Ejercicios Macroeconomia Blanchard [PDF]

Zitiervorschau

COMPRUEBE 1. Indique si son verdaderas, falsas o inciertas cada una de las siguientes afirmaciones utilizando la información de este capítulo. Explique brevemente su respuesta: a) Las variaciones del tipo de interés real actual a un año probablemente producen un efecto mucho mayor en el gasto que las variaciones de los tipos de interés reales a un año futuros esperados. b) La introducción de las expectativas en el modelo del mercado de bienes hace que la curva IS sea más plana, aunque sigue teniendo pendiente negativa. c) La demanda actual de dinero depende de los tipos de intereses nominales actuales y futuros esperados. d) El supuesto de las expectativas racionales implica que los consumidores tienen en cuenta los efectos de la futura política fiscal en la producción. e) La futura política fiscal esperada afecta a la futura actividad económica esperada, pero no a la actual. f)

Una contracción fiscal, dependiendo de cómo afecte a las expectativas, puede provocar en realidad una expansión económica.

g) El caso de los programas de reducción del déficit que se aplicaron en Irlanda en 1982 y en 1987 refuta claramente la hipótesis de que una reducción del déficit puede provocar un aumento de la producción. 2. A finales de los años noventa, muchos observadores afirmaron que Estados Unidos se había convertido en una nueva economía y que eso justificaba los elevadísimos precios de las acciones observados entonces: a) Explique cómo afectó al gasto de consumo la creencia en la nueva economía, combinada con la subida de los precios de las acciones.

b) Los precios de las acciones bajaron después. Explique cómo afectó esa bajada posiblemente al consumo. 3. Averigüe en cada uno de los cambios de las expectativas de a) a d) si se desplaza la curva IS, la curva LM, las dos o ninguna de ellas. Suponga en cada caso que la inflación actual y futura esperada son iguales a 0 y que no varía ninguna otra variable exógena: a) Una disminución del tipo de interés real futuro esperado. b) Un aumento de la oferta monetaria actual. c) Una subida de los impuestos futuros esperados. d) Una disminución de la renta futura esperada. 4. Considere la siguiente afirmación: «El supuesto de las expectativas racionales no es realista, ya que equivale esencialmente al supuesto de que todos los consumidores conocen perfectamente la economía». Analice esta afirmación. 5. Acaba de ser elegido un nuevo presidente, que prometió durante su campaña que bajaría los impuestos. La gente confía en que cumplirá su promesa, pero cree que los impuestos solo se bajarán en el futuro. Averigüe cómo afecta la elección a la producción actual, al tipo de interés actual y al gasto privado actual en cada uno de los supuestos de a) a c). Indique en cada caso qué cree usted que ocurrirá con Y´e, r´e y T´e y cómo afectan estos cambios de las expectativas a la producción hoy: a) El banco central no cambiará de política. b) El banco central actuará para impedir que varíe la futura producción. c) El banco central actuará para impedir que suba el futuro tipo de interés. PROFUNDICE 6. El conjunto de medidas propuesto por Clinton para reducir el déficit

En 1992 el déficit de Estados Unidos era de 290.000 millones de dólares. Durante la campaña presidencial este gran déficit fue una de las principales cuestiones, por lo que cuando Clinton ganó las elecciones, la reducción del déficit era el primer punto de la agenda de la nueva administración: a) ¿Qué implica la reducción del déficit para el medio y el largo plazo? ¿Cuáles son las ventajas de reducir el déficit? En la versión final aprobada por el Congreso en agosto de 1993, el conjunto de medidas para reducir el déficit contenía una reducción de 20.000 millones durante el primer año, que iba a ir aumentando gradualmente a 131.000 millones cuatro años más tarde: b) ¿Por qué se pospuso el conjunto de medidas para reducir el déficit? ¿Cuáles son las ventajas y los inconvenientes de este enfoque? En febrero de 1993 Clinton presentó el presupuesto en su discurso sobre El Estado de la Unión. Pidió a Alan Greenspan, presidente del Fed, que se sentara al lado de la primera dama Hillary Clinton durante el discurso: c) ¿Cuál era el fin de este gesto simbólico? ¿Cómo puede afectar la decisión del Fed de utilizar la política monetaria expansiva en el futuro a la respuesta a corto plazo de la economía? 7. Un nuevo presidente del banco central Suponga que en una economía hipotética el gobernador del banco central anuncia inesperadamente que dejará el cargo dentro de un año. Al mismo tiempo, el presidente del gobierno presenta a su candidato para sustituirlo. Los mercados financieros esperan que el gobierno confirme el nombramiento. También creen que el candidato adoptará una política monetaria más contractiva en el futuro. En otras palabras, esperan que la oferta monetaria disminuya en el futuro:

