2020-04-10 ERRAMY Série2 AnalyseFinancière [PDF]

Zitiervorschau

Pr. ERRAMY K. [email protected]

Section 4, Groupe A&B

ANALYSE FINANCIERE, S4

SÉRIE N°2 DES EXERCICES CORRIGÉS EXERCICE 1: Le bilan et les informations complémentaires de la société anonyme “Expo” au 31-12-2019 sont comme suit : ACTIF

Montants nets

PASSIF

Montants nets

Actif immobilisé

395 000

Financement permanent

460 000

Immo. en non-valeurs Frais préliminaires 20 000 Immo. corporelles Terrains Matériel de transport ITM et outillages

Ecart de conversion/ actif

Capitaux propres Capital social Réserves Résultat

400 000 25 000 35 000

120 000 130 000 110 000 15 000

Dettes de financement (MLT) Autres dettes de financement Provisions pour risques

32 000 22 000 10 000

Actif circulant

162 000

Passif circulant

75 000

Stocks de m/ses

100 000

Fournisseurs et comptes rattachés

45 000

Clients et comptes rattachés (1)

60 000

Créditeurs divers

30 000

Titres et valeurs de placement

2 000

Trésorerie Actif

15 000

Trésorerie passif

5 000

Banque

15 000

Crédit de trésorerie

5 000

Total actif

572 000

Total passif

572 000

(1) Dont 30 000 à plus d’un an

-

Informations complémentaires Les terrains peuvent être vendus à 200% de leur valeur nette. Le matériel de transport est estimé à 115 000 dh. Les ITM et outillages ont une valeur réelle de 60 000 Les titres et valeurs de placement sont difficilement cessibles. Le stock outil est évalué à 30% du total des stocks de marchandises. Une partie (15%) des autres dettes de financement sont payables dans 8 mois. Le résultat de l’exercice sera distribué à hauteur de 45%, le reste est mis en réserves La provision pour risque est sans objet (taux d’IS est de 35%) L’écart de conversion actif n’étant pas couvert par une provision.

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TAF : - Présenter le bilan financier - Calculer le FR financier, BFR et la Trésorerie nette - Interpréter les résultats

CORRECTION DE L’EXERCICE 1 : Retraitements et reclassements Eléments

Actif Immob.

Stocks

Créances

Trésor/ actif

Capitaux propres

Dettes à MLT

Dettes à CT

Trésor/ passif

Totaux comptables nets

395 000

100 000

62 000

15 000

460 000

32 000

75 000

5 000

-3 300

+3 300

-10 000

+3 500

Actif fictif -Frais préliminaires -Ecart de conv/actif

-20 000

-20 000

-15 000

-15 000

Terrains Plus value

+120 000

+120 000

Mat de transport Moins value

-15 000

-15 000

ITM et outillages moins value

-50 000

-50 000

Créances à plus d’un an

+20 000

Stock outil

+30 000

-20 000

-30 000

TVP

-2 000

+2 000

Dettes à moins d’un an Provision pour risque

+6 500

Résultat

-15 750

Totaux

465 000

70 000

40 000

17 000

470 750

+15 750 18 700

97 550

5 000

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Calculs prouvant les résultats obtenus : Eléments FP

Nature Actifs fictifs

Ecarts de conversion actif

(car non couverts par une provision)

Terrains

VC=120000 VR=120000*200% , =240000 (donc une plus value) VR=115000 VC=130000 115000-130000=-15000 (moins value) VC=110000 VR=60000 (donc moins value)

Matériel de transport

ITMO

Créances à + d’un an

Action À retrancher de : -AI -CP A retrancher de : -AI -CP A ajouter à : -AI -CP

Résultats

A retrancher de : -AI -CP

Moins value =-15000 -15000

A retrancher de : -AI -CP A retrancher des : -Créances circulantes

Moins value= 60000110000=-50000 -50000 -20000 +20000

-20 000 -20 000 -15 000 -15 000 Plus value=240000120000=+120000 +120000

A ajouter à : -AI Stock outil

30% de la valeur des Stocks à immobiliser

A retrancher des : -Stocks (AC) A ajouter à : -l’AI

100000*30%=-30000 +30000

TVP

Dettes à – d’un an

15% des autres dettes de financement sont payables à -de 8mois

Provision pour risques et charges (sans objet)

