TD Et Exercices - Analyse Financière [PDF]

Zitiervorschau

APPLICATIONS ET EXERCICES Maintenance industriel GIM 1A

Exercice d’application I :

Chapitre I : L’analyse du CPC

On vous donne le Compte de Produits et Charges de l’entreprise « Nour » au 31-12-N et on vous demande de : 1- Calculer les soldes de gestion en présentant le tableau de formation des résultats (T.F.R) 2- Calculer la CAF par les deux méthodes additive et soustractive, sachant que l’entreprise « Nour » a distribué au cours de l’année 5900 dh de dividendes. 3- Commenter les résultats et performances dégagés.

ANNEXE CPC de l’entreprise « Nour» au 31-12-N Nature PRODUITS D’EXPLOITATION - Ventes de marchandises (en l’état) - Vente de bien et service produits Chiffres d’affaires

EXPLOITATION FINA NCIER

Stocks de produits - immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même -subvention d’exploitation - autres produits d’exploitation - reprises d’exploitation transfert de charges (1) Total I CHARGES D’EXPLOITATION - Achats revendus de marchandises - Achats consommés de matières et fournitures - Autres charges externes - Impôts et taxes - Charges de personnel - Autres charges d’exploitation - Dotation d’exploitation (2) Total II III RESULTAT D’EXPLOITATION : I-II PRODUITS FINANCIERS - Produits des titres de participation. Et autres titres immobilisés

Totaux de l’exercice 60 000 120 000 8 000 0 0 150 9 000 197 150 4 000 60 000 4 320 880 66 700 400 35 000 171 300 25 850 0

NON COURANT

- Gains de change 80 - Intérêts et autres produits financiers 9 600 - Reprises financières : transfert charges 0 Total IV 9 680 CHARGES FINANCIERES - Charges d’intérêts 890 - Pertes de change 10 - Autres charges financières 0 - Dotations financières 0 Total V 900 VI RESULTAT FINANCIER : IV-V 8780 VII RESULTAT COURANT III + VI 34 630 PRODUITS NON COURANTS - Produits des cessions d’immobilisations 9 020 - Subventions d’équilibre 0 - Reprises sur subventions d’investissement 0 - Autres produits non courants 4 000 - Reprise non courantes ; transfert de charges 20 000 Total VIII 33 020 CHARGES NON COURANTES - Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées 2 000 - Subventions accordées 0 - Autres charges non courantes 11 000 - Dotations non courantes aux amortissements et aux 20 000 provisions Total IX 33 000 X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) 20 XI RESULTAT AVANT IMPOT VII+X 34 650 XII IMPOT SUR LES BENEFICES 13 000 XIII RESULTAT NET 21 650 (1) Dont le 1/3 correspond aux transferts de charges d’exploitation ; (2) Dont 5000 de dotations relatives à l’actif circulant N.B : (les autres dotations et reprises sont relatives à l’actif immobilisé)

EXEMPLE D’APPLICATION II : Une entreprise a acquis un matériel industriel en crédit-bail, elle paie une redevance de crédit-bail annuelle de 55 000 dh . Sachant que les intérêts financiers représentent 25% de la redevance de crédit-bail, procéder au retraitement que vous jugez nécessaire ?

EXERCICE D’APPLICATION III : On vous donne en ANNEXE le compte de produits et de charges au 31 -12-N de la société « MEGA INFORMATIQUE » spécialisée dans la fabrication du matériel informatiques et on vous demande de : 1. Présenter l’ESG de l’entreprise « MEGA INFORMATIQUE » à travers le TFR 2. Calculer la capacité d’autofinancement et l’autofinancement par les deux méthodes additive et soustractive sachant qu’il a été distribué 220 000dh de dividendes

3. Après avoir procédé aux retraitements que vous jugez nécessaires, présentez alors le TFR et recalculer la CAF Que conclurez-vous ? Les informations complémentaires : a- Les dotations et reprises relatives aux éléments de l’actif immobilisé sont les suivantes au 3112-N : Elément Montants Dotations d’exploitation 327100 Dotations financières 10700 Dotations non courantes 10600 Reprises d’exploitation Reprises financières Reprises non courantes

144600 17700 4400

b- Le personnel intérimaire a coûté à l’entreprise 250000 dh au cours de l’exercice N c- Les autres charges externes comprennent 135000 dh de charges de sous traitance d’une partie de la production correspondant en totalité aux matières premières. d- L’entreprise a acquis au cours du même exercice une voiture de service en crédit-bail avec les conditions suivantes : - Valeur contractuelle : 80000 dh amortie linéairement sur une durée de vie de 4 ans, date d’acquisition le 1-1-N e le taux d’intérêt 10%.

