Bourse de Casablanca [PDF]

Zitiervorschau

LA BOURSE DE CASABLANCA Son rôle dans le financement de l’économie marocaine Présenté par : • • • • • • •

ALAOUI Salim BELEMFEDDEL ALAOUI Lamiaa BENAISSA Rim BIJDDIGUEN Soukaina ELMABROUK Fatima Zahra KANIT Narjes NABIL Loubna Enseignante responsable : Mme OUAHRAOUI

Année universitaire :2016/2017

TABLE DES MATIERES

TABLE DES MATIERES ................................................................................................................2 TABLE DES FIGURES...................................................................................................................2 INTRODUCTION ............................................................................................................................3 LA BOURSE DE CASABLANCA ....................................................................................................4 I.

Définitions .......................................................................................................................................................4

II.

Le rôle de la bourse ......................................................................................................................................6

III.

La structure de la bourse de casablanca .......................................................................................... 10

IV.

Les performances de la bourse de casablanca : ............................................................................. 12

V.

Les intervenants de la bourse ............................................................................................................... 14

CONCLUSION .............................................................................................................................. 18 Bibliographie............................................................................................................................. 19

TABLE DES FIGURES Figure 0–Ala bourse de casablanca ------------------------------------------------------------------------------------- 4 Figure 1–0–B les actionnariats de la bourse de casablanca au 01/07/2016 ---------------------------------- 5 Figure 0–Dle marche primaire ------------------------------------------------------------------------------------------- 6 Figure 0–Cle marche secondaire----------------------------------------------------------------------------------------- 6 Figure 0–F le depoitaire central Maroclear ------------------------------------------------------------------------- 16

2

INTRODUCTION La plupart de nous, ont toujours tendance d'écouter ou voir à travers les médias ou les réseaux sociaux le sujet qui se focalise proprement sur la mobilisation et l'importance de cette bourse. Cette dernière, présente plusieurs avantages sur l'essor de l'économie du pays. Il est clarifié que grâce à elle, on assiste aujourd'hui ici au royaume dans un équilibre de marché des valeurs. Toutefois, cette même bourse qui est connu comme parmi les sources qui avantagent la croissance économique du pays, présente des contraintes non négligeables qui peuvent alors nuire ou freiner la progression de la croissance économique du Maroc. De ce fait, pour parvenir à s'en sortir de cette contradiction, on a essayé de répondre à certaines questions , notamment :

• • • •

Qu’est ce que la bourse de Casablanca ? En quoi consiste son rôle ? Quelle est sa structure et ses intervenants Quels en sont les performances ?

3

LA BOURSE DE CASABLANCA I.

DEFINITIONS • Qu’est ce que la bourse ?

La Bourse est un marché financier sur lequel s'effectuent des transactions sur les valeurs mobilières et les marchandises. C'est le lieu où les actions et les obligations, cotées en Bourse, sont vendues et achetées par des investisseurs. C'est une institution de l’économie du marché, car elle assure la formation continue des prix par confrontation de l’offre et la demande. Elle est généralement surveillée par un régulateur qui assure sa neutralité de fonctionnement ,la bonne circulation des informations ,et la police du marché en ce qui concerne les enquêtes et les sanctions .

• La bourse de Casablanca : La Bourse de Casablanca est une société anonyme en charge de l’organisation et de la gestion du marché boursier. Elle est placée sous la tutelle du Ministère des Finances et de la Privatisation et ses parts sont détenues à parts égales par les sociétés de bourse agréées. Crée en 1929 ,la bourse de Casablanca portait le nom de « Office de Compensation de Valeurs Mobilières . FIGURE 0–ALA BOURSE DE CASABLANCA

4

Sa gestion est définie par un cahier des charges et concerne principalement l’organisation des introductions en bourse, la gestion des séances de cotation, la diffusion des cours et des indices et l’administration d’un système de compensation et de garantie. Le périmètre et le contenu de ses actions sont définis, sous forme de règles de marché, dans un Règlement Général. Au 30 juin 2016, le capital social de la Bourse de Casablanca est de 387 517 900 MAD.

LES ACTIONNARIAT DE LA BOURSE DE CASABLANCA AU 01/07/2016

5% Banques

39%

25%

Sociétés de bourse indépendantes Entreprises d'assurances CDG

11%

CFCA

20%

FIGURE 1–0–B LES ACTIONNARIATS DE LA BOURSE DE CASABLANCA AU 01/07/2016

5

II.