Résultats

45% distribués sous forme de dividendes

A retrancher des : -Créances A ajouter à : -TA A retrancher des Dettes de financement> 1an -A ajouter aux dettes à CT - A retrancher des dettes à MLT -Partie Nette d’IS A ajouter aux CP -L’impôt à ajouter aux Dettes à CT -Montant total à retrancher des Dettes à MLT -A retrancher des CP -A ajouter aux dettes à CT

-2000 +2000 22000*15%=-3300

+3300 -3300 10000*0.65=+6500

10000*0.35=+3500

-10000 -15750 +15750

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Après retraitements : Le Bilan financier est le suivant : Bilan financier ACTIF Immobilisations Stocks Créances Trésorerie/ Actif TOTAL

Montants 465 000 70 000 40 000 17 000 592 000

PASSIF Capitaux propres Dettes à LMT Dettes à CT Trésorerie/ Passif TOTAL

Montants 470 750 18 700 97 550 5 000 592 000

Les grandes masses FR Financier = CP + DMLT – AI (net) FR Financier =470750 + 18700 – 465000 FR Financier =24450 BFR = Stocks + Créances (< 1an) – Dettes à CT BFR =70000 + 40000 – 97550 BFR = 12450 TN = TA – TP => TN = 17000 – 5000 => TN = 12000 ou TN = FRF – BFR => TN = 24450 – 12450 => TN = 12000

Commentaires : -connaître le FR aide à piloter l’entreprise efficacement. Ceci à travers l’étude de sa capacité à couvrir les dépenses sans recourir aux emprunts. L’entreprise peut, à l’aide de son FR procéder au financement des investissements indispensables à la continuité de l’activité sur le MLT. Le FR : un financement structurel pour toute entreprise. Pour la plupart des entreprises, solde doit être positif. Il renseigne l’entreprise de la cohérence de son financement structurel et donne une idée sur la situation d’équilibre financier de ses affaires. Quand les ressources à LT de l’entreprise (c’est-à-dire les CP) couvrent la totalité de l’AI, la situation financière de l’entreprise est équilibrée. Pour évaluer le FR, il faut le comparer avec le BFR (/BFG). Pour le cas de notre entreprise, nous remarquons que les ressources à LT (CP) couvrent la totalité de l’AI. (CP = 470750) > (AI=465000). Le FR Financier est alors positif (24450). Donc, le FR Financier obtenu est une ressource. Le BFR est un besoin de financement qui s’élève à 12450. Malgré ce BFR constaté, nous avons une ressource nette positive de 12000. L’équilibre financier de cette entreprise est bon. Le FR Financier de l’entreprise est positif et parvient à couvrir le BFR par des ressources durables. Pourtant, la trésorerie nette doit être maintenu à un niveau pas trop élevé. Le BFR est intégralement financé par le FR avec une TN dégagée de 12000 que l’entreprise doit garder. Ceci en écartant toute possibilité de faire recours aux crédits bancaires à CT. En somme, plus le FR est élevé, plus l’entreprise peut faire face facilement aux dettes exigibles. Par contre, inutile d’avoir un FR trop élevé au cas où la trésorerie nette montre que les dépenses futures seront supérieures aux encaissements (clients, stocks, etc.).

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EXERCICE 2 : Le bilan comptable et les informations complémentaires de la société BETHA sont comme suit : Bilan au 31/12/2017 ACTIF Actif immobilisé Immob. en non valeurs Frais préliminaires Im. Incorporelles Fonds commercial Immob. corporelles Terrains Constructions Matériel / outillage Autres Im.corpor. Immob. financières Titres de particip. Actif circulant Stocks Matières premières Produits finis Créances Clts et compte ratt. Autres débiteurs Titres et valeurs de placement Titres Trésorerie/actif Banque Caisse TOTAL

