌǀĂĚĞĨůƵũŽĚƵƌĂŶƚĞWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿ͘ŶĞƐƚĞĐĂƐŽůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶƚĞƌŵŝŶĂ ƵƌǀĂĚĞĨůƵũŽĚƵƌĂŶƚĞWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿ͘Ŷ ĞƐƚĞĐĂƐŽůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶƚĞƌŵŝŶĂ ĐƵĂŶĚŽĞůĨůƵũŽŚĂĚŝƐŵŝŶƵŝĚŽĂƵŶϮϱйĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů;ǀĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽͿ͘ ĐƵĂŶĚŽĞůĨůƵũŽŚĂĚŝƐŵŝŶƵŝĚŽĂƵŶϮϱйĚĞůĨůƵũŽŝŶŝĐŝĂů;ǀĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽͿ͘

&ĂƐĞĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ŽŵŝĞŶnjĂ ĐƵĂŶĚŽ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ƐĞ ĂďƌĞ ĚĞũĂŶĚŽ ĚĞũĂ ĞƐĐĂƉĂƌ Ăƌ Ğů ĨůƵũŽ ĞƐƉŝƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ƐƚĂ ĂĐĐŝſŶĞƐƉĂƐŝǀĂLJůĂůůĞǀĂĂĐĂďŽůĂŵŝƐŵĂƌĞƚƌĂĐĐŝſŶĞůĄƐƚŝĐĂĚĞůƉƵůŵſŶLJůĂĐĂũĂƚŽƌĄĐŝĐĂ͘'ĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂĐĐŝſŶĞƐƉĂƐŝǀĂLJůĂůůĞǀĂĂĐĂďŽůĂŵŝƐŵĂƌĞƚƌĂĐĐŝſŶĞůĄƐƚŝĐĂĚĞůƉƵůŵſŶLJůĂĐĂũĂƚŽƌĄĐŝĐĂ͘'ĞŶĞƌĂůŵ ůĂĐƵƌǀĂĚĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŵƵĞƐƚƌĂƵŶƉŝĐŽŝŶǀĞƌƚŝĚŽƋƵĞƌĞŐƌĞƐĂĐŽŶƌĞƚĂƌĚŽǀĂƌŝĂďůĞĂůĂůşŶĞĂĚĞĨůƵũŽ ůĂĐƵƌǀĂĚĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŵƵĞƐƚƌĂƵŶƉŝĐŽŝŶǀĞƌƚŝĚŽƋƵĞƌĞŐƌĞƐĂĐŽŶƌĞƚĂƌĚŽǀĂƌŝĂďůĞĂůĂůşŶĞĂĚ ĐĞƌŽ͘ >Ă ĚĞŵŽƌĂ ĞŶ ĂůĐĂŶnjĂƌ Ğů ĐĞƌŽ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĚĞďĞƌ Ă ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ƉŽƌ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚ ƉƵůŵŽŶĂƌ ŽďƐƚƌƵĐƚŝǀĂ Ž ƉŽƌ ĚĞĨĞĐƚŽƐ ĞŶ Ğů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ ƵĂŶĚŽ ůĂ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚ ŽďƐƚƌƵĐƚŝǀĂ ƐĞ ĂƐŽĐŝĂ ĐŽŶ ĐŽŶ ĂƵŵĞŶƚŽĚĞůĂĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĞƉƵĞĚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞ͕ĂŶƚĞƐĚĞƋƵĞĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƌĞŐƌĞƐĂƌĂůĂ ĂƵŵĞŶƚŽĚĞůĂĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĞƉƵĞĚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞ͕ĂŶƚĞƐĚĞƋƵĞĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƌĞŐ ůşŶĞĂĚĞůĐĞƌŽ͕ƐĞŝŶŝĐŝĂŽƚƌŽĐŝĐůŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ƐƚĞĨĞŶſŵĞŶŽƐƵĞůĞƐĞƌƉƌŽĚƵĐƚŽƌĚĞůĂƚƌĂƉĂŵŝĞŶƚŽŐĂƐĞŽƐŽ ůşŶĞĂĚĞůĐĞƌŽ͕ƐĞŝŶŝĐŝĂŽƚƌŽĐŝĐůŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ƐƚĞĨĞŶſŵĞŶŽƐƵĞůĞƐĞƌƉƌŽĚƵĐƚŽƌĚĞůĂƚƌĂƉĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚƌĂƉƵůŵŽŶĂƌůůĂŵĂĚŽƵƚŽWW͘ ŝŶƚƌĂƉƵůŵŽŶĂƌůůĂŵĂĚŽƵƚŽWW͘

ϭϬ



ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



 ƵƚŽͲWW͗ĂͿZĞƚŽƌŶŽŶŽƌŵĂůĚĞůĂĐƵƌǀĂĚĞĨůƵũŽ WW͗ĂͿZĞƚŽƌŶŽŶŽƌŵĂůĚĞůĂĐƵƌǀĂĚĞĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĂůĂůşŶĞĂĚĞďĂƐĞ͖ďͿ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĂůĂůşŶĞĂĚĞďĂƐĞ͖ďͿ ZĞƚŽƌŶŽďƌƵƐĐŽĞŶĨŽƌŵĂĚĞͨĞƐĐĂůſŶͩĚĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĂůĂůşŶĞĂĚĞďĂƐĞ͘EŽŚĂLJ ZĞƚŽƌŶŽďƌƵƐĐŽĞŶĨŽƌŵĂĚĞͨĞƐĐĂůſŶͩĚĞůĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĂůĂůşŶĞĂĚĞďĂƐĞ͘EŽŚĂLJ ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶĐŽŵƉůĞƚĂĚĞůƉƵůŵſŶĂŶƚĞƐĚĞĐŽŵĞŶnjĂƌůĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶĐŽŵƉůĞƚĂĚĞůƉƵůŵſŶĂŶƚĞƐĚĞĐŽŵĞŶnjĂƌůĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ;ŚŝƉĞƌŝŶĨůĂĐŝſŶĚŝŶĄŵŝĐĂͿ͘ ;ŚŝƉĞƌŝŶĨůĂĐŝſŶĚŝŶĄŵŝĐĂͿ͘   >ĂĨĂƐĞĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĞƉƵĞĚĞŵŽĚŝĨŝĐĂƌĂŐƌĞŐĂŶĚŽWƌĞƐŝſŶWŽƐŝƚŝǀĂĚĞ&ŝŶĚĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ >ĂĨĂƐĞĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĞƉƵĞĚĞŵŽĚ WƌĞƐŝſŶWŽƐŝƚŝǀĂĚĞ&ŝŶĚĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ;WWͿ͘ůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ 'ƌĂƉŚEĞƚ ƉƌŽĚƵĐĞ ĞƐƚĂ ƉƌĞƐŝſŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶĂ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚŝŐŝƚĂů ĚĞ ůĂ ĨƵĞƌnjĂ ĚĞ ĐŝĞƌƌĞ ĚĞů ĚŝĂĨƌĂŐŵĂĚĞůĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ ĚŝĂĨƌĂŐŵĂĚĞůĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘





ƵƌǀĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĚƵƌĂŶƚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĐŽŶϱĐŵ,ϮKĚĞWW͘ ƵƌǀĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĚƵƌĂŶƚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĐŽŶ     

ϭϭ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



 



ϭϮ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

   



ϭϯ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



ƐƉĞĐŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ 'ƌĂƉŚEĞƚ ĞƐ ƵŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ Ž ĨůƵũŽ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ŐĂƚŝůůĂĚŽ ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ͕ ĨůƵũŽ͕ ƚŝĞŵƉŽ Ž ŵĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ͖ĞƐůŝŵŝƚĂĚŽƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͕ǀŽůƵŵĞŶŽĨůƵũŽ͘dĂŵďŝĠŶƉƵĞĚĞĐŽŵďŝŶĂƌĐŽŶƚƌŽůĚĞƉƌĞƐŝſŶLJĨůƵũŽĞŶƵŶĂ ƐŽůĂƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘

ŽŶƚƌŽůĞƐ dŝĞŵƉŽ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͗Ϭ͘ϭͲϯƐĞŐƵŶĚŽƐ͘;ϯϬƐĞŐ͘ʹƉƌǀ͘Ϳ ZĞůĂĐŝſŶ/͗͗ϲ͗ϭ͘ϭͲϭ͗ϱϵϵ &ƌĞĐƵĞŶĐŝĂĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͗ϭͲϭϱϬƌƉŵ͘ sŽůƵŵĞŶdŝĚĂů͗ϱĂϮϱϬϬŵ>͘ WƌĞƐŝſŶŽŶƚƌŽůĂĚĂ;WsͿ͗ϮͲϭϬϬĐŵ,ϮK;ZŝƐĞdŝŵĞƌĞŐƵůĂďůĞͿ͘ WƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿ͗ϬͲϭϬϬĐŵ,ϮK;ZŝƐĞdŝŵĞƌĞŐƵůĂďůĞͿ͘ ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ;WWĐŽŵƉĞŶƐĂĚĂͿ͗WŽƌĨůƵũŽ͗Ϭ͘ϱĂϭϱ>ͬŵŝŶ͘     WŽƌƉƌĞƐŝſŶ͗ʹϬ͘ϱĂʹϮϬĐŵ,ϮK͘ ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ;ĞŶW^sͿ͗ZĞŐƵůĂďůĞĞŶϱ͕ϭϬ͕ϭϱ͕ϮϬ͕Ϯϱ͕ϯϬ͕ϯϱ͕ϰϬ͕ϰϱ͕ϱϬ͕ϱϱ͕ϲϬ͕ϲϱ͕ϳϬ͕ϳϱƵϴϬйĚĞůĨůƵũŽ ŝŶŝĐŝĂů͖ Ϯϱй ĞƐ Ğů ǀĂůŽƌ ƉŽƌ ŽŵŝƐŝſŶ͘ &ŝŶĂů ĂƵƚŽŵĄƚŝĐŽ Ă ůŽƐ ϯ ƐĞŐƵŶĚŽƐ Ž ĐƵĂŶĚŽ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ƐƵƉĞƌĂ Ϯ Đŵ ,ϮK ĚĞ ůĂ ƌĞŐƵůĂĚĂ͘ WWͬWW͗ϬͲϱϬĐŵ,ϮK͘ &/KϮ͗Ϭ͘ϮϭͲϭ͘Ϭ DĞŶƷ dĞĐůĂƉĂƌĂĂĐĐĞĚĞƌĂĚŝƐƚŝŶƚĂƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐŽĚĂƚŽƐ͗ ͻĂƚŽƐĚĞWĂĐŝĞŶƚĞ ͻZĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĚĞƌĞƐƉĂůĚŽ ͻŽŵƉůĞŵĞŶƚŽƐǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽƐ  Ͳ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ;W^sͿ  ͲWĂƵƐĂ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ;ssͿ  Ͳ^ƵƐƉŝƌŽ;ssͿ  Ͳ,ƵŵŝĚŝĨŝĐĂĚŽƌ  ͲŽŵƉĞŶƐĂƌĚĞsŽůƵŵĞŶ  ͲŽŵƉĞŶƐĂƌĨƵŐĂƐ ͻdĞŶĚĞŶĐŝĂƐ   ZĞŐŝƐƚƌŽĚĞůĂĞǀŽůƵĐŝſŶĚĞůŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽƐĚƵƌĂŶƚĞůĂƐƷůƚŝŵĂƐϳϮŚƐ 

ͻůĂƌŵĂƐĂĐƚŝǀĂĚĂƐ >ŝƐƚĂĚŽĚĞƷůƚŝŵĂƐϲϬϬĂůĂƌŵĂƐ͘

ͻ,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ  ͲĂŵďŝŽĚĞƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ  ͲWĞƌşŽĚŽĚĞĂƐƉŝƌĂĐŝſŶ  ͲdŝĞŵƉŽĚĞƵƐŽLJǀĞƌƐŝſŶĚĞůƐŽĨƚǁĂƌĞ ͲZĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞůǀŽůƵŵĞŶĚĞƐŽŶŝĚŽ  ͲZĞĐĂůŝďƌĂĐŝſŶĚĞKϮ ͲZĞĐĂůŝďƌĂĐŝſŶĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ͲLJƵĚĂ ͲWƌĞƐŝſŶĂŵďŝĞŶƚĞ EĞďƵůŝnjĂĐŝſŶ͗^ŝŶĐƌŽŶŝnjĂĚĂĐŽŶůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ &ůƵũŽ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͗  

Ŷss͗ZĞŐƵůĂĐŝſŶĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂ͘ ŶWsLJW^s͗,ĂƐƚĂϭϴϬ>ͬŵŝŶ͘ &ůƵũŽŽŶƚŝŶƵŽĞŶEĞŽŶĂƚŽůŽŐşĂ͗ϮͲϯϬ>ͬŵŝŶ͘

^ƵƐƉŝƌŽ;ƐŽůŽĞŶŵŽĚŽssͿĐŽŶƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞ͗  Ͳ&ƌĞĐƵĞŶĐŝĂ͗ϱ͕ϭϬ͕ϭϱŽϮϬƉŽƌŚŽƌĂ

ϭϰ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

   

Ͳ^ƵƐƉŝƌŽƐŵƷůƚŝƉůĞƐ͗ϭ͕ϮŽϯ ͲsŽůƵŵĞŶĂŐƌĞŐĂĚŽ͗ĞƐĚĞϬ͘ϭŚĂƐƚĂϮ͘Ϭ> ͲůĂƌŵĂĚĞƉƌĞƐŝſŶŵĄdžŝŵĂ

WĂƵƐĂŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ;ĞŶŵŽĚŽssͿ͗Ϭ͘ϱͲϮƐĞŐƵŶĚŽƐ͘ WĂƵƐĂŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂͬĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ŝƐƉĂƌŽŵĂŶƵĂů͗WĂƌĂƵŶĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶŽƐƵƐƉŝƌŽ͘ KϮϭϬϬй͗WĂƌĂŽdžŝŐĞŶĂĐŝſŶƉƌĞLJƉŽƐƚĂƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ &ŽƌŵĂĚĞŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽ͗  Ŷss͗ZĞĐƚĂŶŐƵůĂƌLJƌĂŵƉĂĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ͘  ŶWsLJW^s͗ZĂŵƉĂĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ͘ ŶƐƉĞƌĂ͗WĂƌĂŵĂŶƚĞŶĞƌůĂƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶƐŝŶĐŝĐůĂĚŽ͘ LJƵĚĂ͗dĞĐůĂƉĂƌĂĂĐĐĞĚĞƌĂƉĂŶƚĂůůĂƐĞdžƉůŝĐĂƚŝǀĂƐ͘ /ŵƉƌĞƐŝſŶ͗ŶĂƌĐŚŝǀŽĚĞWƉŽƌůĂĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶZ^ϮϯϮ͘ ^ĂůŝĚĂƐĞƌŝĂů͗WĂƌĂĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶĞdžƚĞƌŶĂ͘

WĂƌĄŵĞƚƌŽƐĚĞƐĂůŝĚĂ 

ͲWŝĐŽĚĞ&ůƵũŽ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘



ͲWƌĞƐŝſŶĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͗DĄdžŝŵĂ͕WůĂƚĞĂƵ͕DĞĚŝĂ͕ĂƐĞ͘



ͲdŝĞŵƉŽƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘



ͲdŝĞŵƉŽ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽLJZĞůĂĐŝſŶ/͗ĚĞƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂƐ͘



ͲsŽůƵŵĞŶdŝĚĂůĞƐƉŝƌĂĚŽ͘



ͲsŽůƵŵĞŶDŝŶƵƚŽĞƐƉŝƌĂĚŽ͘



ͲWŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞŽdžşŐĞŶŽŝŶƐƉŝƌĂĚŽ͘

ůĂƌŵĂƐ ͻWƌĞƐŝſŶŵĄdžŝŵĂLJŵşŶŝŵĂĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͘ ͻsŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůĞƐƉŝƌĂĚŽŵĄdžŝŵŽLJŵşŶŝŵŽ͘ ͻsŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽĞƐƉŝƌĂĚŽŵĄdžŝŵŽLJŵşŶŝŵŽ͘ ͻWŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞŽdžşŐĞŶŽĂůƉĂĐŝĞŶƚĞŵĄdžŝŵĂLJŵşŶŝŵĂ͘ ͻWƌĞƐŝſŶĐŽŶƚŝŶƵĂĚĂĞŶůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͘ ͻƉŶĞĂĐŽŶƚŝĞŵƉŽƌĞŐƵůĂďůĞ͘ ͻ&ƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂŵĄdžŝŵĂ͘ ͻWĠƌĚŝĚĂĚĞWW͘ ͻ^ƵŵŝŶŝƐƚƌŽĚĞŐĂƐ͘ ͻĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůĂƐƚƵďƵůĂĚƵƌĂƐƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ͻ&ĂůƚĂĚĞĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂƉƌŝŶĐŝƉĂů͘ ͻĂũĂĐĂƌŐĂĚĞďĂƚĞƌşĂ͘ ͻ&ĂůůĂƚĠĐŶŝĐĂ͘ ͻdKϮŵĄdžŝŵĂLJŵşŶŝŵĂ͘ >ĂƐĂůĂƌŵĂƐƐŽŶĂĐƚŝǀĂĚĂƐĞŶŽƌĚĞŶĚĞƉƌŝŽƌŝĚĂĚĐŽŶĂǀŝƐŽůƵŵŝŶŽƐŽ͕ĂƵĚŝďůĞLJŵĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂŝŶĚŝĐĂŶĚŽůĂ ĐĂƵƐĂLJůĂƐŽůƵĐŝſŶƉŽƐŝďůĞ͘ ŝƌĐƵŝƚŽ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĚŽ ĐŽŵŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ΗƉĞƌƌŽ ŐƵĂƌĚŝĄŶΗ ;ǁĂƚĐŚĚŽŐͿ ĐŽŶ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂ ƉƌĞĐŽŶĨŝŐƵƌĂĚĂ͘

DĞĐĄŶŝĐĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ͻƵƚŽWW͘

ϭϱ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 ͻŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂĚŝŶĄŵŝĐĂLJĞƐƚĄƚŝĐĂ͘ ͻsŽůƵŵĞŶĂƚƌĂƉĂĚŽ͘ ͻZĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂLJĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞƐƚĄƚŝĐĂ͘ ͻĂƉĂĐŝĚĂĚǀŝƚĂůůĞŶƚĂ͘ ͻWϬ͘ϭ ͻW/ŵĂdž͘ ͻWͬs/ŶĨůĞdž͘ ͻsĚͬsƚĨŝƐŝŽůſŐŝĐŽ 

ŽŶƚƌŽůĚĞůŵŽŶŝƚŽƌ ͻ^ĞůĞĐĐŝſŶĚĞŐƌĄĨŝĐŽƐĐŽŶĐƵƌǀĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ͕ǀŽůƵŵĞŶ͕ĨůƵũŽLJďƵĐůĞƐƉƌĞƐŝſŶͬǀŽůƵŵĞŶ͕ĨůƵũŽͬǀŽůƵŵĞŶLJ ĨůƵũŽͬWƌĞƐŝſŶ͘ ͻ/ŵĂŐĞŶĐŽŶŐĞůĂĚĂ͘ ͻDŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂĞƐĐĂůĂǀĞƌƚŝĐĂůLJŚŽƌŝnjŽŶƚĂůĚĞůŽƐŐƌĄĨŝĐŽƐ͘ ͻdĞŶĚĞŶĐŝĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ͕ǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂů͕ƉŝĐŽĚĞĨůƵũŽ͕ǀŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽ͕ĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂĚŝŶĄŵŝĐĂ͘ ͻ/ŵƉƌĞƐŝſŶĞŶĂƌĐŚŝǀŽĚĞW͘

DŽŶŝƚŽƌĚĞůŽdžşŐĞŶŽŝŶƐƉŝƌĂĚŽ ŽŶƐĞŶƐŽƌĐŽŶĞĐƚĂĚŽĞŶůĂƉƌŝŵĞƌĂƉĂƌƚĞĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƉĂƌĂŵĞĚŝƌĞůĐŽŶƚĞŶŝĚŽĚĞŽdžşŐĞŶŽĚĞůŐĂƐ ĞŶǀŝĂĚŽĂůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ůƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĞƐŵŽƐƚƌĂĚŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘dŝĞŶĞ͕ĂĚĞŵĄƐ͕ ĂůĂƌŵĂƐĚĞŵĄdžŝŵĂLJŵşŶŝŵĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ͘

ŽŵƉĞŶƐĂĐŝſŶĚĞĂůƚŝƚƵĚ WĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌůĂƉƌĞĐŝƐŝſŶĚĞŵĞĚŝĐŝſŶĚĞůǀŽůƵŵĞŶ͕ĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌŝŶĐůƵLJĞƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂĞůĂũƵƐƚĞĚĞůĂ ĂůƚŝƚƵĚĚĞůůƵŐĂƌĚĞƵƐŽ͘

ŽŶǀĞƌƐŝſŶĚĞƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ ^ĞůĞĐĐŝſŶĚĞƵŶŝĚĂĚĞƐĞŶĐŵ,ϮK͕ŵďĂƌ͕ŚWĂ͘

ZĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽĞůĠĐƚƌŝĐŽ ͻϭϬϬĂϮϰϬǀŽůƚŝŽƐ;ĐŽŶŵƵƚĂĐŝſŶĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂͿ͘ ͻĂƚĞƌşĂŝŶƚĞƌŶĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚĂĐŽŶƌĞĐĂƌŐĂĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂ͘

ZĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽŶĞƵŵĄƚŝĐŽ Ϯ

KdžşŐĞŶŽ;ĐŽŶĞĐƚŽƌ/^^ϵͬϭϲΗͲϭϴͿ͗WƌĞƐŝſŶϯ͘ϱĂϳŬŐͬĐŵ  Ϯ

ŝƌĞ;ĐŽŶĞĐƚŽƌ/^^ϯͬϰΗͲϭϲͿ͗WƌĞƐŝſŶϯ͘ϱĂϳŬŐͬĐŵ  ĞŶƚƌŽĚĞĞƐƚŽƐůşŵŝƚĞƐ͕ůŽƐŐĂƐĞƐƉƵĞĚĞŶƚĞŶĞƌƉƌĞƐŝŽŶĞƐĚŝƐƚŝŶƚĂƐƉĞƌŽĚĞďĞŶƉƌŽǀĞĞƌĨůƵũŽŚĂƐƚĂϭϴϬ>ͬŵŝŶ͘

ĐĐĞƐŽƌŝŽƐŶŽƌŵĂůĞƐ ͻsĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĐŽŶŵĞĚŝĚŽƌĚĞĨůƵũŽĞƐƉŝƌĂĚŽ͘ ͻ^ŽƉŽƌƚĞĂƌƚŝĐƵůĂĚŽƉĂƌĂĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ͻDĂŶŐƵĞƌĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶƉĂƌĂĂŝƌĞLJŽdžşŐĞŶŽ͘ ͻƚƌĂƉĂĚŽƌĚĞĂŐƵĂƉĂƌĂůĂĞŶƚƌĂĚĂĚĞĂŝƌĞĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽ͘ ͻWƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘ ͻĂďůĞĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĞůĠĐƚƌŝĐĂ͘ ͻWĞĚĞƐƚĂůƌŽĚĂŶƚĞ͘ ͻDĂŶƵĂůĚĞŝŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĞůƵƐƵĂƌŝŽ͘

ϭϲ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 

DŽĚŽƐKƉĞƌĂƚŝǀŽƐ ĞĂĐƵĞƌĚŽĂůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐĚĞƐĐƌŝƚĂƐ͕ĂƐşĐŽŵŽůŽƐĐŽŶƚƌŽůĞƐLJůŽƐůşŵŝƚĞƐĂƐŝŐŶĂĚŽƐĂĞƐƚĞ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ͕ ƐĞ ŚĂŶ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ŵŽĚŽƐ ŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͘ ƐƚŽƐ ŵŽĚŽƐ ĐŽŶĐƵĞƌĚĂŶ ĐŽŶ ůĂƐ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝŽŶĞƐĚĞůĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂŵƵŶĚŝĂůĐůĄƐŝĐĂ͕ůĂĐƵĂůĞƐĐŝƚĂĚĂĞŶƉĂƌƚĞĞŶΗŝďůŝŽŐƌĂĨşĂΗ͘ >Ă ĚŝǀŝƐŝſŶ ĞŶ ƚƌĞƐ ƉĂƌƚĞƐ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ƐĞƉĂƌĂƌ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂ ǀĂƌŝĂďůĞ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͕ ǀŽůƵŵĞŶ͕ƉƌĞƐŝſŶ͕ŽŵŽĚŽƐĐŽŵďŝŶĂĚŽƐ͘>ŽƐŵŽĚŽƐĐŽŵďŝŶĂĚŽƐĐŽŵƉƌĞŶĚĞŶĨŽƌŵĂƐĐŽŶƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĚĞ ůĂƐĚŽƐŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐLJŽƚƌĂƐĚŽŶĚĞƐĞĚĞďĞŶĐƵŵƉůŝƌŽďũĞƚŝǀŽƐĚĞǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůŽǀŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽ͘ ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƐĞĚĞĨŝŶĞLJĚĞƐĐƌŝďĞůĂĨŽƌŵĂĚĞĂĐĐŝſŶĚĞĐĂĚĂŵŽĚŽŽƉĞƌĂƚŝǀŽ͘



sŽůƵŵĞŶ DŽĚŽĐŽŶƌĞŐƵůĂĐŝſŶĞƐƉĞĐşĨŝĐĂĚĞůǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂů͘

ssƐŝƐƚŝĚĂͬŽŶƚƌŽůĂĚĂ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗ ŽŵƉƌĞŶĚĞ Ăů ŵŽĚŽ ĐŽŶ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ ĚĞů ǀŽůƵŵĞŶ ƚŝĚĂů ;ǀŽůƵŵĞŶ ĚĞ ƵŶĂ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶͿ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ŵŽĚŽ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ĞƐ ǀĂƌŝĂďůĞ LJ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĞ ůĂ ŝŵƉĞĚĂŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞŶƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶĞůǀŽůƵŵĞŶƌĞŐƵůĂĚŽ͘ ƵƌĂŶƚĞĞƐƚĞŵŽĚŽ͕ĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĨƵŶĐŝŽŶĂƌĄĐŽŵŽƵŶĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽĚŽŶĚĞůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚĂƐĞŵĂŶƚŝĞŶĞĞŶƉƌĞƐĞŶĐŝĂĚĞǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĂĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂͬƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂĚĞůƉƵůŵſŶ͘ ŶĞƐƚĞŵŽĚŽ͕ůĂĐŽŶŵƵƚĂĐŝſŶĚĞŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶĂĞƐƉŝƌĂĐŝſŶƐĞƌĄŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞƌĞŐƵůĂĚĂƉŽƌƚŝĞŵƉŽ ;ĐŝĐůĂĚŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ƉŽƌ ƚŝĞŵƉŽͿ͘ ^ŝ Ğů ůşŵŝƚĞ ŵĄdžŝŵŽ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĞƐ ĂůĐĂŶnjĂĚŽ͕ ůĂ ĐŽŶŵƵƚĂĐŝſŶƐĞƌĄƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͘ůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĞƐĐĂůĐƵůĂĚŽLJƌĞŐƵůĂĚŽĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͘ƐƚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ƵŶ ǀŽůƵŵĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͕ ůĂƐ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĨůƵũŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ƐĞ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌĄŶ ŵĞĚŝĂŶƚĞůĂƌĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞůƚŝĞŵƉŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĚŽŶĚĞĞůĨŝŶĂůĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶĞƐƚĂƌĄŵĂƌĐĂĚŽƉŽƌ ƵŶĂ ĐĂşĚĂ ƌĄƉŝĚĂ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ƐŝŶ ƉĂƵƐĂ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͕ ƐĂůǀŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ƉĂƵƐĂ ƐĞĂ ƌĞŐƵůĂĚĂ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ͘ ŶĞůŵŽĚŽƉŽƌǀŽůƵŵĞŶƐĞƉŽĚƌĄǀĂƌŝĂƌůĂĨŽƌŵĂĚĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŵĞĚŝĂŶƚĞĞů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ůĂ ŽŶĚĂ ĚĞ ĨůƵũŽ͘ >ŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĨůƵũŽƐ ƐĞƌĄŶ͗ Ŷ ƌĂŵƉĂ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ ;ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ͕ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ;ĐŽŶƚŝŶƵŽͿ͘ ƐƚĞŵŽĚŽĨƵŶĐŝŽŶĂĐŽŶůĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐŝƐƚŝĚŽͬŽŶƚƌŽůĂĚŽ͕ƉĂƐĂŶĚŽĚĞƵŶĂĨŽƌŵĂĂŽƚƌĂƐĞŐƷŶ ůĂƌĞƐƉƵĞƐƚĂĂůĞƐĨƵĞƌnjŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ŶůĂƉƌŝŵĞƌĂĨŽƌŵĂůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶĞƐŐĂƚŝůůĂĚĂƉŽƌ ƚŝĞŵƉŽ ;ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ŵĄƋƵŝŶĂͿ͕ ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ ƉŽƌ ĨůƵũŽ LJ ĐŝĐůĂĚĂ ƉŽƌ ƚŝĞŵƉŽ͘ ů ĞƐĨƵĞƌnjŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ĚĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ŶŽ ŝŶŝĐŝĂ ůĂ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ Ŷ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ƐŝƐƚŝĚŽ͕ Ğů ĞƐĨƵĞƌnjŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ĚĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ĚĞďĞ ƐĞƌĐĂƉĂnj ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƌ ůĂ ĨĂƐĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ >Ă ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ŐĂƚŝůůĂĚŽ ƐĞƌĄ ƌĞŐƵůĂĚĂ ƉŽƌ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ĚĞů ĨůƵũŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ŐĞŶĞƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ Ž ƉŽƌ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĞŶ Ğů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ Ğ ĐƵĂůƋƵŝĞƌŵĂŶĞƌĂ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ƌĞŐƵůĂ ƵŶĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ďĄƐŝĐĂ ƉĂƌĂŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌůĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞŶĐĂƐŽĚĞƌĞĚƵĐĐŝſŶĚĞůĞƐĨƵĞƌnjŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ 

