PFE Marche Boursiere [PDF]

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EVALUATION DU MARCHE BOURSIER MAROCAIN EN PERIODE DE CRISE PANDEMIQUE  : ETAT ET Perspective

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RESUME  : Avec la propagation de la crise sanitaire du coronavirus au Maroc, l'économie du pays devrait subir les effets négatifs de la pandémie et faire face à un ralentissement économique sans précédent. Dans cette situation, le gouvernement marocain devrait réagir avec prudence pour réduire la gravité de son impact sur l'activité économique tout en évitant de s'engager hâtivement dans une politique rigoureuse et sans failles pour rééquilibrer l'économie et atténuer les effets de la crise. Nous avons pensé qu'il serait utile de revenir sur l'histoire de la bourse, ainsi que sur les différents types de crises que le monde a connues et les pertes qu'elles ont occasionnées, Nous passerons ensuite en revue les effets de la crise de la Covid19 sur la bourse marocaine, puis les principales mesures prises par le gouvernement pour faire face aux effets négatifs de la crise sanitaire de la Covid-19, Enfin, nous présenterons des propositions macroéconomiques susceptibles d'aider l'économie marocaine à sortir de son marasme économique et à rééquilibrer l'économie dans un court laps de temps.

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ABSTRACT With the spread of the coronavirus health crisis in Morocco, the country's economy is expected to suffer the negative effects of the pandemic and face an unprecedented economic downturn. In this situation, the Moroccan government should react cautiously to reduce the severity of its impact on economic activity, while avoiding a hasty commitment to a rigorous and unwavering policy to rebalance the economy and mitigate the effects of the crisis. We thought it would be useful to review the history of the stock market, as well as the different types of crises the world has experienced and the losses they have caused. We will then review the effects of the Covid-19 crisis on the Moroccan stock market, followed by the main measures taken by the government to deal with the negative effects of the Covid-19 crisis. Finally, we will present macroeconomic proposals that could help the Moroccan economy get out of its economic slump and rebalance the economy in a short period of time.

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Remerciement Avant de commencer ce mémoire, il me parait important de vous remercier m’avoir. Merci également à vous et à tous les membres du personnel qu’ont Mis tout en œuvre pour que mon projet se déroule dans les meilleures conditions possibles. J’ai l’occasion d’être associe à ce mémoire et d’acquérir de Nouvelles connaissances et compétences. Celles-ci me seront fort précieuses pour la réalisation de mon mémoire à venir. Ainsi, le temps, l’attention, l’intérêt que vous avez bien voulu me témoigner n’a pas été perdus. Ils m’ont donné envie de persévérer dans ce mémoire

pour lequel vous m’avers donne le plus grand respect je

possède désormais une expérience qui me Donne des pistes pour m’améliorer. Aussi, je remercie Mr. Mohammed kandili mon encadrent et mon professeur qui a pris le suivie du projet. Tout au long de cette expérience professionnelle avec beaucoup de patience et de pédagogie. Ainsi, je remercie du fond du cœur Mr. Meskaf, Enfin, je remercier tous mes camardes pour les conseils qu’ils ont m’aides à réaliser mon mémoire de fin d’étude

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Abréviation BVC : bourse des valeurs Casablanca MASI: Morocco All Share Index MADEX: Moroccan Most Active Shares Index PIB : Produit intérieur brut OMS : Organisation mondiale de la santé TPE: Très petits entreprises PME : petites et moyennes entreprises  ATW : Attijariwafa Bank OPCI : Organisme de Placement Collectif Immobilier CTM :  Compagnie de transports au Maroc

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Sommaire Remerciement……………………………………… Abréviation………………………………………… Sommaire ………………………………………….

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Introduction Générale……………………………… 06 07 Chapitre 1 : Généralité sur le marché boursier…… Section 1.1 définition et histoire de la bourse ………. 07 Section 1.2 le rôle de la bourse ……………………… 09 Section 1.3 les principaux indices de la bourse des 11 valeurs de Casablanca ………………………………. Chapitre 2 : l’impact de la crise pandémique COVID19 12 sur Le marché boursier …………………………………. Section 2.1 Contexte théorique et typologique de la crise…… 13 Section 2.2 l’évolution de la crise covid19…………………………… 14 Section 2.3 la progression des indices sectoriels ………………. 16 Chapitre 3 : Titre …………………........................... Section 3.1 Titre………………………………………. Section 3.2 Titre…………………................................. Conclusion Générale………………………………..

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Références Bibliographiques……………................. Annexes………………………………………………… Table des Figures …………………………….............. Table des Tableaux ……………………….................. Table des Matières ……………………….................. Résumé Français/Anglais………………...................

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Introduction : 6

La crise du covid19 est la pire crise dans le monde de notre époque et le plus grand défi auquel nous ayons été confrontés depuis la Seconde Guerre Mondiale. Mais la pandémie est plus qu’une crise sanitaire. C’est aussi une crise sans précèdent, qui exerce une pression sur tous les pays qu’elle touche. A l’instar de plusieurs autres pays, le gouvernement marocain a mobilisé tout son appareil pour lutter contre la pandémie de coronavirus et apporter une réponse efficace et globale pour protéger ses citoyens. Le gouvernement marocain a été un exemple pour les autres pays touchés par le coronavirus en imposant un droit de confinement dès le début de la pandémie. Cette décision montre que le gouvernement marocain a pris ces précautions bien avant la propagation du virus. Et c'est pour cette raison qu'elle a été classée quatrième au monde par la Direction des études et prévisions financières (DEPF) en termes de ressources mobilisées en pourcentage du PIB, après la Suède, le Chili et la Nouvelle-Zélande. Après avoir constaté la baisse des indices boursiers, l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) a décidé de baisser les seuils de variation des instruments financiers négociés à la Bourse de Casablanca, notamment l’indice MASI. Dans le cadre des efforts déployés par le gouvernement marocain pour lutter contre la propagation du Coronavirus, le Roi Mohammed VI a donné des instructions pour la création d'un fonds spécial appelé "Fonds spécial pour la gestion de la pandémie du Coronavirus". Ce dernier a été soutenu par des dons d'entreprises ainsi que par le budget général de l'État. L'objectif est de répondre aux besoins de tous les secteurs, notamment en cas de pandémie. Au-delà de la crise sanitaire, le Coronavirus a déclenché une crise financière dont les conséquences sont considérables dans le monde financier. Par ailleurs, la contribution du gouvernement marocain à la réduction de l'impact de la crise financière est indéniable. Les institutions financières ont également rempli leurs obligations. Dans notre recherche, nous mettrons l'accent sur les effets de la crise de la santé sur l'économie. Marocaine. Sous forme de la problématique suivante : Quel est l’impact du Covid-19 sur la bourse de Casablanca et quels sont les secteurs les plus touchés par la crise sanitaire ? Et quelles mesures prisent par l’Etat ? Ce projet de fin d’étude traite dans un première temps le domaine du marché boursier  Avec son historique, ses fonctionnement, et son cadre d’activité   (chapitre1) , Dans un  2éme temps nous étudierons la généralité de la crise et plus précisément la crise du covid19  7