Montants Bruts

Amort. Ou prov

Montants nets

25 000

20 000

5 000

300 000

-

300 000

150 000 270 000 590 000 115 000

150 000 400 000 60 000

150 000 120 000 190 000 55 000

15 000

-

15 000

90 000 70 000

-

90 000 70 000

60 000 40 000

-

60 000 40 000

21 000

7 000

14 000

40 000 5 000

-

40 000 5 000

1 791 000

637 000

1 154 000

PASSIF

Montants

Financement Permanent Capitaux propres Capital social Réserve légale Réserves diverses Résultat d’exercice Dettes de financement Autres dettes de financement Provisions pour risques Provisions pour charges

300 000 20 000 90 000 83 000 485 000 34 000 15 000

Passif circulant Four. Et comptes rattachés Autres créanciers

100 000 27 000

Trésorerie passif

TOTAL

1 154 000

Renseignements complémentaires - Le fonds commercial est estimé à 400 000 dh. - Le terrain est estimé à 200 000 dh. - Le matériel industriel est estimé à 140 000 dh. - Le stock de sécurité est évalué à 24 000 dh pour les matières premières et 14 000 dh pour les produits finis. - Les valeurs mobilières de placement sont rapidement négociables. - La provision pour risques est sans objet. - Le résultat sera distribué pour moitié (50%) et mis en réserves pour l’autre moitié. TAF : 1) Etablir le bilan financier condensé au 31/12/2017 (4 classes à l’actif et 3 classes au passif). 2) Calculer le fonds de roulement et commenter et le besoin en fonds de roulement et commenter. 3) Calculer la trésorerie nette et commenter.

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CORRECTION DE L’EXERCICE 2 : 1) Calcul pour l’élaboration du Bilan financier (31/12/2017) Eléments

A.

Totaux comptables (Nets) Retraitements : -Fond commercial (400000-300000) +value

Immob 835 000

Stocks 160 000

Créances 114 000

T/actif 45 000

Capitaux propres 493 000

+100 000

+100 000

-5 000

-5 000

+50 000

+50 000

-Matériel/outill (140000-190000)value

-50 000

-50 000

-Stock outil (*)

+38 000

-Immob en nonvaleur (Actif fictif) -Terrain (200000150000)+value

DLMT 534 000

-14 000

-

+14 000

-Dividendes (50% du résultat)

-41 500

-Provision / sans objet Impôt latent : (34000*0.35=11900)

+22 100

-34 000

568 600

500 000

968 000

127 000

Très passif

-38 000

-Titre/ VMP

Totaux financiers

D à CT

122 000

100 000

59 000

+41 500 +11 900

180 400

-

(*) 24000+14000 Bilan financier (31/12/2017) ACTIF Immobilisations Stocks Créances Trésorerie actif TOTAL

Montants Nets 968 000 122 000 100 000 59 000 1 249 000

PASSIF Capitaux propres Dettes de financement (à MLT) Dettes à CT Trésorerie passif TOTAL

Montants Nets 568 600 500 000 180 400 0 1 249 000

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1 et 2) Grandes Masses Grandes Masses Fond de roulement FR Financier = CP + DMLT – AI (net) FR Financier =568 600 + 500 000 – 968 000 FR Financier =100600 Besoin en Fond de Roulement BFR = Stocks + Créances (< 1an) – Dettes à CT BFR =122 000 + 100000 – 180400 BFR = 41600 Trésorerie Nette TN = TA – TP => TN = 59000 – 0 => TN = 59000 Ou TN = FRF – BFR => TN = 100600 – 41600 => TN = 59000