ANNEXE

C.P.C de l’entreprise « Méga INFORMATIQUE » au 31-12-N Nature Totaux de l’exercice PRODUITS D’EXPLOITATION - Ventes de marchandises (en l’état) - Vente de bien et service produits 12500000 Chiffres d’affaires

EXPLOITATION FINANCIER

Stocks de produits - immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même - subvention d’exploitation - autres produits d’exploitation - reprises d’exploitation transfert de charges (1) Total I CHARGES D’EXPLOITATION - Achats revendus de marchandises - Achats consommés de matières et fournitures - Autres charges externes - Impôts et taxes - Charges de personnel - Autres charges d’exploitation - Dotation d’exploitation (2) Total II III RESULTAT D’EXPLOITATION : I-II PRODUITS FINANCIERS - Produits des titres de participation. Et autres titres immobilisés - Gains de change - Intérêts et autres produits financiers - Reprises financières : transfert charges

12500000 -450000 250000 50000 180000 190000 (1) 12720000 0 8042670 932200 126300 2458530 85700 422600 12068000 652000 15200 0 67500 26000

Total IV CHARGES FINANCIERES - Charges d’intérêts - Pertes de change - Autres charges financières - Dotations financières

NON COURANT

Total V VI RESULTAT FINANCIER : IV-V VII RESULTAT COURANT III + VI PRODUITS NON COURANTS - Produits des cessions d’immobilisations - Subventions d’équilibre - Reprises sur subventions d’investissement - Autres produits non courants - Reprise non courantes ; transfert de charges Total VIII CHARGES NON COURANTES - Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées - Subventions accordées - Autres charges non courantes - Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions Total IX X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) XI RESULTAT AVANT IMPOT VII+X XII IMPOT SUR LES BENEFICES XIII RESULTAT NET

108700 42300 0 5700 21200 69200 39500 691500 160000 0 0 1200 8500 169700 145200 0 12350 15800 173350 -3650 687850 242850 445000

(1) les transferts de charges sont de : 15400

Exercice n°1 : La société « MAGHREB » qui projette d’autofinancer de nouveaux équipements industriels vous demande de lui calculer l’autofinancement net à partir des éléments de charges et de produits de son CPC (en milliers de DH) pour l’exercice de l’année N : Vente de produits finis Produits financiers Reprises financières Rabais, remises, ristournes accordés Locations diverses reçues Reprise sur provisions pour risques et charges Produits des cessions d’immobilisations Achats de matières premières Autres charges d’exploitation Impôts et taxes Autres charges externes Valeurs nettes d’amortissement des éléments cédés Charges de personnel Charges financières

2.732 131 46 84 156 227 208 1.415 22 141 739 123 454 16

Autres charges non courantes Dotations aux amortissements (exploitation) Dotations aux provisions pour risques et charges Impôt sur les résultats Résultat de l’exercice •

Stocks en fin d’exercice : Matières premières En-cours de production Produits finis

N-1 155 36 324

8 173 45 110 204 N 212 41 296

N.B : les dotations et les reprises sont relatives à l’actif immobilisé. Travail à faire : La société « MAGHREB » a l’intention de mettre en distribution des dividendes pour un montant de 28. De plus, elle s’inquiète de savoir si la trésorerie correspondant à la CAF est bien disponible en banque en fin d’exercice N. Qu’en pensez-vous ?

EXERCICE n°2 : La société « TOP GLACE », implantée depuis une dizaine d’années dans la ville de Casablanca, fabrique des produits surgelés et des crèmes glacées ; en outre, elle achète et vend en l’état des MEUBLES DES CONGLATIONS AUX DISTRIBUTEURS. Ce groupement d’activités, très appuyé en N, lui a permis de se développer parallèlement dans des réseaux commerciaux divers : Vente à domicile, secteur de la restauration, distribution moderne (supérettes, supermarchés, hypermarchés). Cette opération, soutenue par des programmes industriels importants, devrait permettre une amélioration des résultats qui ont été non satisfaisants pour l’année N-1. Travail à faire : 1- Etablir le tableau de formation des résultats (ESG) N-1 et N 2- Calculer la capacité d’autofinancement (CAF) pour N-1 et N en prenant en considération les informations ci-dessus 3- Calculer la capacité d’autofinancement (CAF) N par la méthode soustractive en prenant en considération les informations ci-dessus

Postes Dot. D’expl

Dot. Fin.

Dot. Non Courantes

-

INFORMATIONS EXTRAITES DE LA BALANCE Compte Dot. Exp Amort. non val Dot. Exp Amort. Immo Incorp Dot. Exp Amort. Immo Corp Dot. Exp Risques et charges momentanés Dot. Exp pour dép de l’actif Circ. Dot. Amort. des primes de Remb. des obligations Dot. Prov. Dép Immob Fin Dot. Prov. Dép titres et V.P Dot. Prov. Dép comptes Tréso Dot. Amort Excép. Immob Dot.N. courantes prov risques et charges momentanées Dot.N. courantes pour Dép. l’actif Immob