Et sa contribution sur les indices sectoriel (chapitre2), Et pour finir les perspective prise par  L’État (chapitre3).

Chapitre 1 : généralité sur le marché boursière Dans ce chapitre on va traiter le terme de la bourse dans son cadre générale, ce dernier qui représente plusieurs avantages sur l'essor de l'économie marocaine au niveau de consommation et d’investissements, et aussi au niveau international, sans nier qu’il existe certaines contraintes inévitables qui pourraient étouffer ou stopper la croissance économique du Maroc, dans ce cas-là en met l’accent sur la pandémie par exemple, mais la bourse avec ses différentes types reste un indicateur très important dans le marché financier.

Section 1.1 définition et histoire de la bourse  Qu’est-ce que la bourse ? La Bourse est un marché financier où les opérateurs peuvent négocier des matières premières et des actifs liquides. C'est là que les investisseurs peuvent vendre et acheter des titres et obligations cotés en bourse. C'est une organisation d'économie de marché qui assure la formation continue des prix par le jeu de l'offre et de la demande. Elle est généralement supervisée par un régulateur qui assure sa neutralité opérationnelle, la circulation de l'information et la police du marché en matière d'enquêtes et de sanctions. 

La bourse de Casablanca

La Bourse de Casablanca est une société privée qui organise et gère la bourse. Elle est placée sous la supervision du ministère des Finances et de la privatisation, et ses actions sont détenues à parts égales par des bourses de valeurs agréées. La Bourse de Casablanca a été créée en 1929 sous le nom d'"Office de Compensation de Valeurs Mobilières".

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Sa gestion est définie par une feuille de charge et consiste principalement en l'organisation des introductions en bourse, la gestion des séances de négociation, la diffusion des cours et des indices, et l'administration d'un système de compensation et de garantie. Dans un règlement général, la portée et le contenu de ses actes sont définis sous la forme de règles de marché. -

Les structures suivantes ont marqué l'histoire de la bourse marocaine : L'Office de compensation des valeurs mobilières, l'Office de cotation des valeurs mobilières, et enfin la Bourse de Casablanca.

1929

-La bourse des valeurs de Casablanca, connue sous le nom d'Office de récompense des valeurs mobilières, a été fondée à l'initiative de grandes banques privées opérant au Maroc.

1948

-Un arrêté remplacera l'ancien nom par "Office de cotations Mobilières de Casablanca".

1967

1993

1994

1995

1998

2002

2008

-Une réforme a été mise en œuvre, donnant au marché financier marocain le statut d'une Bourse légalement et techniquement organisée. -Suite à la promulgation d'un ensemble de lois visant à réformer le marché financier et à établir des cadres réglementaires et techniques, la Bourse de Casablanca a connu une seconde jeunesse. -Le "Consult Déontologique des Valeurs Mobilières" (CDVM) a été fondé en 1993. -L'association professionnelle des bourses de valeurs et des organismes de placement collectif d'actifs mobiliers a été créée. -Mise en place d'un dépositaire central marocain, ainsi que des modifications des marchés officiels et des cessions directes par le biais du marché central et des blocs. -Lancement de nouveaux indices à la Bourse de Casablanca : MASI, MADEX, indices sectoriels, indices de rentabilité et indices de change. -Publication de la décision du ministre de l'Économie et des Finances n°1268-08 portants approbation du règlement général de la Bourse de Casablanca. 9

Section 1.2 le rôle de la bourse La Bourse sert à la fois de source de financement pour les entreprises, les gouvernements et les collectivités (via l'émission de titres ou d'obligations) et de lieu d'investissement (investisseurs). Pour cette raison, la bourse est divisée en deux sous marchés : le marché primaire et le marché secondaire. o Le rôle du marché primaire est d'organiser des rencontres entre les entreprises qui cherchent à financer leur croissance et les détenteurs de capitaux (un parallèle peut être établi entre les marchés primaire et secondaire).

o Le marché secondaire permet à de nombreux investisseurs d'échanger des titres ; c'est ce marché qui est le plus actif, puisqu'il s'échange des milliards de dollars chaque jour à la Bourse de Paris.

La bourse joue un rôle important dans l'économie actuelle ; les entreprises peuvent y obtenir une partie des capitaux dont elles ont besoin pour leur expansion, tandis que le gouvernement s'en sert pour payer son déficit budgétaire.

