Analiza [PDF]

Zitiervorschau

Tema 3. Analiza rentabilităţiihghkjhiok 1. Analiza rentabilităţii veniturilor din vânzări 2. Analiza rentabilităţii pe produs 3. Analiza rentabilităţii activelor 4. Analiza rentabilităţii capitalului propriu 1. Analiza rentabilităţii veniturilor din vânzări Rentabilitatea reprezintă un indicator al eficienţei care exprimă capacitatea întreprinderii de a câştiga profit. Indicatorii rentabilităţii pot fi grupaţi în 3 grupe: -

indicatorii rentabilităţii producţiei

-

indicatorii rentabilităţii activelor

-

indicatorii rentabilităţii capitalului

Rentabilitatea veniturilor din vânzări face parte din prima grupă a indicatorilor rentabilităţii. Rentabilitatea veniturilor din vânzări reflectă capacitatea întreprinderii de a obţine profit din comercializarea produselor, mărfurilor şi prestarea serviciilor, adică caracterizează cât profit obţinem la un leu venituri din vânzări. Formula generală de calcul a rentabilităţii veniturilor din vânzări este:

În dependenţă de mărimea cărui fel de profit se ia în

calcul la determinarea nivelului

rentabilităţii pot fi calculaţi 4 indicatori ai rentabilităţii veniturilor din vânzări : 1. rentabilitatea veniturilor din vânzări calculată în baza profitului brut:

2. rentabilitatea veniturilor din vânzări calculată în baza profitului din activitatea operaţională:

3. rentabilitatea veniturilor din vânzări calculată în baza profitului până la impozitare:

4. rentabilitatea veniturilor din vânzări calculată în baza profitului net:

În practica analitică în cele mai dese cazuri se analizează rentabilitatea veniturilor din vânzări calculată în baza profitului brut, deoarece nivelul acestei rate reflectă cât de efectiv întreprinderea gestionează vânzările, costurile şi preţurile de vânzare a produselor, mărfurilor şi serviciilor prestate. Analiza începe cu aprecierea generală a dinamicii nivelului rentabilităţii veniturilor din

vânzări. În calitate de sursă informaţională servesc datele din forma 2 şi/sau planul de afaceri. Tabelul 1 Aprecierea dinamicii rentabilităţii veniturilor din vânzări Indicatorii 1. 2. 3. 4. 5. 6.

1 Venituri din vânzări, mii lei Profitul brut, mii lei Profitul din activitatea operaţională, mii lei Profitul până la impozitare, mii lei Profitul net (pierderea netă), mii lei Rentabilitatea veniturilor din vânzări (%), calculată în baza: 6.1. profitului brut (rd.2 : rd.1  100) 6.2. profitului din activitatea operaţională (rd.3 : rd.1  100) 6.3. profitului până la impozitare (rd.4 : rd.1  100) 6.4. profitului net (pierderii nete) (rd.5 : rd.1  100)

Anul

Anul de

precedent 2

gestiune 3

Abaterea absolută 4=3–2

La etapa a 2 a analizei se determină factorii care au contribuit la modificarea rentabilităţii

veniturilor din vânzări. Acestea sunt: 1.

modificarea structurii şi sortimentului produselor vândute (mărfurilor, serviciilor prestate)

2. modificarea costului pe unitate de produs vândut (marfă, serviciilor prestate) 3. modificarea preţului de vânzare pe unitate de produs (marfă, serviciilor prestate) Structura şi sortimentul poate avea o influenţă atât pozitivă, cât şi negativă asupra Rvv. Odată cu majorarea ponderii produselor mai rentabile în suma totală a volumului de vânzări creşte şi nivelul Rvv şi invers. Influenţa acestui factor se determină astfel:

Costul pe unitate de produs vândut are o influenţă inversă asupra Rvv: creşterea costului de vânzare pe unitate de produs duce la micşorarea nivelului Rvv şi invers. Influenţa acestui factor se determină astfel:

Majorarea sau reducerea preţului de vânzare pe unitate de produs influenţează direct asupra nivelului rentabilităţii venitului din vânzări: creşterea preţului condiţionează sporirea nivelului rentabilităţii venitului din vânzări şi invers. Calculul influenţei factorului dat se determină astfel:

Calculul influenţei factorilor se efectuează prin metoda substituţiilor în lanţ bazată pe recalcularea indicatorilor în baza datelor din:

Tabelul 2

Date iniţiale pentru analiza rentabilităţii veniturilor din vânzări Anul de gestiune Indicatorii

Anul precedent

recalculat în condiţiile anului precedent

1 1. Venituri din vânzarea produselor, mii lei 2. Costul vânzărilor produselor, mii lei 3. Profitul brut din vânzarea produselor,mii lei (rd.1 – rd.2) 4. Rentabilitatea veniturilor din vânzarea produselor, % (rd.3 : rd.1  100)