N 1750000 370000 2750000 105000 145000 25000 80000 320000 155000 98000 45000

N-1 85000 170000 800000 58000 137000 15000 65000 145000 75000 28000 45000

22000

12000

Reprises d’exploitation Reprises financières

Reprises non courantes

-

20000 252000 375000 128000 22000

10000 168000 220000 47000 17500

333000

225000

70000 175000 55000 24000

11500 82000 75000 28000

-

Dot.N. courantes pour Dép de l’actif Circ. Reprises sur amrt des immob corp Reprises sur prov pour dép l’actif circulant Transfert de charges d’exp Reprises sur amrt des primes. Remboursement des obligations Reprises sur prov pour dép des titres et valeurs de placement Transferts de charges financières Reprises N. courantes sur amort. Excép. Des immob Reprises N. courantes risques et charges momentanées Reprises N. courantes sur prov pour dép l’actif circulant Rémunération du personnel occasionnel

550000

257000

-

Rémunération du personnel intérimaire

25000

17500

-

Rémunération du Personnel Extérieur à L’entreprise

Autres informations : Dans le cadre de son programme d’investissement cette entreprise a utilisé en N des machines en crédit bail, elle a payé en cette année 158000dh de redevances, la valeur d’origine de ses machines est estimée à 800000dh, durée de vie économique 8 ans, la valeur résiduelle 60000dh.

I

EXPLOITATION

II

III IV

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (hors taxes) (Modèle normal) Opérations Propres à Concernant Nature l’exercice l’exercice précédent 1 2 PRODUITS D’EXPLOITATION 30.500.000,00 250.000,00 - Ventes de marchandises (en l’état) - Vente de bien et service produits 25.600.000,00 220.000,00 Chiffres d’affaires Stocks de produits (1) -135.000,00 - immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même 250.000,00 - subvention d’exploitation 157.000,00 - autres produits d’exploitation 185.000,00 - reprises d’exploitation transfert 755.000,00 de charges Total I 57.312.000,00 470.000,00 CHARGES D’EXPLOITATION - Achats revendus (2) de 28.750.000,00 150.000,00 marchandises - Achats consommés (2) de 14.570.000,00 245.000,00 matières et fournitures

Totaux de l’exercice 3=2+1 30.750.000,00

Totaux de l’exercice précédent 4 18.400.000,00

25.820.000,00

14.000.000,00

-135.000,00

-75.000,00

250.000,00 157.000,00 185.000,00 755.000,00

140.000,00 82.000,00 54.000,00 435.000,00

57.782.000,00 33.036.000,00 28.900.000,00

15.850.000,00

14.815.000,00

13.600.000,00

V

VI VII VI I VI II FINANCIER IX

X XI XI I XI II NON COURANT

- Autres charges externes - Impôts et taxes - Charges de personnel - Autres charges d’exploitation - Dotation d’exploitation Total II III RESULTAT D’EXPLOITATION : I-II PRODUITS FINANCIERS - Produits des titres de participation. Et autres titres immobilisés - Gains de change - Intérêts et autres produits financiers - Reprises financières : transfert charges Total IV CHARGES FINANCIERES - Charges d’intérêts - Pertes de change - Autres charges financières - Dotations financières Total V VI RESULTAT FINANCIER : IV-V VII RESULTAT COURANT III + VI PRODUITS NON COURANTS - Produits des cessions d’immobilisations - Subventions d’équilibre - Reprises sur subventions d’investissement - Autres produits non courants - Reprise non courantes ; transfert de charges Total VIII CHARGES NON COURANTES - Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées - Subventions accordées - Autres charges non courantes - Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions Total IX X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) XI RESULTAT AVANT IMPOT VII+X XII IMPOT SUR LES BENEFICES XIII RESULTAT NET

2.250.000,00 157.000,00 1.857.000,00 254.000,00 3.545.000,00 51.378.000,00

395.000,00

2.250.000,00 750.000,00 157.000,00 145.000,00 1.857.000,00 875.000,00 254.000,00 156.000,00 3.545.000,00 1.250.000,00 51.778.000,00 32.626.000,00 6.004.000,00 410.000,00

254.000,00

254.000,00

191.000,00

58.000,00 5.800,00

58.000,00 5.800,00

25.700,00 2.700,00

425.000,00

425.000,00

254.000,00

742.800,00

742.800,00

473.400,00

1.250.000,00 22.500,00 254.000,00 580.000,00 2.106.500,00

1.250.000,00 22.500,00 254.000,00 580.000,00 2.106.500,00 -1.363.700,00 4.640.300,00

750.000,00 12.500,00 251.000,00 300.000,00 1.313.500,00 -840.100,00 -430.000,00

2.580.000,00

2.580.000,00

980.000,00

450.000,00

154.000,00

254.000,00

254.000,00

185.000,00

3.284.000,00

3.284.000,00

1.319.000,00

2.850.000,00

2.850.000,00

850.000,00

85.000,00 185.000,00

85.000,00 185.000,00

152.000,00 95.000,00

3.120.000,00

3.120.000,00 164.000,00 4.804.300,00 960.860,00 3.843.440,00

1.097.000,00 222.000,00 -208.000,00 154.000,00 -362.000,00

450.000,00

XI V X V X VI

TOTAL DES PRODUITS (I+IV+VIII)

61.808.800,00 34.828.400,00

TOTALDES CHARGES (II+V+IX+XIII) RESULTAT NET (Total des produits – total des charges)