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Contrairement aux marchés de gré à gré, où les transactions sont effectuées sur la base d'un accord bilatéral entre un entrepreneur et un vendeur, une bourse est un marché réglementé qui s'organise : La liquidité ; qui fait référence à la facilité avec laquelle les transactions peuvent être effectuées en concentrant le plus grand nombre d'ordre d'achat et de vente possibles. L’Egalite ; c’est la transparence et l'accès instantané au marché créent une situation gagnantgagnant pour toutes les parties concernées. La sécurité ; garantissent que les acheteurs seront livrés et les vendeurs seront payés à une date prédéterminée. Enfin, la bourse, en tant que véhicule de placement, permet aux particuliers de devenir actionnaires de certaines des plus grandes entreprises privées industrielles et commerciales du monde. Il permet également aux personnes de devenir les fondateurs de ces sociétés et d'entités publiques telles que le gouvernement et les grandes sociétés nationales en achetant des obligations. -

Quel est le rôle de la Bourse des Valeurs de Casablanca ? La BVC permet de :  L’utilisation efficace de l’épargne

La pertinence des actions ne semble pas dans leur constitution, mais plutôt dans leur capacité à attirer les investissements. Par conséquent, les entreprises financent leurs activités par des augmentations de capital ou des émissions obligatoires de titres de créance (marché primaire).  La circulation de liquidités et l’allocation adéquate des capitaux Les transactions sur les valeurs mobilières offrent aux investisseurs des choix de financement qui ne sont pas disponibles par les canaux bancaires standard, qui sont généralement coûteux et limités.  La favorisation de la croissance externe Le gain de notoriété et de crédibilité apporté par la cotation est ressenti par tous les dirigeants. Lorsqu'il s'agit de vendre ou d'acheter une entreprise du même secteur, la cotée devient un point de convergence naturel (fusion, concentration). Par conséquent, les possibilités de croissance ont augmenté. Le champ des possibles s'élargit, et les offres d'achat et de rapprochement se multiplient.  Financer l’économie Marocaine

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Le marché boursier fournit des ressources à long terme au gouvernement, aux administrations publiques et aux entreprises en collectant des capitaux directement auprès d'agents économiques ayant une capacité de financement importante. Le financement se fait alors par : -

La collecte directe des capitaux auprès des agents économiques.

-

Les privatisations effectuées par l’État Marocain.

-

Le recours au secteurs privé à ce type de financement.

Section 1.3 les principaux indices de la bourse des valeurs de Casablanca Un indice boursier est une valeur calculée en combinant les valeurs des actions de nombreuses entreprises. Il s'agit d'un outil statistique utilisé pour évaluer la performance d'une bourse ou d'un marché. Pour ce faire, l'indice doit être représentatif, fiable et précis. o MASI : Il s'agit d'un indice de capitalisation global composé de toutes les valeurs de type "actions" négociées à la Bourse de Casablanca. Le MASI est un indicateur de marché en temps réel qui est calculé et diffusé dans le but de présenter l'évolution globale du marché et de fournir une référence à long terme. o MADEX : Il s'agit d'un indice de capitalisation composé des valeurs le plus actif du marché ; il intègre toutes les valeurs négociées en continu. Calculé et diffusé depuis le 1er janvier 2002. o MSI 20 : Le Morocco Stock Index 20 (MSI 20) est l'un des indices boursiers les plus importants de Casablanca. Il est composé des 20 valeurs les plus liquides négociées à la Bourse de Casablanca. Le 31 décembre 2019, il a été créé avec 1000 points comme point de départ. o CFG 25 : est un indice boursier de la Bourse de Casablanca. L'indice est composé de 25 valeurs cotées à la Bourse de Casablanca, qui représente environ 80% de la capitalisation boursière totale de la bourse. o FTSE CSE Morocco 15 Index : est composé des 15 principales valeurs de la Bourse de Casablanca, classées par capitalisation boursière 12

o FTSE CSE Morocco All-Liquid : est un indice de référence qui retrace la performance de toutes les valeurs liquides de la Bourse de Casablanca o Casablanca ESG 10 : est un indice thématique qui calcule la performance des entreprises socialement responsables cotées à la Bourse de Casablanca. Il est composé de dix valeurs qui représentent 68% de la capitalisation totale du MASI.

Figure : répartition sectorielle de l’indice Source : bourse de Casablanca

L'histoire de la bourse marocaine a été marquée par les structures suivantes : l'Office de compensation des valeurs monétaires, l'Office de cotation des valeurs monétaires, et enfin la Bourse de Casablanca. La Bourse considéré comme un indicateur de financement pour les entreprises (via l'émission de titres ou d'obligations) et de lieu d'investissement pour les particuliers (investisseurs). En tant que véhicule d'investissement, la bourse permet aux particuliers de devenir actionnaires de certaines des plus grandes sociétés privées industrielles et commerciales du monde. Les particuliers peuvent également devenir fondateurs de ces 13

entreprises et d'entités publiques telles que le gouvernement et les grandes sociétés nationales en achetant des obligations. À travers ses indicateurs boursier (MASI, MADEX, MSI20…), l’indicateur s’agit d'une méthode quantitative d'évaluation de la performance d'une bourse ou d'un marché. Pour ce faire, l'indice doit être significatif.

Chapitre 2 : l’impact de la crise pandémique COVID19 sur Le marché boursier Dans ce deuxième chapitre on va analyser le contexte théorique de la crise et la distinction entre ses différents types (crise financière, crise bancaire, crise boursière, crise de change…) et d’autre type de crise qu’on va analyser par la suite, aussi le chapitre traite l’évolution de la crise pendant la pandémie et sa relation avec le marché boursière en prenant en considération une analyse des indices sectoriels.