Commentaires : ▪ Etant un instrument de l’analyse financière, le FR mesure le niveau des ressources détenues par l’entreprise à ML terme lui permettant de financer son activité courante (Hors CA). ▪ Le FR est une nécessité pour évaluer la situation financière d’une société à un moment T ou la recapitaliser au moment de sa revente. ▪ Le FR désigne les ressources dont dispose l’entreprise à moyen et long terme pour payer ses salariés, ses fournisseurs ainsi que les différentes charges décaissables et non décaissables de de fonctionnement. ▪ Pour notre exercice, les capitaux permanents ou les capitaux propres ou encore les ressources à long terme de l’entreprise dépassent l’ensemble de l’actif immobilisé (cad la valeur des éléments du travail ou du patrimoine de l’entreprise). Le FR financier est donc positif. C’est une ressource qui s’élève à 100600. ▪ Nous remarquons que le BFR est un besoin de financement de 41600 et la Trésorerie nette est également positive qui s’élève à 59000. ▪ La situation financière de cette société industrielle est généralement sécurisante. Il est possible de faire face au besoin de financement du cycle de production (BFR = 41600). Ce BFR est intégralement financé par le FR avec une trésorerie nette dégagée de 59000. L’entreprise est sensée garder cette somme en banque pour financer les emplois de LT et écarter toute possibilité de recourir aux emprunts bancaires à CT. Rq : le recours aux crédits bancaires de CT pour financer les emplois de LT est une situation jugée trompeuse que toute entreprise doit en devenir consciente. Pour conclure, l’entreprise à un FR élevé. C’est un signe de sa solvabilité. Elle peut facilement faire face aux dettes qui lui sont exigibles. Par contre, le FR de l’entreprise ne doit pas atteindre un seuil très élevé quand le budget de trésorerie de l’entreprise dévoile que les décaissements futurs seront supérieurs aux encaissements liés aux transactions avec les clients ou stocks.

EXERCICE 3: L’entreprise GAMA, est une société anonyme industrielle. Etant installé au Royaume depuis 1990, l’entreprise a des incidences de paiement avec ses banques et souffrent d’une situation financière difficile. Son K = 800 000 DH. Les dirigeants de l’entreprise font recours à un analyste financier afin de diagnostiquer la situation 7

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financière de l’entreprise. Les Bilans et les informations complémentaires de l’exercice (N) et (N-1) sont comme suit : Bilans (N et N-1) en Kdh ACTIF

Brut

Amort et prov.

Nets (N)

Nets (N1)

PASSIF

-Charges à répartir sur plusieurs exercices -Primes de remboursement des obligations

400 120

90 -

310 120

330 150

Immobilisations incorporelles -Immob. en recherche et développement

700

210

490

510

500 2000 3000

700 1000

500 1300 2000

500 1500 2900

500

80

420

440

Immobilisations financières -Autres créances financières

850

850

300 400 +150 +130

360 320 +145 +250

1830

1925

700

740

Total CP Dettes de financement

2530

2665

-Emprunts obligataire -Autres dettes de financement

2655

3900

600

360

620

400

40

50

3915

4710

-Fournisseurs et comptes rattachés -Etat -Autres créanciers

2680

2700

240 60

190 90

Total dettes du passif circulant

2980

2980

-Subventions d’investissement

Prov. Durables pour risques et charges 150

50

100

55

Ecart de conversion Actif -Augmentation des Dettes de fin

Capitaux propres -Capital social ou personnel -Réserve légale -Autres réserves -Report à nouveau -Résultats net en instance.d’affectation

Capitaux propres assimilés

Immobilisations corporelles -Terrains -Constructions -Installations techniques, matériel et outillage -Mob. Mat. De bureau et aménagements divers.

-Provisions pour charges

Ecart de conversionpassif 40

-

40

50

-Des créances immobilisées

Total Dettes à MLT Total AI

7410

2130

5280

6435

ACTIF CIRCULANT

Stocks -Matières premières -Produits finis

1600

200

1400

1750

400

50

350 1750

400 2150

Créances de l’Actif circulant -Clients et comptes rattachés -Autres débiteurs

Titres et valeurs de placement

Net (N-1)

FINANCEMENT PERMANENT

ACTIF IMMOBILISÉ

Immobilisations en non valeurs

Nets (N)

1500

85

1415

1000

300

50

250

200

180

-

180

200

1845

1400

Dettes du passif circulant

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Total AC

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3980

385

3595

3550

650

-

650

670

12040

2515

9525

10655

Trésorerie Actif -Banques T.Gle et chèques postaux Total Actif

Total PC Trésorerie – Passif -Crédit d’escompte -Crédit de trésorerie Total Passif