3.843.440,00

-362.000,00

(1) Variation de stocks : stock final – stock initial ; augmentation (+) ; diminution (-) (2) Achat revendus ou consommés : achats – variations de stocks

Chapitre II : L’analyse du bilan EXERCICE D’APPLICATION N°1 Soit le bilan de la société « CASA FLEURE » au 31-12-2002 avant répartition du résultat :

ACTIF Montants nets PASSIF Montants nets Actif immobilisé Financement permanent Immob en non-valeurs Capitaux propres Frais préliminaires 15 000 Capital social 280 000 Immob corporelles Réserves 10 000 Terrains 90 000 Résultat 16 000 Matériel de transport 81 000 I T M et outillage 50 000 Ecart de conversion / actif 5 000 Dettes de financement 20 000 Autres dettes de financement Actif circulant Passif circulant Stocks de m/ses 60 000 Fournisseurs et 20 000 compte rattachés Clients et compte rattachés 50 000 Créditeurs divers 12 000 Trésorerie Actif Trésorerie passif

10 000 Crédit de trésorerie 361 000 Total passif

Banque Total actif

3 000 316 000

Travail à faire

Etablir le bilan condensé en valeurs et en pourcentages Calculer le FR fonctionnel, le BFG et la Trésorerie Nette

-

Correction Bilan Condensé Actif Valeurs Actif immobilisé 241 000

% 66,76

Actif circulant HT

110 000

30,47

Trésor / actif Total

10 000 361 000

2,77 100

-

Passif Financement permanent Passif circulant HT Trésor / passif Total

Valeurs 326 000

% 90,30

32 000

08,89

3000 361 000

0,84 100

Calcul du FR Fonctionnel, BFG et la trésorerie Nette :

FR Fonctionnel = Financement permanent – Actif immobilisé FR Fonctionnel = 326 000 – 241 000 = 85 000 dh B F G = Actif circulant HT – Passif circulant HT B F G = 110 000 – 32 000 = 78 000 dh Trésorerie Nette = Trésor/Actif – Trésor/Passif Ou FR – BFG T/Nette = 10 000 – 3000 = 7000dh Ou 85 000 – 78 000 = 7000dh EXERCICE D’APPLICATION N°2 Le bilan de l’entreprise XYZ, se présente comme suit au 31-12-2004 (en milliers de DH) ACTIF Brut Amort et Nets PASSIF prov. Immobilisations en Non-valeurs Capitaux Propres -Primes de remboursement des 260 60 200 Dettes de financement obligations 1050 150 900 Provisions. Pour risques Immobilisations incorporelles. 1245 45 1200 Immobilisations financières 400 400 Stocks 3100 100 3000 Dettes circulantes Créances de l’Actif circulant 2140 40 2100 Crédits d’escompte 100 100 -Banques T.Gle et Chèques Postaux Total Actif 8295 395 7900 Total Passif

Montants 4000 1600 500 1210 590 7900

Travail à faire : Etablir le bilan fonctionnel sachant que l’entreprise XYZ a acquis le 1-1-2003 par crédit-bail un matériel de transport avec les conditions suivantes : • Valeur d’origine : 40000 dh (HT) • Durée du contrat : 4 ans • Valeur résiduelle au terme du contrat : 8000 dh

Correction Lors de l’analyse du bilan selon l’approche fonctionnelle, l’analyste financier doit procéder au retraitement d’éléments ou engagements hors bilan tels que le crédit-bail. En effet, l’entreprise XYZ a utilisé ce mode de financement pour l’acquisition du matériel de transport. Calcul de : l’annuité et de la valeur nette comptable du matériel acquis par crédit-bail : -

Taux = 100/4 = 25% L’amortissement annuel = (VO – VR) x 25%

-

La valeur nette comptable = 40000 – (8000x2 ans) = 24 000

= (40000 – 8000) x 0,25 = 8000

*Rappelons que le bilan fonctionnel est établi en valeurs brutes et avant répartition du résultat Tableau récapitulant les retraitement du bilan comptable Eléments Totaux comptables bruts Primes de remb des obligations Total des amortissements et provisions Immob. Acquises en crédit-bail Totaux du bilan fonctionnel

Actif Immob. 2955

Actif circulant 5240

Trésor actif 100

Capitaux propres 4000

Dettes de financement 2100

-260

Trésor passif 590

1210

590

-260

+40 2735

Passif circulant 1210

5240

100

+16

+24

+16

+25

4411

1864

Après retraitement selon l’optique fonctionnelle, le bilan se présente de la manière suivante :

ACTIF

Bilan fonctionnel Montants

Passif

Montants

Immobilisations

2753

6275

Créances de l’Actif Circulant (HT)

5240

Financement permanent

Trésor / Actif

100

Total

8075

Dettes du circulant (H.T) Trésor/Passif Total

FR Fonctionnel = financement permanent – Immobilisations = 6275 – 2735 =3540 BFG = Actif circulant – Passif circulant =5240 – 1210 =4030 TNette = Très/Actif – Très/Passif =100 – 590 =-490 EXERCICE D’APPLICATION N°3

passif 1210 590 8075

La société anonyme « ASSABAH » vous communique son bilan au 31-12-N et des informations complémentaires. Il vous est demandé de : - Présenter le bilan financier - Calculer les paramètres de l’équilibre financier (FR financier, Besoin en Fonds de roulement et la trésorerie Nette - Commenter les résultats obtenus ACTIF