Section 2.1 : Contexte théorique et typologie de la crise 2.1.1 Définition de la crise  La crise constitue une situation gênante en raison de la rupture de l'équilibre, dont le résultat est Déterministe pour l'individu ou la société. Sur le plan économique et financier, il s'agit d'un Dysfonctionnement, généralement caractérisé par une surproduction ou une dépression, le chômage et Dans une économie capitaliste, les cours boursiers chutent, entraînant des baisses Événement important. 2.1.2

Types de crise a. Crise financière

La crise financière est un moment difficile, un bouleversement de l'équilibre du monde Économique et/ou financier ayant un impact durable sur l'économie dans son ensemble. Cette crise financière pourrait être contenue dans un seul pays ou avoir des conséquences mondiales. Les conséquences varient selon le type de crise financière et la cause de la crise. Certaines conséquences peuvent être directement visibles pour tout le monde ou une partie de la population. D'autres conséquences, en revanche, ont un impact indirect sur notre vie quotidienne.

b. Crise bancaire

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Il s'agit d'une défaillance du système bancaire qui pourrait être causée par une dégradation des données économiques fondamentales, comme une baisse de la qualité des actifs. Comme elle peut l'être à la suite d'investissements dans un large éventail d'actifs, (L’immobilier, les actions). c. Crise boursière

C'est une crise de toutes les valeurs boursières, déclenchée par un manque de confiance des investisseurs. La chute des prix a été rapide et forte, Les volumes de transactions sont en forte croissance. Les investisseurs ne sont pas forcément irrationnels, même si la crise est parfois non avérée. En fait, en raison de la crise financière qu'il prévoyait, ils s'attendaient à ce que les titres chutent à l'avenir et étaient plus disposés à vendre avant que cela ne se produise. C'est le grand nombre d'acteurs impliqués dans cette opération qui donne sa force à la tendance baissière. Ensuite, la baisse est alimentée par le comportement mimétique des investisseurs ainsi que par la spéculation. En fait, c'est la spéculation qui est à l'origine de la crise mondiale. d. Crise de change

Une crise monétaire se produit lorsqu'un pays qui a choisi un taux de change fixe se retrouve dans la situation à devoir réévaluer sa monnaie. La "fonte" des réserves de change de la banque centrale face aux ventes massives sur le marché des changes par des traders anticipant une dépréciation est l'un des premiers signes de la crise. e. Crise de liquidité

Une crise de liquidités, également appelée crise d'illiquidité, se produit lorsqu'une institution financière, un marché, un gouvernement ou une organisation ne dispose pas de suffisamment d'actifs liquides pour faire face à ses obligations ou à ses dettes. Sur le marché financier, cet événement perturbe les transactions entre les vendeurs et les acheteurs qui ne peuvent se rencontrer en raison d'un manque d'actifs, et rendent les transactions financières difficiles. f.

Crise économique

Le terme "crise économique" désigne une modification forte et rapide de la structure économique d'un secteur d'activité, d'une région géographique, d'un pays ou d'un groupe de 15

pays donnés. Cette détérioration peut se traduire par un simple ralentissement mondial ou, dans les cas les plus graves, par une véritable récession économique.

Section 2.2 l’évolution de la crise pandémie covid19 Dans cette section, nous allons examiner un certain nombre d'indices pendant deux mois, du 25 février au 24 avril. Les indices étudiés sont MASI – MADEX Analyse des indice principale et

Le Masi a gagné +2,22% 1en cumul annuel (du début de l'année au 25 février), contre +2,92% pour le Madex. Suite à la propagation du Covid-19 à travers plusieurs pays, entraînant plus de 80.000 2cas dans 120 pays, l'OMS a déclaré l'épidémie de Covid-19 comme étant une pandémie. Le Masi commence à montrer des signes de déclin en raison de l'influence des secteurs bancaires, pétrolier et gazier, des télécommunications, des assurances, de l'immobilier et de l'agroalimentaire, qui ont étouffé la croissance du marché. Plus précisément, suite à l'annonce du premier cas à Marrakech, le Masi a chuté de 11,34 % et le Madex de 11,61 % du 1er au 9 mars, une baisse alimentée par les investisseurs étrangers et les particuliers. Ce sont les principaux vendeurs sur le marché en ce moment. Le 09 mars, les indices sectoriels Banques (-6,60%), Assurances (-4,41%), Agroalimentaires (-4,48%), et Immobilier (-8,39%), Télécommunications (-4,51%), ont tous subi des pertes importantes. Les 1 2

Chalange.ma Selon l’Agence Marocaine de Presse

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pertes annuelles du Masi ont augmenté de 11,22 %. Le 12 mars, le Masi a baissé de 2,09% par rapport au 9 mars, tandis que le Madex a baissé de 2,11%, en raison de l'augmentation des ventes dans les secteurs des banques, des télécommunications, des assurances, du pétrole et du gaz. Le montant des transactions au cours de la séance a atteint 531 millions de DH, soit trois fois la moyenne journalière depuis le début de l'année. Depuis l'arrivée du coronavirus au Maroc, la bourse de Casablanca ferme des séances cauchemardesques. Le 18 mars, le Masi a chuté de 15,04 % et le Madex de 15,40 % par rapport au jour précédent. Le Masi est dans le rouge, avec une perte de 15,04 % depuis l'ordre de confinement (16 mars), soit une chute de 27,76 % depuis le 25 février. Plusieurs parties concernées, dont plusieurs particuliers et des entreprises de renom, figurent parmi les donateurs du fonds dans la lutte contre le coronavirus, qui a atteint 32 MDH. C'est ce qui a incité Masi à changer sa couleur en vert, et le 24 Mars avec une augmentation de 13.12% par rapport au 18 Mars. Puis fini par diminution d’une variation de -10.93% et +2.98% jusqu’au 24 Avril.

Section 2.2.3 analyses des indices sectoriel a. Indice de banque Les cours boursiers de nombreuses banques se sont effondrés suite à la crise sanitaire, dans notre cas nous allons analyser l'évolution du secteur bancaire et nos options Attijariwafa Banque analyse ses tarifs durant cette période. Du début d'année au 25 février, le lancement de l'indice bancaire a connu une évolution de 2,25% puisqu'il a pu atteindre le stade de maturité 3, ce qui le placera au cœur de la dynamique du financement du développement, notamment le soutien bancaire aux TPE et PME, Surtout les entreprises tournées vers les métiers d'avenir, l'économie verte et l'export. Ceci a été réalisé grâce au souhait de Sa Majesté le Roi Mohammed VI de limiter les taux d'intérêt à 2% dans les zones urbaines et à 1,75%spour les projets agricoles afin de promouvoir l'entrepreneuriat au Maroc. D’autres parts, citons l'amélioration des indicateurs économiques et financiers, le renforcement des règles du marché dans la régulation de la dynamique économique et l'ouverture au monde extérieur. Ces indicateurs ont favorisé le retour de la confiance du marché obligataire international, ainsi que la réduction de la prime de risque du Maroc. Cette baisse a permis d'apaiser les tensions sur les marchés financiers et de faire baisser les taux d'intérêt domestiques. Après la propagation de la pandémie dans plusieurs pays, le secteur bancaire a commencé à connaître une baisse le 25 février, pour atteindre un 3

Selon, Habib El Malki le président de la Chambre des représentants

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plancher de 13,60 % le 9 mars, en raison du manque de capitaux et des inquiétudes concernant la pénurie de fonds, ainsi que de la baisse du taux de réserve monétaire de 4 % à 2 % 4 et de l'injection de 11 Mds de DH dans le système financier.

