Comptabilité Des Emprunts Obligataires [PDF]

Zitiervorschau

Institut International des Sciences Commerciales et Management

Ecole supérieure de Gestion du Groupe PGSM

Comptabilité approfondie, spéciale

Présenté par Mr. A.LAKHDARI Expert Comptable diplômé d’Etat

Les emprunts obligataires

Particularités et incidences Fiscales

INTRODUCTION Pour financier leurs investissements, les grands sociétés peuvent faire

appel au marché financier c’est-à-dire d’un marché ou s’échangent des capitaux à long terme. Il s’agit donc de capitaux dont l’échéance ( la durée) est supérieure à une année.il est lui aussi scindé en marché des actions et marchés des obligations (ou marché obligataire). L’Emprunt obligataire est un emprunt à moyen ou à long terme contracté par une société auprès de plusieurs prêteurs, le plus souvent de grandes banques.  Cet emprunt est divisé en parts égales appelées obligations remboursables selon diverses modalités possibles. Chaque obligataire est titulaire de droits: Droit à la perception d’un intérêt annuel ou coupon calculé sur la valeur nominale du titre à l’aide d’un taux d’intérêt nominal. Droit au remboursement de l’obligation en numéraire ou en actions à une date d’échéance

LES EMPRUNTS OBLIGATAIRES SOCIETES EMETTRICES

IL ne peut s’agir que  de sociétés par actions  ces sociétés doivent avoir deux ans d’existence  deux bilan doivent avoir été établis et approuvés  leur capital doit être intégralement libéré : car le financement extérieur ne doit pas remplacer le financement par les associés.

DROIT DES OBLIGAT AIRES  Ils ont droit dans les conditions fixées :  à un intérêt le plus souvent annuel  au remboursement de l’obligation  Ils peuvent librement négocier leurs titres.  Les détenteurs d’obligations émises simultanément sont regroupés en une « masse » dotée de la personnalité morale. Son rôle est la défense des intérêts de ses membres.  Les obligataires ne participent pas à la gestion de la société.

ASPECTS FINANCIERS  1. Point de vue de l’acquéreur

Le financement d’investissement ou l’accroissement durable du fonds de roulement peut être envisagé sous différentes formes : augmentation de capital, emprunt obligataire ...

 Avantages de l’emprunt  l’entrée de nouveau actionnaires est évitée ;  la rémunération de l’emprunt (intérêts) est déductible du résultat    

fiscal les résultats peuvent être améliorés par l’effet de levier (1) ; des garanties peuvent être offertes aux prêteurs inquiets quant aux risques de l’apport en capital ; la collecte de fonds très importantes sur une longue période est possible ; l’indépendance de la société n’est pas altérée par les conditions d’un prêteur unique.



Inconvénients de l’emprunt:

 l’endettement peut engendrer des charges trop importantes ;  la conjoncture peut être défavorable à son émission ;  la réalisation est plus complexe, de même que les opérations

ultérieures ( réalisée que par les grandes sociétés)

Avantages recherchés  placement stable, en principe sans risque de perte. (Revenus annuels assurés).  négociabilité des obligations permettant la reprise de liquidité du placement  Risques à considérer  En période d’inflation le remboursement sera réalisé en

monnaie dépréciée.  En cas de hausse ultérieure des taux, la négociabilité entraîne une baisse des cours boursiers des obligations

- Caractéristiques des obligations

Valeur nominale

identique pour toutes les obligations d’un même emprunt, elle doit égale à 100 DA ou un multiple de 100 DA

Caractéristiques des obligations

Taux d’intérêt

Chaque année, toute obligation non encore remboursée ouvre droit à un intérêt, ou « coupon » il est calculé en % de la valeur nominale, à partir d’une date dite « de jouissance »

Caractéristiques des obligations

Le versement demandé aux obligataires est : Prix d’émission  soit égal à la valeur nominale (emprunt au pair)  soit inférieur à la valeur nominale (1) par exemple 1 980 DA pour une obligation de 2 000 DA

Caractéristiques des obligations  Prix de remboursement

peut être fixé

à un montant > à la V.N.  Prime de remboursement

la différence Prix de remboursement - Prix d’émission

c’est

Caractéristiques des obligations  Exemple  Si des obligations de 1000DA, émises à 990 DA sont

remboursables : à 1 000 DA au pair la prime de remboursement est de 10 DA (1000 DA - 990DA)  à 1050 DA ( au dessus du pair) la prime de remboursement est de 60 DA (1050DA- 990 DA) (2) (2) Il y a dans ce calcul une double prime (1000-990) + (1050-1000) =60 DA . La première est qualifiée par les juristes de « prime d’émission »

Modalités de remboursement  Le contrat d’émission peut prévoir l’une des

modalités suivantes :  Remboursement total des obligations en une seule fois, à la fin de la durée de l’emprunt, chaque année, des intérêts constants sont payés (IN FINE) .  Le remboursement (amortissement) d’un certain nombre d’obligations, chaque année à la date prévue, dite « échéance ».