Bilan de la SA « ASSABAH » au 31/12/N Montants nets

Actif immobilisé Immob en non-valeurs Frais préliminaires Immob corporelles Terrains Matériel de transport I T M et outillage Ecart de conversion/actif

480 000

Actif circulant Stocks de marchandises

220 000 120 000

Clients et comptes rattachés (1) Titres et valeurs de placement Trésorerie Actif Banque Total actif

92 000 8 000 20 000 20 000 720 000

PASSIF

Montants nets 612 000

Financement permanent Capitaux propres Capital social Réserves Résultat

30 000 180 000 160 000 100 000 10 000

5600 000 20 000 32 000

Dettes de financement Autres dettes de financement Provision pour risques Passif circulant Fournisseurs et comptes rattachés Créditeurs divers

40 000 28 000 12 000

Trésorerie passif Crédit de trésorerie Total passif

6 000 6 000 720 000

62 000 40 000 22 000

(1) Dont 20 000 à plus d’un an INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES - Les terrains peuvent être vendus à 200% de leur valeur nette - Le matériel de transport est estimé à 135 000 dh - Les I T M et outillages ont une valeur réelle de 90 000 dh - Les titres et valeurs de placement sont facilement cessibles. - Le stock outil est évalué à 20% du total des stocks de marchandises - Une partie (10%) des autres dettes de financement sont payables dans 8 mois - Le résultat de l’exercice sera distribué à hauteur de 40%, le reste est mis en réserves - La provision pour risque est sans objet (taux d’IS est de 35%) - L’écart de conversion actif n’étant pas couvert par une provision

Correction Eléments

-Retraitements et reclassements Actif Stocks Créance Immob. s

Trésorer Capitau ie/actif x propres

Dettes à MLT

Dettes à CT

Trésorer ie/passi f

Totaux comptables nets Actif fictif

480000

Terrains Plus values Mat de transport moins values ITM et outillage Moins values Créances à plus d’un an Stock outil TVP Dettes à moins d’un an Provision pour risque Résultat Totaux

629000

120000

100000

20000

612000 0

-30 000 -Frais préliminaires -10 000 -Ecart de conv/actif

-30 000 -10 000

+ 180000 -25000

+18000 0 -25000

-10000

-10000

+20 000 +24 000

-

62000

6000

-20 000 -24 000

-8 000

+8 000

-2 800 +2 800 +8320

-12000

+3680

25200

+12 800 81280

-12 800 96000

Explications et calculs justificatifs -

40000

72000

28000

712520

6000

Les frais préliminaires sont considérés comme des actifs fictif, donc à retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux propres. Les écarts de conversion/Actif sont des actifs fictifs puisqu’ils ne sont pas couverts par une provision, donc à retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux propres. La valeur réelle des terrains est : 180 000x200%=360000, sa valeur nette comptable est de 180 000, donc il s’agit d’une plus value de 360 000-180000=180000 : à ajouter à l’actif immobilisé et aux capitaux propres. La valeur réelle du matériel de transport est de 135000, alors que la valeur comptable est de 160000, donc il s’agit d’une moins value de (135000-160000)=-25000, donc à retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux propres. La valeur réelle des ITMO est de 90000, alors que la valeur comptable est de 100000, donc il s’agit d’une moins value de (90000-10000)=-10000, donc ) retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux propres. Les créances à plus d’un an (20000) sont à retrancher des créances circulantes et à ajouter à l’actif immobiliser, donc : 120000x20%=24000 qu’il faut retrancher des stocks (actif circulant) et ajouter à l’actif immobilisé. Les TVP sont facilement vendables, donc ils sont assimiler à une trésorerie/Actif : à retrancher 8000 des créances et les ajouter à la trésorerie/Actif. Les dettes à moins d’une année sont à retrancher des dettes de financement (à plus d’un an) et à mettre avec les dettes à court terme, donc à retrancher 2800(28000x10%) des dettes LMT et les ajouter aux dettes à CT. La provision pour risques et charges est sans objet, donc elle disparaîtra en ajoutant la partie nette d’IS (12000 x 0,65 = 8320) aux capitaux propres et l’autre partie, c.à.d. l’impôt (12000 x 0,35 = 3680) aux dettes à CT. 40% du résultat (12800) est distribué sous forme de dividendes qui sont des dettes à court terme, donc à retrancher des capitaux propres et ajouter aux dettes à CT.

