Cotoțiu - Gabriel - P1 - Criza Din Rusia Din 1998 [PDF]

Zitiervorschau

U N IVER S ITATE A B ABEŞ - B OL YAI Facultatea de Ştiinţe Economice şi Gestiunea Afacerilor Afaceri internaționale

Proiect Integrarea piețelor financiare

Masterand, Gabriel-Cristian COTOȚIU

Profesor, Conf.univ.dr. Elena Dana BAKO

2021

U N IVER S ITATE A B ABEŞ - B OL YAI Facultatea de Ştiinţe Economice şi Gestiunea Afacerilor Afaceri internaționale

Criza financiară din Rusia din 1998

Masterand, Gabriel-Cristian COTOȚIU

Profesor, Conf.univ.dr. Elena Dana BAKO

2021

I.

Izbucnire

Din 1991 la 1998, Rusia a absorbit un total de 23.75 miliarde de dolari americani de capital străin, din care mai mult de zece miliarde de dolari americani în 1997.  Neplata obligațiunile pe termen scurt in 17 august 1998 urmata de deprecierea rublei de pana la trei ori a până la sfârșitul anului a cauzat scaderea nivelului de trai al populației ruse si paralizarea sistemului bancar timp de câteva luni. Acest lucru a pus un pericol ascuns pentru criza ulterioară a datoriei.

II.

Motivele crizei: 1. scăderea productivităţii; 2. rata de schimb valutar excesiv de mare; 3. deficitul fiscal persistent pe termen lung; 4. costul economic al primului război cecen. În 1997–1998, în timpul crizei financiare, economia rusă nu a căzut rapid și brusc, ci

s-a târât, pas cu pas pe parcursul unor transformări, a economiei sovietice planificate într-o economie de piață modernă. 1998 a devenit o etapă simbolică în acest proces . Diminuarea veniturilor obţinute din export datorită reducerii consumului de materii prime pe piaţa asiatică și scăderea preţurilor acestora, de care Rusia era dependentă, a condus la situaţia în care aceasta nu şi-a mai putut onora datoriile externe, intrând în incapacitate de a plăti. Guvernul Federaţiei Ruse a emis bonduri, înainte de 1998, pentru a-şi acoperi deficitele, însă dobânda pe care a ajuns să o plătească la respectivele bonduri s-a ridicat, în final, la 150% pe an. Țara avea mare nevoie de împrumuturi externe, dar nu putea garanta în mod fiabil serviciul datoriei. Situația s-a agravat din cauza scăderii prețurilor mondiale la materiile prime (în principal petrol, gaz, metale)  de al caror export Rusia era dependentă în proporție de 80%; și de criza financiară globală care a început în Asia în primăvara anului 1998. Pe 13 august 1998 pieţele financiare din Rusia au intrat într-un colaps ca rezultat al temerilor investitorilor, că guvernul va proceda la devalorizarea rublei şi ca urmare a temerilor că Rusia va intra în incapacitate de plată având în vedere evoluţia rezervelor internaţionale.

Sursele financiare ale băncilor din Federaţia Rusă în iunie 1998

III.

Cauze 

pierderea încrederii investitorilor financiari;



pierderea de către Guvernul Rusiei a capacităților de onorare a obligațiunilor pentru hârtiile de valoare de stat (HVS);



slăbiciunea structurală a sectorului bancar din Rusia, diminuarea costului activelor la bursă;



reducerea veniturilor din exportul produselor petroliere, precum și creșterea riscului pe piețele financiare mondiale.

IV.

Consecințe În data de 13 august 1998, bursa şi cursul valutar s-au prăbuşit, declanşând o criză

financiară severă. Rata rublei față de rata dolarului american a scăzut în timp de șase luni cu mai mult de 3 ori – de la 6 ruble pentru un dolar înainte de default la 21 de ruble pentru un dolar la data de 1 ianuarie 1999. A fost subminată încrederea populației și a investitorilor străini în statul rus și în băncile rusești. Au dat faliment o mulțime de întreprinderi mici, multe bănci pur și simplu au explodat. Sistemul bancar a fost în colaps cel puțin șase luni. Populația și-a pierdut o mare parte din economiile sale, iar nivelul de trai a scăzut considerabil.

V.