LE ROLE DE LA BOURSE Le rôle de la bourse

La Bourse joue le double rôle d'être à la fois un lieu de financement pour les entreprises, les états ou les collectivités (émission d'actions ou d'obligations) mais également un lieu de placement (investisseurs). C'est pour cette raison que le marché boursier est scindé en deux sous marchés qui sont respectivement le marché primaire et le marché secondaire. - Le rôle du marché primaire est d'organiser la rencontre de sociétés cherchant à financer leur développement et des détenteurs de capitaux (on peut faire un parallèle entre le marché primaire et le marché du neuf). LIQUIDITES (PRIX D'EMITION )

TITRE

INVESTISSEUR

INVERSTISSEUR FIGURE 0–CLE MARCHE PRIMAIRE

- Le marché secondaire tient plutôt le rôle du marché de l'occasion où les différents intervenants peuvent s'échanger les titres, c'est ce marché qui est bien sur le plus actif puisqu'il s'échange des milliards d'euros par jour à la bourse de Paris. LIQUIDITE (PRIX DE MARCHE)

TITRE INVESTISSEUR

EMETTEUR FIGURE 0–DLE MARCHE SECONDAIRE

6

La bourse joue un rôle primordial dans l'économie contemporaine, les entreprises y trouvent une partie des capitaux nécessaires à leur expansion tandis que l’État y finance le déficit de ses comptes. Au contraire des marchés de gré à gré sur lesquels les échanges s'effectuent par accord bilatéral entre un acheteur et un vendeur, la bourse est un marché réglementé qui organise: - La liquidité, c'est à dire la facilité des échanges par la concentration du plus grand nombre possible d'ordres d'achat et de vente. - L'égalité entre tous les intervenants par la transparence et l'accès instantané au marché. - La sécurité, par la garantie que les acheteurs seront livrés et les vendeurs payés à date déterminée. Enfin, la bourse en tant qu'instrument de placement, permet aux particuliers de devenir les associés des plus grandes entreprises privées industrielles et commerciales par le biais des actions. Elle permet aussi de devenir les créanciers de ces sociétés et de collectivités publiques comme l’État et les grandes entreprises nationales en achetant des obligations.

La bourse de Casablanca : Quel est le rôle de la Bourse des Valeurs de Casablanca ? La BVC permet :

7

• L’utilisation efficace de l’épargne L’importance de l’épargne n’apparaît pas dans sa constitution, mais dans sa capacité à engendrer de l’investissement. Les entreprises financent ainsi leurs activités par des augmentations de capital ou des émissions d’emprunts obligataires (marché primaire).

• La circulation de liquidités et l’allocation adéquate des capitaux : Les transactions sur les valeurs mobilières permettent aux investisseurs d’obtenir des moyens de financement en dehors des opérations bancaires généralement coûteuses et conditionnées.

• La favorisation de la croissance externe : L’accroissement de notoriété et de crédibilité apporté par la cotation est ressenti par tous les dirigeants. La société cotée devient tout naturellement un pôle de regroupement auquel chacun pense lorsqu’il s’agit de vendre ou de reprendre une société du même secteur (fusion, concentration). Les possibilités de croissance s’en trouvent ainsi augmentées. Le champ des opportunités s’élargit et les propositions de rachat et de rapprochement sont multipliées.

• Financer l’économie Marocaine Le marché boursier procure des ressources à long terme à l’État, aux administrations publiques et aux entreprises, en collectant directement des capitaux auprès des agents économiques qui disposent d’ une grande capacité de financement. Le financement se fait alors : ➢ En collectant directement des capitaux auprès des agents économiques. ➢ Les privatisations effectuées par l’État Marocain. ➢ Le recours au secteurs privé à ce type de financement.

8

9

III.

LA STRUCTURE DE LA BOURSE DE CASABLANCA

La Bourse de Casablanca est structurée autour de deux marchés : le marché central et le marché de blocs. Cette architecture, alliée au nouveau système de cotation électronique, représente la solution aux imperfections qui caractérisaient la précédente organisation du marché (marché des cessions directes et marché à la criée). Aujourd'hui, un "Règlement Général" établi par la Bourse de Casablanca et publié par arrêté du Ministre des Finances, précise des règles de fonctionnement des marchés.