Après une hausse modeste, l'indice bancaire a chuté de 1,89 % le 12 mars par rapport à la veille, entraînant une perte de 15,78 % et une baisse des cours des actions bancaires. L’indice bancaire reprend la couleur verte à hauteur de 13.35% par rapport au 18 mars, puis se dégringole de 15.61% le 07 avril et fini par la suite d’une variation allant à 3.61%. Pour Attijariwafa Bank son cours a connu une énorme chute du 25 février au 9 mars, le cours de l'action est passé de 511,00 DH à 430,20, de -15,81% puis a retrouvé son statut en s'éteignant à 457,00 et a rechuté fin mars 12 d’une valeur de 420,00 suivis d’un krach allant à 352,60dh. Le cours d'Attijariwafa Bank revient dans le vert avec un niveau de 396,60, à moins qu'il ne continue de chuter à 330,00 le 24 avril.

Figure : l’évolution de l’indice ATW Source : investing.com

b. Indices des assurances Le secteur des assurances a connu une évolution de 7.76% durant l’année 2019 cette évolution est justifiée par l’introduction de nouveaux instruments d’investissement sur le marché des 4

Selon le Gouverneur de BANK AL-MAGHREB, Abdellatif Jouahri

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capitaux marocains, notamment les OPCI, devrait offrir aux assureurs une alternative intéressante de diversification de leurs placements. Les entreprises ont commencé à développer des produits pour répondre aux besoins d'un groupe autrefois exclu du marché de l'assurance, car il s'agit d'un marché au potentiel important. Le secteur des assurances était parmi les secteurs touchés par le lundi noir (09mars) suite à la propagation du coronavirus dans bien des pays du monde, une diminution de 10.56% (par rapport au 25 février). L'indice des assurances continue de chuter, atteignant un nouveau plancher de 16,82 % le 18 mars, par rapport à la crise récente. En conséquence, les compagnies d'assurance refusent de signer tout type de contrat pendant cette période. L'indice a atteint un sommet de 11,10 %, puis a baissé de 5,33 % avant de revenir à un niveau plus ou moins constant. Considérant le cas de SAHAM Assurance à cette période, où le cours a chuté de 1425,00 à 1310,00 le lundi soir, suivi d'une autre chute de 241,00. Le cours a repris sa tendance à la hausse et a atteint 1154,00 avant de se stabiliser à 989,00, ce qui implique que le cours de l'action a baissé de 30%.

Figure : l’évolution de l’indice SAHAM Source : investing.com c. Indice de transport En raison de la fermeture de tous les types de chaînes de transport publiques et privées, le secteur du transport est l'un des plus touchés au Maroc. Après une période de stabilité en début d'année, il fait maintenant partie des secteurs qui ont été affectés par la chute du lundi noir de 6,02 %, en raison des inquiétudes des investisseurs concernant la situation au 19

Maroc après le Covid19. Lorsque l'interdiction a été imposée le 20 mars, le secteur des transports a connu une chute sévère de 15,32 %, qui s'est poursuivie jusqu'au 24 avril, avec une baisse de 19,17%.

CTM a subi une baisse en raison de la diminution de la demande de transport routier, ou le stock a chuté de -7,84% au premier trimestre (09 mars), puis de 16,06% au deuxième trimestre (18 mars). Après avoir établi le confinement du royaume, le déclin s'est poursuivi pour atteindre 560 dh à la fin de la période d'étude. Le transport aérien, quant à lui, a fait l'objet de mesures de précaution car la demande a diminué. La pandémie pourrait entraîner plus de 225 000 pertes d'emplois et une perte de revenus de 728 millions de dollars. 5

Figure : l’évolution de l’indice CTM-In Source : investing.com

d. Indice agroalimentaire

Cette industrie représente plus de 25% du PIB industriel du Maroc et emploie plus de 100 000 personnes. Par ailleurs, le secteur agroalimentaire a atteint 100 millions de MAD l'année dernière. Cependant, avec la crise sanitaire actuelle, l'industrie agroalimentaire pourrait être confrontée à une pénurie d'approvisionnement, en particulier pour les ingrédients et les additifs alimentaires. Ainsi que le stock de sécurité de certains produits semi-finis, comme le concentré de fruits importé de l'Union européenne pour la fabrication de jus industrielle. La première baisse (9 mars) à coïncider avec la propagation du virus dans de nombreux pays, avec une chute de 13,16 % de l'indice agroalimentaire, suivie d'une autre baisse de 15,11% après la déclaration du premier cas au Maroc et la levée de la quarantaine. Ensuite, après un ajustement mineur de +11,24 %, il s'installe dans une valeur plus ou moins stable. À titre 5

Selon IATA l’Association internationale du transport aérien

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d'exemple, dans le secteur de la pêche, certains opérateurs connaissent des perturbations dans leurs chaînes logistiques et d'approvisionnement, notamment dans les conteneurs de stockage en métal. En ce qui concerne la pêche, ce n'est pas un cas critique en raison du repeuplement biologique pour la pêche artisanale, mais c'est peut-être un peu délicat à partir du 1er avril.