2. Analiza rentabilităţii pe produs. Rentabilitatea pe produs reflectă :

2

3

Anul de gestiune

4



profitul obţinut la un leu vânzări, când rentabilitatea este calculată în funcţie de preţ de vânzare. Formula de calcul a rentabilităţii pe produs în acest caz este:

Sau 

profitul obţinut la un leu costuri, când rentabilitatea este calculată în funcţie de cost pe unitate de produs. Formula de calcul este:

Rezultă că devierea rentabilităţii pe produs este determinată de influenţa următoarelor factori:

Calculul influenţei acestor factori se efectuează prin metoda substituţiilor în lanţ bazată pe recalcularea datelor. În calitate de sursă informaţională serveşte calculaţia produsului. Tabelul 3 Calculul influenţii factorilor asupra modificării rentabilităţii pe produs Produse

1

Costul de vânzare unitar, lei Anul Anul precedent curent

Preţul de vânzare unitar, lei Anul Anul precedent curent

Rentabilitatea pe produse, % Anul Recal Anul precedent -culat curent

2

4

6

3

5

7

8

Abaterea absolută, p.p. 9

Inclusiv din modificarea costului preţului de de vânzare vânzare 10 11

3.Analiza rentabilităţii activelor Rentabilitatea activelor reflectă nivelul profitului obţinut de fiecare leu al mijloacelor investite în circulaţia întreprinderii indiferent de sursa de finanţare a acestora. În cazul când întreprinderea

obţine pierderi contabile nivelul acestui indicator va fi negativ şi v-a reflecta nivelul pierderilor obţinute de la fiecare leu al activelor întreprinderii. Formula de calcula Ra este:

Valoarea medie a activelor poate fi calculată prin 2 modalităţi: 

După media cronologică în baza datelor Cărţii Mari:



După media aritmetică simplă în baza datelor bilanţului contabil

Analiza începe cu aprecierea evoluţiei în timp a nivelului rentabilităţii activelor. Pentru acesta sunt utilizate datele din forma 1 şi forma 2 Tabelul 4 Aprecierea dinamicii rentabilităţii activelor Indicatori 1. 2. 3. 4. 5.

1 Profitul (pierderea) până la impozitare, mii lei Valoarea activelor la începutul anului, mii lei Valoarea activelor la sfârşitul anului, mii lei Valoarea medie a activelor, mii lei [(rd.2 + rd.3) : 2] Rentabilitatea activelor, % (rd.1 : rd.4  100)

Anul precedent 2

Anul de gestiune 3

Abaterea absolută 4=3-2

Nivelul rentabilităţii activelor poate creşte sau reduce fie prin majorarea sau micşorarea rentabilităţii veniturilor din vânzări fie pe seama accelerării ori încetinirii rotaţiei activelor. De aici rezultă că rentabilitatea activelor depinde de influenţa următoarelor factori:

Formula factorială a nivelului Ra poate fi prezentată astfel:

Calculul influenţei factorilor se efectuează prin metoda substituţiilor în lanţ sau varietăţilor ei în baza datelor f.1 şi f.2 Tabelul 5 Calculul influenţei factorilor la devierea nivelului rentabilităţii activelor Indicatori

Anul precedent

Anul de gestiune

Abaterea absolută

1

2

3

4=3–2

Inclusiv din modificarea rentabilităţii numărului de veniturilor rotaţii a din vânzări activelor

5

6

Un caz particular al rentabilităţii activelor îl reprezintă rentabilitatea activelor cu destinaţie de producţie (rentabilitatea capitalului avansat sau ocupat). Acest indicator reflectă eficienţa mijloacelor investite în activitatea de bază a întreprinderii, adică cât profit se obţine, în medie, de la fiecare leu investit în mijloace fixe şi active curente. Formula de calcul al rentabilităţii activelor cu destinaţie de producţie este:

Deoarece în procesul de producţie nu participă toate activele curente, ci numai stocurile de mărfuri şi materiale, calculele vor fi mai exacte, dacă vom raporta profitul până la impozitare la suma între valoarea medie a mijloacelor fixe şi a stocurilor de mărfuri şi materiale.