ŽŶƚƌŽůĞƐƐƉĞĐşĨŝĐŽƐƉĂƌĂĞůŵĂŶĞũŽĚĞůŵŽĚŽss͗  ƒ sd͗ZĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞůǀŽůƵŵĞŶŐĂƐĞŽƐŽŝŵƉƵůƐĂĚŽƉŽƌĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞŶĐĂĚĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘  ƒ &ŽƌŵĂĚĞKŶĚĂ͗WĂƌĂĐĂŵďŝĂƌůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽ͘

ϭϳ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



WƌĞƐŝſŶ ŽŵƉƌĞŶĚĞŵŽĚŽƐĐŽŶƌĞŐƵůĂĐŝſŶĞƐƉĞĐşĨŝĐĂĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘dŝĞŶĞĚŽƐƐƵďŵŽĚŽƐ͗ ϭͿWƌĞƐŝſŶŽŶƚƌŽůĂĚĂ;WsͿƐŝƐƚŝĚĂͬŽŶƚƌŽůĂĚĂ ϮͿWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿLJͬŽWW͘ ŶĂŵďŽƐƐƵďŵŽĚŽƐƉƵĞĚĞƐĞƌǀĂƌŝĂĚĂůĂƉĞŶĚŝĞŶƚĞĚĞƐƵďŝĚĂĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶĐŽŶĞůĐŽŶƚƌŽůdŝĞŵƉŽĚĞ ^ƵďŝĚĂ;ZŝƐĞdŝŵĞͿ͘

WsƐŝƐƚŝĚĂͬŽŶƚƌŽůĂĚĂ ĞĨŝŶŝĐŝſŶLJ&ŽƌŵĂĚĞĐĐŝſŶ͗ŶĞůŵŽĚŽƉŽƌWƌĞƐŝſŶŽŶƚƌŽůĂĚĂ;WsͿ͕ĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĨƵŶĐŝŽŶĂƌĄ ĐŽŵŽ ƵŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ůĂ ŽŶĚĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ƐĞ ĚĞďĞ ŵĂŶƚĞŶĞƌĐƵĂŶĚŽĐĂŵďŝĂůĂĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂŽůĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ >Ă ĐŽŶŵƵƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ Ă ĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĞƐ ƌĞŐƵůĂĚĂ ƉŽƌ ƚŝĞŵƉŽ ;ĐŝĐůĂĚŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ƉŽƌ ƚŝĞŵƉŽͿ͕ Ž ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ ƐŝĞů ůşŵŝƚĞŵĄdžŝŵŽ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĞƐ ĂůĐĂŶnjĂĚŽ͘ ŽŵŽĞŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƐƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͕ĚƵƌĂŶƚĞWsĞůǀŽůƵŵĞŶǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽĞƐǀĂƌŝĂďůĞ LJĚĞƉĞŶĚĞĚĞůƚĂŵĂŹŽĚĞůƉƵůŵſŶ͕ĚĞůŐƌĂĚŝĞŶƚĞĚĞƉƌĞƐŝſŶĞdžŝƐƚĞŶƚĞĂůĐŽŵŝĞŶnjŽĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂ ǀşĂ ĂĠƌĞĂ ĂůƚĂ LJ Ğů ĂůǀĞŽůŽ͕ ůĂ ĐŽŵƉůĂĐĞŶĐŝĂ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ LJ ĚĞů ƚŝĞŵƉŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͘ >ĂĨŽƌŵĂĚĞůĂŽŶĚĂĚĞƉƌĞƐŝſŶƋƵĞƐĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚƵƌĂŶƚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶĞƐĚĞƚŝƉŽƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌLJĞů ĨůƵũŽĞƐĞŶƌĂŵƉĂĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ;ĨůƵũŽĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ͘EŽƉƵĞĚĞƐĞƌĐĂŵďŝĂĚŽ͘ >ĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞƐĂĐĐŝŽŶĂĚĂĐŽŶůĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂŽŶƚƌŽůĂĚĂͬƐŝƐƚŝĚĂ͘ƐĚĞƚŝƉŽŽŶƚƌŽůĂĚĂĐƵĂŶĚŽ ůĂ ĨĂƐĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ĞƐ ŝŶŝĐŝĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽ ĞŶ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ Ŷ ŽƚƌŽƐƚĠƌŵŝŶŽƐ͕ĞƐƚĂĨŽƌŵĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶŵĂŶĚĂƚŽƌŝĂĐŽŶƚƌŽůĂĚĂĚŽŶĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĞƐŐĂƚŝůůĂĚĂƉŽƌƚŝĞŵƉŽ;ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂĚĞůĂŵĄƋƵŝŶĂͿ͕ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂƉŽƌĨůƵũŽLJĐŝĐůĂĚĂƉŽƌƚŝĞŵƉŽ͘ WŽƌŽƚƌĂƉĂƌƚĞ͕ůĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞƐƐŝƐƚŝĚĂĐƵĂŶĚŽĞůĞƐĨƵĞƌnjŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞƉƵĞĚĞŝŶŝĐŝĂƌůĂ ĨĂƐĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ĂŶƚĞƐ ĚĞƋƵĞ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ůŽ ĞũĞĐƵƚĞ ĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘>ĂƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞ ŐĂƚŝůůĂĚŽ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ƌĞŐƵůĂĚĂ ƉŽƌ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ĚĞů ĨůƵũŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ŐĞŶĞƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ Ž ƉŽƌ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĞŶ Ğů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ Ğ ĐƵĂůƋƵŝĞƌŵĂŶĞƌĂ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ƌĞŐƵůĂ ƵŶĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ďĄƐŝĐĂ ƉĂƌĂŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌůĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞŶĐĂƐŽĚĞƌĞĚƵĐĐŝſŶĚĞůĞƐĨƵĞƌnjŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ Ŷ Ws ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ƌĞŐƵůĂƌ ůĂ ƉƌĞƐƵƌŝnjĂĐŝſŶ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ͕ ůĂ ƌĂƉŝĚĞnj ĚĞ ĂƐĐĞŶƐŽ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ŚĂƐƚĂ ĂůĐĂŶnjĂƌ Ğů ůşŵŝƚĞ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽ͘ >Ă ƉƌĞƐƵƌŝnjĂĐŝſŶ ƐĞ ƌĞŐƵůĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĚŽƐ ƚĞĐůĂƐ͕ ƵŶĂƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌLJŽƚƌĂƉĂƌĂĚŝƐŵŝŶƵŝƌůĂǀĞůŽĐŝĚĂĚ͕ĐŽŵĂŶĚŽůůĂŵĂĚŽΗdŝĞŵƉŽĚĞ^ƵďŝĚĂΗ͘ 

ŽŶƚƌŽůĞƐĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐƉĂƌĂĞůŵĂŶĞũŽĚĞůŵŽĚŽWs͗ ƒ ƒ

Ws͗ZĞŐƵůĂĞůŶŝǀĞůĚĞƉƌĞƐŝſŶĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ͘ dŝĞŵƉŽĚĞƐƵďŝĚĂ͗ŽƐƚĞĐůĂƐƉĂƌĂƐƵďŝƌŽďĂũĂƌĞůƚŝĞŵƉŽĚĞƉƌĞƐƵƌŝnjĂĐŝſŶ͘





 WƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ ĞĨŝŶŝĐŝſŶLJ&ŽƌŵĂĚĞĐĐŝſŶ͗>ĂƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞĞƐƵŶŵŽĚŽĚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂĚŽŶĚĞ ĞůƉĂĐŝĞŶƚĞŝŶŝĐŝĂLJƚĞƌŵŝŶĂůĂĨĂƐĞŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͕ĞƐƚŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂƋƵĞŵĂŶƚŝĞŶĞĐŽŶƚƌŽůĚĞůĂĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ĚĞůĂĚƵƌĂĐŝſŶĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶLJĚĞůǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂů͘ŽŵŽĞŶƚŽĚŽŵŽĚŽůŝŵŝƚĂĚŽƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͕Ğů ǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂů;sdͿĞƐǀĂƌŝĂďůĞ͕ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶƌĞŐƵůĂĚĂĐŽŶƌĞůĂĐŝſŶĂůĂŝŵƉĞĚĂŶĐŝĂĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͕ĂƐşĐŽŵŽĂůĂĚĞŵĂŶĚĂĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘  ů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ŝŶŝĐŝĂ ůĂ ĨĂƐĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐƵ ĞƐĨƵĞƌnjŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ LJ Ă ůĂ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ;ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ Ž ĨůƵũŽͿ͘ ů ĨŝŶĂů ĚĞ ůĂ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĞ ůĂ ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ LJ ĞƐ ĐŝĐůĂĚĂ ƉŽƌ ĨůƵũŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ƉƌŝŵĂƌŝĂ ;ϴϬ͕ ϰϬ͕ ϯϯ͕ Ϯϱ͕ ϭϱ͕ ϭϬ Ž ϱй ĚĞů ƉŝĐŽ ĚĞ ĨůƵũŽ ŝŶŝĐŝĂůͿ͘ŽŵŽŵĞĚŝĚĂĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚƉƵĞĚĞĐŝĐůĂƌƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ;ϯĐŵ,ϮKƉŽƌĞŶĐŝŵĂĚĞůĂĂũƵƐƚĂĚĂͿŽ ƚŝĞŵƉŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŵĄdžŝŵŽ;ϯƐĞŐƵŶĚŽƐͿ͘ ϭϴ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 

ŽŶƚƌŽůĞƐĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐƉĂƌĂĞůŵĂŶĞũŽĚĞůŵŽĚŽW^s͗ ƒ

W^s͗ZĞŐƵůĂĞůŶŝǀĞůĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞ͘

ƒ

dŝĞŵƉŽĚĞƐƵďŝĚĂ͗ŽƐƚĞĐůĂƐƉĂƌĂƐƵďŝƌŽďĂũĂƌĞůƚŝĞŵƉŽĚĞƉƌĞƐƵƌŝnjĂĐŝſŶ͘



WƌĞƐŝſŶWŽƐŝƚŝǀĂŽŶƚŝŶƵĂ;WWͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗Ŷ ĞƐƚĞŵŽĚŽ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ĚĞďĞ ŐĞŶĞƌĂƌ͕ ƉŽƌŵĞĚŝŽ ĚĞ ƵŶ ĐŝĞƌƌĞ ƉĂƌĐŝĂůĚĞůĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͕ƵŶĂƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂĐŽŶƚŝŶƵĂĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ƵĂŶĚŽĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞŝŶƐƉŝƌĞ͕ůĂƐǀĄůǀƵůĂƐƐŽůĞŶŽŝĚĞƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐĂďƌŝƌĄŶƉƌŽǀĞLJĞŶĚŽƵŶĨůƵũŽĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůĂ ĚĞŵĂŶĚĂĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘^ŝĞŶĚŽĂƐş͕ĞůĨůƵũŽǀĂƌşĂƉĂƌĂŵĂŶƚĞŶĞƌĞůǀĂůŽƌĚĞƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂĂũƵƐƚĂĚŽ͘ ^ĞƉƵĞĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂƌĐŽŶŽƐŝŶƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞ͘ ƵƌĂŶƚĞĞƐƚĂĨĂƐĞŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐĞƉƌŽĚƵĐĞĚĞƐĐĞŶƐŽĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĂůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ͘ Ŷ ůĂ ĨĂƐĞ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĞŶ ůĂ ǀşĂ ĂĠƌĞĂ ƐĞ ŚĂĐĞ ŵĂLJŽƌ ƋƵĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ďĂƐĞ ƌĞŐƵůĂĚĂ͘ 

ŽŶƚƌŽůĞƐĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐƉĂƌĂŵĂŶĞũĂƌĞůŵŽĚŽWW͗ ƒ

WWͬWW͗ZĞŐƵůĂĞůŶŝǀĞůĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂďĂƐĞĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͘

ƒ

dŝĞŵƉŽĚĞƐƵďŝĚĂ͗ŽƐƚĞĐůĂƐƉĂƌĂƐƵďŝƌŽďĂũĂƌĞůƚŝĞŵƉŽĚĞƉƌĞƐƵƌŝnjĂĐŝſŶ͘



ϭϵ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



DŽĚŽƐŽŵďŝŶĂĚŽƐ 'ƌƵƉŽ ĚĞ ŵŽĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ Ğů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ƚŝĞŶĞ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ ĐŽŶ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐ ŵĂŶĚĂƚŽƌŝĂƐ ŝŶƚĞƌĐĂůĂĚĂƐĞŶĨŽƌŵĂƐŝŶĐƌŽŶŝnjĂĚĂ͘dĂŵďŝĠŶĐŽŵƉƌĞŶĚĞĂŵŽĚŽƐĐŽŶǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂLJŽďũĞƚŝǀŽƐ ĚĞǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůŽǀŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽ͘

 sĞŶƚŝůĂĐŝſŶDĂŶĚĂƚŽƌŝĂ/ŶƚĞƌŵŝƚĞŶƚĞ^ŝŶĐƌŽŶŝnjĂĚĂƉŽƌsŽůƵŵĞŶĐŽŶWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ ;^/Ds΀ss΁нW^sͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗ ƐƚĞ ŵŽĚŽ ĞƐ ƵŶĂ ĐŽŵďŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂƐ ŝŶƚĞƌĐĂůĂĚĂƐ ĐŽŶ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐ ŵĞĐĄŶŝĐĂƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ƉƌĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĐŽŶ ŝŶŝĐŝŽ ƐŝŶĐƌŽŶŝnjĂĚŽĐŽŶ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ŶĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ƐŝŶĐƌŽŶŝnjĂĚĂ͕ Ğů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ƌĞĐŝďĞĚƵƌĂŶƚĞůĂƐƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐŵĂŶĚĂƚŽƌŝĂƐ;ŽďůŝŐĂĚĂƐͿƵŶǀŽůƵŵĞŶƉƌĞƌƌĞŐƵůĂĚŽĞŶǀŝĂĚŽĐŽŶƵŶĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂLJƚŝĞŵƉŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƉƌĞĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ͘ƵƌĂŶƚĞůĂƐƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂƐĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ ƌĞƐƉŝƌĂĐŽŶƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞ͘ ŽŵŽĞŶĞůŵŽĚŽƉŽƌsŽůƵŵĞŶ;ssͿ͕ůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĚĞůĂƐŝŶƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐŵĂŶĚĂƚŽƌŝĂƐƉƵĞĚĞƐĞƌ ĐĂŵďŝĂĚĂĞŶĞůƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽĚĞůĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ͘

 ŽŶƚƌŽůĞƐĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐƉĂƌĂŵĂŶĞũĂƌĞůŵŽĚŽ ^/Ds;ssͿнW^s͗ ƒ sd͗ZĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞůǀŽůƵŵĞŶŝŵƉƵůƐĂĚŽƉŽƌĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞŶĐĂĚĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ ƒ &ŽƌŵĂĚĞKŶĚĂ͗WĂƌĂĐĂŵďŝĂƌůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĚƵƌĂŶƚĞssĞŶƚƌĞĨůƵũŽĐŽŶƌĂŵƉĂ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ͕ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͕ƐŝŶƵƐŽŝĚĂůLJƌĂŵƉĂĂƐĐĞŶĚĞŶƚĞ͘ ƒ W^s͗ZĞŐƵůĂĞůŶŝǀĞůĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞ͘ ƒ

dŝĞŵƉŽĚĞƐƵďŝĚĂ͗WĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌŽĚŝƐŵŝŶƵŝƌĞůƚŝĞŵƉŽĚĞƉƌĞƐƵƌŝnjĂĐŝſŶ͘



sĞŶƚŝůĂĐŝſŶDĂŶĚĂƚŽƌŝĂ/ŶƚĞƌŵŝƚĞŶƚĞ^ŝŶĐƌŽŶŝnjĂĚĂƉŽƌWƌĞƐŝſŶĐŽŶWƌĞƐŝſŶ ĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ ;^/Ds΀Ws΁нW^sͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗ ^ĞŵĞũĂŶƚĞ Ăů ŵŽĚŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ĞŶ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ƐŝŶĐƌŽŶŝnjĂĚĂ Ğů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ƌĞĐŝďĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂƐ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐ ŵĂŶĚĂƚŽƌŝĂƐ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ƉƌĞƐŝſŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ ĐŽŶ ĨůƵũŽ ĞŶ ƌĂŵƉĂ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ ;ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĚŽͿ͕ ĞŶǀŝĂĚĂƐ ĐŽŶ ƚŝĞŵƉŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ LJ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƉƌĞĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ͘ƵƌĂŶƚĞůĂƐƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂƐĞůƉĂĐŝĞŶƚĞƌĞƐƉŝƌĂĐŽŶƉƌĞƐŝſŶ ĚĞƐŽƉŽƌƚĞ͘

ŽŶƚƌŽůĞƐĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐƉĂƌĂŵĂŶĞũĂƌĞůŵŽĚŽ ^/Ds;WsͿнW^s͗ ƒ ƒ ƒ

Ws͗ZĞŐƵůĂĞůŶŝǀĞůĚĞƉƌĞƐŝſŶĐŽŶƚƌŽůĂĚĂĚĞůĂƐŝŶƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐŵĂŶĚĂƚŽƌŝĂƐ͘ dŝĞŵƉŽĚĞƐƵďŝĚĂ͗ŽƐƚĞĐůĂƐƉĂƌĂƐƵďŝƌŽďĂũĂƌĞůƚŝĞŵƉŽĚĞƉƌĞƐƵƌŝnjĂĐŝſŶĚƵƌĂŶƚĞWsLJW^s͘ W^s͗ZĞŐƵůĂĞůŶŝǀĞůĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞ͘

ϮϬ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



sĞŶƚŝůĂĐŝſŶDĂŶĚĂƚŽƌŝĂDŝŶƵƚŽĐŽŶWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ ;DDsнW^sͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶLJ&ŽƌŵĂĚĞĐĐŝſŶ͗ƐƵŶŵŽĚŽĚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂĐŽŶƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞ͘>Ă ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĐŽŶůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐĞůĐŽŶƚƌŽůĂƵƚŽŵĄƚŝĐŽƐŽďƌĞĞůŶŝǀĞůĚĞƉƌĞƐŝſŶ͘Ŷ ůĂDDsĞůŶŝǀĞůŝŶŝĐŝĂůĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞĞƐĂũƵƐƚĂĚŽƉŽƌĞůŽƉĞƌĂĚŽƌ͘^ĞƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĞůǀĂůŽƌ ĚĞů ǀŽůƵŵĞŶ ŵŝŶƵƚŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ƋƵĞ ƐĞ ƋƵŝĞƌĞ ŵĂŶƚĞŶĞƌ͘ ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ŝƌĄ ĂũƵƐƚĂŶĚŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ƉĂƵůĂƚŝŶĂ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ĚĞ ĐĂĚĂ ƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĞŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ ĂůĐĂŶnjĂƌĞůǀŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽŽďũĞƚŝǀŽ͘

 WƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞĐŽŶsŽůƵŵĞŶdŝĚĂůƐĞŐƵƌĂĚŽ ;W^sнsdƐĞŐƵƌĂĚŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗ Ŷ ĞƐƚĞ ŵŽĚŽ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐ ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ƵŶ ǀŽůƵŵĞŶ ƚŝĚĂů ƉƌĞƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽ͘ ů ŽƉĞƌĂĚŽƌ ƌĞŐƵůĂ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ƐŽƉŽƌƚĞ LJ Ğů ǀŽůƵŵĞŶ ƚŝĚĂů ŽďũĞƚŝǀŽ͘ ƵƌĂŶƚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͕ƐŝĞůǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůŽďũĞƚŝǀŽŶŽƐĞŚĂĐƵŵƉůŝĚŽĐƵĂŶĚŽĞůĨůƵũŽŚĂĚĞƐĐĞŶĚŝĚŽ ĂůƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞůĐƌŝƚĞƌŝŽŽƉƚĂĚŽ;ϱ͕ϭϬ͕ϭϱ͕Ϯϱ͕ϯϯ͕ϰϬйͿ͕ĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĐĂŵďŝĂůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĚĞ ƌĂŵƉĂ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ Ă ŽŶĚĂ ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ ;ĨůƵũŽ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞͿ͘ ŽŵŽ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕  ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĂƵŵĞŶƚĂŚĂƐƚĂƋƵĞĞůǀŽůƵŵĞŶĞƐĂůĐĂŶnjĂĚŽLJƌĞĐŝĠŶƚĞƌŵŝŶĂůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘

 sĞŶƚŝůĂĐŝſŶĐŽŶůŝǀŝŽ/ŶƚĞƌŵŝƚĞŶƚĞĚĞWƌĞƐŝſŶ;WZsͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂ ĚĞ ĐĐŝſŶ͗ Ɛ ƵŶ ŵŽĚŽ ĚĞ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ĚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĂũƵƐƚĂďůĞƐ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂĐŽŶƚŝŶƵĂ;WWͿĚƵƌĂŶƚĞƉĞƌşŽĚŽƐĚĞƚŝĞŵƉŽƌĞŐƵůĂĚŽƐ͘ƐƚĞŵŽĚŽĞƐƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ͕ ĞŶ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ĂĚƵůƚŽ ;>Ϳ LJ ƉĞĚŝĂƚƌşĂ ;WͿ͕ ĞŶ Ğů ƌĞŶŐůſŶ KƉĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ DŽĚŽƐ ŽŵďŝŶĂĚŽƐ͘ >ŽƐ ĚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂ͕ ĂůƚĞƌŶĂŶĚŽ Ă ŝŶƚĞƌǀĂůŽƐ ĚĞ ƚŝĞŵƉŽ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ŽƉĞƌĂĚŽƌ͕ƉƌŽĚƵĐĞŶŝŶĨůĂĐŝſŶLJĚĞĨůĂĐŝſŶƉĂƐŝǀĂĞŝŶƚĞƌŵŝƚĞŶƚĞĚĞůŽƐƉƵůŵŽŶĞƐ͘ůŵŝƐŵŽƚŝĞŵƉŽ͕LJ ƚĂŶƚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ŶŝǀĞů ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ž ŝŶĨĞƌŝŽƌ͕ Ğů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ƉƵĞĚĞ ƌĞƐƉŝƌĂƌ ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ Ž ƐŝŶ ƉƌĞƐŝſŶĚĞƐŽƉŽƌƚĞ͘ 

sĞŶƚŝůĂĐŝſŶĚĞZĞƐƉĂůĚŽ  DŽĚŽŽďůŝŐĂƚŽƌŝŽLJƉƌŽŐƌĂŵĂďůĞƉĂƌĂŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌůĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞŶĐĂƐŽĚĞĚĞďŝůŝĚĂĚŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂŽ ĂƉŶĞĂĞŶůŽƐŵŽĚŽƐĐŽŶǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ͘ >ĂĨŽƌŵĂĚĞĂǀŝƐŽ͕ĐƵĂŶĚŽůĂĂůĂƌŵĂĚĞĂƉŶĞĂĞƐĂĐƚŝǀĂĚĂĞƐĐŽŶƐĞŹĂůĂƵĚŝďůĞƋƵĞƐĞƌĞƉŝƚĞĐĂĚĂ ĚŝĞnjƐĞŐƵŶĚŽƐĚƵƌĂŶƚĞĐŝŶĐŽƐĞŐƵŶĚŽƐ͘ƐƚĂƐĞŹĂůĞƐĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂĐŽŶƵŶŵĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂLJ ĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ůƵnj ĚĞ ĂůĂƌŵĂ ĚĞ ĂƉŶĞĂ͘ ƐƚĞ ŵŽĚŽ ĞƐ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ŽďůŝŐĂƚŽƌŝĂ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĂůŐƵŶĂĨŽƌŵĂĚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ͕ĐŽŵŽƐĞƌWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ͕^/DsĞŶƐƵƐĚŽƐ ĨŽƌŵĂƐ͕DDsLJW^sĐŽŶsdƐĞŐƵƌĂĚŽ͕ĐŽŶĞůŽďũĞƚŽĚĞďƌŝŶĚĂƌƐĞŐƵƌŝĚĂĚĂůƉĂĐŝĞŶƚĞĞŶĐĂƐŽĚĞ ƋƵĞ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ŶŽ ĚĞƚĞĐƚĞ ƐĞŹĂů ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ Ž ĨůƵũŽ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞŶnjĂƌ ƵŶĂ ĨĂƐĞ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ĞŶ^/DsƐĞƉƵĞĚĞŽƉƚĂƌƉŽƌůĂĚĞƐĂĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůĂĨƵŶĐŝſŶďĂĐŬƵƉ͘ ŽŵŽĞůĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽŶŽƌĞĐŽŶŽĐĞĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĞŶƚƌĞƌĞĚƵĐĐŝſŶĚĞůĞƐĨƵĞƌnjŽŽĂƉŶĞĂ͕ŐĞŶĠƌŝĐĂŵĞŶƚĞƐĞ ƵƐĂ ĞƐƚĞ ƷůƚŝŵŽ ƚĠƌŵŝŶŽ͘ WŽƌ ĚĞĨĞĐƚŽ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ĂƉŶĞĂ ĞƐƚĄ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ ϭϱ ƐĞŐƵŶĚŽƐ͕ ƉĞƌŽ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ŵŽĚŝĨŝĐĂĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ŵĂƌĐŚĂ Ă ϱ͕ ϭϬ͕ ϯϬ Ž ϲϬ ƐĞŐƵŶĚŽƐ ;DĞŶƷͿ͘ >Ă ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞƐƉĂůĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ h>dK^ LJ W/dZ1 ƐĞ ŚĂĐĞ ĐŽŶ ŵŽĚŽ ƉŽƌ ǀŽůƵŵĞŶ Ž ƉƌĞƐŝſŶ͘ Ŷ EKEdK>K'1ƐĞŚĂĐĞĐŽŶƉƌĞƐŝſŶĂƐŝƐƚŝĚĂͬĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ;WsͿ͘   Ϯϭ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