Figure : l’évolution de l’indice Food Producer & processors Source : investing.com

e. Le secteur de textile

L'industrie textile, qui est un exportateur très actif, souffre également d'une baisse de la demande européenne de textiles et de vêtements, ainsi que d'une perturbation du prix des matières premières, qui proviennent principalement de Chine. Une baisse de 30 % des exportations, soit 8,5 milliards de dollars, et une baisse de 7 % dans le secteur textile, soit 657 millions de dollars. Le gouvernement marocain a mis en place un système de financement des entreprises textiles qui fabriquent des masques dans le cadre du Fonds spécial pour la gestion de la pandémie du Covid-19. Ce projet a permis au Maroc non seulement d'atteindre l'autosuffisance en masques, mais aussi d'exporter des masques vers les États-Unis et l'Europe, ce qui a entraîné la création de plus de 400 000 emplois et la mise en place de 54 systèmes industriels, notamment dans les secteurs de l'automobile, du textile et de l'aéronautique.

En période de crise, les marchés financiers jouent un rôle essentiel, car ils interprètent l'assurance des investisseurs, des sociétés cotées et des épargnants. Les indicateurs financiers des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca se sont nettement améliorés en 2021, notamment en matière de rentabilité, au grand bonheur des investisseurs soucieux de la 21

pérennité de leurs portefeuilles. Cette crise a été l'occasion pour le Maroc de s'affranchir de certaines pratiques archaïques, qu'il a su rectifier en peu de temps. Il est même possible que le Covid-19 soit l'occasion de donner de nouvelles représentations sur le marché marocain.

Chapitre 3 : ……………………………………. Introduction du chapitre

Section 3.1 les principales mesures mise en place 3.1.1 économiques Pour maintenir l'activité économique, la banque centrale a décidé d'abaisser le taux d'intérêt directeur à 2 %, soit une réduction de 25 points de base. En outre, la création d'un comité de vigilance économique, présidé par le ministère de l'Économie, des finances et de la réforme administrative et composée des ministres chargés de l'intérieur, des affaires étrangères, de l'agriculture et de la pêche, de la santé, de l'industrie, du tourisme et du travail, de la banque centrale, du GPBM (Groupement professionnel des banques marocaines) et de la CGEM (Confédération générale des entreprises du Maroc), de la FCCIS (Fédération des Chambres d'Industrie de Commerce et de Services), et FCIA (Fédération des Chambres d'Artisanat). Ce comité a pris plusieurs décisions, dont la suspension du paiement des charges sociales (CNSS) pour les entreprises du 1er mars à juin 2020. Les entreprises peuvent également bénéficier d'un moratoire sur le remboursement des crédits bancaires et des obligations de crédit-bail jusqu'au 30 juin 2020, sans avoir à payer de fret ou de pénalités. Les TPE, PME et professions à risque peuvent demander un rapport de crédit jusqu'en juin 2020, et une ligne de crédit d'exploitation supplémentaire fournie par les banques et garantie par la caisse centrale de garantie (CCG) a également été activée. 3.1.2 financières Le Roi Mohamed Vi a ordonné la création d'un fonds spécial pour gérer la pandémie de COVID-19. Le fonds a démarré avec un fonds de 10 millions de dirhams du budget général, suivi de dons privés et d'entreprises, et enfin de 23,5 millions de contributions. La création de ce fonds vise à atténuer les conséquences économiques et sociales des mesures préventives d'une part, et à mobiliser le système de santé pour lutter contre la propagation de la pandémie par le développement des infrastructures et la création d'un hôpital à Casablanca d'autre part.

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Figure : Les principaux donateurs au Fonds spécial pour la gestion du COVID19 Source : 360.ma

3.1.3 le projet Damne Oxygène

Afin d'atténuer les effets de la crise provoquée par le COVID-19 et ses conséquences sur les entreprises, le Comité économique a décidé de mettre en place un nouveau mécanisme appelé "Damane Oxygène" avec la caisse centrale de garantie. Ce fonds vise à aider les entreprises durement touchées par la crise, dont le chiffre d'affaires est inférieur à 200 millions de Dirhams (ou entre 200 et 500 millions de Dirhams) et dont la trésorerie a souffert de la baisse d'activité. L'offre "Damane Oxygène" permet aux banques de couvrir 95% du montant du crédit jusqu'à un maximum de 20 millions de DH, leur permettant ainsi de mettre en place rapidement des découvertes exceptionnelles pour le financement des besoins en fonds de roulement des entreprises avec un maximum de 3 mois de charges courantes et pas plus de 5 ans d'amortissement. 3.1.4 mesures sociale 23

Employeurs en difficulté, ayant cessé leurs activités et affiliés à la caisse Nationale de Sécurité Sociale. Leurs employés recevront une indemnité forfaitaire mensuelle de 2000 dirhams nets, en plus des prestations de l'assurance-maladie obligatoire et des allocations familiales prévues par le Fonds spécial de gestion du coronavirus du 15 mars au 30 juin 2020. En outre, jusqu'au 30 juin 2020, les employés pourront obtenir un rapport détaillant le remboursement de la dette liée aux cartes de crédit. Dans le cas du secteur informel et des bénéficiaires du RAMED, le comité a décidé de distribuer les fonds en fonction du nombre de membres de la famille. 3.1.5 mesures fiscal

Les entreprises dont le chiffre d'affaires annuel est inférieur à 20 millions de dirhams en 2019 peuvent bénéficier d'un rapport volontaire des déclarations fiscales jusqu'à la fin du mois de juin, ainsi que d'une suspension des contrôles financiers et des notifications aux tiers (ATD) jusqu'au 30 juin 2020.