9425

7990

70 30

200 100

9525

10655

Informations complémentaires : Suite aux travaux de l’expertise menée sur les éléments des postes du Bilan de l’entreprise GAMA, les données relatives à l’exercice N sont comme suit : ▪ Le Fonds commercial estimé à 600000 DH ; ▪ Les recherches effectuées par l’entreprise sont estimées à 70% de leur valeur nette ; ▪ La valeur vénale des terrains est de 220% de leur prix d’achat ; ▪ Les constructions sont estimées à 110% de leur valeur nette ; ▪ Les stocks outils s’élèvent à 380000 DH ; ▪ Stocks ressignols : 75000 DH ; ▪ Les Titres et Valeurs de Placement sont facilement cessibles alors que leur valeur d’échange n’est qu’à la hauteur de 80% de leur prix d’achat ; ▪ Le résultat de l’exercice N sera réparti comme suit : - 30000 pour la réserve légale - 50000 affectés aux réserves facultatives - Le reste distribué aux actionnaires ▪ Créances immobilisées à moins d’un an 15000 DH (immob. Financière) ; ▪ Créances sur les clients à plus d’un an 53000 DH ; ▪ Dettes financières à moins d’un an 90000 DH ; ▪ La provision pour charges est sans objet elle comporte un impôt latent au taux de l’IS (35%) ; ▪ Impôt lattent inclus dans les subventions d’investissement (35%) ; ▪ Immobilisations en crédit-Bail : - Matériel de fabrication : Valeur contractuelle = 200000 DH Durée du contrat = 5 ans Valeur résiduelle = 0 Date de conclusion du contrat le 01/01/N-1 - Matériel de transport : Valeur à l’Etat neuf = 60000 DH Durée du contrat = 4 ans Valeur résiduelle = 10000 DH Date de conclusion du contrat le 01/01/N ▪ L’écart de conversion actif non couvert par une provision. TAF : Dresser le Bilan financier de l’exercice N et calculer les grandes masses (FR Financier, BFR Financier et la Trésorerie Nette).

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CORRECTION DE L’EXERCICE 3 : Calcul préliminaire d’avant grandes masses Eléments Totaux comptables (Nets) Retraitements Actif fictif : -Immob en nonvaleur -Ecart. Conv.actif Rech & Dév : (-value) (490*70%-490) -Fond commercial (+value) -Terrain (500*220% 500) -Construction (1300*110%1300) -Stock outil

A. Immob

Stocks

Créances

T/actif

5280

1750

1845

650

-430

-430

-40

-40

-147

-147

+600

+600

+600

+600

+130

+130

+380

-Stock Rossignol

-Créances à plus d’un an

DLMT 2655+600+620+40 =3915

-75

Trés.passif

2980

100

-75 -180

+180 -36

-36 -50

-15

+15

+53

-53

-Dettes de fin. A moins d’un an -Provision / sans objet Impôt latent : (620*0.35=)

+403

-Impôt latent/ subvention 700*0.35% -Ecart. Conv/ passif Totaux financiers

-245

6411

D à CT

-380

-TVP (-value) (180*80%-180) -Dividendes (répartition du résultat) (130-30-50=50) -Créances à moins d’un an

Capitaux propres 1830+700 =2530

1295

1627

794

+50

-90

+90

-620

+217

+245

+40

-40

3280

3165

3582

100

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1) Bilan financier et les grandeurs d’équilibre financier de l’exercice N : ACTIF Immobilisations Stocks Créances Trésorerie actif TOTAL

Montants Nets 6411 1295 1627 794 10127

PASSIF Capitaux propres Dettes de financement (à MLT) Dettes à CT Trésorerie passif TOTAL

Montants Nets 3280 3165 3582 100 10127

Grandes Masses Fond de roulement FR Financier = CP + DMLT – AI (net) FR Financier = 3280 + 3165 - 6411 FR Financier = 34 Besoin en Fond de Roulement BFR = Stocks + Créances (< 1an) – Dettes à CT BFR = 1295 + 1627 – 3582 BFR = -660 Trésorerie Nette TN = TA – TP => TN = 794 – 100 => TN = 694 Ou TN = FRF – BFR => TN = 34 – (-660) => TN = 694

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