Après retraitements, le bilan financier se présente de la façon suivante : ACTIF Immobilisations Stocks Créances Trésorerie / Actif TOTAL

Bilan financier

MONTANTS 629000 96000 72000 28000 825000

PASSIF Capitaux propres Dettes à L.M.T. Dette à C.T. Trésorerie/Passif TOTAL

MONTANTS 712520 25200 81280 6000 825000

Les paramètres de l’équilibre financier

*FR financier = Capitaux propres+DLMT-Actif immobilisé net FR financier = (712520 + 25200) – 629000 =108720 *BFR = Stocks + créances (à moins d’un an) –dettes à CT BFR = (96000+72000) – 81280 = 86720 *Trésorerie Nette = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif = 28000-6000=22000 Ou Trésorerie Nette = FR – FBR = 108720 – 86720 = 22000 COMMENTAIRE Le FR est un solde qui traduit la cohérence du financement structurel de l’entreprise. Avoir un fonds de roulement positif est une nécessité pour la majorité des entreprises car il renseigne ces entreprises sur la situation d’équilibre financier de leurs affaires (une situation financière est équilibrée lorsque les capitaux permanents parviennent à couvrir intégralement l’actif immobilisé). Ce fonds de roulement n’a de signification que s’il est comparé au BFG/BFR Dans notre cas, on remarque que le FR financier est positif (108720) : Il s’agit d’une ressource, le BFR s’élevant à (86720) est un besoin de financement et une trésorerie, malgré ce BFR positive (22000). D’après cette relation de l’équilibre financier, on constate que la société ’’ « ASSABAH »’’ a dégagé un FR financier positif. L’entreprise finance son CFG avec des ressources stables. C’est une bonne situation, mais il faut veiller à ce que le niveau de la trésorerie ne soit pas très élevé. Le BFR a été totalement financé par le FR tout en dégageant une trésorerie nette de 22.000 que la société doit préserver en écartant la possibilité de recourir aux crédits bancaires à court terme Au total, plus le FR est élevé plus la société « ASSABAH » est solvable (faire face à ses dettes exigibles sans difficulté) ; Cependant, il est inutile de disposer d’un FR très élevé dans le cas où le budget de trésorerie montre que les décaissements à venir vont être supérieures aux encaissements (clients, stocks…).

EXERCICE n° 1 : La société « IMAD Electrique » est spécialisée dans la production d’appareils Electriques. Elle fournit son bilan comptable avec des informations complémentaires et vous demande d’effectuer une analyse financière.

Bilan au 31/12/N ACTIF Actif immobilisé Immob en non valeurs Frais préliminaires Im. Incorporelles Fonds commercial Immob corporelles Terrains Constructions Matériel/outillage Autres Im. Corporelles Immob.financère Titre de participation Actif circulant Stocks Matières premières Produits finis Créances Clts et compte ratt. Autres débiteurs Titres et valeurs de placement Titres Trésorerie actif Banque Caisse

MONTAN TS BRUTS 32000 200000 120000 250000 500000 140000 12000

75000 80000 90000 28000 32000 20000 7000

AMORT OU PROV

24000 140000 330000 90000 -

8000 -

MONTANTS NETS 8000 200000 120000 110000 170000 50000 12000

75000 80000 90000 28000 24000

PASSIF Financement permanent Capitaux propres : Capital social Reserve légale Réserves diverses Résultats d’exercice Dettes de financement Autres dettes de financement Provisions pour risques Provisions pour charges

MONTANT

200000 18500 83000 90000 420000 5000 14000

Passifs circulant

103500 Four.et comptes 60000 rattachés Autres créanciers Trésorerie passif

20000 7000

TOTAL 1586000 592000 994000 Renseignements complémentaires : • Le fonds commercial est estimé à 500000 DH .

TOTAL

994000

Le terrain est estimé à 300000 DH. Le matériel industriel est estimé à 150000 DH . Le stock de sécurité est évalué à 25000 DH pour les matières premières et 15000 DH pour les produits finis. • Les valeurs mobilières de placement sont rapidement négociables. • La provision pour risques est sans objet. • Le résultat est distribué pour moitié mis en réserves pour l’autre moitié. Travail à faire : 1. Etablir le bilan financier condensé au 31/12/N (4 classes à l’actif et 3 classes au passif) 2. Calculer le fonds de roulement et commenter 3. Calculer le besoin en fonds de roulement et commenter 4. Calculer la trésorerie nette et commenter. • • •