Section 3.2 les perspectives du Maroc après la pandémie Cette pandémie a été l'occasion pour le Maroc de se libérer de certaines pratiques archaïques, qu'il a su rectifier en peu de temps. Il est peut-être possible que le Covid-19 soit l'occasion de fournir de nouvelles représentations6 sur le Maroc, que l'on peut rassembler comme suit :  Envisager la construction d'un nouveau modèle de développement basé sur une vision plus sociale de l'économie, en donnant un nouvel élan au secteur de la santé, aux activités créatrices d'emplois et de revenus (PME, PMI, TPE, création d'entreprise et auto-entrepreneuriat), et à l'Éducation nationale, en particulier pour les parents qui sont pauvres à cause des politiques gouvernementales.  Appliquer un certain protectionnisme au commerce extérieur afin de relancer l'industrie locale. Donner autant que possible la priorité à la production nationale et à la souveraineté économique. Étant donné les limites des exportations nationales, les flux d'importation massifs, en plus d'épuiser nos réserves monétaires, exacerbent les déficits de la balance commerciale et de la balance des paiements, ainsi que le taux de défaillance. L'importation excessive limite notre capacité à être indépendant et accentue notre dépendance vis-à-vis des marchés étrangers.

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Selon universitaire, économiste et chercheur en gestion financière, Mohammed Taher SBIHI

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 Le budget de l'État (loi financière), ainsi que ceux des gouvernements des PEE et des territoires, ne doivent plus être considérés comme de simples actes de planification et d'autorisation de crédit. Ils doivent traduire le déclin technique des politiques des secteurs publics et privés et servir d'outil décisif pour élaborer des décisions économiques plus éclairées, fondées sur des programmes de développement pluriannuels, inclusifs, cohérents et intégrés.  Avec la crise économique actuelle, aucune entreprise n'oserait s'introduire en bourse. Les investisseurs se retirent du marché, notamment les personnes physiques dont l'horizon de placement est court, ce qui signifie que les investisseurs historiques préféreront attendre au moins jusqu'en 2021 pour profiter des avantages de la reprise. Les investisseurs à long terme qui recherchent des valeurs qui se redresseront après la crise pourraient facilement se positionner sur le marché et participer à une cotation en bourse.  En matière de gouvernance du secteur public, il reviendrait à l'État, en tant qu'agent et stratège, de redéfinir le rôle des établissements et entreprises du secteur public en tant que moteurs de la croissance économique. Le nouveau rôle à attribuer au portefeuille de l'État devrait se fonder sur de nouvelles priorités nationales, intégrant des préoccupations systématiquement sociales en plus des exigences traditionnelles de rentabilité économique et financière. Section 3.3 : Contribution à l’étude de l’impact de la crise sanitaire Covid-19 sur la Bourse des Valeurs de Casablanca Figure 1: Réaction du secteur financier face au Covid-19

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Source : Youssef Alami, *Issam El idrissi, Contribution à l’étude de l’impact de la crise sanitaire Covid-19 sur la Bourse des Valeurs de Casablanca, Revue internationale d’économie numérique

Nous constatons d’après la figure ci-dessus l’apparition de la crise à impacté fortement les entreprises constituant ce secteur. Alors que les prévisions, concernant la reprise n’ont pas été réalisé comme fixé au départ, La tendance d’évolution des indices boursiers a connu un caractère baissier ce qui en résulte des obstacles pour la récupération de capitalisation de ce secteur. Figure 2: Évolution de la capitalisation des sous-secteurs industriels durant la période de covid-19

Source : Youssef Alami, *Issam El idrissi, Contribution à l’étude de l’impact de la crise sanitaire Covid-19 sur la Bourse des Valeurs de Casablanca, Revue internationale d’économie numérique

Globalement les industries marocaines actives sur la place boursière locale ont donnée quelques motifs de résilience devant la deuxième vague du covid-19, ceci est dû au modèle d’affaire qui a montré sa, force à ladite crise économique, en faisant une meilleure performance en 2020 plus particulièrement dans les minières (+21,52) , les sociétés spécialistes dans l’industrie électrique ( +16,73%). D’une manière générale le volume total de la capitalisation de ce secteur n’a pas changer Figure 3 : Évolution de l'indice sectoriel des TIC durant Covid-19 en MAD

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Source : Youssef Alami, *Issam El idrissi, Contribution à l’étude de l’impact de la crise sanitaire Covid-19 sur la Bourse des Valeurs de Casablanca, Revue internationale d’économie numérique

Les TIC ont été caractérisé par leur capacité de résiliation face aux effets pervers de la propagation de la crise du Covid-19 contrairement à la plupart des autres acteurs dans les autres secteurs faisant une activité au Maroc. Ces résultats sont û directement au type de services informatique dont l’utilisation à augmenter d’une manière accélérée Figure 4 : Évolution de l'indice sectoriel des holdings

Source : Youssef Alami, *Issam El idrissi, Contribution à l’étude de l’impact de la crise sanitaire Covid-19 sur la Bourse des Valeurs de Casablanca, Revue internationale d’économie numérique

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Figure 5 Évolution de la capitalisation

Source : Youssef Alami, *Issam El idrissi, Contribution à l’étude de l’impact de la crise sanitaire Covid-19 sur la Bourse des Valeurs de Casablanca, Revue internationale d’économie numérique

Les deux SA ont vue l’effet négatif de la propagation de la crise pandémique sur les résultats enregistrés. En définitive , la crise du covid-19 à impacté fortement la distribution des dividendes de l’exercice 2019 chose qui a incité les actionnaires à reporter ladite distribution.