Refacerea Statul rus a avut trei oportunități de ieșire din criză: -

să tipărească bani și să plătească GKO, pornind astfel mecanismul de inflație;

-

să anunțe starea de default (incapacitatea de a satisface condițiile unei obligații de împrumut sau eșecul de a plăti înapoi un împrumut) pentru datoria externă;

-

să anunțe starea de default (incapacitatea de a satisface condițiile unei obligații de împrumut sau eșecul de a plăti înapoi un împrumut) pentru datoria internă. Refacerea economiei a fost favorizată de o rublă slabă, care a scumpit importurile și a

stimulat exporturile. Cu toate acestea, devalorizarea rublei rusești a permis economiei ruse să devină mult mai competitivă. Devalorizarea monedei a dus la o reducere semnificativă a situației de import și la creșterea exporturilor. Companiile rusești, care aveau costuri în ruble și care exportau bunuri, au devenit competitive. Consolidarea ratei reale de schimb a rublei rusești s-a realizat în timp de 7 ani până în anul 2005, când rata de schimb a ajuns la indicatorii anilor 1996-1997. Procesul a fost sprijinit și de creștere rapidă a petrolului în perioada 1999-2000. Industriile naționale au profitat din plin de devalorizarea rublei, care scumpise importurile, obligând astfel populația să se reorienteze către produsele autohtone. Acest lucru a arătat că instituțiile de piață din Rusia nu numai că există, dar și au rezolvat cu succes problemele de echilibrare a economiei. Și în curând țara a trecut la creștere economică.

Evoluţia creşterii economice din Rusia

VI.

Colapsul LTCM Long Term Capital Management (LTCM) a fost un fond de hedging foarte mare de

aproximativ 126 miliarde dolari în active, care aproape s-a prăbușit la sfârșitul anului 1998. LTCM a fost un fond de hedging de gestionare a fermei cu sediul în Greenwich, Connecticut, care utilizează strategii de tranzacționare de returnare absolută: cum ar fi arbitrajul de venituri fixe, arbitrajul statistic, și de comercializare în perechi, combinat cu efectul de levier financiar ridicat. Cu toate acestea, până în septembrie 1998, tranzacțiile riscante ale companiei au aduso aproape de faliment. Dimensiunea sa a însemnat că a era prea mare pentru a eșua, și astfel cei de la Rezerva Federală a luat măsuri pentru a o salva. Valoarea capitalului propriu al firmei a scăzut de la 2.3 miliarde dolari de la începutul lunii la doar 400 milioane la 25 septembrie 1998. Cu datorii încă de peste 100 miliarde dolari aceasta a însemnat o rata de îndatorare mai mare de 250 la 1. Când Rusia a declarat devalorizarea monedei sale și, practic, se afla în incapacitate de plată a obligațiunilor sale, acest eveniment a fost dincolo de așteptările normale pe care a contat LTCM. Piața de capital din SUA a scăzut cu 20%, în timp ce piețele europene au scăzut cu 35%. Investitorii au căutat o salvare în obligațiunile de stat, cauzând astfel scăderea pe termen lung a ratelor dobânziilor cu mai mult de un punct întreg. Investițiile cu rata ridicată de îndatorare ale LTCM au început să se prăbușescă. Până la sfârșitul lunii august 1998, aceasta a pierdut 50% din valoarea investițiilor sale de capital. Mulți experți consideră că criza LTCM a fost doar o avertizare timpurie a aceleiași ,,boli,, care a reapărut în criza financiară globală din 2008.

VII. I.

Cuprins

Izbucnire............................................................................................................................................3 II.

Motivele crizei:...........................................................................................................................3

III.

Cauze..........................................................................................................................................4

IV.

Consecințe..................................................................................................................................4

V.

Refacerea...................................................................................................................................5

VI.

Colapsul LTCM............................................................................................................................6

VII.

Cuprins.......................................................................................................................................8

VIII.

Bibliografie:................................................................................................................................9

VIII.

Bibliografie:

https://ro.wikipedia.org/wiki/Economia_Rusiei https://www.studocu.com/ro/document/universitatea-alexandru-ioan-cuza-din-iasi/ macroeconomie/eseuri/criza-financiara-din-rusia-din-1998/12948082/view https://agora.md/stiri/5160/criza-financiara-din-rusia-din-1998-si-cum-a-afectat-republica-moldova https://ro.scribd.com/doc/137045113/Criza-economic%C4%83-din-Rusia-1998 https://biblioteca.regielive.ro/referate/finante/criza-financiara-in-rusia-226475.html https://help.eaglesmarkets.com/hc/ro/articles/900004271323-Criza-financiar%C4%83-rus%C4%83din-1998 https://www.thebalance.com/long-term-capital-crisis-3306240