Modalités de remboursement Tableau d’amortissement de l’e mprunt  L’un des deux systèmes suivant s d’amortissement est en général retenu. a- Amortissement constant  Chaque année la société rembourse un nombre d’obligations M, égal au quotient du nombre total d’obligations émises N, par la durée ( n années) soit M=N/n  L’annuité totale diminue régulièrement chaque année (remboursements constants et intérêts calculés sur le capital restant)

Nombre Années Obligations vivantes

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

10 000 9 000 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000

Intérêts coupons 120 DA

1 200 000 1 080 000 960 000 840 000 720 000 600 000 480 000 360 000 240 000 120 000 6 600 000

Nombre Montant obligations de amorties l’amortisse ment 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000

1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000

Annuité

2 200 000 2 080 000 1 960 000 1 840 000 1 720 000 1 600 000 1 480 000 1 360 000 1 240 000 1 120 000

10 000 10 000 000 16 600 000

- Amortissement avec annuité constante Le plan d’amortissement doit têre tel que le total des som mes consacrées chaque année au remboursement des obligations et au paiement des intérêts soit pratiquement constant (1)  On applique des règles de mathématiques financières N étant le nombre d’obligations émises, C leur valeur nominale et leur prix de remboursement, i le taux constant d’intérêt annuel par dinars, n la durée des années de l’emprunt ;  l’annuité théorique constante a, calculée à partir de l’expr ession de la valeur actuelle, à l’émission de la suite des annuités , NC = a(1+i)-1 + a(1+i)-2 +....a(1+i)-n, i et a = nc 1- (1+i) -n

 les amortissements théoriques, successifs constituent une ogression pr géométrique de raison (1+i), n o en déduit en nombre d’obliga tions, le premier amortissement théorique :

i M1 = Nx 1- (1+i)n-1

TABLEAU D’AMORTISSEMENT  Exemple :  La société E..O.B. a émis 10 000 obligations de

1 000 DA au taux de 12% amortissable en 10 ans à leur valeur nominale, avec annuités constantes.  Les tables financières indiquant que pour 1 DA, à 12% et une durée de 10 ans.

    

Il faut d’abord calculer l’annuité théorique 10.000.000= a x 1-(1+i)-n/ i 10.000.000= a x 1-(1.12)-10 0,12 a= 1.769.841,64 DA

Nombre Intérêts amortiss. nombre Montant Années obligations coupons Théorique obligations amortiss. vivantes 120 DA à amortir 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

10 000 1 200 000 569 842 9 430 1 131 600 638 223 8 972 1 055 040 714 809 8 077 969 240 800 586 7 276 873 120 896 657 6 379 765 480 1 004 256 5 375 645 000 1 124 767 4 250 510 000 1 259 739 2 990 358 800 1 410 907 1 579 189 480 1 580 216 7 697 760

570 638 715 801 870 1 004 1 125 1 260 1 411 1 579

570 000 638 000 715 000 801 000 870 000 1 004 000 1 125 000 1 260 000 1 411 000 1 579 000

annuités réelles

1 770 000 1 769 600 1 770 040 1 770 240 1 770 120 1 769 480 1 770 000 1 770 000 1 769 800 1 768 400

10 000 10 000 000 17 697 760

TABLEAU D’AMORTISSEMENT  REMARQUES  on peut dresser différemment ce tableau après avoir calculé    

 

l’annuité a, en déterminant successivement pour chaque année : l’intérêt i à verser aux obligations vivantes ; la fraction de l’annuité disponible pour le remboursement, R = a-i ; le nombre réel, éventuellement arrondi, d’obligations à amortir. 2. Si le prix de remboursement R est supérieur à la valeur nominale des obligations C, la formule mathématique de calcul de l’annuité et la règle de progression des remboursements s’appliquent en remplaçant le taux nominal i par un taux de calcul i’ = C x i R

L’EMISSION DES EMPRUNTS DECISION D’EMISSION

Elle appartient à l’assemblée ordinaire des actionnaires. Celle-ci peut déléguer au conseil d’administration ou au directoire le pouvoir d’effectuer l’opération en une ou plusieurs fois, dans un délai de 5 ans.  s’il est fait appel public à ’lépargne, des formalités de publicité s’imposent :  insertion d’une notice (compre nant les conditions d’émission)

L’EMISSION DES EMPRUNTS

REALISATION DE L’EMISSION  Un bulletin de souscription peut être établi  les fonds correspondants au prix d’émission sont reçus par la société ou par un intermédiaire financier selon les modalitésprévues, le plus souvent en totalité à la souscription  les obligations sont nominatives dans les sociétés non cotées . Elles peuvent être au porteur dans les sociétés cotées.

COMPTABILISATION DE L’EMISSION  - Principes  Le montant total de la dette , prime de remboursement

incluse est inscrite au crédit des comptes :  163- Autres emprunts obligataires  169- Prime de remboursement des obligations

 Des subdivisions peuvent être effectuées :  aux emprunts en dinars et en devises;  aux sommes dues selon l’échéance à long terme, moyen et court terme.  Les primes de remboursement éventuelles sont

enregistrées au débit du compte : remboursement des obligations

66 - Prime de

COMPTABILISATION DE L’EMISSION 

Les frais d’émission : (commissions versées aux organismes financiers, frais nécessités pour le placement des obligations : tels que les frais de publicité : prospectus etc.. sont enregistrés au débit du compte 66 - frais d’émission d’emprunts.