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Chapitre 2 : Analyse des résultats et perspectives Ce chapitre sera dédié à une analyse des résultats de notre étude empirique via Excel, nous allons commencer tout d’abord par les résultats et clôturerons notre étude par les perspectives

Section 4.1 : Approches Méthodologiques de recherche La méthodologie de la recherche scientifique définit des exigences théoriques et opératoires d’observation et élucidation, compréhension de phénomènes, de problématiques7. La production de connaissances à travers un mémoire de recherche suppose un certain nombre de connaissances.. Dans l’optique de mieux cerner l’impact de la crise du Covid-19 sur le marché boursier, nous avons procédé à l’élaboration d’une enquête par questionnaire ayant pour but l’évaluation de la relation qui existe entre ces deux variables. 1. Présentation de l’enquête Pour notre présent travail, nous avons utilisé l’enquête par questionnaire qui peut être défini comme une série de questions méthodiquement posées afin de définir un cas, une situation, une demande parmi un grand nombre de possibilités. Il peut être l'objet d'un formulaire, ou d'un jeu de menus informatiques. On peut le considérer comme modèle d'un parcours administratif. Les questionnaires sont aussi des outils de recherche pour les sciences humaines et sociales, en particulier la psychologie, la sociologie, le marketing et la géographie. 2. L’objectif de l’enquête Toute recherche doit être fondée sur une problématique. De même, le sujet d’étude est obligatoirement soumis à un questionnement de ses implications et de ses postulats Par définition, une problématique est « la formulation d’une question centrale concernant ce qui pose un problème dans le sujet traité ». Afin de répondre à notre problématique qui est « Quel est l’impact de la crise pandémique du Covid-19 sur la rentabilité de la bourse des valeurs de Casablanca ?» nous avons choisis d’élaborer une grille d’entretien destiné aux professionnels ayant une relation avec le sujet. 7

Thiétart et Al(2003). « chapitre1 », Méthodologie de recherche en management, Edition Dunod

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3. Sélection de l’échantillon Nous avons choisi un échantillon de taille 41 personnes et vu la contrainte de temps, de moyens et les mesures prises par l’Etat dans le cadre de la crise sanitaire, on s’est résolu à interroger un échantillon de cette taille-là. 4. L’élaboration du questionnaire Le questionnaire constitue l’un des éléments essentiels de l’enquête. C’est un outil d’approche du terrain où se déroulera le travail de recherche pratique, dans l’objectif méthodologique de vérifier les hypothèses, pour répondre aux interrogations et apporter des éléments de solutions, qui mèneront vers des recommandations. Pour élaborer un bon questionnaire il est nécessaire de :  Formuler des questions claires, simples et faciles à comprendre ;  Rédiger les questions pour chaque information recherchée ;  Corriger le questionnaire. a. Types de questions Dans un questionnaire, le choix du type de questions aura également une incidence sur les résultats de l’enquête. Voici les types les plus courants :

 Les questions ouvertes : Ce sont des questions pour lesquelles l’interrogé est libre de répondre comme il veut et autant qu’il veut. Le répondant a la possibilité de s’exprimer librement.

 Les questions fermées : Dans ce cas l’interrogé doit choisir une ou plusieurs réponses parmi celles qui lui sont proposées. Les questions fermées peuvent prendre plusieurs formes :  Les questions fermées dichotomiques : l’interrogé doit choisir entre deux réponses proposées ;  Les questions fermées à réponse unique : ces questions ont plusieurs modalités de réponses, mais une seule réponse est possible ;  Les questions fermées à choix multiple : le répondant a la liberté de choisir une ou plusieurs réponses ;

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b. Traitement du questionnaire Une fois les questionnaires sont remplis et centralisés, ils sont vérifiés. Une fois ce travail achevé, il va falloir procéder par les deux étapes de l’analyse, le tri à plat et l’analyse tri croisé. 

Le tri plat : consiste à présenter question par question les résultats obtenus pour chacune des modalités de réponse ;



Le tri croisé : a pour objectif de mettre en évidence des relations entre deux variables analysées simultanément. Notre questionnaire a été rédigé de manière à pouvoir recueillir des informations

pertinentes et ainsi répondre aux objectifs de l’enquête. Dans ce cadre, ce questionnaire comporte 18 questions fermée et structurées de façon à permettre la compréhension des entreprises sondée et ainsi pouvoir fournir des réponses fiables.

Section 4.2 : Analyse et interprétation des résultats de l’étude Figure 6: Etes-vous ?

Source : élaboré par nous même

D’après le graphique ci-dessus, nous constatons que notre échantillon est réparti comme suit : 60%d’hommes et 36% de femmes Figure 7 : Exercez-vous une profession dans le domaine financier ou boursier ?

44% 56%

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oui

non

Source : élaboré par nous même

Plus que la moitié des personnes sondées exerce une profession une le domaine financier ou boursier, chose qui donne une fiabilité élevée à notre étude puisque les individus constituants notre échantillon ont une connaissance sur le fonctionnement des marchés financiers et les effets de covid19 sur ce dernier. Les résultats trouver dans le cadre de cette question nous a poussé à continuer notre investigation afin d’identifier lesdites effets Figure 8 : Avez-vous des titres financiers dans des entreprises cotées à la bourse des valeurs de Casablanca ?

39%

61%

oui

non

Source : élaboré par nous même

Le résultat qui apparait dans le la figure ci-dessus confirme celle trouvé dans la question précédente chose qui semble raisonnable puisque 61% des personnes interrogées disposent des titres financiers dans des entreprises cotées à la bourse des valeurs de Casablanca Figure 9 : De quel(s) moyen(s) disposez-vous pour investir en Bourse ?

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20%

60%

20%

Compte avec un courtier en ligne Banque

Téléphone

Source : élaboré par nous même

La majorité des individus sondées ont recours à des institutions bancaires pour effectués leurs opérations financières c’est-à-dire pour faire des investissements en bourse sous, forme de placement à travers l’achat des obligations, des actions qui donnes à leurs détenteurs le droit d’un propriétaire et par conséquent accès à des dividendes, etc.

Figure 10 : Comment jugez-vous l’évolution du marché boursier marocain pendant la crise de COVID-19 ?

Faible

56%

Stable

17%

Une évolution progressive

17%

Une évolution accélérée

10%

Source : élaboré par nous même

La propagation de la crise sanitaire du covid-19 à impacté fortement le marché financier marocain puisque la plupart des personnes sondées avancent que la tendance de l’évolution du marché boursier marocain durant ladite crise est baissière chose qui est dû à l’incertitude des

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acteurs de la place de Casablanca est aux départs des investisseurs qui ont commencé du jour au lendemain de perdre confiance à la fluctuation positive des titres financiers dont disposent. Figure 11 : Quelle est votre fréquence de transactions mensuelle avant la crise de COVID-19 ?

11% 26%

39%

24%