EXERCICE n° 2 : La société ‘’Meuble Bois’’ est une société anonyme de fabrication et de distribution de mobiliers en bois. Son capital est fixé à 900000 DH. Installée depuis 1979 au MAROC, la société ‘’Meuble bois’’ est confrontée à de sérieuses difficultés financières et à des incidents avec ses banquiers. Les dirigeants de ‘’Meuble bois’’ font appel à votre concours pour procéder à un diagnostic financier. Pour cela, ils vous communiquent les bilans des exercices : (N) et (N-1) ainsi que des informations complémentaires. IInformations complémentaires : Soient les données suivantes relatives à l’expertise des postes du bilan de la SA ‘’ Meuble bois’’ (Données de l’exercice N). 1- Le fonds commercial est estimé à 500.000 DH 2- Les recherches engagées par l’entreprise peuvent être estimées à 80% de leur valeur nette. 3- La valeur vénale des terrains est de 250% de leur prix d’achat. 4- Les constructions sont estimées à 120% de leur valeur nette. 5- Les stocks outils s’élèvent à 250.000 DH. 6- Stocks rossignols : 50.0000 DH. 7- Les titres et valeurs de placement sont facilement cessibles mais leur valeur d’échange n’est que de 90% de leur prix d’achat. 8- Le résultat de l’exercice N sera reparti comme suit : • 20 000 pour la réserve légale • 30 000 affecté aux réserves facultatives • Le reste distribué aux actionnaires. 9- Créances immobilisées à moins d’un an 20000 DH (immob. Financière) 10- Créances sur les clients à plus d’un an 60000 DH. 11- Dettes financières à moins d’un an 100000 DH. 12- La provision pour charges est sans objet elle comporte un impôt latent au taux de l’IS (35%) 13- Impôt latent inclus dans les subventions d’investissement (35%) 14- Immobilisations en Crédit-bail. • Matériel industriel : valeur contractuelle 100 000, durée du contrat 5 ans, valeur la résiduelle est nulle, date de conclusion du contrat le 1/1/N-1 • Matériel de transport : valeur à l’état neuf 50 000 DH, durée du contrat 4 ans, valeur Résiduelle 10 000 DH date de conclusion du contrat le 1/1/N 15- L’écart de conversion actif n’étant pas couvert par une provision. Travail à faire : 1- Présenter le Bilan financier de l’exercice N et dégager le fonds de roulement financier. Le BFR (financier) et la trésorerie Nette.

2- Présenter le Bilan fonctionnel de l’exercice N et dégager le fonds de roulement fonctionnel, le BFR (fonctionnel) et la trésorerie Nette. Bilans (N et N-1) en KDH Actif Brut Amort et prov. ACTIF Immobilisation en Non-valeur IMMOBILISE - Charges à repartir sur 312 78 plusieurs exercices - Primes de 150 remboursement des obligations Immobilisations incorporelles 120 - Immob. En 600 recherches et développement Immobilisations corporelles 300 - Terrains 1500 600 - Constructions 2400 900 - Installations techniques, matériel et outillage. 60 - Mob. Mat. De bureau 300 et aménagements divers. Immobilisations financières 10 - Autres Créances 120 financières Ecart de conversion Actif - Augmentation des 20 Dettes de Fin 5702 1768 ACTIF Stocks CIRCULANT - Matières premières 1508 100 - Produits finis 500 30 Créances de l’Actif circulant - Clients et comptes 1360 90 210 10 Rattachés 200 - Autres débiteurs Titres et valeurs de placement Trésorerie Actif - Banques T.GIe et 300 Chèques Postaux Total Actif 9780 1998

PASSIF

Nets (N)

Nets (N-1)

234

273

150

195

480

540

300 900 1500

300 1200 1950

240

270

110

70

20

30

3934

4828

1408 470

1600 700

1270 200 200

1200 150 3000

300

500

7782

9278

Nets (N)

Net (N-1)

FINANCEMENT CAPITAUX PROPRES PERMANENT - Capital Social ou personnel - Réserve légale - Autres Réserves - Report à Nouveau - Résultats net en instance. D’affectation Capitaux propres assimilés - Subventions d’investissement Dettes de financement - Emprunts obligatoire - Autres dettes de financement Prov. Durables pour risques et charges - Provisions pour charges Ecart de conversion – Passif - Des créances immobilisées PASSIF CIRCULANT

Dettes du Passif Circulant - Fournisseurs et comptes rattachés - Etat - Autres créanciers Trésorerie – Passif - Crédit d’escompte - Crédit de trésorerie Total - Passif

900 240 369 +123 +120

900 300 270 +120 +243

1752

1833

660

700

2000 500

2900 450

570

500

10 3740 2050 100 40

20 4570 2400 170 75

2190 80 20

2645 120 110

100 7782

230 9278

EXERCICE n° 3 Soit le bilan de la SA « Etoile du Nord » au 31-12-N (avant répartition du résultat) ACTIF Montants nets PASSFI Montants nets Actif immobilisé 1 983 000 Financement permanent 2 320 000 Immo en non-valeurs Capitaux propres Frais préliminaires 50 000 Capital social 2 000 000 Immo corporelles Réserves 60 000 Terrains 300 000 résultat ? Matériel de transport 163 000 I T M et outillage 310 000 Immo financières 1 120 000 Dettes de financement Ecart de conversion/actif 40 000 Autres dettes de financement 200 000 (Eléments durables) Prov. pour risques et charges Provisions pour charges 30 000 Actif circulant 485 000 Passif circulant 205 000 Stock de m/ses 400 000 Fournisseurs et comptes rattachés 173 000 Clients et comptes rattachés 85 000 Créditeurs divers 32 000 Trésorerie Actif 65 000 Trésorerie passif 8 000 Banque 65 000 Crédit de trésorerie 8 000 Total actif 2 533 000 Total passif ? Informations complémentaires - La valeur vénale des terrains est estimée à 380 000 DH

-

Le stock de sécurité est évalué à 50.000 DH. La provision pour charges est sans objet. L’écart de conversion actif n’étant pas couvert par une provision. Le résultat sera distribué pour moitié et mis en réserves pour l’autre moitié.