Pentru a evidenţia factorii care determină devierea nivelului Rap vom transforma formula de mai sus astfel:

Din formulă rezultă că nivelul Rap este determinat de influenţa modificării:

Tabelul 6 Date iniţiale pentru analiza factorială a rentabilităţii activelor cu destinaţie de producţie Anul Anul de Abaterea Indicatori precedent gestiune absolută 1 2 3 4=3–2 1. Venituri din vânzări, mii lei 2. Profitul până la impozitare, mii lei 3. Valoarea medie a mijloacelor fixe, mii lei 4. Valoarea medie a stocurilor de mărfuri şi materiale, mii lei 5. Înzestrarea veniturilor din vânzări cu mijloace fixe, mii lei (rd.3 : rd.1) 6. Înzestrarea veniturilor din vânzări cu stocuri de mărfuri şi materiale, mii lei (rd.4 : rd.1) 7. Rentabilitatea veniturilor din vânzări, % (rd.2 : rd.1) 8. Rentabilitatea activelor cu destinaţie de producţie, % [rd.2 : (rd.3 + rd.4)]

Tabelul 7

Calculul influenţei factorilor la devierea nivelului rentabilităţii activelor cu destinaţie de producţie Nr. calculului

Substituţia

1

2

Factorii corelaţi RentabilitaÎnzestratea activelor Înzestra-rea rea cu Rentabil. cu destinaţie cu MF, lei SMM , lei vânzărilor, % de producţie, (MF / VV) (SMM / (PPI / VV) % VV) 3 4 5 6

Calculul influenţei

Rezultatul influenţei, %

Denumirea factorilor

7

8

9

4. Analiza rentabilităţii capitalului propriu Rentabilitatea capitalului propriu caracterizează eficienţa utilizării capitalului propriu în procesul activităţii economice ale întreprinderii, adică măsoară randamentul capitalului propriu, al plasamentului financiar pe care acţionarii le-au făcut prin cumpărarea acţiunilor întreprinderii . Formula de calcul a rentabilităţii capitalului propriu este:

Analiza începe cu aprecierea în dinamică a Rcp Tabelul 8 Analiza dinamicii rentabilităţii capitalului propriu Indicatori 1 1. Profitul până la impozitare,mii lei 2. Profitul net, mii lei 3. Valoarea capitalului propriu la începutul anului, mii lei 4. Valoarea capitalului propriu la sfârşitul anului, mii lei

Anul precedent 2

Anul de gestiune 3

Abaterea absolută 4=3-2

5. Valoarea medie a capitalului propriu [(rd.3 + rd.4) : 2], mii lei 6. Rentabilitatea capitalului propriu, calculată în baza profitului până la impozitare (rd.1 : rd.5  100), % 7. Rentabilitatea capitalului propriu, calculată în baza profitului net (rd.2 : rd.5  100),%

În procesul analizei de mai departe sunt examinaţi factorii care au contribuit la devierea nivelului rentabilităţii capitalului propriu. În cazul când Rcp este calculată în baza PPI asupra modificării acestea influenţează următorii factori:

unde: Rata pârghiei financiare reflectă Tabelul 9 Calculul influenţei factorilor asupra rentabilităţii capitalului propriu Indicatori 1.PPI, mii lei 2.Valoarea medie a activelor, mii lei 3. Valoarea medie a capitalului propriu, mii lei

Anul precedent

Anul de gestiune

Abaterea absolută

inclusiv din modificarea rentabilităţii pârghiei activelor financiare

4.Rentabilitatea activelor,% 5.Pârghia financiară, 6.Rentabilitatea capitalului propriu, %

La ultima etapă de analiză se analizează Rcp calculată în baza PN. Anume de acest indicator ţine cont acţionarul potenţial atunci când alege pe piaţa valorii mobiliare cele mai atrăgătoare variante de procurare a acţiunilor. Asupra Rcp, calculat în baza PN, influenţează următorii factori:

Rata corelaţiei dintre PN şi PPI caracterizează presiunea sistemului fiscal asupra rezultatelor financiare ale întreprinderii şi arată cota PN în suma totală a PPI. Mărimea acestui indicator depinde de cota impozitului pe venit şi de diferenţele temporare şi permanente care duc la modificarea venitului impozabil în comparaţie cu mărimea PPI. Dacă impozitul pe venit creşte atunci scade coeficientul corelaţiei dintre PN şi PPI cea ce duce la micşorarea Rcp şi invers. Tabelul 10 Date iniţiale pentru analiză Indicatori 1 1. PPI, mii lei 2. PN, mii lei

Anul precedent 2

Anul curent 3

3.Valoarea medie a activelor, mii lei 4.Valoarea medie a capitalului prooriu 5. Ra , % (rd.1 : rd.3) 6. Pârghia financiară , (rd3 : rd.4) 7. PN/PPI 8 Rcp, % (rd.2 : rd. 4) Tabelul 11 Calculul influenţei factorilor la devierea rentabilităţii capitalului propriu Substituţia Ra

Factorii corelaţi PF PN/PPI

Rcp, %

Rezultatul influenţii

Denumire a factorului