a) Considere que el presente es el último año de mandato del gobernador actual del banco central y el futuro es el periodo posterior. Dado que la política monetaria será más contractiva en el futuro, ¿qué ocurrirá con los futuros tipos de interés y con la futura producción (al menos durante un tiempo, antes de que la producción retorne al PIB potencial)? Dado que se prevén estos cambios de la futura producción y de los futuros tipos de interés, ¿qué ocurrirá con la producción y con el tipo de interés en el presente? ¿Y con la curva de tipos el día del anuncio de que el gobernador actual dejará el cargo dentro de un año? Suponga ahora que en lugar de hacer un anuncio inesperado, la ley obliga al gobernador del banco central a irse dentro de un año (la duración del mandato del gobernador del banco central es limitada) y los mercados financieros son conscientes de eso desde hace algún tiempo. Suponga, al igual que en la parte a), que el presidente de gobierno nombra un sustituto que se espera que adopte una política monetaria más contractiva que la del gobernador actual. b) Suponga que la decisión del presidente no sorprende a los mercados financieros. En otras palabras, habían predicho correctamente a quién elegiría el presidente. En estas circunstancias, ¿es probable que el anuncio del elegido afecte a la curva de tipos? c) Suponga, por el contrario, que la identidad del candidato es una sorpresa y que los agentes que participan en los mercados financieros esperaban que fuera una persona partidaria de una política aún más contractiva que la del gobernador propuesto. En estas circunstancias, ¿qué es probable que ocurra con la curva de tipos el día del anuncio? Pista: tenga cuidado; ¿se espera que el candidato propuesto siga una política más contractiva o más expansiva de lo esperado? d) El 24 de octubre de 2005 se nombró a Ben Bernanke sucesor de Alan Greenspan en la presidencia de la Reserva Federal. Haga una búsqueda en Internet y trate de enterarse de qué ocurrió en los mercados financieros el día en que se anunció el candidato propuesto.

¿Sorprendió la elección a los mercados financieros? En caso afirmativo, ¿se creía que Ben Bernanke sería partidario de adoptar medidas que subieran los tipos de interés o que los bajaran (en comparación con el candidato esperado) en los tres a cinco años siguientes? También puede hacer un análisis basado en una curva de tipos como el que se describe en el problema 8 para el periodo en que se nombró a Bernanke; en ese caso, utilice los tipos de interés a un año y a cinco años. AMPLÍE 8. Déficit y tipos de interés El espectacular cambio que experimentó la posición presupuestaria de Alemania después de 1990 (que pasó de un superávit a un elevado y continuo déficit) ha reavivado el debate sobre la influencia de la política fiscal en los tipos de interés. En este problema le pedimos que repase la teoría y los datos sobre este tema: a) Repase lo que predice la teoría sobre la política fiscal y los tipos de interés. Suponga que se incrementa el gasto público y se bajan los impuestos. Utilice el diagrama IS-LM para mostrar qué ocurre con el tipo de interés nominal a corto plazo y a medio plazo. Suponiendo que la política monetaria no varía, ¿qué predice el modelo IS-LM que ocurrirá con la curva de tipos inmediatamente después del incremento del gasto público y de la reducción de los impuestos? En el invierno de 1989-1990, tras la reunificación de Alemania, la necesidad de ayudar a los residentes de la antigua Alemania oriental —y evitar así la emigración en masa a Alemania occidental— provocó un brusco aumento de los déficits presupuestarios federales efectivos y previstos.

Partiendo de un presupuesto equilibrado en 1989, según las predicciones, el déficit aumentaría a un 2 % del PIB en 1990 y 1991. Durante la primavera de 1990 se revisaron estas predicciones y se elevaron de un 2 a un 3 % del PIB para 1991: b) Entre en la página web del Bundesbank (http://www.bundesbank.de) y busque la sección sobre «Statistics». Vaya a «List all Series» y elija «Interest Rates». Descargue los rendimientos de los títulos federales con un vencimiento residual anual de uno y diez años. Obtenga los datos de final de mes del periodo 1989-1991. c) Reste el rendimiento a un año de cada mes del rendimiento a dos años para obtener la diferencia de tipos de interés. ¿Qué ocurrió con esta diferencia cuando empeoró la situación presupuestaria en el periodo muestral? ¿Es este resultado coherente con su respuesta a la parte a)?