• Le marché central : Le marché central joue un rôle pilote dans le fonctionnement du marché boursier dans la mesure où le prix des actions est déterminé sur le marché central suite à la confrontation des ordres d'achats et de vente. En effet, l'ensemble des ordres de bourse sont centralisés dans un carnet d'ordres unique qui permet de confronter l'offre et la demande et d'établir un prix d'équilibre. La nouvelle structure du marché de la Bourse de Casablanca confère au marché central un rôle pilote. Ainsi, en dehors des transactions de blocs, toute transaction sur une valeur mobilière cotée à la Bourse de Casablanca doit passer par le marché central. Pour résumer la bourse de Casablanca est un marché centralisé dirigé par les ordres par opposition au marché dirigé par les prix.

10

• Le marche de blocs : Le marché de blocs est un marché de gré à gré où sont négociés des blocs de titres de taille importante dans des conditions de cours issues du marché central. En raison de l'absence de contrepartie suffisante sur la feuille de marché au moment où ils sont présentés, certains ordres d'investisseurs institutionnels, du fait de leur importance, ne peuvent être exécutés totalement sur le marché central. Ainsi, la Bourse de Casablanca a mis en place un marché de blocs qui permet la négociation immédiate de tels ordres issus du marché

11

IV.

LES PERFORMANCES DE LA BOURSE DE CASABLANCA :

L’année 2017 devrait marquer la continuité de la reprise du marché boursier marocain entamée en 2016. Certaines valeurs de la place représentent une bonne opportunité de placement grâce à leurs performances appréciables et leurs perspectives rassurantes. La place casablancaise entame l’année 2017 «sous de bonnes couleurs». En effet, le Masi marque une performance dans le vert à 6,36%, atteignant 12.385,21 points, et le Madex atteint une performance de 6,45% à 10.162,21 points le 31/01/2017. Fondamentalement, la reprise du marché boursier en 2016 est propulsée par l’amélioration de la capacité bénéficiaire semestrielle des sociétés cotées (progression de 14,3% à 15,2 MMDH de la masse bénéficiaire des sociétés cotées). D’autres éléments favorables sont venus renforcer la confiance des investisseurs envers le marché des actions tels que l’introduction en Bourse de SODEP-Marsa Maroc, ainsi que la concrétisation de la fusion entre Lafarge et Holcim, qui s'est accompagnée de la distribution, par la nouvelle entité, d’une grande partie de la prime de fusion. Ainsi, certaines valeurs boursières pourraient s’avérer être de bons placements pour l’année 2017. En effet, dans un contexte économique toujours difficile, il n’est pas évident de trouver des placements qui concilient rendement, performance et sécurité. Pour autant, certains titres cotés sur la place casablancaise représentent un bon placement, affichant des performances appréciables et des perspectives rassurantes. Il est par ailleurs important de noter qu’au-delà de la performance recherchée cette année, il conviendra d’adapter ses placements en fonction de sa propre stratégie d’investissement en prônant les valeurs de croissance, de rendement ou encore de fonds de portefeuille. Tour d’horizon sur les différentes valeurs qu’il faut suivre en 2017

12

La bourse de Casablanca s’est vue propulsée aux premiers rangs en Afrique et dans la zone MENA. Après une année 2015 baissière, 2016 a été celle du redressement , grâce aux performances du MASI (Moroccan All Shares Index) et du MADEX (Moroccan Most Active Shares Index) qui ont entamé l’année 2016 sur une tendance haussière, effaçant les pertes passées de 30,46% et de 31,59%, lit-on dans un communiqué publié lundi 30 janvier. La tendance maintenue sur l’ensemble de l’année, s’est accentuée suite à la publication des résultats semestriels des sociétés de la Place. Au volet des plus fortes hausses de l’année, ALLIANCES arrive en tête avec une performance de 125,4%, suivie de près par TOTAL Maroc qui gagne 124,2% et par SNEP avec un bond de 104,4% sur l’année. Pour la capitalisation boursière, elle, s’est renforcée de 27% par rapport à 2015 à 413,3 milliards de dirhams (environ 38 milliards d’euros). La croissance de la capacité bénéficiaire devrait ressortir, selon les estimations de BMCE Capital, à 17,5% pour l’ensemble du marché à 30,2 milliards de dirhams, soit un peu plus de 2 milliards d’euros. Le volume quotidien moyen a également progressé de 7% par rapport à 2015 pour atteindre 136,8 millions de dirhams en 2016. Il a été dynamisé principalement par les échanges sur ATTIJARIWAFA BANK, BCP, ADDOHA, et MAROC TELECOM polarisant conjointement 45% des volumes échangés à plus de 16 milliards de dirhams.