COMPTABILISATION DE L’EMISSION - Schémas généraux d’enregistrement  Divers solutions peuvent être retenues  1- Enregistrement unique de l’émission  Cette solution convient lorsque l’emprunt est souscrit immédiatement et s’il est suivi dans une comptabilité simple.

Fiscalité des titres ( obligations) Exonération des produits des obligations et titres assimilés cotés en bourse ou négociés sur un marché organisé:

Sont exonérés de l’impôt sur le revenu global (IRG) ou de L’impôt sur les bénéfices des sociétés (IBS) les produits des obligations, titres assimilés et obligations assimilées du Trésor cotés en bourse ou négociés sur un marché organisé, d’une échéance minimale de cinq (05) ans émis au cours d’une période de cinq (05) ans à compter du 1er janvier 2014. Cette exonération porte sur toute la durée de validité du titre émis au cours de cette période. (Art. 67 LF 2014)

ETUDE DE CAS

Etude de cas Pour financier un important projet d’investissement, la société Mahmoud a émis le, 02 /01/ N un emprunt A. Informations indiqués: Un emprunt A de 20.000 obligations ayant les caractéristiques suivantes: • La valeur nominale de l’obligation est de 1000 DA; •Le taux d’intérêt nominal est fixé à 4% l’an; •Le prix d’émission est fixé à 940 DA; •Les frais d’émission de l’emprunt se sont élevés à 350.000 DA; •Le remboursement s’effectue au nominal par annuité constante sur 5 ans payable en fin d’année. •TAF: Passer les écritures comptables dans le journal de la société Mahmoud de la période N jusqu’à la période N+4

Solution Nbr obligation : 20.000 VN: 1000 DA; durée : 5 ans i= 4%; Prix d’émission : 940 DA; Frais d’émission : 350.000DA Le remboursement s’effectue au nominal annuité constante 1- Calcul de l’annuité constante : 20.000.000= a 1-(1.04)^-5 / 0.04 a= 4.492.543 DA 2/ le calcul du taux d’intérêt effectif : 940x 20.000 = 4.492.543 1-(1+i )^-5 / i +350.000 selon les calculs le taux d’intérêt effectif = 6,94%

Solution (suite) Tableau d’amortissement nomina l V.D.P

Intérêt 4%

Annuité

Amorti

V.F.P

20.000.000

800.000

4.492.543

3.692.543

16.307.457

16.307.457

652.298

4.492.543

3.840.245

12.467.212

12.467.212

498.688

4.492.543

3.993.885

8.473.357

8.473.357

338.934

4.492.543

4.153.609

4.319.748

4.319.748

172.790

4.492.543

4.319.753

=0

Solution (suite) Tableau d’amortissement de cré dit économique TIR= 6,94% V.D.P

Intérêt 4%

Intérêt 6,94% Cpt 66

Hausse K Cpt 169

Annuité

Amorti

Cpt 512

Cpt 163

Cout Amorti

18.450.000

800.000

1.280.430

+480.430

4.492.543

3.692.543

15.237.887

15.237.887

652.298

1.057.509

+405.211

4.492.543

3.840.245

11.802.853

11.802.853

498.688

819.118

+320.430

4.492.543

3.993.885

8.129.398

8.129.398

338.934

564.180

+225.246

4.492.543

4.153.609

4.201.035

4.201.035

172.790

291.552

+118.762

4.492.543

4.319.753

=0

1.550.079

Solution (suite) Ecritures comptables: Débit

Crédit

Libellé

Débit

Crédit

02/01/N 512

Banque (juste valeur)

169

Prime de remboursement des obligations

163

18.450.000,00 1.550.000,00

Autres emprunts obligataires (valeur nominale)

20.000.000,00

31/12/N

163

Autres emprunts obligataires

3.692.543,00

66

Charges financières

1.280.430,00

512

Banque

4.492.543,00

169

Prime de remboursement des obligations

480.430,00

Solution (suite) Ecritures comptables: Débit

Crédit

Libellé

Débit

Crédit

31/12/N+1

163

Autres emprunts obligataires

3.840.245,00

66

Charges financières

1.057.509,00

512

Banque

169

Prime de remboursement des obligations

4.492.543,00 405.211,00

31/12/N+2

163

Autres emprunts obligataires

66

Charges financières

512

Banque

169

Prime de remboursement des obligations

3.993.885,00 819.118,00 4.492.543,00 320.430,00

Solution (suite) Ecritures comptables: Débit

Crédit

Libellé

Débit

Crédit

31/12/N+3

163

Autres emprunts obligataires

66

Charges financières

512

Banque

169

Prime de remboursement des obligations

4.153.609,00 564.180,00 4.492.543,00 225.246,00

31/12/N+4

163

Autres emprunts obligataires

66

Charges financières

512

Banque

169

Prime de remboursement des obligations

4.319.753,00 291.552,00 4.492.543,00 118.718,00

Merci pour votre attention