ĂƉŶŽŐƌĂĨşĂ >Ă ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ĂƉŶŽŐƌĂĨşĂ ƉĞƌŵŝƚĞ Ğů ŵŽŶŝƚŽƌĞŽ ĚĞ ůĂƐ ĐƵƌǀĂƐ ĚĞ WKϮͬdŝĞŵƉŽ LJ ĂƉŶŽŐƌĂĨşĂ sŽůƵŵĠƚƌŝĐĂŵĞĚŝĂŶƚĞǀŝƐƵĂůŝnjĂĐŝſŶĐŽŶƚŝŶƵĂĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘dĂŵďŝĠŶƐĞŵƵĞƐƚƌĂŶŽƚƌŽƐƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ dKϮ͕ ƌĞůĂĐŝſŶ sͬsd͕ ĞƐƉĂĐŝŽ ŵƵĞƌƚŽ ĞŶ ƐĞƌŝĞ ;sͿ͕ ǀŽůƵŵĞŶ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞ ĂůǀĞŽůĂƌ;sͿ͕ǀŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽĂůǀĞŽůĂƌ;sŵŝŶͿ͕ǀŽůƵŵĞŶĐŽƌƌŝĞŶƚĞĚĞKϮLJĞůŝŵŝŶĂĐŝſŶĚĞKϮ ;sKϮͿ͘dŽĚŽƐůŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐƐĞŵƵĞƐƚƌĂŶĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂĐŽŶĂĐƚƵĂůŝnjĂĐŝſŶƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ͘  /ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ͗ŽŵŽŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĞŽďƚĞŶĐŝſŶĚĞĚĂƚŽƐƐĞĚĞďĞƵƐĂƌĞůĐĂƉŶſŐƌĂĨŽĂƉŶŽƐƚĂƚ ϱΠ ;ZĞƐƉŝƌŽŶŝĐƐ /ŶĐ͘Ϳ ĂĐĐĞƐŽƌŝŽ ŽƉĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽǀĞĞ Ă ƉĞĚŝĚŽ͘ Ɛ ƵŶ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ ůŝďƌĞ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽƋƵĞŶŽŶĞĐĞƐŝƚĂĐĂůŝďƌĂĐŝſŶŶŝƵƚŝůŝnjĂĐŝſŶĚĞŐĂƐĞƐƚŝƚƵůĂĚŽƐ͘>ĂĐĂůŝďƌĂĐŝſŶĚĞůĐĞƌŽ ƐĞŚĂĐĞĐŽŶĂŝƌĞĂŵďŝĞŶƚĞĐĂĚĂǀĞnjƋƵĞƐĞĐĂŵďŝĂĞůĂĚĂƉƚĂĚŽƌƋƵĞĐŽŶĞĐƚĂĞůƐĞŶƐŽƌĞŶƚƌĞůĂǀşĂ ĂĠƌĞĂLJĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘  ŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĚĞůĂƉŶſŐƌĂĨŽ͗ ϭ͘ ^ĞŶƐŽƌĚĞKϮ Ϯ͘ ŽŶĞĐƚŽƌĚĞůĐĂƉŶſŐƌĂĨŽĞŶĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ϯ͘ ŽŶĞĐƚŽƌĚĞůĐĂďůĞĚĞůĐĂƉŶſŐƌĂĨŽ ϰ͘ ĚĂƉƚĂĚŽƌ 

KƚƌĂƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞůDĞŶƷĂƉŶŽŐƌĂĨşĂ ůŵĞŶƷĂƉŶŽŐƌĂĨşĂŵƵĞƐƚƌĂŽƚƌĂƐŽƉĐŝŽŶĞƐƋƵĞƐŽŶƵƚŝůŝnjĂĚĂƐĞŶĨŽƌŵĂƉŽĐŽĨƌĞĐƵĞŶƚĞƐ. ĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůƐĞŶƐŽƌ͗^ŝĞůƐĞŶƐŽƌƐĞĞŶĐŚƵĨĂŵŝĞŶƚƌĂƐĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐƚĄĨƵŶĐŝŽŶĂŶĚŽ͕ĂƉĂƌĞĐĞƌĄ ƵŶ ŵĞŶƐĂũĞ ĚĞ ƐƚĂĚŽ͗ ^ĞŶƐŽƌ ZZKZ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ ƐĞ ĚĞďĞƌĄ ĂĐƚŝǀĂƌ Ğů ŵŝƐŵŽ͘ WĂƌĂ ŚĂĐĞƌůŽ ƐĞ ĚĞďĞƌĄ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂƌ ĞŶ ůĂ ŽƉĐŝſŶ ĐƚŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŶƐŽƌ LJ ŽƉƌŝŵŝƌ ůĂ ƉĞƌŝůůĂ ŐŝƌĂƚŽƌŝĂ͕ Ăů ŚĂĐĞƌůŽ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ ůĂ ĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ ĚĞů ƐĞŶƐŽƌ ƌĞƐƉĞƚĂŶĚŽ ůĂ ƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ƉĂƐŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ƉŽƌ Ğů ĨĂďƌŝĐĂŶƚĞ ĚĞů ŵŝƐŵŽ͘Ŷ ĐĂƐŽ ĚĞ ƋƵĞ ůĂĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ ƐĞĂ ĐŽƌƌĞĐƚĂĞůĞƐƚĂĚŽ ĚĞů ƐĞŶƐŽƌĐĂŵďŝĂƌĂ Ă ƐƚĂĚŽ͗ ^ĞŶƐŽƌ KdE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



ŽŶƚƌŽůĞƐĐŽŵƵŶĞƐĂƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ ƒ

Ĩ͗ ZĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ŝŶŝĐŝĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ /ŶŚĂďŝůŝƚĂĚŽ ĞŶ W^s LJ WW͘

ƒ

sƚƌ͗ ZĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ Ğů ŐĂƚŝůůĂĚŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ƉŽƌ ĨůƵũŽ ĚĞŵĂŶĚĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƉĂĐŝĞŶƚĞ͘

ƒ

Wƚƌ͗ ZĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ Ğů ŐĂƚŝůůĂĚŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ƉŽƌ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞŵĂŶĚĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƉĂĐŝĞŶƚĞ͘

ƒ

&/KϮ͗ZĞŐƵůĂĐŝſŶĚĞůĂĨƌĂĐĐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂĚĂĚĞŽdžşŐĞŶŽĞŶůĂŵĞnjĐůĂŐĂƐĞŽƐĂ͘

ƒ

WWͬWW͗WĂƌĂƌĞŐƵůĂƌƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂĐŽŶƚŝŶƵĂĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘

ƒ

/ŶƐƉŝƌĂĐŝſŶDĂŶƵĂů͗dĞĐůĂƉĂƌĂŝŶŝĐŝĂƌƵŶĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘

ƒ

ŶƐƉĞƌĂ͗WĂƌĂƐƵƐƉĞŶĚĞƌĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌƐŝŶƐƵƉƌŝŵŝƌůŽƐĚĂƚŽƐƌĞŐƵůĂĚŽƐ͘

ƒ

EĞďƵůŝnjĂĐŝſŶ͗dĞĐůĂƉĂƌĂŝŶŝĐŝĂƌƉĞƌşŽĚŽĚĞĨůƵũŽƉĂƌĂŶĞďƵůŝnjĂĚŽƌ͘

ƒ

>şŵŝƚĞƐĚĞůĂƌŵĂĚĞ͗ ϭ͘ sdŵĄdžŝŵĂͬŵşŶŝŵĂ͗ZĞŐƵůĂůŽƐůşŵŝƚĞƐĚĞůĂĂůĂƌŵĂĚĞǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůĞŶƚƌĞŐĂĚŽƉŽƌĞů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ Ϯ͘ WƌĞƐŝſŶ/ŶƐƉ͘DĄdžŝŵĂ͗ZĞŐƵůĂĞůůşŵŝƚĞŵĄdžŝŵŽĚĞƉƌĞƐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ ϯ͘ WƌĞƐŝſŶ/ŶƐƉ͘DşŶŝŵĂ͗ZĞŐƵůĂĞůůşŵŝƚĞŵşŶŝŵŽĚĞƉƌĞƐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ ϰ͘ ĨŵĂdž͗ZĞŐƵůĂĞůůşŵŝƚĞĚĞĂůĂƌŵĂĚĞĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂŵĄdžŝŵĂƉĞƌŵŝƚŝĚĂ͘ ϱ͘ WĠƌĚŝĚĂĚĞWW͗Ϯ͕ϰ͕ϲĐŵ,ϮK͘ ϲ͘ dŝĞŵƉŽĚĞƉŶĞĂ͗ϱ͕ϭϬ͕ϭϱ͕ϯϬ͕ϲϬƐĞŐƵŶĚŽƐ͘

ƒ

^ŝůĞŶĐŝŽ͗WĂƌĂƐƵƉƌŝŵŝƌĞůƐŽŶŝĚŽĚĞĂůĂƌŵĂŚĂƐƚĂϲϬƐĞŐƵŶĚŽƐ͘

ƒ

dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



ůĂƌŵĂƐLJDĞĐĂŶŝƐŵŽƐĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ůĞƋƵŝƉŽƚŝĞŶĞƵŶƐŝƐƚĞŵĂĚĞĂůĂƌŵĂƐĐŽŶŵĞŶƐĂũĞƐƐŝŵƵůƚĄŶĞŽƐƉĂƌĂĂůĞƌƚĂƌĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐƋƵĞ͕ƐŝƉĞƌƐŝƐƚĞŶ͕ ƉŽŶĞŶŽƉƵĞĚĞŶƉŽŶĞƌĞŶƉĞůŝŐƌŽĞůĞƐƚĂĚŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞLJƋƵĞƌĞƋƵŝĞƌĂŶĂƚĞŶĐŝſŶŝŶŵĞĚŝĂƚĂ͘ >ŽƐŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚƐĞƌĞĨŝĞƌĞŶĂĨƵŶĐŝŽŶĞƐŝŶƚƌşŶƐĞĐĂƐĚĞůĞƋƵŝƉŽƋƵĞĐŽŵƉƌĞŶĚĞŶĂůŽƐůşŵŝƚĞƐ ĂƐŝŐŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĐĂĚĂ ƉĂƌĄŵĞƚƌŽ ǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽ LJ Ă ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ ĐŽŶŵƵƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵŽĚŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ͘

ůĂƌŵĂƐ ůŐƵŶĂƐ ĂůĂƌŵĂƐ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƐŽŶ ĂĐƚŝǀĂĚĂƐ͕ ƚŝĞŶĞŶ ƐĞŹĂůĞƐ ĂƵĚŝďůĞƐ LJ ůƵŵŝŶŽƐĂƐ ;ƐŽŶŝĚŽ LJ ůƵnj ĚĞ ůĄŵƉĂƌĂƐ ŝŶƚĞƌŵŝƚĞŶƚĞƐͿ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂƐ ĐŽŶ ŵĞŶƐĂũĞƐ ĞŶ ůĂ ƉĂŶƚĂůůĂ ŝŶĚŝĐĂŶĚŽ ůĂ ĐĂƵƐĂ LJ ůĂ ƐŽůƵĐŝſŶ ƐƵŐĞƌŝĚĂ͘ >ĂƐ ƐĞŹĂůĞƐ ůƵŵŝŶŽƐĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĂůĂƌŵĂƐ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞĚŝĐĂĚŽ ĐŽŶ ŶŽŵďƌĞ ƋƵĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂ ůĂ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ĂůĂƌŵĂ͘ ĚĞŵĄƐ͕ ĐĂĚĂ ƐĞŹĂů ůƵŵŝŶŽƐĂ ƚŝĞŶĞ ĚŽƐ ůĄŵƉĂƌĂƐ ƉŽƌ Ɛŝ ĂůŐƵŶĂ ƐĞ ƋƵĞŵĂ͘ >Ă ĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ĂůĂƌŵĂƐƐĞƉŽŶĞĞŶĞǀŝĚĞŶĐŝĂƉŽƌƐŽŶŝĚŽLJŵĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ >ĂƐ ĂůĂƌŵĂƐ ƚŝĞŶĞŶ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ ĚĞ ĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ LJ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƵŶ ŽƌĚĞŶ ƋƵĞ ƐŝŐƵĞ ĚŝĐŚĂ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ͘ ƐƚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƋƵĞƐŝƐŽŶĚŽƐŽŵĄƐĞǀĞŶƚŽƐůŽƐƋƵĞƐƵĐĞĚĞŶƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ůĂƐůƵĐĞƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐƐĞĞŶĐŝĞŶĚĞŶ ƉĞƌŽĞůŵĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂĞƐĞůĚĞŵĂLJŽƌũĞƌĂƌƋƵşĂ͘ŶƚŽĚŽƐůŽƐĐĂƐŽƐůĂĂůĂƌŵĂĚĞWƌĞƐŝſŶ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ DĄdžŝŵĂĞƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂůĂĚĞŵĂLJŽƌũĞƌĂƌƋƵşĂ͘ sĂƌŝĂƐĂůĂƌŵĂƐ͕ĂĚĞŵĄƐĚĞůĂƐƐĞŹĂůĞƐLJĂǀŝƐŽƐ͕ƉƌŽĚƵĐĞŶĞůĂĐĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞŽƚƌŽƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐƋƵĞƐƵƉůĞŶ ůĂĨĂůƚĂŽŵĂůĨƵŶĐŝſŶĚĞƚĂůŵĂŶĞƌĂĚĞŵĂŶƚĞŶĞƌůĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶŽƌĞĚƵĐŝƌĂůŵşŶŝŵŽĞůƉĞůŝŐƌŽ͘WŽƌĞũĞŵƉůŽ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĂĐƚŝǀĂĚĂƐ ƉŽƌ ůşŵŝƚĞƐ ŵĄdžŝŵŽƐ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ Ž ǀŽůƵŵĞŶ͕ ƉƌŽĚƵĐĞŶ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŝŶƐƚĂŶƚĄŶĞĂ ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂĚĞůĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĐŽŶĚĞƐĐŽŵƉƌĞƐŝſŶĚĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ůƐĞĐƚŽƌĚĞĂůĂƌŵĂƐƚŝĞŶĞůĂƐĂůĂƌŵĂƐƉƌŽƉŝĂŵĞŶƚĞĚŝĐŚĂƐLJŵĂŶĚŽƐƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ͘ůŐƵŶĂƐĂůĂƌŵĂƐƚŝĞŶĞŶ ůşŵŝƚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂďůĞƐ ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ ŵĄdžŝŵŽƐ LJ ŵşŶŝŵŽƐ ;ƉƌĞƐŝŽŶĞƐ͕ ǀŽůƷŵĞŶĞƐ͕ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂͿ͕ ŽƚƌĂƐ ƐĞ ĂĐƚŝǀĂŶ ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞĚĞƐƉƵĠƐĚĞĐŝĞƌƚŽƚŝĞŵƉŽĚĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƐĞůĂĐĂƵƐĂ͘ DŝĞŶƚƌĂƐĞůĞƋƵŝƉŽƉĞƌŵĂŶĞnjĐĂĞŶĐĞŶĚŝĚŽ͕ƚŽĚŽƐůŽƐĞǀĞŶƚŽƐĚĞĂůĂƌŵĂƐĞŐƌĂďĂŶĞŶŵĞŵŽƌŝĂLJĂƉĂƌĞĐĞŶ ĞŶ ůĂ ƉĂŶƚĂůůĂ ĚĞ ůĂƌŵĂƐ ĐƚŝǀĂĚĂƐ ĐŽŶ ĨĞĐŚĂ LJ ŚŽƌĂ ĞŶ ƵŶĂ ƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ŵĄdžŝŵĂ ĚĞ ϱϬ ƌĞŶŐůŽŶĞƐ͘ ^ŝ Ğů ŶƷŵĞƌŽĚĞĞǀĞŶƚŽƐĞƐŵĂLJŽƌ͕ĂůĂŐƌĞŐĂƌĞůƷůƚŝŵŽĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞĞůƉƌŝŵĞƌŽ͘ >ĂƐƐĞŹĂůĞƐĚĞĂůĂƌŵĂĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌƐĞĂŐƌƵƉĂŶĞŶĐƵĂƚƌŽĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͗ ϭͿWƌŝŽƌŝĚĂĚůƚĂ͕ϮͿWƌŝŽƌŝĚĂĚDĞĚŝĂ͕ϯͿWƌŝŽƌŝĚĂĚĂũĂLJϰͿ/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘





 ^ĞŹĂůĞƐĚĞWƌŝŽƌŝĚĂĚůƚĂ;ƐĞŹĂůĚĞƵƌŐĞŶĐŝĂͿ  ^ŽŶůĂƐƋƵĞƌĞƋƵŝĞƌĞŶĚĞƵŶĂĂĐĐŝſŶŝŶŵĞĚŝĂƚĂ͘^ĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶƉŽƌƐĞƌĂĐƚŝǀĂĚĂƐĞŶĨŽƌŵĂŝŶƐƚĂŶƚĄŶĞĂ͘ >ĂƐĂůĂƌŵĂƐƋƵĞƐĞĂĐƚŝǀĂŶĐŽŶƐĞŹĂůĞƐĚĞWƌŝŽƌŝĚĂĚůƚĂƐŽŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗

 ͻWƌĞƐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂŵĄdžŝŵĂ;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗>şŵŝƚĞŵĄdžŝŵŽƉĞƌŵŝƚŝĚŽĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ͘ ĐĐŝſŶ͗  ϭͿĐƚŝǀĂĚĂƐŝŶĚĞŵŽƌĂĐƵĂŶĚŽůĂƉƌĞƐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĂůĐĂŶnjĂĞůůşŵŝƚĞƌĞŐƵůĂĚŽ͘  ϮͿƉĞƌƚƵƌĂŝŶŵĞĚŝĂƚĂĚĞůĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĐŽŶĚĞƐĐŽŵƉƌĞƐŝſŶĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŚĂƐƚĂ ĞůŶŝǀĞůĚĞWW͘  dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘  ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ Ϯϰ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ





 >şŵŝƚĞƐĚĞƌĞŐƵůĂĐŝſŶ͗ĞƐĚĞϭϬŚĂƐƚĂϭϮϬĐŵ,ϮK sĂůŽƌĞƐƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽ͗^ĞŐƷŶůĂĐĂƚĞŐŽƌşĂĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ͗ >͗ϰϬĐŵ,ϮK W͗ϯϬĐŵ,ϮK EK͗ϮϱĐŵ,ϮK ĂŵďŝŽĚĞǀĂůŽƌ͗ŽŶůĂƚĞĐůĂ΀DĄdžŝŵĂ΁ĚĞΗWƌĞƐŝſŶ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂΗ͘ DĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗ WZ^/KEDy/D  h^^͗  K^dZh/KE>/Zh/dKZ^W/ZdKZ/K  K>s/Z  sK>hDEd/>>sK  >/D/d>ZD:K  W/K&>h:K/E^W/ZdKZ/K>sK  d/:K  ^/EZKE/W/EdͲZ^W/ZKZ >ĂƐĞŹĂůĂƵĚŝďůĞĚĞůĂĂůĂƌŵĂƐĞƌĞƉŽŶĞĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞƐŝůĂƉƌĞƐŝſŶƌĞƚŽƌŶĂĂƵŶǀĂůŽƌŝŶĨĞƌŝŽƌĂů ůşŵŝƚĞ͘>ĂƐĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂĚĞůƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐŶŽĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞƉƌĞƐŝŽŶĞůĂƚĞĐůĂ ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘

ͻWƌĞƐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂŵşŶŝŵĂ;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗>şŵŝƚĞŵşŶŝŵŽƉĞƌŵŝƚŝĚŽĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ͘ ĐĐŝſŶ͗ƐĂĐƚŝǀĂĚĂĐƵĂŶĚŽůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂĨĂƐĞŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌƐĞŵĂŶƚŝĞŶĞŵĄƐĚĞϭϬ ƐĞŐƵŶĚŽƐƉŽƌĚĞďĂũŽĚĞůůşŵŝƚĞƌĞŐƵůĂĚŽ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ >şŵŝƚĞƐĚĞƌĞŐƵůĂĐŝſŶ͗ĞƐĚĞϯŚĂƐƚĂϵϵĐŵ,ϮK;ĚĞƐĚĞϬĞŶWsͿ͘ sĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽ͗ϱĐŵ,ϮKƉĂƌĂƚŽĚĂƐůĂƐĐĂƚĞŐŽƌşĂƐĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ĂŵďŝŽĚĞǀĂůŽƌ͗ŽŶůĂƚĞĐůĂ΀DşŶŝŵĂ΁ĚĞΗWƌĞƐŝſŶ/ŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂΗ͘ DĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗  WZ^/KED/E/D  h^^͗   ^KEy/KE   &h'^E>/Zh/dK   >/D/d>ZD>sK ^KEy/KE>DE'hZ^hWZ/KZ >^E^KZ&>h:K >ĂƐĞŹĂůĂƵĚŝďůĞĚĞůĂĂůĂƌŵĂƐĞƌĞƉŽŶĞĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞƐŝůĂƉƌĞƐŝſŶƌĞƚŽƌŶĂĂƵŶǀĂůŽƌƐƵƉĞƌŝŽƌ ĂůůşŵŝƚĞ͘>ĂƐĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂĚĞůƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐŶŽĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞƉƌĞƐŝŽŶĞůĂƚĞĐůĂ ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘ 

ͻĞƐĐŽŶĞdžŝſŶͲ;EŽĂũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ĐƵƐĂƵŶĂĚĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ͘ ĐĐŝſŶ͗DĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂLJĂǀŝƐŽĐŽŶƐĞŹĂůĂƵĚŝďůĞĂůŽƐϱƐĞŐƵŶĚŽƐ ĚĞůĂĚĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůĂŵĄƐĐĂƌĂŽĂůŐƷŶĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽ͘ Ϯϱ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ DĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗ ^KEy/KE>D^Z   &h'^E>/Zh/dK   ^KEy/KE>DE'hZ^hWZ/KZ>^E^KZ&>h:K

ͻ^ƵŵŝŶŝƐƚƌŽĚĞŐĂƐďĂũŽ;EŽĂũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ĐƵƐĂƵŶĚĞƐĐĞŶƐŽŝŶĂƉƌŽƉŝĂĚŽĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞƵŶŽŽĂŵďŽƐŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ;ŽdžşŐĞŶŽŽĂŝƌĞͿ͘ ĐĐŝſŶ͗ƵĂŶĚŽůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞĂŝƌĞŽĚĞŽdžşŐĞŶŽĚĞƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽĞƐŵĞŶŽƌĚĞϮ͘ϳŬĐŵϮƐĞĂĐƚŝǀĂĞŶ ĨŽƌŵĂŝŶŵĞĚŝĂƚĂ͘^ŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞĞůŐĂƐĐŽŶŵĂLJŽƌƉƌĞƐŝſŶƉĂƐĂĂƌĞĞŵƉůĂnjĂƌĞůŐĂƐĨĂůƚĂŶƚĞ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗EŽƉƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂ͘ DĞŶƐĂũĞĚĞƉĂŶƚĂůůĂ͗    :WZ^/KE/ZͲKy/'EK   /KEKZZd/s͗   Z'h>ZWZ^/KE>'^EdZϯ͘ϱzϳďĂƌ ZĞƉŽƐŝĐŝſŶĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂƐŝůĂƉƌĞƐŝſŶǀƵĞůǀĞĂƌƌŝďĂĚĞůůşŵŝƚĞ͘>ĂƐĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂĚĞůƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐŶŽ ĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞƉƌĞƐŝŽŶĞůĂƚĞĐůĂ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘



ͻ&ĂůƚĂĚĞĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂ;EŽĂũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ

 

ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ŽƌƚĞĞŶĞůƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽĚĞĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂĚĞůĂůşŶĞĂƉƌŝŶĐŝƉĂů͘^ĞĂĐƚŝǀĂĐƵĂŶĚŽůĂůůĂǀĞ ĚĞƉĂƐŽĚĞĐŽƌƌŝĞŶƚĞĚĞůĞƋƵŝƉŽĞƐƚĄĞŶƉŽƐŝĐŝſŶĚĞĞŶĐĞŶĚŝĚŽLJƐƵĐĞĚĞŶůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĞǀĞŶƚŽƐ͗ ϭͿ&ĂůƚĂĐŽƌƌŝĞŶƚĞĚĞůĂůşŶĞĂƉƌŝŶĐŝƉĂů͕ϮͿĂďůĞĚĞĐŽŶĞdžŝſŶĂůĂůşŶĞĂƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞƐĞŶĐŚƵĨĂĚŽLJϯͿ &ƵƐŝďůĞĚĞĞŶƚƌĂĚĂƋƵĞŵĂĚŽ͘ ĐĐŝſŶ͗ŽŶŵƵƚĂĐŝſŶŝŶƐƚĂŶƚĄŶĞĂĂĨƵĞŶƚĞĚĞĞŶĞƌŐşĂĚĞůĂďĂƚĞƌşĂŝŶƚĞƌŶĂ͘>ĂůƵnjŝŶĚŝĐĂĚŽƌĂĚĞů ƉĂŶĞůĞŶĐŝĞŶĚĞLJĞůƐŽŶŝĚŽĞƐĐŽŶƚŝŶƵŽ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗EŽƉƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂ͘ DĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗  >ZD  WZ/EZ'/ /KEKZZd/s͗ ZWKEZEZ'/>dZ/ ZĞƉŽƐŝĐŝſŶĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂƐŝůĂĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂƐĞƌĞƉŽŶĞ͘>ĂƐĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂĚĞůƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐŶŽ ĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞƉƌĞƐŝŽŶĞůĂƚĞĐůĂ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘

ͻĂũĂĐĂƌŐĂĚĞďĂƚĞƌşĂ;EŽĂũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ



ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ƐůĂŝŶĚŝĐĂĐŝſŶĚĞƋƵĞĞůƚŝĞŵƉŽĞƐƚŝŵĂĚŽĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĐŽŶďĂƚĞƌşĂĞƐďƌĞǀĞ͘ ĐĐŝſŶ͗EŽŚĂLJĂĐĐŝſŶĚŝƌĞĐƚĂ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗>ƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ DĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗  dZ/:Z'

Ϯϲ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 •

WƌĞƐŝſŶĐŽŶƚŝŶƵĂĚĂ;EŽĂũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗DĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽĚĞϱĐŵ,ϮKĂƌƌŝďĂĚĞWWͬWWĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƉŽƌŵĄƐĚĞ ϭϱƐĞŐƵŶĚŽƐ͘ ĐĐŝſŶĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͗ĞƐĐŽŵƉƌĞƐŝſŶĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŚĂƐƚĂůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞďĂƐĞƌĞŐƵůĂĚĂ͘ dŝƉŽĚĞƐĞŹĂů͗>ƵnjLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗EŽƉƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂ͘ DĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ΀ƚƌů΁н΀ůĂƌŵ^ĞƚƚŝŶŐƐ΁͗   WZ^/MEKEd/Eh   h^ZK>h^/MEdhh>hZ

•

&ĂůůĂƚĠĐŶŝĐĂ;EŽĂũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ůƚĞƌĂĐŝſŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽŽĚĞůƐŽĨƚǁĂƌĞ͘ ĐĐŝſŶ͗ůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĚĞũĞĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂƌ͘>ĂƉĂŶƚĂůůĂƐĞĂƉĂŐĂ͘^ĞĂĐƚŝǀĂƐĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂLJĂƵĚŝďůĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂLJůƵŵŝŶŽƐĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗EŽƉƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂ͘ ŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ͗>ĂĨĂůůĂŝŶĚŝĐĂƵŶĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞĂůƚĞƌĂĐŝſŶŐƌĂǀĞLJ͕ƉŽƌůŽƚĂŶƚŽ͕ĞůĞƋƵŝƉŽŶŽĚĞďĞ ƐĞƌƵƐĂĚŽ͘^ĞĚĞďĞƐŽůŝĐŝƚĂƌĂƚĞŶĐŝſŶĚĞů^ĞƌǀŝĐĞĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚŽ͘ 

^ĞŹĂůĞƐWƌŝŽƌŝĚĂĚDĞĚŝĂ;ƐĞŹĂůĚĞƉĞůŝŐƌŽͿ ^ĞĂĐƚŝǀĂŶĐŽŶƵŶƚŝĞŵƉŽĚĞĚĞŵŽƌĂ͕ĞŶĂůŐƵŶĂƐĞůƚŝĞŵƉŽĞƐƌĞŐƵůĂďůĞƉŽƌĞůŽƉĞƌĂĚŽƌ͕ĞŶŽƚƌĂƐĞů ƚŝĞŵƉŽĞƐĨŝũŽ͘ >ĂƐĂůĂƌŵĂƐƋƵĞƐĞĂĐƚŝǀĂŶĐŽŶƐĞŹĂůĞƐĚĞWƌŝŽƌŝĚĂĚDĞĚŝĂƐŽŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗

ͻsdŵĂdž;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗>şŵŝƚĞŵĄdžŝŵŽƉĞƌŵŝƚŝĚŽĚĞůǀŽůƵŵĞŶĐŽƌƌŝĞŶƚĞŝŵƉƵůƐĂĚŽƉŽƌĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ͘ ĐĐŝſŶ͗ƐĂĐƚŝǀĂĚĂĂůŽƐϭϬƐĞŐƵŶĚŽƐĐƵĂŶĚŽĞůǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůĚĞƐƵĐĞƐŝǀĂƐƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐƐĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞƉŽƌĞŶĐŝŵĂĚĞůůşŵŝƚĞƌĞŐƵůĂĚŽ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ >şŵŝƚĞƐĚĞƌĞŐƵůĂĐŝſŶ͗ĞƐĚĞϬ͘ϬϱϬ>ŚĂƐƚĂϯ͘Ϭ>͘ sĂůŽƌĞƐƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽ͗^ĞŐƷŶůĂĐĂƚĞŐŽƌşĂĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ͗ >͗Ϭ͕ϲϬϬ> W͗Ϭ͕ϯϬϬ> ĂŵďŝŽĚĞǀĂůŽƌ͗WƌĞƐŝŽŶĂŶĚŽƵŶĂǀĞnjůĂƚĞĐůĂ΀sd΁ĚĞΗ>şŵŝƚĞƐĚĞůĂƌŵĂΗ͘ >ĂƐĞŹĂůĂƵĚŝďůĞƐĞƐƵƐƉĞŶĚĞĐƵĂŶĚŽůĂƉƌĞƐŝſŶƐĞƌĞƐƚĂďůĞĐĞĂůşŵŝƚĞƐĂĐĞƉƚĂĚŽƐ͘>ĂƐĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂ ƐĞĂƉĂŐĂƉƵůƐĂŶĚŽ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘ 

DĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗ sK>hDEd/>Dy/DK h^^͗ >/D/d>ZD:K D/K^E>/DWE/>^/^dD Z^W/ZdKZ/K;DKK^WKZWZ^/MEͿ ^KEy/KE>DE'hZ^hWZ/KZ >^E^KZ&>h:K Ϯϳ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 >ĂĂůĂƌŵĂƐĞƌĞƉŽŶĞĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞƐŝĞůǀŽůƵŵĞŶƌĞƚŽƌŶĂĂƵŶǀĂůŽƌŝŶĨĞƌŝŽƌĂůůşŵŝƚĞ͘>ĂƐĞŹĂů ĂƵĚŝďůĞĚĞůĂĂůĂƌŵĂƐĞƐƵƐƉĞŶĚĞƐŝůĂƉƌĞƐŝſŶƌĞƚŽƌŶĂĂƵŶǀĂůŽƌŝŶĨĞƌŝŽƌĂůůşŵŝƚĞ͘>ĂƐĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂ ĚĞůƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐŶŽĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞƉƌĞƐŝŽŶĞůĂƚĞĐůĂ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘

ͻsdŵŝŶ;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗>şŵŝƚĞŵşŶŝŵŽƉĞƌŵŝƚŝĚŽĚĞůǀŽůƵŵĞŶĐŽƌƌŝĞŶƚĞŝŵƉƵůƐĂĚŽƉŽƌĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ͘ ĐĐŝſŶ͗ƐĂĐƚŝǀĂĚĂĂůŽƐϭϬƐĞŐƵŶĚŽƐĐƵĂŶĚŽĞůǀŽůƵŵĞŶƚŝĚĂůĚĞƐƵĐĞƐŝǀĂƐƌĞƐƉŝƌĂĐŝŽŶĞƐƐĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞƉŽƌĚĞďĂũŽĚĞůůşŵŝƚĞƌĞŐƵůĂĚŽ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ >şŵŝƚĞƐĚĞƌĞŐƵůĂĐŝſŶ͗ĞƐĚĞϬ͘ϬϬϭ>ŚĂƐƚĂƵŶǀĂůŽƌŝŶĨĞƌŝŽƌĚĞůsdŵĄdžŝŵŽ͘ sĂůŽƌĞƐƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽ͗^ĞŐƷŶůĂĐĂƚĞŐŽƌşĂĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ͗ >͗Ϭ͕ϮϬϬ> W͗Ϭ͕ϭϬϬ> ĂŵďŝŽĚĞǀĂůŽƌ͗WƌĞƐŝŽŶĂŶĚŽĚŽƐǀĞĐĞƐůĂƚĞĐůĂ΀sd΁ĚĞΗ>şŵŝƚĞƐĚĞůĂƌŵĂΗ͘ DĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗ sK>hDEd/>D/E/DK h^͗  ^KEy/KE  &h'^E>/Zh/dK  ^KEy/KE>DE'hZ/E&Z/KZ  >^E^KZ&>h:K K^dZh/ME>DE'hZ^hWZ/KZ K/E&Z/KZ>^E^KZ&>h:K >/D/d>ZD>sK D/K^E>/DWE/>^/^dD Z^W/ZdKZ/K;DKK^WKZWZ^/MEͿ  >ĂƐĞŹĂůĂƵĚŝďůĞĚĞůĂĂůĂƌŵĂƐĞƐƵƐƉĞŶĚĞƐŝůĂƉƌĞƐŝſŶƌĞƚŽƌŶĂĂƵŶǀĂůŽƌƐƵƉĞƌŝŽƌĂůůşŵŝƚĞ͘>ĂƐĞŹĂů ůƵŵŝŶŽƐĂĚĞůƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐŶŽĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞƉƌĞƐŝŽŶĞůĂƚĞĐůĂ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘  •

ŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞKϮĂůƚĂͲďĂũĂ;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗>şŵŝƚĞŵĄdžŝŵŽŽŵşŶŝŵŽƉĞƌŵŝƚŝĚŽĚĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞKϮĚĞůĂŵĞnjĐůĂŐĂƐĞŽƐĂƋƵĞ ƐĂůĞĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ͘  ĐĐŝſŶĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͗ĐƚŝǀĂůĂĂůĂƌŵĂĐƵĂŶĚŽůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞŽdžşŐĞŶŽƐĞŵĂŶƚŝĞŶĞĨƵĞƌĂĚĞů ůşŵŝƚĞƌĞŐƵůĂĚŽƉŽƌŵĄƐĚĞϯϬƐĞŐƵŶĚŽƐ͘ dŝƉŽĚĞƐĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ sĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽ͗ϭϬйƉŽƌĞŶĐŝŵĂLJϭϬйƉŽƌĚĞďĂũŽĚĞůĂ&/KϮƌĞŐƵůĂĚĂ͘ĂŵďŝŽĚĞǀĂůŽƌ͗ ŶƚƌĂŶĚŽĂDĞŶƷ͘ DĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ΀ƚƌů΁н΀ůĂƌŵ^ĞƚƚŝŶŐƐ΁͗   KEEdZ/ME>dͲ:KϮ

ͻƉŶĞĂ;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ƐůĂĐŽŶĚŝĐŝſŶĚŽŶĚĞĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĨĂůƚĂĚĞƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶĚƵƌĂŶƚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ ĐŽŶŵŽĚŽƐĞƐƉŽŶƚĄŶĞŽƐĚĞƐƉƵĠƐĚĞƵŶƉĞƌşŽĚŽĚĞƚŝĞŵƉŽƌĞŐƵůĂďůĞ͘ Ϯϴ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 ^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ͕WƌĞƐŝſŶWŽƐŝƚŝǀĂŽŶƚŝŶƵĂLJDŽĚŽƐŽŵďŝŶĂĚŽƐ;ĞŶ^/Ds ŽƉƚĂƚŝǀŽͿ͘ ĐĐŝſŶ͗ĂŵďŝĂĞůŵŽĚŽĞƐƉŽŶƚĄŶĞŽƉŽƌĞůƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽĐŽŵŽƌĞƐƉĂůĚŽĂůŽƐϱ͕ϭϬ͕ϭϱ͕ϯϬ͕ϲϬ ƐĞŐƵŶĚŽƐƐĞŐƷŶůĂƌĞŐƵůĂĐŝſŶ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ sĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽ͗ϭϱƐĞŐƵŶĚŽƐĞŶƚŽĚĂƐůĂƐĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͗ ĂŵďŝŽĚĞǀĂůŽƌ͗WƌĞƐŝŽŶĂŶĚŽůĂƚĞĐůĂ΀sĞŶƚŝůĂĐŝſŶĚĞZĞƐƉĂůĚŽ΁͘ DĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗  >ZDWEd/s  sEd/>/KEZ^W>KEh^K >ĂĂůĂƌŵĂƐĞƌĞƉŽŶĞĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞƐŝĞůƉĂĐŝĞŶƚĞƌĞƚŽƌŶĂĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ͘>ĂƐĞŹĂů ůƵŵŝŶŽƐĂĚĞůƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐŶŽĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞƉƌĞƐŝŽŶĞůĂƚĞĐůĂ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘ 

^ĞŹĂůĞƐĚĞWƌŝŽƌŝĚĂĚĂũĂ;ĂǀŝƐŽͿ  ^ĞĂĐƚŝǀĂŶĐŽŶƵŶƚŝĞŵƉŽĚĞĚĞŵŽƌĂ͕ĞŶĂůŐƵŶĂƐĞůƚŝĞŵƉŽĞƐƌĞŐƵůĂďůĞƉŽƌĞůŽƉĞƌĂĚŽƌ͕ĞŶŽƚƌĂƐĞůƚŝĞŵƉŽ ĞƐĨŝũŽ͘ >ĂƐĂůĂƌŵĂƐƋƵĞƐĞĂĐƚŝǀĂŶĐŽŶƐĞŹĂůĞƐĚĞWƌŝŽƌŝĚĂĚĂũĂƐŽŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗

 ͻĨŵĂdž;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ZĞŐƵůĂĞůůşŵŝƚĞĚĞĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂŵĄdžŝŵĂ͘dĂŵďŝĠŶƐĞĂĐƚŝǀĂƐŝůĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĞƐƌĞŐƵůĂĚĂĐŽŶƵŶǀĂůŽƌŵĂLJŽƌƋƵĞĞůůşŵŝƚĞĚĞůĂĂůĂƌŵĂ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ͘ ĐĐŝſŶ͗>ĂĂůĂƌŵĂƐĞĂĐƚŝǀĂĐŽŶƐĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂLJĂƵĚŝďůĞĂůŽƐϮϬƐĞŐƵŶĚŽƐĚĞŚĂďĞƌƐŝĚŽ ƐŽďƌĞƉĂƐĂĚŽĞůůşŵŝƚĞƌĞŐƵůĂĚŽ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ sĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽ͗ϯϬƌƉŵƉĂƌĂƚŽĚĂƐůĂƐĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͘ DĞŶƐĂũĞĚĞƉĂŶƚĂůůĂ͗ >ZD͗ &ZhE/Dy/D h^^͗ hdK/>K >/D/d>ZD:K &h'^E>/Zh/dK ^KEy/KE  >ĂĂůĂƌŵĂƐĞƌĞƉŽŶĞĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞƐŝůĂĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂƌĞƚŽƌŶĂĂƵŶǀĂůŽƌŝŶĨĞƌŝŽƌĂůůşŵŝƚĞ͘>ĂƐĞŹĂů ůƵŵŝŶŽƐĂĚĞůƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐŶŽĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞƉƌĞƐŝŽŶĞůĂƚĞĐůĂ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘

 ͻWĠƌĚŝĚĂĚĞWW;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ  ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ĞƐĐĞŶƐŽĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶďĂƐĞƉŽƌĚĞďĂũŽĚĞůǀĂůŽƌƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽĚƵƌĂŶƚĞǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĐŽŶ ƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĚĞĨŝŶĚĞĞƐƉŝƌĂĐŝſŶŽƉƌĞƐŝſŶƉŽƐŝƚŝǀĂĐŽŶƚŝŶƵĂ;WWͬWWͿ͘ Ϯϵ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 ^ĞůĞĐĐŝſŶ͗ŶƚŽĚŽƐůŽƐŵŽĚŽƐ͘ ĐĐŝſŶ͗^ĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂ͕ĂƵĚŝďůĞLJŵĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂĂůŽƐϭϱƐĞŐƵŶĚŽƐĚĞƉĞƌƐŝƐƚŝƌůĂĂůƚĞƌĂĐŝſŶ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕LJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ >şŵŝƚĞƐĚĞƌĞŐƵůĂĐŝſŶ͗Ϯ͕ϰ͕ϲĐŵ,ϮKƉŽƌĚĞďĂũŽĚĞůůşŵŝƚĞĚĞWW͘ŶK&&ƋƵĞĚĂŝŶŚĂďŝůŝƚĂĚĂ͘ sĂůŽƌƉŽƌĚĞĨĞĐƚŽ͗ϰĐŵ,ϮK͘ DĞŶƐĂũĞĚĞƉĂŶƚĂůůĂ͗ >ZD͗WZ/WW h^^͗ &h'^E>/Zh/dK >/D/d>ZD:K  ZĞƉŽƐŝĐŝſŶĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂƐŝůĂƉƌĞƐŝſŶǀƵĞůǀĞĂƌƌŝďĂĚĞůůşŵŝƚĞ͘>ĂƐĞŹĂůůƵŵŝŶŽƐĂĚĞůƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐ ŶŽĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞƉƌĞƐŝŽŶĞůĂƚĞĐůĂ΀ZĞƉŽŶĞƌ΁͘  

ͻsŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽĞƐƉŝƌĂĚŽŵĄdžŝŵŽ;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ  ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗sŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽĞƐƉŝƌĂĚŽŵĂLJŽƌƋƵĞĞůƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽĞŶsĞŶƚŝůĂĐŝſŶDĂŶĚĂƚŽƌŝĂDŝŶƵƚŽ ;DDsͿ͘ ĐĐŝſŶ͗ĂǀŝƐŽĐŽŶƐĞŹĂůĂƵĚŝďůĞůƵŵŝŶŽƐĂLJŵĞŶƐĂũĞĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂĂůŽƐϭϬƐĞŐƵŶĚŽƐĚĞƉĞƌƐŝƐƚŝƌůĂ ĂůƚĞƌĂĐŝſŶ͘/ŶĚŝĐĂŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞƉĠƌĚŝĚĂƉŽƌĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŽĚĞƐĐŽŶĞdžŝſŶ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ >şŵŝƚĞƐĚĞƌĞŐƵůĂĐŝſŶ͗ĞƐĚĞϭŚĂƐƚĂϱϬ>ͬŵŝŶ͘ DĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗ >ZD sK>hDED/EhdKDy h^^͗ >/D/d>ZD:K D/K^E>DE/Z^W/ZdKZ/ >W/Ed ^KEy/KE>DE'hZ^hWZ/KZ >^E^KZ&>h:K

  ͻsŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽĞƐƉŝƌĂĚŽŵşŶŝŵŽ;ũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗sŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽĞƐƉŝƌĂĚŽŵĞŶŽƌƋƵĞĞůƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽĞŶsĞŶƚŝůĂĐŝſŶDĂŶĚĂƚŽƌŝĂ DŝŶƵƚŽ;DDsͿ͘ ĐĐŝŽŶĂĚĂĂůŽƐϭϬƐĞŐƵŶĚŽƐ͘/ŶĚŝĐĂŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞƉĠƌĚŝĚĂƉŽƌĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŽ ĚĞƐĐŽŶĞdžŝſŶ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕ůƵŵŝŶŽƐĂLJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗WƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ >şŵŝƚĞƐĚĞƌĞŐƵůĂĐŝſŶ͗ĞƐĚĞϭ͘Ϭ>ͬŵŝŶ͘  ϯϬ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 DĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗ >ZD sK>hDED/EhdKDy h^^͗ >/D/d>ZD>dK D/K^E>DE/Z^W/ZdKZ/ >W/Ed ^KEy/KE>DE'hZ/E&Z/KZ >^E^KZ&>h:K K^dZh/KE>DE'hZ^hWZ/KZ K/E&Z/KZ>^E^KZ&>h:K

 ͻ&ĂůůĂĚĞƐŽƉůĂĚŽƌ;EŽĂũƵƐƚĂďůĞƉŽƌĞůƵƐƵĂƌŝŽͿ ĞĨŝŶŝĐŝſŶ͗ĞƚĞŶĐŝſŶĚĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůƐŽƉůĂĚŽƌĐŽŶƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐĚĞƌĞĐĂůĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ͘ dŝƉŽĚĞ^ĞŹĂů͗ƵĚŝƚŝǀĂ͕LJĂǀŝƐŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ^ŝůĞŶĐŝŽ͗EŽƉƵĞĚĞƐĞƌƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ͘ DĞŶƐĂũĞĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͗ >ZD &>>^KW>KZ

ŽŵƉůĞŵĞŶƚŽƐĚĞĂůĂƌŵĂƐ 

ͻ^ŝůĞŶĐŝŽϯϬͬϲϬƐĞŐƵŶĚŽƐ ^ƵƐƉĞŶĚĞůĂƐĞŹĂůĂƵĚŝďůĞĚĞĂůŐƵŶĂƐĂůĂƌŵĂƐ͘EŽƐƵƐƉĞŶĚĞĞůƐŽŶŝĚŽĚĞůĂĂůĂƌŵĂĚĞ&ĂůƚĂĚĞ ĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂLJdĠĐŶŝĐŽ͘

ͻZĞƉŽŶĞƌ dŝĞŶĞǀĂƌŝĂƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͗ƌĞƐƚĂďůĞĐĞůĂƉĂŶƚĂůůĂƉƌŝŶĐŝƉĂů͕ĂďŽƌƚĂƌĐĂŵďŝŽƐĚĞǀĂůŽƌĞƐŶŽĂĐĞƉƚĂĚŽƐ͘







ϯϭ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



DĞĐĂŶŝƐŵŽƐĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚ >ŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĚĞů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĂůĂƌŵĂƐ͕ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞŶ Ă ůŽƐ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐƋƵĞƐŽŶĂĐĐŝŽŶĂĚŽƐĞŶĐĂƐŽƐĚĞƉĞůŝŐƌŽLJĂůĂƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůƐŝƐƚĞŵĂŽƉĞƌĂƚŝǀŽƋƵĞ ŐŽďŝĞƌŶĂ Ăů ƐŝƐƚĞŵĂ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ͘ dŽĚŽ ĞƐƚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŝǀŽ ƉƌĞƐĞƌǀĂƌ ůĂ ŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚ ĚĞů ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ŚĂĐŝĠŶĚŽůŽƐĞŐƵƌŽLJĐŽŶĨŝĂďůĞ͘

ŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ sĄůǀƵůĂĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͘ƐƚĄƵďŝĐĂĚĂĂůĐŽŵŝĞŶnjŽĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘WƌĞĐĂůŝďƌĂĚĂĞŶůĂĨĄďƌŝĐĂ͘^ĞĂďƌĞ ĐƵĂŶĚŽůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞŶƚƌŽĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞůůĞŐĂ͕ƉŽƌĐƵĂůƋƵŝĞƌĐĂƵƐĂ͕ĂϭϮϬĐŵ,ϮK͘ůŐĂƐƉĂƐĂĂƵŶ ĐŽůĞĐƚŽƌĚĞŐĂƐĞƐƉĂƌĂƐĞƌĞdžƉƵůƐĂĚŽĂůĞdžƚĞƌŝŽƌ͘ sĄůǀƵůĂ ĚĞ ĂůŝǀŝŽ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ;ĂŶƚŝĂƐĨŝdžŝĂͿ͘ hďŝĐĂĚĂ Ăů ĐŽŵŝĞŶnjŽ ĚĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ͘ ^Ğ ĂďƌĞ ĐƵĂŶĚŽ ŚĂLJ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĞŶĞƌպà ĞůĠĐƚƌŝĐĂ Ž ĞƐƚĂĚŽ ŝŶŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ĚĞů ĞƋƵŝƉŽ͕ ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ Ăů ƉĂĐŝĞŶƚĞ ĂƐƉŝƌĂƌ ĂŝƌĞ ĂŵďŝĞŶƚĞ͘ ƐĐĂƉĞ ĚĞ ŐĂƐĞƐ ĚĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͘ >ŽƐ ŐĂƐĞƐ ĚĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ĞƐĐĂƉĂŶ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƐĚĞ ĂůŐƵŶŽƐŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐ͕ƐŽŶĚŝƌŝŐŝĚŽƐĂƵŶĐŽůĞĐƚŽƌĐŽŵƷŶĚĞƐĚĞĚŽŶĚĞƐĞĞdžƉƵůƐĂŶĂůĞdžƚĞƌŝŽƌ͘ &ĂůƚĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞĂŝƌĞĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽ͘>ĂĨĂůƚĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞĂŝƌĞĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽ;ŐĂƐĚĞĐŽŵĂŶĚŽͿ͕ĞƐƐƵƉůŝĚĂ ƉŽƌĞůŽdžşŐĞŶŽĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŶƐŝƐƚĞŵĂĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͘>ĂĨĂůƚĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĞƐĂůĞƌƚĂĚĂƉŽƌůĂ ĂůĂƌŵĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞĂƚƌĂǀĠƐĚĞŽƚƌŽĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ͘ &ĂůƚĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ŽdžşŐĞŶŽ ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽ͘ >Ă ĨĂůƚĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ŽdžşŐĞŶŽ ĞƐ ĐŽŵƉĞŶƐĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĂŝƌĞ ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽ͘>ĂĨĂůƚĂĚĞƉƌĞƐŝſŶĞƐĂůĞƌƚĂĚĂƉŽƌůĂĂůĂƌŵĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞĂƚƌĂǀĠƐĚĞŽƚƌŽĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ͘ DŽŶŝƚŽƌĞŽ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ǀşĂ ĂĠƌĞĂ͘ ů ƐŝƐƚĞŵĂ ƚŝĞŶĞ ĚŽƐ ƐĞŶƐŽƌĞƐ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ƵďŝĐĂĚŽƐ ƵŶŽ Ăů ĐŽŵŝĞŶnjŽ ;ƉƌĞƐŝſŶƉƌŽdžŝŵĂůͿLJĞůŽƚƌŽĂůĨŝŶĂůĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞ;ƉƌĞƐŝſŶĚŝƐƚĂůͿ͘ ůƐĞŶƐŽƌƉƌŽdžŝŵĂůĐŽŵĂŶĚĂůĂƉƌĞƐŝſŶĞŶůŽƐŵŽĚŽƐWƌĞƐŝſŶŽŶƚƌŽůĂĚĂ;WsͿLJWƌĞƐŝſŶĚĞ^ŽƉŽƌƚĞ;W^sͿ͕ ůŽƐůşŵŝƚĞƐĚĞƉƌĞƐŝſŶŵĄdžŝŵĂLJŵşŶŝŵĂĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂLJůĂƉƌĞƐŝſŶĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ;WWͿ͘dĂŵďŝĠŶŽƌŝŐŝŶĂůŽƐ ǀĂůŽƌĞƐĚĞWƌĞƐŝſŶWŝĐŽ͕WůĂƚĞĂƵLJDĞĚŝĂĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͘ ůƐĞŶƐŽƌĚŝƐƚĂůŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞĞŶůĂŐƌĂĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂƐĐƵƌǀĂƐĚĞƉƌĞƐŝſŶLJĞŶůĂƉƌĞƐŝſŶĂƐĞĚĞůĂǀşĂĂĠƌĞĂ͘ WƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽLJĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘>ĂƉůĂĐĂĂŶĞdžĂĚĞůĂƉůĂĐĂŵĂĚƌĞĚĞďĞƚĞŶĞƌƵŶĨƵƐŝďůĞ ƉĂƌĂƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞƐŽďƌĞĐĂƌŐĂĞůĠĐƚƌŝĐĂƋƵĞƉƵĞĚĂĚĂŹĂƌĂůƐŝƐƚĞŵĂĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽLJĂůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ƵĂŶĚŽ͕ƉŽƌ ĐƵĂůƋƵŝĞƌĐĂƵƐĂ͕ĞƐƚĞĨƵƐŝďůĞƐĞƋƵĞŵĂ͕ĞůƐŝƐƚĞŵĂĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽLJůĂƉĂŶƚĂůůĂƐĞƋƵĞĚĂŶƐŝŶĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂ͘ ƐƚĞ ĞƐƚĂĚŽ ĞƐ ĂůĞƌƚĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶ ƐŽŶŝĚŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ LJ ůƵnj ĚĞ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ůĄŵƉĂƌĂƐ ĚĞ WĠƌĚŝĚĂ ĚĞ ŶĞƌպà ĚĞů ƐĞĐƚŽƌůĂƌŵĂƐĚĞůƉĂŶĞů͘

^ŝƐƚĞŵĂŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ů ƐŝƐƚĞŵĂ ŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ƋƵĞ ƌĞŐƵůĂ ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌ͕ ĞƐƚĄ ĚŝƐĞŹĂĚŽ ĐŽŶ ĂůŐŽƌŝƚŵŽƐ ƋƵĞ ŝŵƉŝĚĞŶŽƉƌĞǀŝĞŶĞŶůĂĞũĞĐƵĐŝſŶĚĞŵĂŶŝŽďƌĂƐƋƵĞƉƵĞĚĂŶƌĞƐƵůƚĂƌĞŶĞĨĞĐƚŽƐĚĞƐĨĂǀŽƌĂďůĞƐ͘ ŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĞŵŽƌŝĂ͘ ĂĚĂ ǀĞnj ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŝĞŶĚĞ Ğů ĞƋƵŝƉŽ͕ ƐĞ ĞĨĞĐƚƷĂ ůĂ ĐŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŵĞŵŽƌŝĂƐZDLJWZKD͕ůŽƋƵĞĂƐĞŐƵƌĂůĂŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚĚĞůƐŝƐƚĞŵĂŽƉĞƌĂƚŝǀŽ͘ >şŵŝƚĞƐĚĞƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐ͘ĂĚĂƉĂƌĄŵĞƚƌŽƋƵĞŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞĞŶůĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶƚŝĞŶĞůşŵŝƚĞƐŵşŶŝŵŽƐLJŵĄdžŝŵŽƐ ƋƵĞŶŽƉƵĞĚĞŶƐĞƌƐŽďƌĞƉĂƐĂĚŽƐ͘ ĐĞƉƚĂĐŝſŶĚĞǀĂůŽƌĞƐ͘dŽĚŽǀĂůŽƌƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽLJĐĂŵďŝĂĚŽŶĞĐĞƐŝƚĂƐĞƌĂĐĞƉƚĂĚŽƉƌĞƐŝŽŶĂŶĚŽůĂƉĞƌŝůůĂĚĞ ƐĞůĞĐĐŝſŶ͕ĚĞŶƚƌŽĚĞƵŶƚŝĞŵƉŽŵĄdžŝŵŽĚĞϱƐĞŐƵŶĚŽƐ͘ >şŵŝƚĞƐĚĞĂůĂƌŵĂ͘ĂĚĂĂůĂƌŵĂƚŝĞŶĞůşŵŝƚĞƐƉƌĞƌƌĞŐƵůĂĚŽƐŽƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽƐ͘ƵĂŶĚŽƐŽŶƐŽďƌĞƉĂƐĂĚŽƐƐĞ ƉƌŽĚƵĐĞ͕ĞŶĂůŐƵŶŽƐĐĂƐŽƐ͕ůĂƐƵƉƌĞƐŝſŶŝŶƐƚĂŶƚĄŶĞĂĚĞůĂĂĐĐŝſŶ;ũ͗͘ůşŵŝƚĞŵĄdžŝŵŽĚĞƉƌĞƐŝſŶͿŽĞŶŽƚƌŽƐ ĐĂƐŽƐƚŝĞŶĞŶƵŶƚŝĞŵƉŽĚĞĚĞŵŽƌĂƉĂƌĂůĂĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ;ũ͗͘ƉĠƌĚŝĚĂĚĞWWͿ͕ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽĚĞůĂũĞƌĂƌƋƵşĂĚĞ ůĂĂůĂƌŵĂ͘ ǀŝƐŽƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůĂƌŵĂƐ͘ ƵĂŶĚŽ ƵŶĂ ĂůĂƌŵĂ ĞƐ ĂĐƚŝǀĂĚĂ͕ ŶŽ ƐŽůĂŵĞŶƚĞ ƚŝĞŶĞ ƐĞŹĂů ůƵŵŝŶŽƐĂ LJ ĂƵĚŝďůĞ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ůĂ ƉĂŶƚĂůůĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ƵŶ ŵĞŶƐĂũĞ ŝŶĚŝĐĂŶĚŽ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ůĂ ĂůĂƌŵĂ ĂĐƚŝǀĂĚĂ͕ ůĂ ƉŽƐŝďůĞ ĐĂƵƐĂLJƐƵŐĞƌĞŶĐŝĂƐĚĞƐŽůƵĐŝſŶ͘ ϯϮ



DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



ŝďůŝŽŐƌĂĨşĂ  1. ďƌĂŚĂŵ͕zŽƐŚŝŚĂƌĂ'͘ĂƌĚŝŽͲƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJĞĨĨĞĐƚƐŽĨƉƌĞƐƐƵƌĞĐŽŶƚƌŽůǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶŝŶƐĞǀĞƌĞƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJ

ĨĂŝůƵƌĞ͘ŚĞƐƚϭϵϴϵ͖ϵϲ͗ϭϯϱϲ͘ 2. ŵĂƚŽ D͕ ĂƌďĂƐ ^͕ ŽŶĂnjĂ :͘ sŽůƵŵĞͲ ƐƐƵƌĞĚ WƌĞƐƐƵƌĞ ^ƵƉƉŽƌƚ sĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ͗ Ă ŶĞǁ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ĨŽƌ

ƌĞĚƵĐŝŶŐŵƵƐĐůĞǁŽƌŬůŽĂĚĚƵƌŝŶŐĂĐƵƚĞƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJĨĂŝůƵƌĞ͘ŚĞƐƚϭϵϵϮ͖ϭϬϮ͗ϭϮϮϱ͘ 3. ƐŚďĂƵŐŚ'͕WĞƚƚLJd>͘WŽƐŝƚŝǀĞĞŶĚͲĞdžƉŝƌĂƚŽƌLJƉƌĞƐƐƵƌĞ͗WŚLJƐŝŽůŽŐLJ͕ŝŶĚŝĐĂƚŝŽŶƐĂŶĚĐŽŶƚƌĂŝŶĚŝĐĂƚŝŽŶƐ͘

:dŽƌĂĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐ^ƵƌŐϭϵϳϯ͖ϲϱ͗ϭϲϱ͘ 4. ƌĂŶƐŽŶZ͕͘͘,ĞƐƐ͘Z͕͘ŚĂƚďƌƵŵZ͘>͗͘ZĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJĐĂƌĞĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘WŚŝůĂĚĞůƉŚŝĂ͗:͘͘>ŝƉƉŝŶĐŽƚ͖ϭϵϵϱ͘ 5. ƌŽĐŚĂƌĚ &͖ ZƵĂ &͖ Ğƚ Ăůů͘ /ŶƐƉŝƌĂƚŽƌLJ ƉƌĞƐƐƵƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚĞƐ ĨŽƌ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ǁŽƌŬ ŽĨ ďƌĞĂƚŚŝŶŐ

ĐĂƵƐĞĚďLJƚŚĞĞŶĚŽƚƌĂĐŚĞĂůƚƵďĞ͘ŶĞƐƚŚĞƐŝŽůŽŐLJϭϵϵϭ͖ϳϱ͗ϳϯϵ͘ 6. ƌŽĐŚĂƌĚ >͕ WůƵƐŬĂǁĂ &͕ >ĞŵĂŝƌĞ &͘ /ŵƉƌŽǀĞĚ ĞĨĨŝĐĂĐLJ ŽĨ ƐƉŽŶƚĞŶĞŽƵƐ ďƌĞĂƚŚŝŶŐ ǁŝƚŚ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌLJ

ƉƌĞƐƐƵƌĞƐƵƉƉŽƌƚ͘ŵZĞǀƌĞƐƉŝƌŝƐϭϵϴϳ͖ϭϯϲ͗ϰϭϭ͘ 7. ĂŝƌŽ:͘D͕͘WŝůďĞĂŵ^͘W͗͘ZĞƐƉŝƌĂƚŽƌLJĐĂƌĞĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘^ƚ͘>ŽƵƐ͗DŽƐďLJ͖ϭϵϵϵ͘ 8. ŚĂƚďƵƌŶZ>͘ŶĞǁƐLJƐƚĞŵĨŽƌƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐŵĞĐŚĂŶŝĐĂůǀĞŶƚŝůĂƚŽƌƐ͘ZĞƐƉĂƌĞϭϵϵϭ͖ϯϲ͗ϭϭϮϯ͘ 9. ŚĂƚďƵƌŶZ>͘ůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨŵĞĐŚĂŶŝĐĂůǀĞŶƚŝůĂƚŽƌƐ͘ZĞƐƉĂƌĞϭϵϵϮ͖ϯϳ͗ϭϬϬϵ͘ 10. ŽǁŶƐ:͕/Z>DEdE/D/EdK>^ϱϬϬϬŚƐ͗͘   ϭͲ ZĞǀŝƐŝſŶ͕ůŝŵƉŝĞnjĂLJĚĞƐŝŶĨĞĐĐŝſŶĞdžƚĞƌŶĂĚĞůĂƉĂƌĂƚŽ͘  • WƌŝŵĞƌĂŵĞŶƚĞƵƐƚĞĚŶĞĐĞƐŝƚĂƌĞǀŝƐĂƌĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĚĞŵĂŶĞƌĂĞdžƚĞƌŶĂ͘ • >ĂůŝŵƉŝĞnjĂĞdžƚĞƌŶĂĞƐŵƵLJƐŝŵƉůĞ͕ƵƐƚĞĚĚĞďĞĨƌŽƚĂƌĐŽŶƵŶƚƌŽnjŽĚĞƚĞůĂŚƷŵĞĚĂLJƵŶĂ ĞƐƉƵŵĂĚĞůŝŵƉŝĞnjĂ͘  ϮͲ ŽŶƚƌŽůĨƵŶĐŝŽŶĂůĚĞůĞƋƵŝƉŽĂůŝŶŐƌĞƐŽĂ^ĞƌǀŝĐĞ͘  • ŶƚĞƐĚĞŶĂĚĂ͕ƵƐƚĞĚŶĞĐĞƐŝƚĂƐĂďĞƌƐŝĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐƚĄƚƌĂďĂũĂŶĚŽĚĞŵĂŶĞƌĂĐŽƌƌĞĐƚĂ͘ • hƐƚĞĚŶĞĐĞƐŝƚĂĞŶĐĞŶĚĞƌĞůĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽĐŽŵŽƐŝůŽĨƵĞƌĂĂƵƚŝůŝnjĂƌĞŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐŶŽƌŵĂůĞƐ͘ • ^ŝĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌŶŽĞƐƚƵǀŝĞƌĂƚƌĂďĂũĂŶĚŽĚĞŵĂŶĞƌĂĐŽƌƌĞĐƚĂ͕ƵƐƚĞĚƚĞŶĚƌĄƋƵĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ƐŝĞƐƉŽƌĨĂůƚĂĚĞŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽŽƐŝƐĞĚĞďĞĂůƐƵƐƚŝƚƵĐŝſŶŽƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞĂůŐƵŶĂƉŝĞnjĂ͘  ϯͲ sĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞƐĞŶƐŽƌĞƐĞŶƉĂŶƚĂůůĂ͘  ϰͲ sĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞĞŶĐĞŶĚŝĚŽĚĞůĞĚƐ͘  ϱͲ sĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶĨƵŶĐŝŽŶĂůĚĞƚĞĐůĂƐLJƉĞƌŝůůĂĚĞƐĞůĞĐĐŝſŶ;ĞŶĐŽĚĞƌͿ͘  ϲͲ ŽŶƚƌŽůĚĞƐŽŶŝĚŽĚĞĂůĂƌŵĂƐ͘  ϳͲ ZĞŵŽĐŝſŶĚĞůĂƚĂƉĂƚƌĂƐĞƌĂLJůŝŵƉŝĞnjĂĚĞǀĞŶƚŝůĂĚŽƌLJnjŽŶĂ͘  ϴͲ ŽŶƚƌŽůĚĞĞƐƚĂĚŽĚĞďĂƚĞƌşĂĂƵdžŝůŝĂƌ͘  • >ŽƐŵŽĚĞůŽƐĂŶƚŝŐƵŽƐĚĞ'ƌĂƉŚƚŝĞŶĞŶƵŶĂďĂƚĞƌşĂĚĞϭϮsϭ͕ϯŵŚWďͲŐĞů͘ • >ŽƐŶƵĞǀŽƐŵŽĚĞůŽƐĚĞƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐ'ƌĂƉŚLJ'ƌĂƉŚEdƚŝĞŶĞŶƵŶĂďĂƚĞƌşĂĚĞ>ŝͲ/ŽŶ͘  ϵͲ sĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶLJůŝŵƉŝĞnjĂĚĞůŽƐĨŝůƚƌŽƐĚĞŵĞƚĂůƉŽƌŽƐŽLJƚƌĂŵƉĂĚĞĂŐƵĂ͘  • ůĨŝůƚƌŽĚĞŵĞƚĂůƉŽƌŽƐŽ;ŽĨŝůƚƌŽƐƐŝŶƚĞƌŝnjĂĚŽƐͿĞǀŝƚĂƋƵĞůĂƐƉĂƌƚşĐƵůĂƐƐŽůŝĚĂƐŝŶŐƌĞƐĞŶĂů ZĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ • WƌĞƐƚĂƌƵŶĂĂƚĞŶĐŝſŶĞƐƉĞĐŝĂůĂůĨŝůƚƌŽĚĞĂŝƌĞ͕ĚĞďŝĚŽĂƋƵĞĞůĂŝƌĞƵƐƵĂůŵĞŶƚĞĞƐŵĄƐƐƵĐŝŽ ƋƵĞĞůKϮ͘ • ^ĞĚĞďĞƌĞĞŵƉůĂnjĂƌƐŝƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶƌĂƐƚƌŽƐĚĞŽdžŝĚĂĐŝſŶ͘  ϭϬͲ sĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶǀŝƐƵĂůĚĞƚƵďŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐ;ĞƐƚĂĚŽŐĞŶĞƌĂů͕ĚŽďůĂĚƵƌĂƐ͕ƉŝŶnjĂŵŝĞŶƚŽƐ͕ĂƵƐĞŶĐŝĂĚĞĂŐƵĂ͕ ĞƚĐͿ͘  • hƐƚĞĚĚĞďĞƌĄǀĞƌŝĨŝĐĂƌĞůĞƐƚĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽĚĞůĂƐŵĂŶŐƵĞƌĂƐƉĂƌĂƉƌĞǀĞŶŝƌĐƵĂůƋƵŝĞƌƚŝƉŽĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ͘   ϯϱ 



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

   ϭϭͲ >ŝŵƉŝĞnjĂĚĞĐŽŶƚĂĐƚŽƐLJĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌŶĂƐĞŶůĂƉůĂĐĂďĂƐĞ͕ƉůĂĐĂƐĞŶƐŽƌĞƐLJƉůĂĐĂƚĞĐůĂ͘  • WƌŝŵĞƌŽƵƐƚĞĚŶĞĐĞƐŝƚĂƵƚŝůŝnjĂƌƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĂŶƚŝĠƐƚĂƚŝĐĂ͘ • >ŽƐĐŽŶĞĐƚŽƌĞƐĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽƐĚĞďĞŶƐĞƌůŝŵƉŝĂĚŽƐĐŽŶĂůŐƷŶƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽůŝŵƉŝĂĚŽƌ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽĞŶƐƉƌĂLJ͘  ϭϮͲ >ŝŵƉŝĞnjĂĚĞŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ͘  ŶĐĂƐŽĚĞŽďƐƚƌƵĐĐŝſŶ͕ƌĞĞŵƉůĂnjĂƌůĂƐŵĂůůĂƐ͘  ŽŶƚƌŽůĚĞƉƌĞƐŝſŶĚĞƌĞŐƵůĂĚŽƌĞƐ͘  ZĞĐĂůŝďƌĂĐŝſŶĚĞůĐŽŶũƵŶƚŽŶĞƵŵĄƚŝĐŽ;ŝŶĐůƵLJĞĐĂůŝďƌĂĐŝſŶĚĞǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐĂŝƌĞͬ ŽdžşŐĞŶŽͿ͘  sĞƌŝĨŝĐĂƌĞƐƚĂĚŽĚĞũƵŶƚĂĚĞĐŝĞƌƌĞĚĞůŐĂďŝŶĞƚĞ͘  • ^ĞƌĞĐŽŵŝĞŶĚĂĞůƌĞĞŵƉůĂnjŽĚĞůĂũƵŶƚĂĚĞĐŝĞƌƌĞĚĞůŐĂďŝŶĞƚĞƵŶĂǀĞnjĂůĂŹŽ͘  ZĞĐĂŵďŝŽĚĞǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ  • >ĂǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĚĞďĞƐĞƌĐĂŵďŝĂĚĂƵŶĂǀĞnjĂůĂŹŽ͘  ĐƚƵĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞůĞƋƵŝƉŽ͕ƌĞŐŝƐƚƌŽƐLJĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘  ŽŶƚƌŽůĨƵŶĐŝŽŶĂůĚĞůĞƋƵŝƉŽ͘  • WĂƌĂĞůŽŶƚƌŽůĚĞ&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ&ŝŶĂůƐĞĚĞďĞƌĄǀĞƌŝĨŝĐĂƌĞůĚĞƐĞŵƉĞŹŽĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ĞŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐŶŽƌŵĂůĞƐĚĞƵƐŽ͘ • ũĞĐƵƚĂƌĐĂĚĂƵŶŽĚĞůŽƐŵŽĚŽƐĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌŵŝĞŶƚƌĂƐƐĞĐŽŵƉƌƵĞďĂůŽƐǀĂůŽƌĞƐĐŽŶĞů ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽĚĞƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ͘;dƐŝ͕&ůƵŬĞ • ůĂƌŵĂƐ͕&ŝŽϮLJĐĂƉŶſŐƌĂĨŽƚĂŵďŝĠŶĚĞďĞŶƐĞƌƌĞǀŝƐĂĚŽƐ͘  WƌƵĞďĂĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚƵƌĂŶƚĞϭϮŚŽƌĂƐ͘ •

ϭϯͲ ϭϰͲ

ϭϱͲ

ϭϲͲ

ϭϳͲ ϭϴͲ

ϭϵͲ                

ϯϲ 

  W/dh>K///

   dZKh>^,KKd/E'      

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

WZK>D EŽƉĂƐĂĞůĞƋƵŝƉŽůĂ ĐĂůŝďƌĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂů

h^WKdE/>

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

/KEKZZd/s

ϭ͘ &ƵŐĂĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƉĂĐŝĞŶƚĞ Ϯ͘ 'ĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĐĞƌƌĂĚŽƐ͘

ϭ͘ ZĞǀŝƐĂƌĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƉĂĐŝĞŶƚĞ Ϯ͘ ďƌŝƌůĂůůĂǀĞĚĞůĂĨƵĞŶƚĞĚĞŐĂƐĞƐĚĞ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ

ϯ͘ KĐůƵƐŝſŶĚĞǀşĂƐŶĞƵŵĄƚŝĐĂƐ

ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĨŝůƚƌŽƐĚĞĞŶƚƌĂĚĂLJŵĂŶŐƵĞƌĂƐ ĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ

ϰ͘ ŚĞƋƵĞĂƌǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘ ϱ͘ DĂŶŐƵĞƌĂĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽŝŶƚĞƌŶĂ ĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂĚĂŽŽďƐƚƌƵŝĚĂ ϲ͘ WĞƌĚŝĚĂŽĨƵŐĂĚĞƉƌĞƐŝſŶ ϳ͘ ŽŶĞdžŝŽŶĞƐĞůĠĐƚƌŝĐĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ 

ϰ͘ ŚĞƋƵĞĂƌĞůĚŝĂĨƌĂŐŵĂĚĞůĂǀĄůǀƵůĂ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂLJƐŝůĂƐĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐĞƐƚĄŶ ĐŽƌƌĞĐƚĂƐ ϱ͘ ŚĞƋƵĞĂƌůĂƐĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌŶĂƐĚĞů ĞƋƵŝƉŽ ϲ͘ ŚĞƋƵĞĂƌůĂŚĞƌŵĞƚŝĐŝĚĂĚĚĞůĐŽŶũƵŶƚŽ ŶĞƵŵĄƚŝĐŽŚĂƐƚĂϭϬϬĐŵĚĞĂŐƵĂ͘WĂƌĂ ƌĞĂůŝnjĂƌĞƐƚŽ͕ĐŽŶĞĐƚĂƌůŽƐŐĂƐĞƐĚĞ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂůĞƋƵŝƉŽ͘LJƉŽƌůĂƐĂůŝĚĂĚĞů ŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽŝŶƚĞƌŶŽ͕ĂƉůŝĐĂƌƵŶĂ ƉƌĞƐŝſŶĚĞϭϬϬĐŵĚĞĂŐƵĂ͘ƐŝůĂƉƌĞƐŝſŶ ĐĂĞƌĄƉŝĚĂŵĞŶƚĞĞŶƚŽŶĐĞƐŚĂLJƵŶĂ ƉĞƌĚŝĚĂĚĞŶƚƌŽĚĞůĐŽŶũƵŶƚŽŶĞƵŵĄƚŝĐŽ͘ ƌĞǀŝƐĂƌsĄůǀƵůĂĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚLJsĄůǀƵůĂ ŶƚŝƐŽĨŽĐĂĐŝſŶ ϳ͘ ZĞǀŝƐĂƌĞůĐĂďůĞĚĞůĂƐǀĄůǀƵůĂƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ͕LJůĂĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůĂƐ ŵŝƐŵĂƐ͘ZĞǀŝƐĂƌƚĞŶƐŝſŶĞŶĐŽŶĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞWh͘ 

&ůƵũŽďĂũŽ

ϭ͘ ZĞŐƵůĂĚŽƌĞƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ ĚĞĨĞĐƚƵŽƐĂƐ

ϭ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌLJƌĞĐĂůŝďƌĂƌƉƌĞƐŝſŶĚĞůŽƐ ƌĞŐƵůĂĚŽƌĞƐĚĞĂŝƌĞLJŽdžŝŐĞŶŽĂϮ͘ϴ ŬŐͬĐŵϮ͘sĞƌŝĨŝĐĂƌLJƌĞĐĂůŝďƌĂƌƉƌĞƐŝſŶĚĞů ƌĞŐƵůĂĚŽƌĚĞϭϬW/͘ Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĨŝůƚƌŽƐŽŵĂŶŐƵĞƌĂƐĂĐŽĚĂĚĂƐŽ ƐƵĞůƚĂƐ͘

Ϯ͘ KĐůƵƐŝſŶĚĞǀşĂƐŶĞƵŵĄƚŝĐĂƐ ŽĨƵŐĂƐŶĞƵŵĄƚŝĐĂƐŝŶƚĞƌŶĂƐ͘ ϯ͘ &ƵŐĂƐĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞ ƉĂĐŝĞŶƚĞ ϰ͘ ŐƵĂĞŶĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞ EĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽƐ

ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ͘ ϰ͘ WƌŽĐĞĚĞƌĐŽŵŽƐĞŝŶĚŝĐĂŵĄƐĂĚĞůĂŶƚĞ ĐƵĂŶĚŽŝŶŐƌĞƐĂĂŐƵĂĂůĞƋƵŝƉŽ͘ ϱ͘ ŚĞƋƵĞĂƌĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐ ƐĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽLJƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĂůŝďƌĂƌůŽƐ͘

ϱ͘ ^ĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽĂůƚĞƌĂĚŽƐ

      

ϯϴ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

WZK>D &ůƵũŽĂůƚŽ

h^WKdE/>

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

/KEKZZd/s

ϭ͘ ZĞŐƵůĂĚŽƌĞƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ ĚĞĨĞĐƚƵŽƐŽƐ

ϭ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌLJƌĞĐĂůŝďƌĂƌƉƌĞƐŝſŶĚĞůŽƐ ƌĞŐƵůĂĚŽƌĞƐĚĞĂŝƌĞLJŽdžŝŐĞŶŽĂϮ͘ϴ ŬŐͬĐŵϮ͘ Ϯ͘ ŚĞƋƵĞĂƌƋƵĞŶŽŚĂLJĂĂŐƵĂĞŶĞůĞƋƵŝƉŽ LJƌĞĐĂůŝďƌĂƌĞůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽLJ ǀĄůǀƵůĂƐ͘

Ϯ͘ ĂůŝďƌĂĐŝſŶĚĞĨůƵũŽŵĂů ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂ͘ ϯ͘ EĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽƐĂůƚĞƌĂĚŽƐ ϰ͘ ^ĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽĂůƚĞƌĂĚŽƐ

ϯ͘ ŚĞƋƵĞĂƌƋƵĞĞůĞƋƵŝƉŽŶŽƚĞŶŐĂĂŐƵĂ ĞŶƐƵŝŶƚĞƌŝŽƌ͘ŚĞƋƵĞĂƌĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞůŽƐƐĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽLJƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƌĞĐĂůŝďƌĂƌĞƋƵŝƉŽ

ϱ͘ /ŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĠƚŝĐĂ ĞdžƚƌĞŵĂĚĂŵĞŶƚĞĂůƚĂ;D/Ϳ

ϰ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐ ƐĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽ ϱ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƋƵĞŶŽŚĂLJĂƵŶĞƋƵŝƉŽ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽĞŶůĂĐĞƌĐĂŶşĂƋƵĞĞŵŝƚĂ ŽŶĚĂƐĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĠƚŝĐĂƐLJĂůƚĞƌĞĞů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽŶŽƌŵĂůĚĞůĞƋƵŝƉŽ͘

sŽůƵŵĞŶdŝĚĂůďĂũŽ

ϭ͘ ĂůŝďƌĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂůĚĞĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞůƉĂĐŝĞŶƚĞŝŶĐŽƌƌĞĐƚĂ

ϭ͘ ZĞŚĂĐĞƌĐĂůŝďƌĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂůĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽ Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂLJ ŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ

Ϯ͘ sĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂŽ ŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ĚĂŹĂĚŽƐ

ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐĚĞůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ

ϯ͘ ĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůĂŵĂŶŐƵĞƌĂ ŝŶĨĞƌŝŽƌĚĞůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ

ϰ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƉĞƌŵĞĂďŝůŝĚĂĚĚĞWϭ ϱ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƐĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽƐ͘

ϰ͘ KďƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞWϭ ϱ͘ ^ĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽĚĂŹĂĚŽƐ sŽůƵŵĞŶdŝĚĂůĂůƚŽ

ϭ͘ ĂůŝďƌĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂůŝŶĐŽƌƌĞĐƚĂ

ϭ͘ ZĞŚĂĐĞƌĐĂůŝďƌĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂů

Ϯ͘ EĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ĚĂŹĂĚŽ

Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƉĞƌŵĞĂďŝůŝĚĂĚĚĞWϮ ϰ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƋƵĞWϭzWϮĞƐƚĠŶĐŽŶĞĐƚĂĚĂƐ ĞŶĨŽƌŵĂĐŽƌƌĞĐƚĂLJŶŽŝŶǀĞƌƚŝĚĂ͘ ϱ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐƐĞŶƐŽƌĞƐ ĚĞĨůƵũŽƐ

ϯ͘ KďƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞWϮ ϰ͘ ŽŶĞdžŝſŶŝŶǀĞƌƚŝĚĂĚĞWϭLJ WϮ ϱ͘ ^ĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽĚĂŹĂĚŽƐ͘ WƌĞƐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ĂůƚĂ

ϭ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ

ϭ͘ KĐůƵƐŝſŶĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƉĂĐŝĞŶƚĞ Ϯ͘ sŽůƵŵĞŶĞůĞǀĂĚŽ ϯ͘ ZŝƐĞƚŝŵĞĞůĞǀĂĚŽ

Ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌǀŽůƵŵĞŶ ϯ͘ ZĞŐƵůĂƌĞůZŝƐĞƚŝŵĞĂůĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂĚĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞ͘

ϰ͘ &ůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽĂůƚŽ

ϰ͘ ĂůŝďƌĂĐŝſŶĚĞůĞƋƵŝƉŽĐŽŵƉůĞƚŽ ϱ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĐĂůŝďƌĂĐŝſŶĚĞůĞƋƵŝƉŽĐŽŵƉůĞƚŽ

ϱ͘ ^ĞŶƐŽƌĚĞĨůƵũŽĚĞƐĐĂůŝďƌĂĚŽ

  

ϯϵ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

WZK>D WƌĞƐŝſŶŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ďĂũĂ

h^WKdE/> ϭ͘ ĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůĂŵĂŶŐƵĞƌĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌĚĞůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ Ϯ͘ ĞƐĐŽŶĞdžŝſŶŝŶƚĞƌŶĂĚĞů ƐĞŶƐŽƌĚĞĨůƵũŽ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

/KEKZZd/s ϭ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐĚĞůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽ ŶĞƵŵĄƚŝĐŽŝŶƚĞƌŶŽ͕ ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĞůƐĞŶƐŽƌĚĞĨůƵũŽ

ϯ͘ ^ĞŶƐŽƌĚĞĨůƵũŽĚĂŹĂĚŽ sŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽ ĂůƚŽ

ϭ͘ ĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůĂŵĂŶŐƵĞƌĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌĚĞůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ Ϯ͘ KďƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞWϮ

ϭ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐĚĞůŶĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ Ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƉĞƌŵĞĂďŝůŝĚĂĚĚĞWϮ

ϯ͘ ŽŶĞdžŝſŶŝŶǀĞƌƚŝĚĂĚĞWϭLJ WϮ

ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƋƵĞWϭzWϮĞƐƚĠŶĐŽŶĞĐƚĂĚĂƐ ĞŶĨŽƌŵĂĐŽƌƌĞĐƚĂLJŶŽŝŶǀĞƌƚŝĚĂ͘

ϰ͘ ^ĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽĚĂŹĂĚŽƐ

ϰ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƐĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽ

sŽůƵŵĞŶŵŝŶƵƚŽ ďĂũŽ

ϭ͘ KďƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞWϭŽWϮ

ϭ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƉĞƌŵĞĂďŝůŝĚĂĚĚĞWϭLJWϮ

Ϯ͘ ^ĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽĚĂŹĂĚŽƐ ϯ͘ EĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽĂůƚĞƌĂĚŽƐ

Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌƐĞŶƐŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽ ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƐŝĂůĞƋƵŝƉŽŶŽůĞŚĂŝŶŐƌĞƐĂĚŽ ĂŐƵĂ͕LJƌĞĐĂůŝďƌĂƌĞůĞƋƵŝƉŽĐŽŵƉůĞƚŽ͘

EŽŚĂLJWW

ϭ͘ sĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĚĂŹĂĚĂ

ϭ͘ ZĞǀŝƐĂƌǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͘

Ϯ͘ &ƵŐĂƐĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞů ƉĂĐŝĞŶƚĞ

Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ

ϯ͘ ůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂĚĞWW ĚĞĨĞĐƚƵŽƐĂ ϰ͘ ŝŶŐƌĞƐŽĚĞĂŐƵĂĞŶůĂ ĞůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂĚĞƉĞĞƉ WWĂůƚŽ

ϭ͘ ŝĂĨƌĂŐŵĂĚĞůĂǀĄůǀƵůĂ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƉĞŐĂĚŽ Ϯ͘ KďƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞ ƉĂĐŝĞŶƚĞ

ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĞůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂ ĚĞƉĞĞƉĞŶůĂƉůĂĐĂƐĞŶƐŽƌĞƐ ϰ͘ ĐŚĞƋƵĞĂƌƐŝůĞŝŶŐƌĞƐŽĂŐƵĂĂůďŽdž ŶĞƵŵĄƚŝĐŽ͕LJĞŶĐĂƐŽĚĞƋƵĞůĞŚĂLJĂ ŝŶŐƌĞƐĂĚŽĂůĂƐǀĄůǀƵůĂƐƌĞĞŵƉůĂnjĂƌůĂ ĞůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂĚĞƉĞĞƉ ϭ͘ ZĞĞŵƉůĂnjĂƌĚŝĂĨƌĂŐŵĂĚĞůĂǀĄůǀƵůĂ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ Ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĞůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂ

ϯ͘ ůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂĚĞWW ĚĞĨĞĐƚƵŽƐĂ WWďĂũŽ

ϭ͘ &ƵŐĂƐĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞ ƉĂĐŝĞŶƚĞ Ϯ͘ sĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂĚĂŹĂĚĂ

ϭ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞ Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌǀĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽŶĞƵŵĄƚŝĐŽŝŶƚĞƌŶŽ

ϯ͘ &ƵŐĂƐĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽ ŶĞƵŵĄƚŝĐŽŝŶƚĞƌŶŽ

ϰ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĞůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂ͘

ϰ͘ ůĞĐƚƌŽǀĄůǀƵůĂĚĞWW ĚĞĨĞĐƚƵŽƐĂ     

ϰϬ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

WZK>D

h^WKdE/>

EĞďƵůŝnjĂĚŽƌƐŝŶĨůƵũŽ

ϭ͘ &ůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽŝŶĨĞƌŝŽƌĂϳ >ͬŵŝŶ Ϯ͘ ĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽ ŶĞƵŵĄƚŝĐŽŝŶƚĞƌŶŽ

&ŝKϮĚŝĨĞƌĞŶƚĞĂůĂ ŵĞĚŝĐŝſŶ й&/KϮ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

/KEKZZd/s ϭ͘ ůĞǀĂƌĞůĨůƵũŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ Ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌĐŝƌĐƵŝƚŽŶĞƵŵĄƚŝĐŽŝŶƚĞƌŶŽ ϯ͘ ZĞǀŝƐĂƌƉĞƌŵĞĂďŝůŝĚĂĚĚĞůĐĂƉŝůĂƌĚĞů ŶĞďƵůŝnjĂĚŽƌ

ϯ͘ KďƐƚƌƵĐĐŝſŶĞŶĞů ŶĞďƵůŝnjĂĚŽƌ ϰ͘ sĄůǀƵůĂƐŽůĞŶŽŝĚĞĚĂŹĂĚĂ 

ϰ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞǀĄůǀƵůĂ ƐŽůĞŶŽŝĚĞ͘

ϭ͘ sĄůǀƵůĂƐWƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐĚĞ ĂŝƌĞƵŽdžşŐĞŶŽĚĞƐĐĂůŝďƌĂĚĂƐ Ϯ͘ ZĞŐƵůĂĚŽƌĞƐĚĞƉƌĞƐŝſŶ ĚĞƐĐĂůŝďƌĂĚŽƐ