13

V.

LES INTERVENANTS DE LA BOURSE Les Sociétés Gestionnaire :

C’est une société anonyme détenue à part égales par l’ensemble des sociétés de bourse . Sa principale mission est la gestion et le développement de la bourse de Casablanca .

Les sociétés de Bourse : Au nombre de dix sept, douze d’entre elles sont des filiales des banques qui sont des intermédiaires spécialisés qui sont venus se substituer aux intermédiaires de bourse . Les sociétés de Bourse sont agréées par le ministre des Finances et de la Privatisation et ont le monopole de la négociation en Bourse.

Elles ont pour objet : ➢ La négociation en Bourse, ➢ La garde des titres ➢ Le placement des titres émis par les personnes morales, ➢ La gestion de portefeuille en vertu d’un mandat, ➢ Le conseil de la clientèle.

14

Le Conseil déontologique des valeurs mobilières – CDVM Le CDVM est un établissement public doté de la personnalité morale et de l’autonomie financière. En tant qu’autorité de contrôle, il a pour mission : ➢ De veiller au bon fonctionnement, à la transparence, ➢ A l’intégrité et à la pérennité du marché des valeurs mobilières. ➢ Assurer la protection des épargnants. Le CDVM est administré par un conseil d’administration, présidé par le ministre des Finances et de la Privatisation et composé du ministre de la Justice, du gouverneur de Bank Al Maghreb ou de leurs représentants. Il comprend également trois personnalités désignées par le ministre des Finances et de la Privatisation pour leur compétence dans le domaine économique et financier.

Le Dépositaire central –Maroclear Maroclear est une société anonyme créée en 1997 en vertu de la loi n °35-96 afin d’assurer l’administration des titres pour le compte de ses affiliés et de gérer le système de règlementlivraison. Ses principes de fonctionnement sont définis dans son Règlement général. Son capital qui est de 20 millions de DH est détenu par l’Etat marocain et Bank Al Maghrib à hauteur de 45%, des intermédiaires financiers à raison de 25%, et des institutionnels à hauteur de 30%.

15

Les Actionnaires

30%

45%

BAM et Etat intermédiares financiers Institutionnels

25% FIGURE 0–E LE DEPOITAIRE CENTRAL MAROCLEAR

Ses principales missions consistent à assurer la conservation des valeurs mobilières admises à ses opérations par inscription en compte, en faciliter la circulation et en simplifier l’administration, mettre en pratique les procédures qui assurent aux affiliés l’exercice des droits attachés aux titres, exercer le contrôle sur la tenue de la comptabilité des titres des teneurs de compte, vérifier les équilibres comptables et assurer la codification des valeurs admises à ses opérations.

16

Les organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) : Les OPCVM peuvent revêtir 2formes : SICAV OU FCP . ➢ SICAV : les sociétés d’investissement à capital variables : sont des sociétés anonymes qui ont pour objet la gestion d’un portefeuille des valeurs mobilières .D’après la loi bancaire, la SICAV doit justifier d’un minimum de capital (50millions) ➢ FCP Les FCP sont des copropriétés des valeurs mobilières et de liquidités dont les parts sont émises ou rachetés à tout moment à la demande des porteurs de parts .Contrairement aux SICAV , les FCP n’ont pas de statut de personnes morales , le montant minimale des actifs tels que les FCP doit réunir lors de sa constitution est de 10millions de dhs

17

CONCLUSION En guise de conclusion, Force est à nous de comprendre que malgré les difficultés rencontrées sur la mise en oeuvre de la bourse de Casablanca; cette dernière ,a connu une progression incontestable depuis sa réforme en 1993. En effet, comme nous l'avons vu dans notre réflexion, la Bourse de valeurs et les activités qui lui sont liées constituent aujourd'hui le moyen de financement par excellence, un moyen de mobilisation de l'épargne domestique ainsi qu'un puissant vecteur d'investissement pour les capitaux étrangers. Bref, on peut affirmer donc que la Bourse des valeurs de Casablanca est a priori un point de passage obligé du Royaume vers le développement du marché et de l'économie du pays.

18

BIBLIOGRAPHIE http://www.casablancabourse.com/bourseweb/content.aspx?IdLink=37&Cat=21 http://www.bourse-maroc.org/t718-la-bourse-de-casablanca-bvc

19