TD 08 Evaluation Des Actions [PDF]

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SERIE D’EXERCICES N°08 : EVALUATION DES TITRES DANS LES SOCIETES COMMERCIALES EXERCICE 01 : Calcul de la valeur financière et valeur de rendement La société CHRONIK est créée le 01/01/2010 au capital de XF réparti en actions de VN = 20 000 F. - FALL souscrit un immeuble de 20 000 000, un véhicule de 10 000 000 et du numéraire libéré en intégralité. - HANE apporte 30 000 000 soit 3/4 des apports en numéraire. - DIAKHOUMPA : apporte le quart de son apport exclusivement composé des numéraires d’un montant de 20 000 000. Les statuts prévoient une libération du minimum légal : - Le 01/03/2011, libération du 2e quart - Le 01/01/2012, appel du 3e quart, libération en fin mars. - Le 01/07/2013, libération du dernier quart. L’extrait du Bilan est le suivant : au 31/12/2012 Passif Montant Capital 100 000 000 AKSNA -12 500 000 Réserve légale 11 200 000 Réserve statutaire 7 000 000 Réserve facultative 3 500 000 Réserve réglementaire 4 900 000 RAN 700 000 RN 70 000 000 Total 210 000 000 L’AGO réunie le 01/05/2013 prévoit la répartition du Résultat Net de 2012 aux conditions suivantes : - Réserve légale conformément à la loi - Réserve statutaire 8 500 000 - IS au taux de 6 % - Réserve facultative 10 750 000 - Superdividende 45 % de la VN TRAVAIL A FAIRE 1. Calculer le dividende de chaque actionnaire 2. Présenter le Tableau de Répartition du résultat 2012. 3. Calculer la Valeur financière et la Valeur de rendement au taux de 10 %.

EXERCICE 02 : Calcul de la valeur financière et valeur de rendement L’entreprise NDIAYE est créée le 01/01/2005 par quatre amis. Le capital social est composé d’actions en nature et en numéraire de Valeur Nominale de 15 000 F. Il est réparti comme suit à la date de la constitution. - Abdou apporte un bâtiment d’une valeur de 18 000 000. - Pape apporte un camion 9 000 000 et 15 000 000 qu’il libère des 4/4 - Mara apporte 30 000 000 qu’il libère des 3/4. - Ibou apporte une somme de 18 000 000 qu’il libère d’un quart. NB : on prévoit dans les statuts les appels suivants : - 1er appel : Le minimum légal le 01/03/2005 - 2ième appel : le 01/05/2006 le 2ème quart - 3ème appel : le 01/01/2007 le 3ème quart et libération le 30/03/2007 - 4ème appel : le dernier quart le 01/07/2008 Bilan est le suivant : au 31/12/2007 Passif Montant Capital 90 000 000 AKSNA -15 750 000 Réserve légale 11 145 000 Réserve statutaire 7 000 000 Réserve facultative 3 000 000 Réserve réglementaire 5 800 000 RAN 700 000 RN 68 550 000 Total 170 445 000 L’AGO s’est réunie le 01/04/2008 pour la répartition du Résultat Net de l’exercice qui s’achève. Elle nous présente le projet suivant : - Réserve légale 10% du résultat, en application des principes juridiques - Réserve statutaire 75% de la réserve réglementaire de 2007 - Intérêt Statutaire au taux de 8 % sur le capital libéré - Réserve facultative 7 400 000 - Réserve réglementaire : à déterminer - Superdividende : le superdividende unitaire de 2007 est égal à 38 % de la Valeur nominale - Report à nouveau de l’exercice est inférieur à celui de l’exercice précédent de 55 000 TRAVAIL A FAIRE 1- Calculer le dividende de chaque actionnaire 4. Présenter le Tableau de Répartition du résultat 2007. 5. Calculer la Valeur financière et la Valeur de rendement au taux de 10 %.

EXERCICE 03 : Calculer VMC et VMI Vous disposez du bilan suivant au 31/12/N : ACTIF Charges immobilisées Bâtiments Matériels Stocks Clients Banque Caisse Total

MONTANT 1 000 000 19 000 000 5 000 000 8 000 000 4 000 000 7 000 000 3 000 000 47 000 000

PASSIF Capital social (VN = 10 000) Réserves Report à nouveau Résultat Emprunts Fournisseurs Personnel Total

MONTANT 20 000 000 4 000 000 -500 000 7 500 000 10 000 000 5 000 000 1 000 000 47 000 000

TRAVAIL A FAIRE 01 : Calculer la valeur mathématique comptable Une expertise engagée pour évaluer les éléments du bilan révèle les informations suivantes : -

Bâtiments Matériels Stocks Clients

25 000 000 3 500 000 9 000 000 3 800 000

TRAVAIL A FAIRE 02 : Calculer la valeur mathématique intrinsèque EXERCICE 04 : Synthèse L’extrait de la balance avant répartition du bénéfice de la SA MENTION présente les soldes suivants : ELEMENTS Frais d’établissements Matériel industriel Amortissement matériel industriel Marchandises Créances clients Dépréciation des clients Titres de placement Banque Caisse Capital Réserves légales Réserves facultatives Emprunt RAN Dettes fournisseurs Fournisseurs Effets à Payer Amortissements dérogatoires

TOTAL 1 000 000 90 000 000 30 000 000 67 400 000 15 000 000 2 000 000 10 000 000 11 000 000 16 000 000 50 000 000 9 700 000 30 000 000 6 000 000 300 000 50 000 000 5 000 000 7 000 000

Renseignements : Le capital est composé d’actions de valeur nominale 10 000 F entièrement libérées depuis plus d’un an. La répartition du bénéfice se fera comme suit :     

Dotation à la réserve légale selon la loi Intérêt statutaire 5% Réserve facultative 1 220 000 Superdividende par action arrondi à la dizaine de francs inférieurs Report à nouveau éventuel

Une expertise a permis de procéder aux évaluations suivantes :     

Matériel industriel estimé à 70 000 000 Les créances sont recouvrables à hauteur de 14 000 000 Les stocks sont estimés à 66 500 000 Le poste titres de placement correspond à des actions acquises à 50 000 F l’unité et dont la valeur actuelle est 52 000 F. Les autres éléments du bilan conservent leurs valeurs respectives

TRAVAIL A FAIRE : 1- Présenter le bilan avant répartition du bénéfice 2- Calculer le montant de l’actif net de deux manières différentes en déduire la valeur mathématiques comptable (VMC) de l’action coupon attaché 3- Présenter le tableau de répartition du bénéfice de 2011 4- Calculer la VMC coupon détaché 5- Evaluer sous forme de tableau les plus values et moins values. En déduire la VMI de l’action coupon attaché et coupon détaché 6- Calculer au taux de 8% la valeur financière et la valeur de rendement