ϭ͘ ZĞĐĂůŝďƌĂƌǀĄůǀƵůĂƐWƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐLJ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞĐĂůŝďƌĂƌůŽƐ ƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐĚĞŵĞĚŝĐŝſŶĚĞůĞƋƵŝƉŽ

ϯ͘ ŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞŽdžşŐĞŶŽ ĚĞƐĐĂůŝďƌĂĚŽ

Ϯ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĐĂůŝďƌĂĐŝſŶĚĞůŽƐƌĞŐƵůĂĚŽƌĞƐ ĚĞƉƌĞƐŝſŶ͘zƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞĐĂůŝďƌĂƌ ĞůĞƋƵŝƉŽĐŽŵƉůĞƚŽ͘ ϯ͘ ĂůŝďƌĂƌĂŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞŽdžşŐĞŶŽ 

&ĂůůĂĚĞƐŽƉůĂĚŽƌ

ϭ͘ sĞŶƚŝůĂĚŽƌƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂĚŽŽďůŽƋƵĞĂĚŽ Ϯ͘ sĞŶƚŝůĂĚŽƌƉŽƐƚĞƌŝŽƌĚĂŹĂĚŽ

ϭ͘ ZĞǀŝƐĂƌǀĞŶƚŝůĂĚŽƌLJƌĞǀŝƐĂƌĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐ͘

ϭ͘ ĂũĂĐĂƌŐĂĚĞďĂƚĞƌşĂ ϯ͘ ĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞďĂƚĞƌşĂ

ϭ͘ ŵĂŶƚĞŶĞƌĞŶĐĂƌŐĂůĂďĂƚĞƌşĂƉŽƌϭϮŚƐLJ ƐŝŶŽĐĂƌŐĂƌĞĞŵƉůĂnjĂƌůĂƉŽƌƵŶĂŶƵĞǀĂ Ϯ͘ ZĞĞŵƉůĂnjĂƌůĂďĂƚĞƌşĂƉŽƌƵŶĂŶƵĞǀĂ

ϰ͘ &ĂůůĂĞůĠĐƚƌŝĐĂ͘

ϯ͘ ŚĞƋƵĞĂƌůĂƐĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐĚĞůĂďĂƚĞƌşĂ͘

Ϯ͘ ZĞĞŵƉůĂnjĂƌĞůǀĞŶƚŝůĂĚŽƌƉŽƌƵŶŽĚĞůĂƐ ŵŝƐŵĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͘

 ĂƌŐĂĚĞďĂƚĞƌşĂ ďĂũĂ

Ϯ͘ ĂƚĞƌşĂĚĂŹĂĚĂ

ϰ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƚĞŶƐŝſŶĚĞĐĂƌŐĂ͘;ϭϯ±Ϭ͘ϱsͿ  ϭ͘ WĂŶƚĂůůĂƋƵĞŵĂĚĂ Ϯ͘ DĂůĐŽŶƚĂĐƚŽĞŶůĂƐ ŽŶĞdžŝŽŶĞƐĚĞůĚŝƐƉůĂLJ

ϭ͘ ZĞĞŵƉůĂnjŽĚĞůĂƉĂŶƚĂůůĂƉŽƌŽƚƌĂ ŶƵĞǀŽ͘

sĞŶƚŝůĂĐŝſŶĚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂ

ϭ͘ &ĂůůĂĚĞĂůŐƷŶĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ

ŽĨĂůůĂƚĠĐŶŝĐĂ

Ϯ͘ DĂůĐŽŶƚĂĐƚŽĚĞĂůŐƷŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽŽ ĐĂďůĞ ϯ͘ ĞůĞƋƵŝƉŽƚŝĞŶĞŵƵĐŚĂ ƐƵĐŝĞĚĂĚĞŶƐƵŝŶƚĞƌŝŽƌ

ϭ͘ ŚĞƋƵĞĂƌĞůĞƐƚĂĚŽĚĞůŽƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽƐĚĞůĂƐƉůĂĐĂƐƐĞŶƐŽƌĞƐ͕ ĂŶĞdžĂLJWh͘

WĂŶƚĂůůĂŶŽĨƵŶĐŝŽŶĂ 

ϰ͘ ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĠƚŝĐĂ ĞdžƚƌĞŵĂĚĂŵĞŶƚĞĂůƚĂƐ;D/Ϳ

Ϯ͘ ŚĞƋƵĞĂƌLJůŝŵƉŝĂƌůŽƐĐŽŶƚĂĐƚŽƐĚĞůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐĨŝĐŚĂƐĚĞĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůĚŝƐƉůĂLJ͘ 

Ϯ͘ ŚĞƋƵĞĂƌƐŽůĚĂĚƵƌĂƐĚĞĐĂďůĞƐLJ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽƐ ϯ͘ >ŝŵƉŝĂƌƚŽĚŽĞůĞƋƵŝƉŽĞŶƐƵŝŶƚĞƌŝŽƌ͕LJ ůŝŵƉŝĂƌůŽƐĐŽŶƚĂĐƚŽƐĚĞůĂƐĨŝĐŚĂƐ͘ ϰ͘ ǀĞƌŝĨŝĐĂƌĞƋƵŝƉŽƐĞůĠĐƚƌŝĐŽƐĐĞƌĐĂŶŽƐ

ϰϭ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

WZK>D

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

h^WKdE/>

/KEKZZd/s

ƋƵŝƉŽĐŽŶĂŐƵĂ

ϭ͘ /ŶŐƌĞƐŽĚĞĂŐƵĂƉŽƌůĂ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞĂŝƌĞƵ ŽdžŝŐĞŶŽ

ϭ͘ ƉĞƌƚƵƌĂĚĞůĞƋƵŝƉŽLJůŝŵƉŝĞnjĂ ĚĞƚŽĚŽƐůŽƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ŶĞƵŵĄƚŝĐŽƐ;ƌĞŐƵůĂĚŽƌĞƐĚĞ Ϯ͘ϴŬŐͬĐŵϮĚĞƉƌĞƐŝſŶ͕ ǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ǀĄůǀƵůĂƐŶŽƌĞƚŽƌŶŽ͕ƌĞŐƵůĂĚŽƌ ĚĞϭϬW^/͕ŶĞƵŵŽƚĂĐŽŐƌĂĨŽ͕ ŵĂůůĂƐĚĞůŶĞƵŵŽƚĂĐŽŐƌĂĨŽͿ WŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞĐĂůŝďƌĂƌĞů ĞƋƵŝƉŽĐŽŵƉůĞƚŽ͘

ƵƚŽĐŝĐůĂĚŽĚĞůĞƋƵŝƉŽ

ϭ͘ ĂůŝďƌĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂů ŝŶĐŽƌƌĞĐƚĂ

ϭ͘ ZĞƉĞƚŝƌĐĂůŝďƌĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂů͘

Ϯ͘ &ƵŐĂĞŶĞůĐŝƌĐƵŝƚŽ ƉĂĐŝĞŶƚĞ

ϯ͘ ŚĞƋƵĞĂƌƐŝĞdžŝƐƚĞĂůŐƷŶ ĞƋƵŝƉŽĚĞĂůƚĂĞŵŝƐŝſŶ ĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĠƚŝĐĂĞŶůĂ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚ͕ƋƵĞĞƐƚĞ ŝŶƚĞƌĨŝƌŝĞŶĚŽĞůĞƋƵŝƉŽ

Ϯ͘ ŚĞƋƵĞĂƌĞůĐŝƌĐƵŝƚŽƉĂĐŝĞŶƚĞ͘

ϯ͘ /ŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĠƚŝĐĂ ĞdžƚƌĞŵĂĚĂŵĞŶƚĞĂůƚĂƐ ;D/Ϳ ϰ͘ ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚŝŶĂĚĞĐƵĂĚĂ &ůƵũŽďĂƐĞŝƌƌĞŐƵůĂƌ

&ĂůůĂƚƌĂŶƐŝƐƚŽƌŝĂĚĞůĞĐƚƵƌĂĚĞ ƉƌĞƐŝŽŶĞƐ͕ǀŽůƷŵĞŶĞƐĐŽŶ ĂƵƚŽĐŝĐůĂĚŽ͘

ϰ͘ &ŝũĂƌůĂƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĂĚĞĐƵĂĚĂ 

ϭ͘ ƋƵŝƉŽĚĞƐĐĂůŝďƌĂĚŽ Ϯ͘ sĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞƐĐĂůŝďƌĂĚĂƐ

ϭ͘ ZĞĐĂůŝďƌĂƌEĞƵŵŽƚĂĐſŐƌĂĨŽƐ͕ ǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐLJ&ϬϮ

ϭ͘ /ŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĠƚŝĐĂ ĞdžƚƌĞŵĂĚĂŵĞŶƚĞĂůƚĂƐ ;D/Ϳ

ϭ͘ ŚĞƋƵĞĂƌƐŝĞdžŝƐƚĞĂůŐƷŶ ĞƋƵŝƉŽĚĞĂůƚĂĞŵŝƐŝſŶ ĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĠƚŝĐĂĞŶůĂ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚ͘

Ϯ͘ ZĞĐĂůŝďƌĂƌǀĄůǀƵůĂƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐLJ&KϮ͘

               

ϰϮ

  W/dh>K/s

   sZ/&//ME^E^KZ^      



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



sZ/&//ME^E^KZ^  ^K>DEh>/Z/ME  ŽŶĞůĞƋƵŝƉŽĂƉĂŐĂĚŽ͕ƉƌĞƐŝŽŶĂƌůĂƚĞĐůĂ͞ZĞƐĞƚ͟LJĞŶĐĞŶĚĞƌůŽŵĂŶƚĞŶŝĞŶĚŽůĂƚĞĐůĂƉƌĞƐŝŽŶĂĚĂ͘ ŶůĂƉĂŶƚĂůůĂĂƉĂƌĞĐĞƌĄĞůŵĞŶƐĂũĞ͞/ŶŐƌĞƐĞůĂǀĞ͕͗͟ĞŶĞƐƚĞŵŽŵĞŶƚŽƉƌĞƐŝŽŶĂƌĐƵĂƚƌŽǀĞĐĞƐĐƵĂůƋƵŝĞƌ ƚĞĐůĂ͘ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶĂƉĂƌĞĐĞƵŶŵĞŶƐĂũĞĂǀŝƐĂŶĚŽƋƵĞůĂĐůĂǀĞŝŶŐƌĞƐĂĚĂĞƐŝŶĐŽƌƌĞĐƚĂ͘ WƌĞƐŝŽŶĂƌĐƵĂůƋƵŝĞƌƚĞĐůĂƉĂƌĂĐŽŶƚŝŶƵĂƌ͘ ŶĞƐƚĞŵŽŵĞŶƚŽĂƉĂƌĞĐĞĞŶƉĂŶƚĂůůĂĞůŵĞŶƷĚĞĐĂůŝďƌĂĐŝſŶ͘ 'ŝƌĂŶĚŽůĂƉĞƌŝůůĂĚĞƐĞůĞĐĐŝſŶĞůĞŐŝƌůĂŽƉĐŝſŶ͞ŶƚƌĂĚĂƐŶĂůſŐŝĐĂƐ͕͟LJĞŶƚƌĂƌƉƌĞƐŝŽŶĂŶĚŽůĂŵŝƐŵĂ͘ Ŷ ĞƐƚĂ ǀĞŶƚĂŶĂ ƉŽĚĞŵŽƐ ǀĞƌ ůĂƐ ůĞĐƚƵƌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞŶƐŽƌĞƐ LJ ƚĂŵďŝĠŶ Ăďƌŝƌ LJ ĐĞƌƌĂƌ ŵĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ ůĂƐ ǀĄůǀƵůĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐĚĞĂŝƌĞLJŽdžŝŐĞŶŽ͘  WZdhZz/ZZs>sh>^WZKWKZ/KE>^  ^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌ ůĂ ǀĞŶƚĂŶĂ ΗŶƚƌĂĚĂƐ ĂŶĂůſŐŝĐĂƐΗ ĚĞů ŵĞŶƷ ĐĂůŝďƌĂĐŝſŶ LJ ĞŶƚƌĂƌ ƉƌĞƐŝŽŶĂŶĚŽ ůĂ ƉĞƌŝůůĂ ĚĞ ƐĞůĞĐĐŝſŶ͘ WĂŶƚĂůůĂĚĞĞŶƚƌĂĚĂƐĂŶĂůſŐŝĐĂƐ͗ 

   Ŷ ůĂ ƉĂƌƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ůĂ ǀĞŶƚĂŶĂ ΗŶƚƌĂĚĂƐ ŶĂůſŐŝĐĂƐΗ ŚĂLJ ƵŶĂ ĐŽůƵŵŶĂ ĚĞ ϴ ĨŝůĂƐ͕ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĐƵĂƚƌŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂůĂƐǀĄůǀƵůĂƐĚĞĂŝƌĞ͕ŽdžşŐĞŶŽ͕ƐŽĨŽĐĂĐŝſŶLJWWƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘>ĂƐĐƵĂƚƌŽƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŶŽ ƐĞƵƚŝůŝnjĂŶ͘ >ŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ŵŽƐƚƌĂĚŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ăů ǀĂůŽƌ ĚĞ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ͘ ů ǀĂůŽƌ ĐĞƌŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƉĂƌĂůĂǀĄůǀƵůĂĐĞƌƌĂĚĂ͘ ŽŶůĂƉĞƌŝůůĂĚĞƐĞůĞĐĐŝſŶƐĞƉƵĞĚĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌŽĚŝƐŵŝŶƵŝƌƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĞůǀĂůŽƌĚĞĂƉĞƌƚƵƌĂĚĞůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĞůĞŐŝĚĂ͘ ƐƚĞ ǀĂůŽƌ ĚĞ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ǀĂƌŝĂƌ ĞŶƚƌĞ Ϭ ;sĄůǀƵůĂ ĐĞƌƌĂĚĂͿ LJ ƵŶ ŵĄdžŝŵŽ ĚĞ ϰϬϵϱ ;sĄůǀƵůĂƚŽƚĂůŵĞŶƚĞĂďŝĞƌƚĂͿ͘ ŽŶůĂƚĞĐůĂΗZĞƐĞƚΗƐĞƉƵĞĚĞŶĐĞƌƌĂƌƚŽĚĂƐůĂƐǀĄůǀƵůĂƐ;sĂůŽƌĚĞĂƉĞƌƚƵƌĂсϬͿ  ϰϰ



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  s>sh>^/ZzKy/'EK  ƵĂŶĚŽŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂŵŽƐĞůǀĂůŽƌĚĞĂƉĞƌƚƵƌĂĞŶƚƌĞϬLJϰϬϵϱŶŽƚĂƌĞŵŽƐƋƵĞůĂǀĄůǀƵůĂƉĞƌŵĂŶĞĐĞĐĞƌƌĂĚĂ ŵŝĞŶƚƌĂƐĞůǀĂůŽƌĚĞĂƉĞƌƚƵƌĂĞƐŵĞŶŽƌĂϵϬϬƵŶŝĚĂĚĞƐĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͘ƵĂŶĚŽůĂĂƉĞƌƚƵƌĂƐƵƉĞƌĂĞƐƚĞ ǀĂůŽƌ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĐŽŵŝĞŶnjĂ Ă Ăďƌŝƌ ƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ;ĞŵƉŝĞnjĂ Ă ĨůƵŝƌ ĂŝƌĞ ƉŽƌ ůĂ ƐĂůŝĚĂ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂͿ ŚĂƐƚĂ ůůĞŐĂƌĂƵŶŵĄdžŝŵŽ;ŵĂLJŽƌĂϭϴϬ>ͬŵŝŶͿĐƵĂŶĚŽĞůǀĂůŽƌĚĞĂƉĞƌƚƵƌĂůůĞŐĂĂϰϬϵϱƵŶŝĚĂĚĞƐ͘ >ƵĞŐŽƉŽĚĞŵŽƐĐĞƌƌĂƌůĂǀĄůǀƵůĂƵƚŝůŝnjĂŶĚŽůĂƚĞĐůĂΗZĞƐĞƚΗ͘  sZ/&//ME^E^KZ^  ŶůĂƉĂƌƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌŝnjƋƵŝĞƌĚĂĚĞůĂǀĞŶƚĂŶĂŚĂLJƵŶĂĐŽůƵŵŶĂĚĞϭϬĨŝůĂƐ͕ĐĂĚĂĨŝůĂŵƵĞƐƚƌĂůĂƐůĞĐƚƵƌĂƐ ĚŝŐŝƚĂůŝnjĂĚĂƐĚĞůŽƐƚƌĂŶƐĚƵĐƚŽƌĞƐĚĞĨůƵũŽLJƉƌĞƐŝſŶĞŶĞůŽƌĚĞŶƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗   &ůƵũŽŝƌĞ &ůƵũŽĚĞĂŝƌĞ &ůƵũŽKϮ &ůƵũŽĚĞŽdžŝŐĞŶŽ Wƚƌů WƌĞƐŝſŶůĂĚŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ WŐƌĂĨ WƌĞƐŝſŶůĂĚŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ &ůƵũŽĞƐƉŝƌĂĚŽ &ůƵũŽĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ŶŽƐĞƵƐĂ ŶŽƐĞƵƐĂ ^ƵŵŝŶŝƐƚƌŽĂŝƌĞ WƌĞƐŝſŶĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂŝƌĞ ^ƵŵŝŶŝƐƚƌŽKϮ WƌĞƐŝſŶĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶŽdžşŐĞŶŽ ^ĞŶƐŽƌKϮ >ĞĐƚƵƌĂƐĞŶƐŽƌĚĞŽdžşŐĞŶŽ ĂƚĞƌşĂ >ĞĐƚƵƌĂĞŶĞƌŐşĂĚĞďĂƚĞƌşĂ   ƐƚĂƐůĞĐƚƵƌĂƐǀĂƌŝĂƌĄŶƐĞŐƷŶůŽƐĨůƵũŽƐŽƉƌĞƐŝŽŶĞƐƋƵĞĞƐƚĠŶĂƉůŝĐĂĚŽƐƐŽďƌĞůŽƐƐĞŶƐŽƌĞƐ͘ ƵĂŶĚŽŶŽŚĂLJŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĐŽŶĞĐƚĂĚŽƐĂůĞƋƵŝƉŽůĂƐůĞĐƚƵƌĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĚĂƐƉŽƌĞƐƚŽƐƐĞŶƐŽƌĞƐ ƐŽŶůŽƐŵŽƐƚƌĂĚŽƐĞŶůĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞƚĂďůĂ͗   D/E͘ d/W͘ Dy͘ &ůƵũŽŝƌĞ ϭϴϬ ϮϱϬ ϯϮϬ ϭϴϬ ϮϱϬ ϯϮϬ &ůƵũŽKϮ ϰϮϬ ϰϱϬ ϰϴϬ Wƚƌů ϰϮϬ ϰϱϬ ϰϴϬ WŐƌĂĨ ϭϴϬ ϮϱϬ ϯϮϬ &ůƵũŽĞƐƉŝƌĂĚŽ Ͳ Ͳ Ͳ ŶŽƐĞƵƐĂ ϯϮ ϯϱ ϯϴ ^ƵŵŝŶŝƐƚƌŽĂŝƌĞ ϯϮ ϯϱ ϯϴ ^ƵŵŝŶŝƐƚƌŽKϮ ϲϱ ϳϬ ϳϱ ^ĞŶƐŽƌKϮ   ^E^KZ&>h:K/Z  ϭͿĞƌƌĂƌǀĄůǀƵůĂƐ;dĞĐůĂΗZĞƐĞƚΗͿ͘ ĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂůĞƋƵŝƉŽ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌ ƋƵĞ ůĂ ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨůƵũŽ ĚĞ ĂŝƌĞ  ĞƐ ƵŶ ǀĂůŽƌ ĞƐƚĂďůĞ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ăů ŝŶĚŝĐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƚĂďůĂ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͘ ϰϱ



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  ϮͿŽŶĞĐƚĂƌŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂůĞƋƵŝƉŽ͘ ^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌǀĄůǀƵůĂĚĞĂŝƌĞ͘ ďƌŝƌƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞůĂǀĄůǀƵůĂĚĞĂŝƌĞ͘ƵĂŶĚŽĐŽŵŝĞŶnjĂĂĨůƵŝƌĂŝƌĞƉŽƌůĂƐĂůŝĚĂŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂůĂůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨůƵũŽ ĚĞ ĂŝƌĞ ĐŽŵŝĞŶnjĂ Ă ĂƵŵĞŶƚĂƌ͕ LJ ůŽ ŚĂƌĄ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ Ğů ǀĂůŽƌ ĚĞ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ůůĞŐƵĞ Ăů ŵĄdžŝŵŽ;ĨůƵũŽŵĄdžŝŵŽͿ͘sĞƌŝĨŝĐĂƌĞůǀĂůŽƌŵĄdžŝŵŽĂůƋƵĞůůĞŐĂůĂůĞĐƚƵƌĂĚĞĨůƵũŽĚĞĂŝƌĞ͕ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞƐ ŵĂLJŽƌĂϯϰϬϬƵŶŝĚĂĚĞƐ͘  ^E^KZ&>h:KKy/'EK  ϭͿĞƌƌĂƌǀĄůǀƵůĂƐ;dĞĐůĂΗZĞƐĞƚΗͿ͘ ĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂůĞƋƵŝƉŽ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌƋƵĞůĂůĞĐƚƵƌĂĚĞĨůƵũŽĚĞŽdžŝŐĞŶŽĞƐƵŶǀĂůŽƌĞƐƚĂďůĞƋƵĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂůŝŶĚŝĐĂĚŽĞŶůĂƚĂďůĂϭ͘  ϮͿŽŶĞĐƚĂƌŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂůĞƋƵŝƉŽ͘ ^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌǀĄůǀƵůĂĚĞŽdžŝŐĞŶŽ͘ ďƌŝƌ ƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ĚĞ ŽdžŝŐĞŶŽ͘ ƵĂŶĚŽ ĐŽŵŝĞŶnjĂ Ă ĨůƵŝƌ ĂŝƌĞ ƉŽƌ ůĂ ƐĂůŝĚĂ ŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ ůĂ ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨůƵũŽ ĚĞŽdžŝŐĞŶŽ ĐŽŵŝĞŶnjĂ Ă ĂƵŵĞŶƚĂƌ͕LJ ůŽ ŚĂƌĄ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ Ğů ǀĂůŽƌ ĚĞ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ǀĄůǀƵůĂ ůůĞŐƵĞ Ăů ŵĄdžŝŵŽ ;ĨůƵũŽ ŵĄdžŝŵŽͿ͘sĞƌŝĨŝĐĂƌ Ğů ǀĂůŽƌ ŵĄdžŝŵŽ Ăů ƋƵĞ ůůĞŐĂ ůĂ ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨůƵũŽ ĚĞ ŽdžşŐĞŶŽ͕ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞƐŵĂLJŽƌĂϯϰϬϬƵŶŝĚĂĚĞƐ͘  ^E^KZ&>h:K^W/ZdKZ/K  ϭͿĞƌƌĂƌǀĄůǀƵůĂƐ;dĞĐůĂΗZĞƐĞƚΗͿ͘ ĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌŐĂƐĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂůĞƋƵŝƉŽ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌ ƋƵĞ ůĂ ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨůƵũŽ ĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽ ĞƐ ƵŶ ǀĂůŽƌ ĞƐƚĂďůĞ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ăů ŝŶĚŝĐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƚĂďůĂ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͘  ϮͿ'ĞŶĞƌĂŶĚŽƵŶĂƉƌĞƐŝſŶƐŽďƌĞWϮĚĞϮ;ŵĂƐĚŽƐͿĐŵ,ϮKLJĚĞʹϲ;ŵĞŶŽƐƐĞŝƐͿĐŵ,ϮKƐĞĚĞďĞŽďƚĞŶĞƌ ƵŶĂůĞĐƚƵƌĂĚĞϬ;ĐĞƌŽͿLJĚĞϵϬϬ;ŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐͿƵŶŝĚĂĚĞƐĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͘  ϯͿ'ĞŶĞƌĂŶĚŽƵŶĂƉƌĞƐŝſŶƐŽďƌĞWϭĚĞͲϮ;ŵĞŶŽƐĚŽƐͿĐŵ,ϮKLJĚĞϲ;ŵĂƐƐĞŝƐͿĐŵ,ϮKƐĞĚĞďĞŽďƚĞŶĞƌ ƵŶĂůĞĐƚƵƌĂĚĞϬ;ĐĞƌŽͿLJĚĞϵϬϬ;ŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐͿƵŶŝĚĂĚĞƐĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͘                     ϰϲ

  W/dh>Ks

   WZdhZz/ZZ> Yh/WK     



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



WZdhZz/ZZ>Yh/WK  ZĞƚŝƌĂƌůĂƚĂƉĂƚƌĂƐĞƌĂĚĞůĞƋƵŝƉŽƌĞŵŽǀŝĞŶĚŽůŽƐŽĐŚŽƚŽƌŶŝůůŽƐůůĞŶĚĞϮ͕ϱŵŵ͘ƋƵĞƐĞŵƵĞƐƚƌĂŶĞŶůĂ ĨŝŐƵƌĂ͘ 

  ĞƐĐŽŶĞdžŝſŶĚĞĐĂďůĞƐƚĂƉĂƚƌĂƐĞƌĂ  ZĞĐŽƐƚĂƌĞůĞƋƵŝƉŽĐŽŶůĂĐĂƌĂĨƌŽŶƚĂůŚĂĐŝĂĂďĂũŽ͕ĂƉŽLJĄŶĚŽůŽƐŽďƌĞŐŽŵĂĞƐƉƵŵĂ͘ >ĞǀĂŶƚĂƌůĂƚĂƉĂƉŽƐƚĞƌŝŽƌƉĂƌĂƉƌŽĐĞĚĞƌĂĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌůŽƐĐĂďůĞƐ͘

   >ŽƐĐĂďůĞƐƋƵĞƐĞĚĞďĞŶĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌĚĞůĂƉůĂĐĂďĂƐĞĞƐƚĂŶŝŶĚŝĐĂĚŽƐĞŶůĂĞƚŝƋƵĞƚĂƋƵĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂĞŶ ůĂ ƚĂƉĂ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ͘ >Ă ŵŝƐŵĂ ƐĞ ĚĞďĞ ŽďƐĞƌǀĂƌ ƚĂŵďŝĞŶ ĞŶ Ğů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶĞĐƚĂƌ ůŽƐ ĐĂďůĞƐ LJ ǀŽůǀĞƌ Ă ĐŽůŽĐĂƌůĂƚĂƉĂ͘  • ĂƚĞƌşĂKEϮϳ  • • •

Z^ͲϮϯϮKEϭϵ WĂƌůĂŶƚĞKEϭϴ sĞŶƚŝůĂĚŽƌKEϮϯ

   ƚŝƋƵĞƚĂ/ŶĨŽƌŵĂƚŝǀĂƐŽďƌĞůĂ  ĐŽŶĞdžŝſŶĚĞůŽƐĐĂďůĞƐ  

ϰϴ 



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  ZĞƚŝƌĂƌůŽƐƐĞŝƐƚŽƌŶŝůůŽƐƋƵĞƐĞŝŶĚŝĐĂŶĞŶůĂƐĚŽƐĨŝŐƵƌĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐƉĂƌĂƐĞƉĂƌĂƌĞůŐĂďŝŶĞƚĞĨƌŽŶƚĂůĚĞů ZĞƚŝƌĂƌůŽƐƐĞŝƐƚŽƌŶŝůůŽƐƋƵĞƐĞŝŶĚŝĐĂŶĞŶůĂƐĚŽƐĨŝŐƵƌĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐƉĂƌĂƐĞƉĂƌĂƌĞůŐĂďŝŶĞƚĞĨƌŽŶƚ ŐĂďŝŶĞƚĞƉŽƐƚĞƌŝŽƌ͘>ĂŵĞĚŝĚĂĚĞůŽƐĐƵĂƚƌŽƐƚŽƌŶŝůůŽƐ >ĂŵĞĚŝĚĂĚĞůŽƐĐƵĂƚƌŽƐƚŽƌŶŝůůŽƐůůĞŶĚĞůŐĂďŝŶĞƚĞĨƌŽŶƚĂůƐŽŶ ƐŽŶĚĞϮ͕ϱŵŵLJůĂŵĞĚŝĚĂ ĚĞůŽƐĚŽƐƚŽƌŶŝůůŽƐůůĞŶƋƵĞƐƵũĞƚĂŶĂůŵƷůƚŝƉůĞƐŽŶĚĞϯŵŵ͘ ƋƵĞƐƵũĞƚĂŶĂůŵƷůƚŝƉůĞƐŽŶĚĞϯŵŵ͘                ^ĞƉĂƌĂƌůŽƐĚŽƐŐĂďŝŶĞƚĞƐƉĂƌĂƉƌŽĐĞĚĞƌĂĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌůŽƐĞůĠĐƚƌŝĐĂLJŶĞƵŵĄƚŝĐ ƉĂƌĂƉƌŽĐĞĚĞƌĂĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌůŽƐĞůĠĐƚƌŝĐĂLJŶĞƵŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ƌĞƚŝƌĂƌůĂũƵŶƚĂ ĂŵĞŶƚĞ͕ƌĞƚŝƌĂƌůĂũƵŶƚĂĚĞ ĐŝĞƌƌĞ͘





