Placement À Court Terme [PDF]

Zitiervorschau

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CHAPITRE

19 – Les financements et placements à court terme

section 3

placements à court terme 1. Principaux types de placements 1.1 Les placements traditionnels

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a) Les dépôts (ou comptes) à terme Il s’agit d’un placement sur un compte bancaire dont la durée varie de 1 mois à 2 ans. La rémunération, fixée par la banque, est voisine du taux du marché monétaire et varie suivant le montant et la durée du placement. Il faut signaler que, de plus en plus souvent, les banques acceptent de rémunérer les liquidités sans condition de durée. b) Les parts d’OPCVM(1) Principe Il existe deux catégories d’OPCVM(1) : les sociétés d’investissement à capital variable (SICAV) et les fonds communs de placement (FCP).

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Les SICAV, sociétés d’investissement à capital variable, sont des sociétés anonymes ayant pour objet la gestion d’un portefeuille de valeurs mobilières. Les FCP, fonds communs de placement, ne sont pas des sociétés mais des copropriétés de valeurs mobilières, gérées par des établissements de crédit ou des entreprises d’investissement.

Précisions

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Types de SICAV

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Les entreprises disposant de fonds à placer peuvent souscrire des parts d’OPCVM. Il s’agit, en général, de parts de SICAV monétaires qui figurent parmi les placements les moins risqués. Différentes catégories de SICAV

SICAV actions

e SICAV e SICAV

SICAV obligations

e SICAV e SICAV

SICAV monétaires (ou de trésorerie)

e SICAV

SICAV spécialisées

e Dans

actions françaises actions internationales obligations françaises obligations et autres titres de créance internationaux.

monétaires (titres à court terme libellés en euros) monétaires à vocation internationale (titres à court terme libellés en euros ou dans d’autres devises).

e SICAV

des produits (or, énergie...) des zones géographiques (marchés asiatiques...) e Dans des secteurs économiques (nouvelles technologies de la communication...) e Dans

SICAV diversifiées

e SICAV

dont les actifs sont ventilés entre actions, obligations et créances à court terme.

(1) OPCVM : organismes de placement collectif en valeurs mobilières.

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19 – Les financements et placements à court terme

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Principales caractéristiques des SICAV Chaque OPCVM se caractérise par : – la catégorie à laquelle il appartient, – les commissions de souscription et de rachat (cette dernière étant souvent nulle), – les frais de gestion, – les performances réalisées (elles sont très variables, en fonction du type d’OPCVM, de la conjoncture et de la qualité de la gestion). La valeur de la part est calculée chaque jour ouvrable.

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Actif net Valeur liquidative de la part = ------------------------------------Nombre de parts

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Contrairement à une idée assez répandue, les SICAV ne sont pas cotées en bourse... mais elles doivent publier chaque jour le prix d’émission et le prix de rachat des parts. Les placements en OPCVM sont des placements plus ou moins risqués mais dont la liquidité est grande. 8: 8

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1.2 Les placements apparus plus récemment

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Les certificats de dépôt négociables Les certificats de dépôt sont émis par les banques en fonction des investisseurs qui contactent les banques émettrices (autrement dit, le montant et le nombre des certificats sont souvent déterminés à partir des besoins des souscripteurs). En général, les intérêts sont fixes et versés à l’échéance (intérêts postcomptés). Les taux proposés sont proches de ceux du marché monétaire. La liquidité du marché secondaire est correcte, mais moins bonne que celle des bons du Trésor négociables (BTN). Les billets de trésorerie et les bons à moyen terme négociables Les billets de trésorerie et les bons à moyen terme négociables constituent à la fois un moyen de financement et de placement pour les entreprises. Il est à noter toutefois que la plupart sont détenus par des banques, ce qui n’en fait pas des financements interentreprises à part entière. Les bons du Trésor négociables (BTN) Titres représentatifs d’une créance sur le Trésor public, c’est-à-dire sur l’État. Le volume important des encours fait qu’ils bénéficient d’une bonne liquidité. Ils constituent un placement sûr ; par contre, la rémunération proposée est faible. Il existe deux types de bons du Trésor : – les bons à taux fixe (BTF) à intérêts précomptés, dont la durée est de 13, 26 ou 52 semaines ; leur montant minimal est de 150 000 A ; – les bons à taux annuel normalisé (BTAN) d’une durée de 2 à 7 ans.

1.3 Autres placements D’autres possibilités de placement existent également : – prêts interentreprises : fréquemment, des prêts sont consentis à une entreprise par une autre (société mère à sa filiale, société donneuse d’ordres à une entreprise sous-traitante...) ;

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19 – Les financements et placements à court terme

– escompte fournisseurs : consiste à renoncer à un crédit moyennant un escompte négocié avec le fournisseur ; – gestion directe d’un portefeuille de valeurs mobilières (ce qui exige un personnel compétent et disponible).

2. Contraintes et critères de choix De nombreuses contraintes et critères sont à considérer avant de retenir un placement donné.

2.1 Les contraintes à considérer

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a) Le montant Certains placements ne sont accessibles qu’à partir d’un certain montant. C’est le cas des titres de créances négociables dont le montant minimum est de 150 000 A. Sauf exception, ces placements ne peuvent être utilisés par les PME. b) La durée Une durée trop courte exclura certains types de placements. Exemples : comptes à terme si la durée est inférieure à 1 mois ; bons du Trésor dont la durée minimum est de 13 semaines (mais il existe une possibilité de revente sur le marché secondaire). po

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2.2 Les critères de choix

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a) La liquidité Ce critère est essentiel pour le trésorier qui doit veiller à pouvoir récupérer facilement les sommes placées en cas de nécessité. En cas de doute sur la durée, il doit privilégier les placements pour lesquels il existe un marché secondaire présentant une bonne liquidité (et préférer, par exemple, les certificats de dépôt aux billets de trésorerie) et dont la sortie ne s’accompagne pas de pénalités (exemple : SICAV avec frais de sortie). b) La sécurité En principe, le trésorier ne doit pas prendre de risque au niveau du capital et éviter les placements présentant ce risque (exemples : placement en actions ou en SICAV actions ; placement en obligations s’il existe un risque de hausse des taux d’intérêt). c) Le rendement Si après considération des éléments ci-dessus, il subsiste plusieurs possibilités de placement, l’arbitrage portera sur le rendement, ce qui suppose un calcul d’évaluation du gain éventuel, exprimé sous forme de taux pour faciliter les comparaisons. Comme on a pu le voir, le calcul du taux permet de prendre en compte la présence d’intérêts précomptés et la durée réelle de l’opération. Le trésorier doit donc connaître tous les éléments (dates de valeur, jours de banque, commissions...) nécessaires à ce calcul.

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