Travail à faire : - Etablir le bilan financier - Calculer le FR financier, le BFR et la T/Nette

Chapitre III : Choix de l’investissement Exercice 1. Entreprise Pomponette Nous sommes le 31 décembre 2013. La société Pomponette envisage de lancer une nouvelle gamme de costume, POMPOM. Comme dans cette société, il est chic de changer souvent d’habits, la société Pomponette table sur 2 ans au maximum pour les ventes. Une étude de marché a été réalisée au cours du second semestre 2013. La société a à l’heure actuelle un bénéfice de 10 000€. Les conclusions de cette étude sont que : - Le projet a une durée de vie de 2 ans et demande un investissement de 20 000 €. L’investissement est réalisé fin 2013 (et amorti sur deux ans à partir de 2014). - L’introduction de la gamme POMPOM résulterait en un chiffre d’affaires de 50 000 € chaque année (soit 2014 et 2015). - Les informations suivantes sont également disponibles : o Les couts variables associés à la production représentent 10% du chiffre d’affaires. o Les couts fixes s’élèvent à 10 000 € chaque année de durée de vie du projet (soit 2014 et 2015). o Le BFR représente 20% du chiffre d’affaires et est totalement récupéré en 2016. Le BFR initial est constitué en 2014. o Le cout du capital est de 5%. o L’impôt sur les sociétés est de 10%. Travail à faire : 1. Calculez els cash-flows totaux en calculant les cash-flows d’exploitation et les cash-flows d’investissement. 2. Quel est la VAN économique du projet ? Faut-il réaliser l’investissement ? 3. L’entreprise ne possède pas tous les capitaux mais doit emprunter 5000 € en 2013 à un taux 10%. Elle rembourse la totalité de son emprunt en 2014. Calculez l’APV du projet par deux méthodes.

Exercice 2. L’entreprise Patachon L’entreprise Patachon est entreprise multi-produits réalisant des bénéfices substantiels (>10 000 000 €) sur ses produits actuels. Cet état de fait devrait persister dans les années à venir. Néanmoins dans une optique de diversification, Patachon veut développer un nouveau produit. Nous sommes le 31 décembre 2000. La société Patachon envisage donc de lancer une nouvelle gamme de chalumeaux sur le marché. Ces derniers viseraient un segment bien particulier du marché : l’horlogerie. Une étude de marché a été réalisée au cours du second semestre 2000. Cette dernière s’élève à 250 000 €. Une partie de cette facture (150 000 €) a été payée le 30 novembre 2000, l’autre le sera le 31 janvier 2001. Les résultats de l’étude donnent les estimations suivantes : le segment est porteur et pourrait générer des ventes de 2 400 000 € dès la première année (année 2001). Le projet a une durée de vie de 4 ans (cash-flows d’exploitation sur 4 ans) et demande un investissement de 2 000 000 € en nouvelle machines (amorties sur 5 ans). Si le projet a lieu, l’achat des machines se fera immédiatement (décembre 2000), ainsi les amortissements pourront encore être actés pour l’exercice 2000. Les informations suivantes sont également disponibles :

-

Les couts variables représentent 50% du CA. Les couts fixes incrémentaux (frais administration supplémentaires) seraient de 50 000 € par année d’exploitation. Le BFR représente 20% du chiffre d’affaires et est entièrement récupéré en 2005. Le cout du capital est de i=10% L’impôt sur les sociétés est de 40%.

Les réponses aux questions suivantes se feront en remplissant le tableau suivant Année

Chiffre d’affaires Cout variable Cout fixe Dotation aux amortissements Résultat d’exploitation avant ISS ISS Résultat d’exploitation après ISS Cash-flows d’exploitation BFR Variation de BFR Investissement Cash-flows d’investissement Cash-flows totaux

2000

2001

2003

2004

2005

Travail à faire : 1. Calculez les cash-flows a) d’exploitation b) d’investissement c) totaux 2. calculez la VAN du projet. Faut-il réaliser l’investissement ? 3. Calculez l’IP du projet 4. Calculez le délai de récupération actualisé.

Exercice 3 : Un exercice sur l’APV Soit un projet de durée de vie de 4 ans dont les données sont les suivantes : - Investissement de 40 000 € amorti de façon linéaire sur 4 ans. - BFR 10 000 € financé en début d’année 1 mais acté en fin d’année 0. - EBE 20 000 € et ISS 40 %. - Coût d’opportunité des capitaux propres 12%. - Emprunt 20 000 € au taux d’emprunt de 10% avec remboursement par amortissement constant à partir de l’année 1. Travail à faire : 1. Calculez la VAN économique du projet 2. Calculez la VAN de l’emprunt (en prenant comme taux d’actualisation le coût d’opportunité des capitaux propres). 3. En déduire l’APV en faisant la somme de la VAN économique et de la VAN emprunt. 4. Faire la somme des flux économiques et des flux d’emprunt et montrez que la VAN sur le total est égale à l’APV.