 >ŽƐĐĂďůĞƐLJŵĂŶŐƵĞƌĂƐƋƵĞƐĞĚĞďĞŶĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌƐĞŝŶĚŝĐĂŶĞŶůĂ ŵĂŶŐƵĞƌĂƐƋƵĞƐĞĚĞďĞŶĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌƐĞŝŶĚŝĐĂŶĞŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŝŵĄŐĞŶĞƐ͘ ƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŝŵĄŐĞŶĞƐ͘                 ϰϵ 



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  hŶĂǀĞnjƐĞƉĂƌĂĚŽƐůŽƐŐĂďŝŶĞƚĞƐƋƵŝƚĂƌůŽƐϰƚŽƌŶŝůůŽƐĐĂďĞnjĂƉůĂŶĂĚĞϴŵŵ͘ƋƵĞƐƵũĞƚĂŶĞůĨĂůƐŽĐŚĂƐŝƐ ƉĂƌĂƉŽĚĞƌƋƵŝƚĂƌĞůĐŽŶũƵŶƚŽŶĞƵŵĄƚŝĐŽ͘ 

      ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĚĞƐůŝnjĂ ůĂ ďĂŶĚĞũĂ ĚĞů ďŽdž ĐŽŵŽ ůŽ ŵƵĞƐƚƌĂ ůĂ ĨŝŐƵƌĂ ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌ ůĂƐ ŵĂŶŐƵĞƌĂƐ ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ƌĞƚŝƌĂƌ Ğů ĐŽŶũƵŶƚŽ ŶĞƵŵĄƚŝĐŽ͕ ĐŽŵŽ ĂƐş ƚĂŵďŝĠŶ Ğů ĐŽŶĞĐƚŽƌ DK>y ĂĠƌĞŽ ĚĞů ĐĂďůĞ ĚĞ ǀĄůǀƵůĂƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ͘ WĂƌĂ ŵĂLJŽƌ ĐŽŵŽĚŝĚĂĚ ƉƌŝŵĞƌŽ ƐĞ ĚĞďĞŶ ĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌ ůĂƐ ŵĂŶŐƵĞƌĂƐ ƋƵĞƐĞĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŶĞŶůĂĨŝŐƵƌĂLJĐŽŵŽƷůƚŝŵŽĞůĐŽŶĞĐƚŽƌŵŽůĞdž͘  dĂŵďŝĠŶ ĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌ Ğů ƚƵďŽ ĐŽƌƌƵŐĂĚŽ ƐŝůŝĐŽŶĂĚŽ ĞŶ Ğů ĞdžƚƌĞŵŽ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂ Ăů ĐŽŶĞĐƚŽƌ ĞŶ d ĚĞů ŵƷůƚŝƉůĞ͘  

^ĞŶƚŝĚŽĞŶĞůƋƵĞƐĞ ĚĞƐůŝnjĂůĂďĂŶĚĞũĂĚĞůďŽdž





  



ϱϬ 



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  WĂƌĂƉŽĚĞƌƌĞƚŝƌĂƌĞůďůŝŶĚĂũĞĚĞůĂĨƵĞŶƚĞLJůĂĨƵĞŶƚĞŵŝƐŵĂ͕ƉƌŝŵĞƌĂŵĞŶƚĞƐĞĚĞďĞĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌĞůĐĂďůĞ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ ůĂ ƉůĂĐĂ ĐĂƉŶſŐƌĂĨŽ͘ hŶĂ ǀĞnj ƌĞĂůŝnjĂĚĂ ůĂ ĚĞƐĐŽŶĞdžŝſŶ ĚĞů ĐĂďůĞ ƉƌŽĐĞĚĞŵŽƐ Ă ĐŽƌƚĂƌ Ğů ƉƌĞĐŝŶƚŽ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ĐĂďůĞ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ĞdžƚƌĂĞƌ Ğů ďůŝŶĚĂũĞĚĞůĂĨƵĞŶƚĞ͘     ĂďůĞůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶsĐĐ           ZĞƚŝƌĂƌůŽƐϮƚŽƌŶŝůůŽƐƋƵĞƐŽƐƚŝĞŶĞŶĞůďůŝŶĚĂũĞĚĞůĂĨƵĞŶƚĞƉĂƌĂƋƵŝƚĂƌĞůŵŝƐŵŽLJůƵĞŐŽƉƌŽĐĞĚĞƌĂƋƵŝƚĂƌ ůĂĨƵĞŶƚĞ͘WĂƌĂĞůůŽƋƵŝƚĂƌĞůƚŽƌŶŝůůŽĚĞϭϱŵŵ͕ŝŶĚŝĐĂĚŽĞŶůĂƐĞŐƵŶĚĂŝŵĂŐĞŶ͕LJĚĞƐůŝnjĂƌůĂĨƵĞŶƚĞŚĂĐŝĂ ĂƌƌŝďĂ͘                               ϱϭ 



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  WĂƌĂƋƵŝƚĂƌĞůƐŽƉŽƌƚĞĚĞůĂĨƵĞŶƚĞƌĞŵŽǀĞƌĞůƚŽƌŶŝůůŽƋƵĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂĞŶůĂďĂƐĞĚĞůŵŝƐŵŽLJĞůƋƵĞůŽ WĂƌĂƋƵŝƚĂƌĞůƐŽƉŽƌƚĞĚĞůĂĨƵĞŶƚĞƌĞŵŽǀĞƌĞůƚŽƌŶŝůůŽƋƵĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂĞŶůĂďĂƐĞĚĞůŵŝƐŵŽLJĞůƋƵĞ ƐƵũĞƚĂ͕ĂƚƌĂǀĞnjĚĞƵŶĞŶƚƌĞĚŽƐĚĞĂůƵŵŝŶŝŽ͕ĚĞƐĚĞĂĚĞŶƚƌŽĚĞůďŽdž͘ ĞŶƚƌĞĚŽƐĚĞĂůƵŵŝŶŝŽ͕ĚĞƐĚĞĂĚĞŶƚƌŽĚĞůďŽdž͘                         WĂƌĂƋƵŝƚĂƌĞůďŽdžŶĞƵŵĄƚŝĐŽLJĞůŵƷůƚŝƉůĞĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌůĂƐŵĂŶŐƵĞƌĂƐƋƵĞůŽƐĐŽŶĞĐƚĂŶLJƌĞŵŽǀĞƌƚŽĚŽƐ WĂƌĂƋƵŝƚĂƌĞůďŽdžŶĞƵŵĄƚŝĐŽLJĞůŵƷůƚŝƉůĞĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌůĂƐŵĂŶŐƵĞƌĂƐƋƵĞůŽƐĐŽŶĞĐƚĂŶLJƌĞŵŽǀĞƌƚŽĚŽƐ ůŽƐƚŽƌŶŝůůŽƐĚĞƐĚĞĂĚĞŶƚƌŽĚĞůďŽdž͘ ĚĞůďŽdž͘ 





ϱϮ 



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  WĂƌĂƉŽĚĞƌƐĞƉĂƌĂƌĞůďŽdžŶĞƵŵĄƚŝĐŽĚĞůĂƉůĂĐĂďĂƐĞƐĞƉƌŽĐĞĚĞĂĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐ͗ WĂƌĂƉŽĚĞƌƐĞƉĂƌĂƌĞůďŽdžŶĞƵŵĄƚŝĐŽĚĞůĂƉůĂĐĂďĂƐĞƐĞƉƌŽĐĞĚĞĂĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĐŽŶĞdžŝŽŶĞ  ŶůĂƉůĂĐĂĐĂƉŶſŐƌĂĨŽƐĞƌĞĂůŝnjĂŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĚ • ŶůĂƉůĂĐĂĐĂƉŶſŐƌĂĨŽƐĞƌĞĂůŝnjĂŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĚĞƐĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐ͗  

   ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĂďůĞsĞŶƚŝůĂĚŽƌ ĂďůĞsĞŶƚŝůĂĚŽƌ ĂďůĞůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶsĐĐ ĂďůĞůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶsĐĐ ĂďůĞĂƉŶſŐƌĂĨŽ ĂďůĞĂƉŶſŐƌĂĨŽ ĂďůĞZ^ ĂďůĞZ^ͲϮϯϮ

ŽŶĞĐƚŽƌ Wϭ WϮ Wϯ Wϰ 

                   ϱϯ 



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  •

ŶůĂƉůĂĐĂďĂƐĞƐĞƌĞĂůŝnjĂŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĚĞƐĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐ͗   &21



&21

&21



&21  &21 

       

&21

          

&21

&21

&21

^Z/W/ME ^ĞŶƐŽƌĞƐĚĞƉůĂĐĂƐĞŶƐŽƌĞƐ WůĂĐĂĂƉŶſŐƌĂĨŽ dĞĐůĂĚŽͲ>ĞĚ dĞĐůĂĚŽͲdĞĐůĂ sĄůǀƵůĂƐWůĂĐĂ^ĞŶƐŽƌĞƐ sĄůǀƵůĂƐWƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĞƐ ŝƐƉůĂLJ ^ĞŶƐŽƌĚĞKϮ sĞŶƚŝůĂĚŽƌ ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂĐŬůŝŐŚƚ ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĂĐŬůŝŐŚƚ

&21

KEdKZ KEϭ KEϰ KEϲ KEϴ KEϭϭ KEϭϮ KEϮϬ KEϮϮ KEϮϯ KEϮϴ KEϮϵ    

 ϱϰ 



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  hŶĂǀĞnjƋƵŝƚĂĚŽĞůďŽdžŶĞƵŵĄƚŝĐŽƐĞƉƵĞĚĞƌĞƚŝƌĂƌůĂƉůĂĐĂďĂƐĞƌĞŵŽǀŝĞŶĚŽůĂƐƚƵĞƌĐĂƐƋƵĞůĂĨŝũĂŶLJ ĚĞƐůŝnjĄŶĚŽůĂŚĂĐŝĂĂƌƌŝďĂƉĂƌĂůŝďĞƌĂƌůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞůďůŝŶĚĂũĞ͘ KƐĞƉƵĞĚĞƌĞƚŝƌĂƌĞůďůŝŶĚĂũĞ͕ĐŽŶůĂƉůĂĐĂĐŽůŽĐĂĚĂ͕ƋƵŝƚĂŶĚŽůŽƐϰƚŽƌŶŝůůŽƐĞŶƐƵƐĞdžƚƌĞŵŽƐ͘ 





 ^ŝƐĞĚĞƐĞĂƌĞƚŝƌĂƌĞůƉĂŶĞůĐŽŵƉůĞƚŽ͕ƐĞƉƵĞĚĞŚĂĐĞƌƌĞƚŝƌĂŶĚŽůŽƐƐŝĞƚĞƚŽƌŶŝůůŽƐƋƵĞůŽĨŝũĂŶĂůŐĂďŝŶĞƚĞ ĨƌŽŶƚĂů͘KƐĞƉƵĞĚĞŶƌĞŵŽǀĞƌůĂƉůĂĐĂƚĞĐůĂĚŽLJĞůĚŝƐƉůĂLJƐŝŶŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞƋƵŝƚĂƌĞůƉĂŶĞů͘ 

 ϱϱ 



 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

  WĂƌĂƋƵŝƚĂƌĞůĚŝƐƉůĂLJĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽƌĞŵŽǀĞƌůĂƐĐƵĂƚƌŽƚƵĞƌĐĂƐƋƵĞůŽĨŝũĂŶĞŶƐƵƐĞdžƚƌĞŵŽƐ͘ Ŷ ĐĂƐŽ ĚĞ ŶĞĐĞƐŝƚĂƌ ƌĞƚŝƌĂƌ ůĂ ƉůĂĐĂ ƚĞĐůĂĚŽ͕ ƐĞƌĄ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƌĞŵŽǀĞƌ ůĂ ƚƵĞƌĐĂ ĚĞů ĞŶĐŽĚĞƌ LJ ůĂƐ ŽĐŚŽ ƚƵĞƌĐĂƐƋƵĞƐƵũĞƚĂŶůĂŵŝƐŵĂ͘ 

   ŶĞůĐĂƐŽĚĞƋƵĞĞůƉĂŶĞůĨƌŽŶƚĂůƐĞĂƌĞŵŽǀŝĚŽ͕ƐĞĚĞďĞƚĞŶĞƌƉƌĞƐĞŶƚĞĚĞĐŽůŽĐĂƌĂůŐƷŶƚŝƉŽĚĞƐĞůůĂĚŽƌ ĞŶƚƌĞĞůƉĂŶĞůĨƌŽŶƚĂůLJĞůŐĂďŝŶĞƚĞĨƌŽŶƚĂůƉĂƌĂƋƵĞĚĞĞƐƚĂŵĂŶĞƌĂƉŽĚĂŵŽƐĞǀŝƚĂƌĞůŝŶŐƌĞƐŽĚĞůşƋƵŝĚŽƐ͕ ƉŽůǀŽ͕ĞƚĐ͘ĂůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞůĞƋƵŝƉŽ͘ 

     ůĂƌŵĂƌŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞĞůĞƋƵŝƉŽƐĞĚĞďĞƉƌĞƐƚĂƌĞƐƉĞĐŝĂůĂƚĞŶĐŝſŶĞŶŶŽŽůǀŝĚĂƌĐŽŶĞĐƚĂƌĂůŐƷŶĐĂďůĞŽ ŵĂŶŐƵĞƌĂ͕ĐŽŵŽĂƐşƚĂŵďŝĞŶĞŶƌĞƐƉĞƚĂƌůĂƉŽƐŝĐŝſŶĚĞĐĂĚĂƵŶŽ͘  ϱϲ 

  W/dh>Ks/

   d>>KE:hEdK^      

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϯϰϳϴϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗EdZ/Z

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

ϬϲϱϵDϮs

KEdKZв͟

Ϯ

ϮϮϬϲϭK

KǭZ/E'ϮͲϮϭϰ

ϯ

ϬϮϬϲϭs

&/>dZKDd>WKZK^K

ϰ

ϭϭϵϵYϭd

dKZE/>>KDϰdžϬ͕ϳdžϭϬ

ϱ

ϮϴϱϮDϭs

hZWKEdZ'^/DWh>^KZKEϲWZ&KZ͘

ϲ

ϭϳϴϭϭs

hZWKEdZ'^/DWh>^KZ

ϱϴ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϯϰϳϵϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗EdZKy/'EK

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

ϬϯϭϵYϮs

KEdKZϵͬϭϲΗ

Ϯ

ϮϮϬϲϭK

KǭZ/E'ϮͲϮϭϰ

ϯ

ϭϭϵϵYϭd

dKZE/>>KDϰdžϬ͕ϳdžϭϬ

ϰ

ϮϴϱϮDϭs

hZWKEdZ'^/DWh>^KZKEϲWZ&KZ͘

ϱ

ϬϮϬϲϭs

&/>dZKDd>WKZK^K

ϲ

ϭϳϴϭϭs

hZWKEdZ'^/DWh>^KZ

ϱϵ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗ϯϯϰϲϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗s>sh>^W/ZdKZ/'ZW,Ed

ϭ Ϯ

ϯ

ϰ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

ϭϮϮϳϬK

KDzZ/E'ϮͲϬϭϬ

Ϯ

ϯϮϰϵDϭs

dWs>sh>^W/ZdKZ/

ϯ

ϭϭϭϭ'Ϭs

/&Z'Ds>sh>^W/ZdKZ/

ϰ

ϯϯϰϱDϭs

hZWKs>sh>^W/ZdKZ/

ϲϬ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϭϱϱϰϱs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗Z'h>KZϬ͕ϳdE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϭϱϱϰϱs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗Z'h>KZϬ͕ϳKZ

ϯ

ϬϰϵϬDϭϯs

hZWKZ'h>KZKEEj>Kϯ^Ăů͘;ϭͬϴΗͲDϱͿ

ϰ

ϬϮϮϲDϭs

dKD'KD͘ϱDϱdžϬ͕ϴ

ϱ

ϬϱϲϯϬd

dKZE/>>K>>EDϰdžϬ͕ϳdžϰϬ

ϲ

ϬϱϲϬϬK

ZE>W>E͘ϰdžϭϬŵŵ>hD/E/K

ϳ

ϬϮϱϯϬh

dhZDϰdžϬ͕ϳ,y'KE>ZKE

ϴ

ϬϮϭϳϬK

ϬDzZ/E'ϮͲϬϮϬ

ϵ

ϬϰϳϱDϮs

KdhZKZZ'h>KZ

ϭϬ

ϬϮϴϭϬK

ϬDzZ/E'ϮͲϬϬϳ

ϭϭ

ϭϭϰϳDϭs

W>d/E'h1dKWZ^KZd

ϭϮ

ϭϯϮϱDϭs

WKzKME/KZ^KZdZ'h>/ME͘ϴ͕Ϯ

ϭϯ

ϭϯϮϰDϭs

WKzKW>EKZ^KZdZ'h>/ME͘ϴ͕Ϯ

ϭϰ

Ϭϱϭϭ'Ϭs

/&Z'D

ϭϱ

ϭϭϰϭDϭd

dKZE/>>KϰdžϬ͕ϳdžϳZKE

ϭϲ

ϭϭϰϬDϭs

W>d/E&/:/ME/&Z'DD>KZ

ϭϳ

ϬϰϳϲDϭs

s^d'KϭǐdWD>KZZ'h>KZ

ϭϴ

ϮϲϮϴDϭs

dKD'KD͘ϯ͕ϮDϱdžϬ͕ϴdžϰ͕ϱ

ϭϵ

ϬϰϳϳDϭs

^/EdKϭǐdWD>KZZ'h>KZ

ϮϬ

ϬϰϴϯDϭZ

Z^KZdZ'h>/ME

Ϯϭ

ϬϰϴϰDϭZ

Z^KZd>h>^zZ'h>KZ

ϮϮ

ϮϴϲϴDϭs

^d/KZ^KWKZdZ'h>KZ ϲϮ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϭϱϱϰϲͬϳs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗Z'h>KZ/ZͬKy/'EKϮ͕ϴdE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗Z'h>KZ/ZͬKy/'EKϮ͕ϴKZ

ϯ

ϬϰϴϬDϭd

dKZE/>>KWZE^Z^KZdZ'h>KZ

ϰ

ϬϰϴϰDϭZ

Z^KZd>h>^zZ'h>KZ

ϱ

ϬϮϭϳϬK

ϬDzZ/E'ϮͲϬϮϬ

ϲ

ϬϰϳϱDϮs

KdhZKZZ'h>KZ

ϳ

ϬϰϳϲDϭs

s^d'KϭǐdWD>KZZ'h>KZ

ϴ

ϬϮϴϭϬK

ϬDzZ/E'ϮͲϬϬϳ

ϵ

ϬϰϳϳDϭs

^/EdKϭǐdWD>KZZ'h>KZ

ϭϬ

ϭϭϰϭDϭd

dKZE/>>KϰdžϬ͕ϳdžϳZKE

ϭϭ

Ϭϱϭϭ'Ϭs

/&Z'D

ϭϮ

ϭϭϰϬDϭs

W>d/E&/:/ME/&Z'DD>KZ

ϭϯ

ϭϭϰϳDϭs

W>d/E'h1dKWZ^KZd

ϭϰ

ϬϰϴϮDϭs

WKzKW>EKZ^KZdZ'h>/ME

ϭϱ

ϬϰϴϯDϭZ

Z^KZdZ'h>/ME

ϭϲ

ϬϰϴϭDϭs

WKzKME/KZ^KZdZ'h>/ME

ϭϳ

ϬϱϲϬϬK

ZE>W>E͘ϰdžϭϬŵŵ>hD/E/K

ϭϴ

ϬϮϱϯϬh

dhZDϰdžϬ͕ϳ,y'KE>ZKE

ϭϵ

ϬϱϲϯϬd

dKZE/>>K>>EDϰdžϬ͕ϳdžϰϬ

ϮϬ

ϮϮϭϰϭs

KEdKZ&^dKY^>ϭͬϴͲϲ

Ϯϭ

ϮϲϮϴDϭs

dKD'KD͘ϯ͕ϮDϱdžϬ͕ϴdžϰ͕ϱ

ϮϮ

ϮϳϳϲDϭs

KEdKZEhDKdM'Z&K

Ϯϯ

ϮϳϮϮϭd

dKZE/>>K>>EDϰdžϬ͕ϳdžϰϱ

ϲϰ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗ϮϵϮϱϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗EhDKdM'Z&K/EdZEK

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

ϮϳϳϮDϭs

hZWKEhDKdM'Z&K

Ϯ

ϮϳϳϯDϭs

dWWZ&KZEhDKdM'Z&K

ϯ

ϮϳϴϭDϭs

dW/'EhDKdM'Z&K

ϰ

ϮϳϳϬϭd

dKZE/>>K>>EDϯdžϬ͕ϱdžϴKdME

ϲϱ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϯϱϰϱϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗s>sh>WZKWKZ/KE>KDW>d

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

ϮϱϯϬDϭs

hZWKs>sh>WZKWKZ/KE>

Ϯ

ϮϱϯϴϮs

dhKWKZdK/EydZEK

ϲϲ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϯϰϵϯϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗s>sh>^'hZ/

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

ϮϰϴϳDϭs

KdhZKZs>sh>^'hZ/

Ϯ

ϮϰϴϵDϭZ

Z^KZds>sh>^'hZ/

ϯ

ϮϳϳϰDϭs

hZWKs>sh>^'hZ/

ϰ

Ϯϰϴϴ/ϭs

WZE^Z^KZds>sh>^'hZ/

ϱ

ϬϱϭϱϬK

KDzZ/E'ϮͲϬϭϯ

ϲϳ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗ϮϯϬϲϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗s>sh>EKZdKZEK/Z

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

ϮϭϯϴDϭs

hZWKs>sh>/Z/KE>>1E

Ϯ

ϮϭϯϳDϭs

dWs>sh>/Z/KE>>1E

ϯ

ϬϮϭϭϬK

KDzZ/E'ϮͲϬϬϵ

ϰ

ϮϯϬϱ'ϭs

KdhZKZs>sh>/Z/KE>>1E

ϲϴ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗ϮϯϬϲϮs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗s>sh>EKZdKZEKKy/'EK

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

ϮϭϯϴDϭs

hZWKs>sh>/Z/KE>>1E

Ϯ

ϮϭϯϳDϭs

dWs>sh>/Z/KE>>1E

ϯ

ϬϮϭϭϬK

KDzZ/E'ϮͲϬϬϵ

ϰ

ϮϯϬϱ'ϭs

KdhZKZs>sh>/Z/KE>>1E

ϱ

ϮϰϲϱDϭZ

Z^KZd'Zh^Ks>sh>/Z/KE> ϲϵ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϯϰϱϰϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗s>sh>Ed/^K&K/MEKDW>d

ϭ Ϯ

ϯ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

Ϯϰϵϲ/ϭs

dWs>sh>Ed/^K&K/ME

Ϯ

Ϯϰϵϱϭs

hZWKs>sh>Ed/^K&K/MEKEEj>K

ϯ

ϮϳϭϬϭs

hZWKs>sh>Ed/>KYhK

ϳϬ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϯϰϱϳϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗KEdZK>'^^KDW>dK

ϭ

Ϯ

ϲ Ϯ ϰ

ϭ

ϰ ϯ

ϱ

ϳϭ

DEh>dE/KzDEdE/D/EdK ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ ſĚŝŐŽ͗Ϯϰϱϳϭs

&ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ͗KEdZK>'^^KDW>dK ĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ

EǑ

ſĚŝŐŽ

ϭ

Ϭϱϱϰϲs

Z'h>KZ/ZϮ͕ϴsh>Ed/^K&K/MEKDW>d

ϳϮ

  W/dh>Ks//

   d>>W>^ >dZME/^     



 d,E/>ED/EdEEDEh> 'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ 

ZĞǀŝĞǁ͗ϬϮ  ĂƚĞ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 EŽƚĂƐ͗ •

hƐƚĞĚŶĞĐĞƐŝƚĂƵŶŵƵůƚşŵĞƚƌŽĚŝŐŝƚĂůƉĂƌĂƉŽĚĞƌƌĞĂůŝnjĂƌƚŽĚĂƐůĂƐŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ͘

•

/ŶŐƌĞƐĞĂůŵŽĚŽĚĞĐĂůŝďƌĂĐŝſŶƉĂƌĂƌĞĂůŝnjĂƌƚŽĚĂƐůĂƐŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ͘

•

ůŐƵŶŽƐƉƵŶƚŽƐĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶƐŽŶƚĞƌŵŝŶĂůĞƐĚĞůŽƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ͘ƐƚŽƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞƐƚĄŶƌĞĨĞƌŝĚŽƐĐŽŶůĞƚƌĂƐ͘WŽƌĨĂǀŽƌƌĞǀŝƐĞůĂƐĨŝŐƵƌĂƐĚĞůŽƐƉƵŶƚŽƐĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶĂůĨŝŶĂů ĚĞĞƐƚĞĚŽĐƵŵĞŶƚŽ͘

WůĂĐĂWh EŽƚĂ͗hƚŝůŝĐĞĞůƉŝŶŶĞŐĂƚŝǀŽĚĞůĂďĂƚĞƌŝĂĚĞůŝƚŝŽĚĞůĂƉůĂĐĂWhĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂŵĂƐĂƉĂƌĂ ƌĞĂůŝnjĂƌůĂƐŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ͘ ŝƌĐƵŝƚŽsĞƌŝĨŝĐĂĚŽ͗

ŽŵŽsĞƌŝĨŝĐĂƌ͗

sĂůŽƌĞƐŽƌƌĞĐƚŽƐ͗

ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂĞů ǀĞŶƚŝůĂĚŽƌ

sŽůƚĂũĞĞŶƚƌĞƉŝŶϭ;ƉŽƐŝƚŝǀŽͿLJƉŝŶϮ ϭϮ͘ϬsĂϭϰ͘Ϭs ;ŶĞŐĂƚŝǀŽͿĚĞůKEϮϯ



ůŝŵĞŶƚĂĐŝŽŶƉĂƌĂĞů ĐĂƉŶſŐƌĂĨŽ

sŽůƚĂũĞĞŶƚƌĞƉŝŶϭ;ƉŽƐŝƚŝǀŽͿLJƉŝŶϮ ϭϮs͘ϬĂϭϰ͘Ϭs ;ŶĞŐĂƚŝǀŽͿĚĞůKEϮϰ

ĂƌŐĂĚŽƌĚĞďĂƚĞƌşĂ

ĞƐĐŽŶĞĐƚĞůĂďĂƚĞƌşĂ͘ ϬsĂůĞŶĐĞŶĚĞƌ͕ŵŝĞŶƚƌĂƐĞů sŽůƚĂũĞĞŶƚƌĞƉŝŶϭ;ƉŽƐŝƚŝǀŽͿLJƉŝŶϮ ďƵnjnjĞƌĞŵŝƚĞƐŽŶŝĚŽ ;ŶĞŐĂƚŝǀŽͿĚĞůKEϮϳ ϭϮ͘ϬsĂϭϯs͘ϬĞŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ϭϮ͘ϬsƚŽϭϯ͘ϬsĂƉĂŐĂĚĂ͕ĐŽŶ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞƌĞĚ͘

ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂůſŐŝĐĂLJ ǀŝĚĞŽ

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ ϯ͘ϮϱsĂϯ͘ϯϱs

ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂĂƵĚŝŽ͕ WůĂĐĂƚĞĐůĂĚŽLJĐŝƌĐƵŝƚŽ td,K'

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ ϰ͘ϴϬsĂϱ͘ϮϬs

ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂ /',d

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ ϲ͘ϬsĂϳ͘ϬsĂůĞŶĐĞŶĚĞƌ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐĞůďƵnjnjĞƌĞŵŝƚĞ ƐŽŶŝĚŽ ϭϮ͘ϬsĂϭϯs͘ϬĞŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ

ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉƌŝŶĐŝƉĂů

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ ϭϯ͘ϬsĂϭϰ͘Ϭs

ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂ ĂŵƉůŝĨŝĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĞŹĂů

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͟͞ Ͳϰ͘ϴϬsĂͲϱ͘ϮϬs

,ĂďŝůŝƚĂĐŝſŶĚĞǀĄůǀƵůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶdWϳ Ϭ͘ϬsĂůĞŶĐĞŶĚĞƌ͕ŵŝĞŶƚƌĂƐĞů ďƵnjnjĞƌĞŵŝƚĞƐŽŶŝĚŽ ϭ͘ϭϱsĂϭ͘Ϯϱs͘ Ϭ͘ϬsĚƵƌĂŶƚĞĨĂůůĂƚĠĐŶŝĐĂ ϳϰ





 d,E/>ED/EdEEDEh> 'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ 

ZĞǀŝĞǁ͗ϬϮ  ĂƚĞ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉĂƌĂĞůŶƷĐůĞŽ sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ͞&͟ ϭ͘ϳϴsƚŽϭ͘ϴϮs͘ ĚĞůƉƌŽĐĞƐĂĚŽƌƉƌŝŶĐŝƉĂů 

WůĂĐĂ^ĞŶƐŽƌĞƐ EŽƚĂ͗hƚŝůŝĐĞĞůƉŝŶŶĞŐĂƚŝǀŽĚĞůĂďĂƚĞƌŝĂĚĞůŝƚŝŽĚĞůĂƉůĂĐĂWhĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂŵĂƐĂƉĂƌĂ ƌĞĂůŝnjĂƌůĂƐŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ͘ ŝƌĐƵŝƚŽsĞƌŝĨŝĐĂĚŽ͗

ŽŵŽsĞƌŝĨŝĐĂƌ͗

sĂůŽƌĞƐŽƌƌĞĐƚŽƐ͗

6HQVRUGHSUHVLyQGHHQWUDGD GHDLUH

VLQDLUH

6HQVRUGHSUHVLyQGHHQWUDGD GH2

2

6HQVRUGHSUHVLyQGHH[SLUDFLyQ

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73 9D9

6HQVRUGHSUHVLyQGH LQVSLUDFLyQ

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73

5HIHUHQFLDGHYROWDMH$'&

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73 9D9

9ROWDMHGHFHURGHO QHXPRWDFRJUDIRGHDLUH

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73

P9DP9

9ROWDMHGHFHURGHO QHXPRWDFRJUDIRGH2

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73

P9DP9

9ROWDMHGHFHURGHO QHXPRWDFRJUDIRH[SLUDWRULR

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73

P9DP9

$OLPHQWDFLyQSDUDVHQVRUHVGH SUHVLyQ

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73

9D9

9ROWDMHGHUHIHUHQFLDSDUDOD DOLPHQWDFLyQGHORVVHQVRUVGH IOXMR

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73 9D9

(QWUDGDGHFRUULHQWHSDUD IXHQWHGHDOLPHQWDFLRQ$'&

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73

9D9

$OLPHQWDFLyQ$'&

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73

9D9

$OLPHQWDFLyQSDUD DPSOLILFDGRUHVGHPHGLFLyQ

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73

9D9

(QWUDGDGHDOLPHQWDFLyQDOD SODFD

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73

9D9

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ73 ϴϬŵsĂϭϮϬŵs sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶVLQ

ϴϬŵsĂϭϮϬŵs

9D9



3ODFD$OLPHQWDFLyQ&DSQyJUDIR 1RWD8WLOLFHHO3,1GHO3ĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĂƚŝĞƌƌĂƉĂƌĂƌĞĂůŝnjĂƌůĂƐŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ͘

ŝƌĐƵŝƚŽsĞƌŝĨŝĐĂĚŽ͗

ŽŵŽsĞƌŝĨŝĐĂƌ͗

sĂůŽƌĞƐŽƌƌĞĐƚŽƐ͗

$OLPHQWDFLyQH[WHUQDSDUDHO FDSQyJUDIR

sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ³*´ ϰ͘ϵϱĂϱ͘Ϭϱs



sŽůƚĂũĞĞŶƉƵŶƚŽĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ³+´ ϰ͘ϵϱĂϱ͘Ϭϱs ϳϱ





 d,E/>ED/EdEEDEh> 'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ 

ZĞǀŝĞǁ͗ϬϮ  ĂƚĞ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 

3ODFD&38

 

&



 



  



 

ϳϲ 



 d,E/>ED/EdEEDEh> 'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ 

ZĞǀŝĞǁ͗ϬϮ  ĂƚĞ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 

   



 

  

&







        

ϳϳ 



 d,E/>ED/EdEEDEh> 'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ 

ZĞǀŝĞǁ͗ϬϮ  ĂƚĞ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ



3ODFD$OLPHQWDFLyQ&DSQyJUDIR 

 

'

,





ϳϴ 

  W/dh>Ks///

   KEdZK>&/E>      

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ŽŶƚƌŽůĨŝŶĂů 1dD ϭ Ϯ ϯ

>DEdK^E^Z/K^͗^Z/W/ME Z^W/ZKZ /Zh/dKW/Edh>dK͕s>sh>^W/ZdKZ/͕Ϯ>1E^W/Ed͕KEdKZz͕ dWME Wh>DMEWZh;Yh/hE'Ϳ͗KDW>E/ϱϬŵ>ͬĐŵ,ϮKzZ^/^dE/ϱ Đŵ,ϮKͬ>ͬ^ D/KZ&>h:Kd^/DK>KϰϬϳϭ

ϰ  KďũĞƚŝǀŽƐ

ƐƚĞŝŶƐƚƌƵĐƚŝǀŽƚŝĞŶĞĐŽŵŽŽďũĞƚŝǀŽďƌŝŶĚĂƌůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶŶĞĐĞƐĂƌŝĂƉĂƌĂƌĞĂůŝnjĂƌĞůĐŽŶƚƌŽů ĨŝŶĂůĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐĞƋƵŝƉŽƐƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐ'ƌĂƉŚEĞƚ͘  KƉ͘

ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ

ϭϬ

ŶĐĞŶĚĞƌƋƵŝƉŽ͘

ϮϬ

ŽŶĞĐƚĂƌĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽ͘

ϯϬ

ŽŶĞĐƚĂƌůşŶĞĂĐŽŶdĂƉſŶ͕sĄůǀƵůĂĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂ͕WϭLJWϮ͘

ϰϬ

WƌĞƐŝŽŶĂƌ ůĂ ƚĞĐůĂ ŵĞŶƷ  LJ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂƌ͗ ,ƵŵŝĨŝĐĂĚŽƌ WĂƐŝǀŽ͘ ZĞĂůŝnjĂƌ ůĂ ĐĂůŝďƌĂĐŝſŶ ŝŶŝĐŝĂů ;ŝŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐĞŶĞůĞƋƵŝƉŽͿ

ϱϬ

^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌŵŽĚŽss;ŵŽĚŽĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƉŽƌǀŽůƵŵĞŶͿ͘YƵŝƚĂƌdĂƉſŶLJŽŶĞĐƚĂƌYƵŝĐŬ>ƵŶŐ͘ ŽŶĞĐƚĂƌĐĂƉŶſŐƌĂĨŽ͘ sĞƌŝĨŝĐĂƌĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽΗKхнфEdZх;ΎͿ WƌĞƐŝŽŶĂƌůĂƚĞĐůĂDĞŶƷLJƐĞůĞĐĐŝŽŶĂƌ,ƵŵŝĨŝĐĂĚŽƌƉĂƐŝǀŽ͕ŶŝŶŐƵŶŽ͘ ;ΎͿůŶƚĞƌƐĞůŽŐƌĂƉƌĞƐŝŽŶĂŶĚŽůĂƉĞƌŝůůĂĚĞůĞŶĐŽĚĞƌ͘ŶĂĚĞůĂŶƚĞƐĞŽŵŝƚŝƌĄĞƐƚĂĂĐůĂƌĂĐŝſŶ͘

ϳϬ

ŽŶƚƌŽůĚĞůsŽůƵŵĞŶ͗  >ĞĐƚƵƌĂĚĞsdĞƐƉŝƌĂĚŽсϰϬϬŵů͘цϭϬй;ϯϲϬʹϰϰϬͿ    WĂƌĂ ƵŶĂ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƵŶĂ ůĞĐƚƵƌĂ ĐŽƌƌĞĐƚĂ ƐĞ ĚĞďĞƌĄ ƉƌŽŐƌĂŵĂƌ Ğů ŶĂůŝnjĂĚŽƌ ĚĞ&ůƵũŽĞŶ͗&ůƵũŽ>WDLJdW͘ ĂĚĂůĞĐƚƵƌĂƵŶƉĞƌŝŽĚŽĚĞĞƐƚĂďŝůŝnjĂĐŝſŶŵşŶŝŵŽĚĞϭϬĐŝĐůŽƐƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽƐ͘   ϴϬ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ϴϬ

ŽŶƚƌŽůĚĞKŶĚĂĚĞ&ůƵũŽ͗ ŽŶƚƌŽůĂƌůĂĨŽƌŵĂĚĞůĂŽŶĚĂĚĞĨůƵũŽĞŶůĂƉĂŶƚĂůůĂ͘ ZĞĂůŝnjĂƌĞůŵŝƐŵŽƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂůĂĨŽƌŵĂĚĞŽŶĚĂĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ ;ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐϯϬĂϳϬͿ͘

ϵϬ

ŽŶƚƌŽůWW͗ ZĞŐƵůĂƌ ĂůĂƌŵĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ŵĄdžŝŵĂ Ă ϱϬ Đŵ ĚĞ ,ϮK  ĐŽŶ ůĂ ƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ůĂƌŵ ^ĞƚƚŝŶŐ͕ŶƚĞƌ͕ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂƌĐŽŶĞŶĐŽĚĞƌLJŶƚĞƌ͘ŶĐĂƐŽĚĞƋƵĞƌĞƌƐĂůŝƌƉƌĞƐŝŽŶĂƌƐĐϮǀĞĐĞƐ͘   WƌŽŐƌĂŵĂƌWW͗ϱʹϭϬʹϭϱĐŵ,ϮK͘  WĂƌĂĐĂĚĂƵŶŽĚĞĞƐƚŽƐǀĂůŽƌĞƐĐŽŶƚƌŽůĂƌ͗  >ĞĐƚƵƌĂĚĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĞŶĞůĨŝŶĚĞůĂĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ >ĞĐƚƵƌĂĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ;ƉƌĞƐŝſŶďĂƐĞĞŶůĂnjŽŶĂŝnjƋƵŝĞƌĚĂĚĞůĚŝƐƉůĂLJͿ >ĞĐƚƵƌĂĐŽƌƌĞĐƚĂ;цϮĐŵ,ϮKͿƌĞƐƉĞĐƚŽĂůǀĂůŽƌƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ͘   sŽůǀĞƌĂWWсϬ   sŽůǀĞƌĂůĂƌŵĂĚĞƉƌĞƐŝſŶŵĄdžŝŵĂĂůǀĂůŽƌĚĞϰϬĐŵ,ϮK 

ϭϬϬ

ŽŶƚƌŽůĚĞ&ŝKϮ͗ ŽŶůŽƐŵŝƐŵŽƐƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐƐƵƉĞƌǀŝƐĂƌůĂŐĞŶĞƌĂĐŝſŶLJĐŽŶƚƌŽůĚĞ&ŝKϮ ůKdžşŵĞƚƌŽĚĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽĚĞďĞĞƐƚĂƌĐĂůŝďƌĂĚŽ͘ WƌŽŐƌĂŵĂƌ͗&ŝKϮ͗Ϭ͘Ϯϭ Ϭ͘ϯϬ Ϭ͘ϵϬ ϭ͘ϬϬ  WƌŽŐƌĂŵĂƌĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽĞŶůĞĐƚƵƌĂĚĞƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞŽdžşŐĞŶŽ͘  ŽŶƚƌŽůĂƌ͗ >ĞĐƚƵƌĂĚĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽ͘ >ĞĐƚƵƌĂĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ dŽůĞƌĂŶĐŝĂ͘цϯ

ϴϭ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

 ϭϭϬ 

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ŽŶƚƌŽůĚĞ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ͗  &ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĐŽŶƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐŝŶŝĐŝĂůĞƐ͘  ŚĞƋƵĞĂƌĚŝƐƉĂƌŽĚĞĨůƵũŽ͗ WƌŽŐƌĂŵĂƌůĂƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞĨůƵũŽĞŶϭůŝƚƌŽƐͬŵŝŶ͘ĐŽŶƚĞĐůĂsdƌWƚƌ ŽŶƚƌŽůĂƌ͗ ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ŶŽ ĚĞďĞ ĂƵƚŽĚŝƐƉĂƌĂƌ͘ >Ă ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ƚŽƚĂů ĚĞďĞ ƐĞƌ ůĂ ŵŝƐŵĂƋƵĞůĂƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂ͘ ŝƐƉĂƌŽŵĞĚŝĂŶƚĞůĂŵĂŶŝƉƵůĂĐŝſŶĚĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘  ŚĞƋƵĞĂƌĚŝƐƉĂƌŽĚĞƉƌĞƐŝſŶ͗  WƌŽŐƌĂŵĂƌ͗ WWсϱĐŵ,ϮK ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͗Ͳϭ͘ϱĐŵ,ϮKĐŽŶƚĞĐůĂsdƌWƚƌ  ŽŶƚƌŽůĂƌ͗ ů ƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ ŶŽ ĚĞďĞ ĂƵƚŽĚŝƐƉĂƌĂƌ͘ >Ă ůĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ƚŽƚĂů ĚĞďĞ ƐĞƌ ůĂ ŵŝƐŵĂƋƵĞůĂƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂ͘ ŝƐƉĂƌŽŵĞĚŝĂŶƚĞůĂŵĂŶŝƉƵůĂĐŝſŶĚĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘ ͘  sŽůǀĞƌƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞĨůƵũŽĂϯůŝƚƌŽƐͬŵŝŶ͘ sŽůǀĞƌWWсϬ

ϭϮϬ

DŽĚŽWs;ŽŶƚƌŽůĚĞWƌĞƐŝſŶͿ  ^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌŵŽĚŽWs͘   WƌŽŐƌĂŵĂƌ͗  WsсϭϱĐŵ,ϮK     ƵŵĞŶƚĂƌdŝŚĂƐƚĂϮƐĞŐƵŶĚŽƐ͘     WWсϬ ^ĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚƉŽƌƉƌĞƐŝſŶ͗Ͳϭ͘ϱĐŵ,ϮK   ŽŶĨŝƌŵĂƌĞůƌĞƐƚŽůŽƐƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐĐŽŶфdZ>хнфEdZх WƌŽŐƌĂŵĂƌĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĞŶůĞĐƚƵƌĂĚĞƉƌĞƐŝſŶƉŝĐŽ   ŽŵƉƌŽďĂƌ͗  >ĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ƉƌĞƐŝſŶ ĞƐƚĂďŝůŝnjĂĚĂ ĐŽŶ ŶĂůŝnjĂĚŽƌ ĚĞ ĨůƵũŽ с ϭϱ ц Ϯ Đŵ ,ϮK ;ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƉƌĞƐŝſŶĞƐƚĂďŝůŝnjĂĚĂĂƋƵĞůůĂŵĞĚŝĚĂϭƐĞŐƵŶĚŽĚĞƐƉƵĠƐĚĞůĂŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶͿ >ĞĐƚƵƌĂWƌĞƐŝſŶWŝĐŽĚĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌсϭϱцϮĐŵ,ϮK   >ĞĐƚƵƌĂsdĞƐƉŝƌĂĚŽсsŽůƵŵĞŶŵĞĚŝĚŽĐŽŶĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽцϭϬй

ϴϮ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

 ϭϯϬ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 DŽĚŽW^s͗  ^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌDŽĚŽW^s͘  WƌŽŐƌĂŵĂƌ͗ W^sсϭϱĐŵ,ϮK WƌĞƐŝſŶсϭϱĐŵ,ϮK WWсϬ ŽŶĨŝƌŵĂƌĞůƌĞƐƚŽĚĞůŽƐƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐфdZ>хнфEdZх  WƌŽŐƌĂŵĂƌĂĐŬƵƉ;ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĚĞƌĞƐƉĂůĚŽͿ͘ ^ĞůĞĐĐŝŽŶĂƌŵŽĚŽŽƉĞƌĂƚŝǀŽWs͘ ƉŶĞĂсϭϱƐĞŐ͘ ^/DsͬWZsсK&& WƌĞƐŝŽŶĂƌƐĐƉĂƌĂŝŶŝĐŝĂƌĞůŵŽĚŽWs͘  WƌŽŐƌĂŵĂƌĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĞŶůĞĐƚƵƌĂĚĞƉƌĞƐŝſŶƉŝĐŽ͘ WĂƌĂĞǀŝƚĂƌĞƌƌŽƌĞƐĚĞŵĞĚŝĐŝſŶĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌŶŽĚĞďĞƚĞŶĞƌWWŽĚŝƐƉĂƌŽƉŽƌĨůƵũŽ͘  ŝƐƉĂƌĂƌĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂŵĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ͘  ŽŵƉƌŽďĂƌĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůŵŽĚŽĐŽŶĞůŐƌĄĨŝĐŽŐĞŶĞƌĂĚŽĞŶƉĂŶƚĂůůĂ͘ ŽŶƚƌŽůĂƌůĞĐƚƵƌĂĚĞƉƌĞƐŝſŶƉŝĐŽсϭϱĐŵцϮĐŵ,ϮKĞŶĞůŶĂůŝnjĂĚŽƌĚĞĨůƵũŽ͘ ŽŶƚƌŽůĂƌůĂƉƌĞƐŝſŶƉŝĐŽĞŶĞůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌ͘ 

 ϭϰϬ

 DŽĚŽ^/Dsss;ŽŵďŝŶĂĚŽͿ͗  WƌŽŐƌĂŵĂƌ͗ĨсϲƉŽƌŵŝŶƵƚŽ͘ dŝĞŵƉŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽϭƐĞŐ͘    W^sϭϱĐŵ,ϮK >ŽƐĚĞŵĄƐƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐƋƵĞĚĂŶŝŐƵĂůĂůĂƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶŝŶŝĐŝĂů͘       ŝƐƉĂƌĂƌĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘   ŽŵƉƌŽďĂƌĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůŵŽĚŽǀĞŶƚŝůĂƚŽƌŝŽ͘

ϴϯ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

 ϭϱϬ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 DŽĚŽ^/DsWs;ŽŵďŝŶĂĚŽͿ͗ 

WƌŽŐƌĂŵĂƌ͗ĨсϲƉŽƌŵŝŶƵƚŽ͘

dŝĞŵƉŽŝŶƐƉŝƌĂƚŽƌŝŽϭƐĞŐ͘ 





WsсϮϬĐŵ,ϮK



W^sсϭϱĐŵ,ϮK 



ŝƐƉĂƌĂƌĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘ 

ŽŵƉƌŽďĂƌĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůŵŽĚŽŽƉĞƌĂƚŝǀŽ͘

  ϭϲϬ

 DŽĚŽDDs͗     

WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͗sсϳ>ͬŵŝŶ͘   ůĂƌŵĂsŵŝŶ͘сĂǀĂůŽƌŵşŶŝŵŽ   W^sсϭϬĐŵ,ϮK    ŝƐƉĂƌĂƌĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂĂƵŶĂĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂďĂũĂƉĂƌĂŽďƚĞŶĞƌƵŶsŵĞŶŽƌƋƵĞĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ͘  ŽŶƚƌŽůĂƌ͗ WƌĞƐŝſŶƉŝĐŽĚĞďĞƌĄŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌƐĞƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶƉŽƌƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ sdĚĞďĞƌĄĂƵŵĞŶƚĂƌƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶƉŽƌƌĞƐƉŝƌĂĐŝſŶ͘ 

 ϭϳϬ

 DŽĚŽW^sнsdĂƐĞŐƵƌĂĚŽ͗ WƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ͗   ĐĞƉƚĂƌƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐƉŽƌŽŵŝƐŝſŶ;dZ>нEdZͿ͘   ŝƐƉĂƌĂƌĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘   ŽŶƚƌŽůĂƌĂĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůĂĨĂƐĞĚĞĨůƵũŽĐŽŶƚŝŶƵŽ͘ 



ŽŶƚƌŽůĂƌ͗sdĞƐƉĞƌĂĚŽ;ƉĂŶƚĂůůĂͿсsdŽďũĞƚŝǀŽĐŽŶsds͘



ϴϰ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ϭϴϬ

 ůĂƌŵĂĚĞƉŶĞĂ   EŽĚŝƐƉĂƌĂƌĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘   ůŽƐϭϱƐĞŐ͘^ĞĚĞďĞĂĐƚŝǀĂƌůĂĂůĂƌŵĂĚĞĂƉŶĞĂ͘   ůƌĞƐƉŝƌĂĚŽƌƉĂƐĂĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶďĂĐŬƵƉ;sĞŶƚŝůĂĐŝſŶĚĞƌĞƐƉĂůĚŽͿ͘   ŝƐƉĂƌĂƌĞůƉƵůŵſŶĚĞƉƌƵĞďĂ͘   ŽŵƉƌŽďĂƌƋƵĞǀƵĞůǀĂĂǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶĐŽŶW^s͘ 

ϭϵϬ

ĐĐĞƐŽƌŝŽƐ͗  ^dDEj^K>K^^/^d/>EK  WƌƵĞďĂĚĞǀŽůƵŵĞŶĚĞĂƵĚŝŽLJĐĂůŝĚĂĚƚşƉŝĐŽϲϬй ŝƐƉĂƌŽŵĂŶƵĂů͗ŽŶƚƌŽůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĐŽŶDĂŶƵĂůdƌŝŐŐĞƌ KϮϭϬϬй͗ŽŶƚƌŽůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĐŽŶKϮϭϬϬйLJŶƚĞƌ ĞďĞƌĄ ĂƉĂƌĞĐĞƌ ϭ ŵŝŶ Ăů ϭϬϬй͕ ϮϬ ƐĞŐ͘ Ăů ǀĂůŽƌ ĚĞ &/KϮ͕ LJ ůƵĞŐŽ͕ ϭ ŵŝŶ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞĂůϭϬϬй͘  

ϴϱ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

ϮϬϬ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ůĂƌŵĂƐ  dĞĐůĞĞůĂƐĞĐƵĞŶĐŝĂĚĞůĂƌŵ^Ğƚƚ͕ƐĞůĞĐĐŝſŶĐŽŶĞŶĐŽĚĞƌ͕ŶƚĞƌ͘  WƌĞƐŝſŶDĄdžŝŵĂ   ĂũĂƌůşŵŝƚĞĚĞĂůĂƌŵĂĂŶŝǀĞůĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶƉŝĐŽůĞşĚŽ͘  ŽŵƉƌŽďĂƌĂĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞĂůĂƌŵĂ  sŽůǀĞƌĞůůşŵŝƚĞĚĞĂůĂƌŵĂĂϰϬĐŵ,ϮK  WƌĞƐŝſŶDşŶŝŵĂ   ^ƵďŝƌĞůůşŵŝƚĞĚĞĂůĂƌŵĂĚĞƉƌĞƐŝſŶŵşŶŝŵĂĂŶŝǀĞůĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶƉŝĐŽůĞşĚĂ  ŽŵƉƌŽďĂƌĂĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůĂĂůĂƌŵĂ͘  sŽůǀĞƌůşŵŝƚĞĂůĂƌŵĂĂϱĐŵ,ϮK  sdůƚŽ   ŽŶůŽƐƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐŝŶŝĐŝĂůĞƐďĂũĂƌĞůůşŵŝƚĞĚĞsdůƚŽĂϰϬϬŵů͘ ŽŵƉƌŽďĂƌĂĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůĂĂůĂƌŵĂ͘  sŽůǀĞƌĞůůşŵŝƚĞĂϲϬϬŵů͘

sdĂũŽ   ^ƵďŝƌĞůůşŵŝƚĞĚĞĂůĂƌŵĂsdĂũŽĂϰϱϬŵů͘  ŽŵƉƌŽďĂƌĂĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůĂĂůĂƌŵĂ͘  sŽůǀĞƌĞůůşŵŝƚĞĂϮϬϬŵů͘ &ŵĂdž   ĂũĂƌůşŵŝƚĞĚĞĂůĂƌŵĂĂϭϬƉŽƌŵŝŶƵƚŽ͘  ŽŵƉƌŽďĂƌĂĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůĂĂůĂƌŵĂ͘  sŽůǀĞƌůşŵŝƚĞĚĞĂůĂƌŵĂĂϯϬƉŽƌŵŝŶƵƚŽ͘ 

ϴϲ

 DEh>dE/KzDEdE/D/EdK Z^W/ZKZEsͲ'ƌĂƉŚEĞƚ

ZĞǀŝƐŝſŶ͗ϬϮ  &ĞĐŚĂ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

ϮϭϬ

ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞŐĂƐĞƐ͘  /ŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞĞůƚĞƐƚĞŽƐĞƌĞĂůŝnjĂĞŶĨŽƌŵĂŝŶĚŝǀŝĚƵĂůLJůƵĞŐŽĞŶĨŽƌŵĂĐŽŶũƵŶƚĂ͘ƐƚŽƐĞĚĞďĞĂƋƵĞ ĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƉŽƐĞĞĂůĂƌŵĂƐŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐLJĐŽŶũƵŶƚĂƐ͘  ŝƌĞ  ĞƌƌĂƌůůĂǀĞƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘  ŽŵƉƌŽďĂƌůĂĂĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůĂĂůĂƌŵĂ͘  ďƌŝƌŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞůĂůůĂǀĞĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘  KdžşŐĞŶŽ ZĞƉĞƚŝƌůŽƌĞĂůŝnjĂĚŽĐŽŶůĂĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞĂŝƌĞ  ŝƌĞLJKdžşŐĞŶŽ ZĞƉĞƚŝƌůŽƌĞĂůŝnjĂĚŽƉĂƌĂĂŝƌĞLJŽdžşŐĞŶŽƉĞƌŽĞƐƚĂǀĞnjƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ͘  

ϮϮϬ

ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĞůĠĐƚƌŝĐĂ ĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌĞůĞƋƵŝƉŽĞŶŵĂƌĐŚĂĚĞůĂƌĞĚĚĞϮϮϬs͘  ŽŵƉƌŽďĂƌ͗  ŽŵƉƌŽďĂƌůĂĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͘ ĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞůĂĂůĂƌŵĂ͘ ĐƚŝǀĂĐŝſŶĚĞů>ďĂƚĞƌşĂ͘  ZĞĐŽŶĞĐƚĂƌĞůĞƋƵŝƉŽĂůĂƌĞĚĚĞϮϮϬs͘ ŽŵƉƌŽďĂƌƌĞĂŶƵĚĂĐŝſŶŶŽƌŵĂůĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͘ 

 ϮϯϬ

 ŽŶƚƌŽůĚĞĐĂƌŐĂĚĞďĂƚĞƌşĂŝŶƚĞƌŶĂ͗  sĞƌŝĨŝĐĂƌƋƵĞĐƵĂŶĚŽĞůŝŶĚŝĐĂĚŽƌĚĞĐĂƌŐĂĚĞďĂƚĞƌşĂƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĞĞŶ͞ĂƚĨƵůů͕͟LJůĂďĂƚĞƌşĂ ŚĂLJĂĂůĐĂŶnjĂĚŽƐƵƉůĞŶĂĐĂƌŐĂ͕ĞůůĞĚĚĞĐĂƌŐĂĚĞďĂƚĞƌşĂ͞ĐŚĂƌŐŝŶŐ͟ƐĞĂƉĂŐƵĞ͘  ƉĂŐĂƌĞůĞƋƵŝƉŽ͘  

 

ϴϳ

 ŶĞdžŽ     

,ZZD/Ed^ E^Z/^ 



 d,E/>ED/EdEEDEh> 'ƌĂƉŚEĞƚsEd/>dKZ 

ZĞǀŝĞǁ͗ϬϮ  ĂƚĞ͗ϬϱͬϬϯͬϭϬ

 

,ZZD/Ed^E^Z/^   ůĂǀĞůůĞŶϭ͘ϱ͕Ϯ͘ϱ͕ϯ͕ϰŵŵ нůŝĐĂƚĞůĞĐƚƌſŶŝĐĂ нWŝŶnjĂĚĞWƵŶƚĂ нĞƐƚŽƌŶŝůůĂĚŽƌWŚŝůŝƉƐη нĞƐƚŽƌŶŝůůĂĚŽƌWůĂŶŽη н>ůĂǀĞĚĞŽĐĂϱ͘ϱŵŵ;dƵĞƌĐĂƐWhʹŶĞdžĂͿ нƌƵĐĞůĂ н^ŽůĚĂĚŽƌůĞĐƚƌſŶŝĐŽ;dĞƌŵŝŶĂůŝŶƚĞƌŶŽĐĂďůĞĚĞKϮͿ нDĂĚĞƌĂ^ŽƉŽƌƚĞ н>ůĂǀĞЬ͞;ĂƐĞŽdžʹDƷůƚŝƉůĞͿ>ĂƌŐŽĞƐƉĞĐŝĂů нdžƚƌĂĐƚŽƌĚĞ/W> нWƵůƐĞƌĂĂŶƚŝĞƐƚĄƚŝĐĂ нWƌĞĐŝŶƚŽƐʹďƌĂnjĂĚĞƌĂƐ нƐƚĂŹŽ нdĞƌŵŝŶĂůĞƐLJDĂŶŐƵĞƌĂƐƉĂƌĂƌĞĞŵƉůĂnjŽ